盧 麗

資產(chǎn)證券化交易過程中涉及的稅種有增值稅、所得稅、印花稅等，國家制定了一些具體的稅務(wù)法規(guī)，界定了納稅主體，納稅環(huán)節(jié)等內(nèi)容。資產(chǎn)證券化的各交易環(huán)節(jié)均涉及稅收處理問題，比如原始權(quán)益人（或委托人）轉(zhuǎn)讓基礎(chǔ)資產(chǎn)給受托機構(gòu)（即管理人），受托機構(gòu)發(fā)起設(shè)立資產(chǎn)支持計劃并發(fā)行資產(chǎn)支持證券，資產(chǎn)支持計劃運行、分配、清算期間，投資者買賣資產(chǎn)支持證券，交易過程中涉及的中介服務(wù)機構(gòu)提供服務(wù)等。

一、資產(chǎn)證券化發(fā)展過程中國家制定的稅收法規(guī)

目前，我國針對資產(chǎn)證券化交易制定了一系列的的稅收法規(guī)，但還沒有形成一套完善的與資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)相匹配的稅收法規(guī)?，F(xiàn)行的稅收法規(guī)見表1。

[2006]5號文主要針對銀行信貸資產(chǎn)證券化試點發(fā)布的稅收政策，針對交易過程中涉及的印花稅、營業(yè)稅、所得稅進行了明確。交易過程中涉及的信托合同、委托管理合同、服務(wù)合同、買賣資產(chǎn)支持證券合同、設(shè)立的資金賬薄均予以免征印花稅。發(fā)起機構(gòu)轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)取得的收益、信托項目收益、中介服務(wù)機構(gòu)取得的服務(wù)收入、信托項目清算分配收入予以繳納所得稅。本文件雖然明確了一些納稅事項，但是具體的納稅主體、納稅地點、發(fā)票開具等具體的實務(wù)問題沒有規(guī)定，并且只是針對于銀行的信貸資產(chǎn)，并不涵蓋企業(yè)資產(chǎn)證券、資產(chǎn)支持票據(jù)等業(yè)務(wù)。

[2016]年36號文的頒布，全面實施了營業(yè)稅改征增值稅，明確了金融服務(wù)業(yè)務(wù)交納增值稅的規(guī)定。金融服務(wù)包括貸款服務(wù)、直接收費金融服務(wù)、保險服務(wù)和金融商品轉(zhuǎn)讓。資產(chǎn)證券化交易過程涉及的貸款服務(wù)、直接金融服務(wù)、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓均為增值稅的納稅范圍。其中貸款服務(wù)是指將資金貸于他人使用而取得利息收入的業(yè)務(wù)活動，本條款中規(guī)定以貨幣資金投資收取的固定利潤或保底利潤，按照貸款服務(wù)繳納增值稅。直接金融服務(wù)是指為貨幣資金融通及其他金融業(yè)務(wù)提供相關(guān)服務(wù)并且收取費用的活動。金融商品轉(zhuǎn)讓包括基金、信托、理財產(chǎn)品等各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品和各種金融衍生產(chǎn)品的轉(zhuǎn)讓。

[2016]年140號文明確了資管產(chǎn)品運營過程中發(fā)生的增值稅應(yīng)稅行為，以資管產(chǎn)品管理人為增值稅納稅人，其中資管產(chǎn)品包括基金公司發(fā)行的基金產(chǎn)品、信托公司的信托計劃、銀行提供的投資理財產(chǎn)品等，并且明確金融商品持有期間（含到期）取得的非保本收益，不征收增值稅。

[2017]年2號文明確了資管產(chǎn)品運營過程中發(fā)生的增值稅應(yīng)稅行為，以資管產(chǎn)品管理人為增值稅納稅人，自2017年7月1日起開始實施。

[2017]年56號文明確了運營資管產(chǎn)品過程中產(chǎn)生的增值稅應(yīng)稅行為，暫適用簡易辦法，按3%的稅率繳納增值稅，56號文中還明確了資管產(chǎn)品管理人、資管產(chǎn)品的類型。

二、資產(chǎn)證券化交易環(huán)節(jié)稅務(wù)處理

為便于分析交易各環(huán)節(jié)的稅務(wù)事項，將資產(chǎn)證券化交易環(huán)節(jié)分為三部分，資產(chǎn)支持計劃設(shè)立階段、資產(chǎn)支持計劃經(jīng)營環(huán)節(jié)、資產(chǎn)支持計劃清算結(jié)束階段。

（一）資產(chǎn)支持計劃設(shè)立階段

資產(chǎn)支持計劃的設(shè)立階段就是原始權(quán)益人將基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給受托機構(gòu)（管理人），受托機構(gòu)（管理人）發(fā)起設(shè)立資產(chǎn)支持專項計劃。這個環(huán)節(jié)涉及的交易主體包括原始權(quán)益人、管理人。這個環(huán)節(jié)對于稅務(wù)判定的關(guān)鍵是針對資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓是認(rèn)定為銷售還是融資。如果原始權(quán)益人將資產(chǎn)的所有權(quán)進行轉(zhuǎn)移并喪失了控制權(quán)，實現(xiàn)了真正意義上的銷售，就會涉及相關(guān)稅收的問題。如果原始權(quán)益人不轉(zhuǎn)移所有權(quán)，或雖轉(zhuǎn)移所有權(quán)但仍保留控制權(quán)，不能認(rèn)定為銷售而僅是一種融資。這就是所謂的出表不出表問題，在不出表的情況下不涉及權(quán)屬轉(zhuǎn)移，也就不涉及所得稅及流轉(zhuǎn)稅的問題。印花稅在[2006]年5號文中明確了信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移過程中涉及的合同暫時予以免稅，其他資產(chǎn)轉(zhuǎn)移合同，是否免稅目前法律法規(guī)尚未明確。

表1 資產(chǎn)證券化相關(guān)稅收法規(guī)

在出表的情況下，[2006]5號文明確發(fā)起機構(gòu)將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓取得的收益繳納所得稅。原始權(quán)益人轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)（或者負(fù)債）即基礎(chǔ)資產(chǎn)，目前大多是債權(quán)（包括現(xiàn)實的債權(quán)和未來的債權(quán)）及收益權(quán)。為保證未來投資者的利益，法律上要求進行破產(chǎn)隔離和真實銷售，因此法律層面更傾向于原始權(quán)益人實現(xiàn)真正的銷售。會計上，原始權(quán)益人的債權(quán)在賬面上表現(xiàn)為金融資產(chǎn)，未來收益權(quán)一般不會在賬面上體現(xiàn)。金融商品的轉(zhuǎn)讓按[2016]36號文的規(guī)定應(yīng)繳納增值稅，但是債權(quán)轉(zhuǎn)讓是否認(rèn)定為金融商品轉(zhuǎn)讓，目前也沒有明確的規(guī)定，未來收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，是否會認(rèn)定為無形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓稅收，目前也沒有明確。資產(chǎn)證券化交易過程中有些交易結(jié)構(gòu)涉及股權(quán)轉(zhuǎn)讓，屬于增值稅的納稅范圍。

受托機構(gòu)受讓基礎(chǔ)資產(chǎn)成立資產(chǎn)支持專項計劃，并發(fā)行資產(chǎn)支持證券這個環(huán)節(jié)，受托機構(gòu)發(fā)行證券，投資者予以投資購買。[2006]年5號文規(guī)定信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)售過程免征印花稅。受托機構(gòu)發(fā)售資產(chǎn)支持證券是否認(rèn)定為金融商品轉(zhuǎn)讓，目前一般認(rèn)為是投資者的投資行為，因為沒有明確的法規(guī)規(guī)定可爭取免征增值稅。

（二）資產(chǎn)支持計劃運營階段

在資產(chǎn)支持計劃的運營階段，主要包括受托機構(gòu)對專項計劃收入支出分配的管理，各中介服務(wù)機構(gòu)的中介服務(wù)等。

各中介機構(gòu)提供的中介服務(wù)如資金保管機構(gòu)的保管服務(wù)，證券登記托管機構(gòu)的托管服務(wù)，管理機構(gòu)的管理服務(wù)及其他為證券化交易提供服務(wù)的機構(gòu)提供的服務(wù)等。這些服務(wù)收入稅務(wù)處理比較明確，使用現(xiàn)行稅收規(guī)定繳納增值稅所得稅等?！?006】5號文針對信貸資產(chǎn)證券化運營中簽訂的相關(guān)服務(wù)合同予以免征印花稅。

針對專項計劃運營過程中基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的項目收益如何交納相關(guān)稅金比較復(fù)雜，基礎(chǔ)資產(chǎn)的類型復(fù)雜多樣，有信貸資產(chǎn)、債權(quán)、收益權(quán)等。目前的稅收法規(guī)也沒有明確的分產(chǎn)品類型的相關(guān)規(guī)定。

其中針對所得稅的規(guī)定，【2006】5號文針對信托項目收益在取得當(dāng)年向資產(chǎn)支持證券的機構(gòu)投資者分配的部分，在信托環(huán)節(jié)暫不征收企業(yè)所得稅；在取得當(dāng)年未向機構(gòu)投資者分配的部分，在信托環(huán)節(jié)有受托機構(gòu)按企業(yè)所得稅的政策規(guī)定繳納；在信托環(huán)節(jié)已經(jīng)完稅的再分配給機構(gòu)投資者，按取得稅后收益進行處理。受托機構(gòu)為避免取得收益當(dāng)年未分配部門繳納所得稅的情況發(fā)生，應(yīng)盡量當(dāng)年取得的項目收益當(dāng)年進行分配。當(dāng)然，當(dāng)受托機構(gòu)分配已交納所得稅的稅后收益給投資者，也可以視同稅后收益分配投資者，無需再重重復(fù)納稅。其他類型基礎(chǔ)資產(chǎn)的項目收益，比如租賃債權(quán)的利息收入、未來的收益權(quán)等，法律沒有明確的規(guī)定所得稅如何交納。由于所得稅是個凈額的概念，是收入扣除成本費用后的凈額納稅，即有所得才予納稅。

在項目收益上，流轉(zhuǎn)稅的處理更加復(fù)雜。財務(wù)[2017]140號文明確資管產(chǎn)品運營過程中發(fā)生的增值稅應(yīng)稅行為，以資管產(chǎn)品管理人為增值稅納稅人。在會計不出表的情況下，原始權(quán)益人針對項目收益繳納了增值稅，管理人如果再繳納增值稅就形成了針對一筆收益重復(fù)納稅的問題。以下分基礎(chǔ)資產(chǎn)類型進行闡述：

（1）基礎(chǔ)資產(chǎn)為融資租賃債權(quán)，國家稅務(wù)總局關(guān)于營業(yè)稅改征增值稅試點期間有關(guān)增值稅問題的公告（國家稅務(wù)總局2015第90號文）第四條規(guī)定：提供有形動產(chǎn)，融資租賃服務(wù)的納稅人以保理方式將融資租賃合同項下的未到期應(yīng)收租金的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行等金融機構(gòu)，不改變其與承租方之間的融資租賃關(guān)系，應(yīng)繼續(xù)按照現(xiàn)行規(guī)定交納增值稅并向承租方開具發(fā)票。針對140號文和90號文的規(guī)定，無論出表還是不出表，融資租賃債權(quán)取得的利息收入，均會造成重復(fù)原始權(quán)益人和資管產(chǎn)品管理人同時納稅。原始權(quán)益人雖使用差額納稅，但是36號文中關(guān)于差額征稅的政策中可抵扣范圍的描述，僅規(guī)定融資成本只是借款利息和發(fā)債利息。實踐中是否能將資產(chǎn)證券化中的融資成本予以抵扣需要與當(dāng)?shù)囟悇?wù)部門進行溝通。如果不允許抵扣，存在針對一筆利息收入重復(fù)征稅的問題。

（2）基礎(chǔ)資產(chǎn)為收益權(quán)，比如門票收入、收費權(quán)收入等，專項計劃未來運行期間，提供服務(wù)的仍然是原始權(quán)益人，原始權(quán)益人仍需繳納增值稅。計劃產(chǎn)品層面是否還需繳納增值稅，目前稅法也沒有明確。

（3）基礎(chǔ)資產(chǎn)為信貸類資產(chǎn)、應(yīng)收賬款等金融資產(chǎn)的，如果能實現(xiàn)會計上出表，稅務(wù)也認(rèn)可出表處理，資產(chǎn)證券化期間取得的項目收益，原始權(quán)益人層面可不再繳納，由于計劃層面進行繳納。

（三）資產(chǎn)支持專項計劃分配階段

專項計劃進入清算階段，計劃剩余財產(chǎn)扣除清算成本費用后均分配給投資者，故清算層面沒有清算所得，不用考慮稅金問題。

【2006】 5號文中規(guī)定機構(gòu)投資者從信托項目清算分配中取得的收入應(yīng)按企業(yè)所得稅的規(guī)定繳納企業(yè)所得稅，清算發(fā)生的損失，可按照企業(yè)所得稅的政策規(guī)定處理。清算所得是否繳納流轉(zhuǎn)稅，根據(jù)財稅【2016】36號文中規(guī)定，金融商品持有期間取得的非保本收益不屬于利息或利息性質(zhì)收入不征收增值稅。目前發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品大多是不保本收益產(chǎn)品，故不存在交納增值稅問題。

三、稅收問題中的困惑難點

在資產(chǎn)證券化過程中，由于稅收法規(guī)配套尚未全部到位，可能存在重復(fù)征稅、發(fā)票如何開具、由誰開具等問題無法解決。并且某些特殊的交易結(jié)構(gòu)如房地產(chǎn)信托產(chǎn)品交易過程中土地增值稅是否繳納的問題，都需要未來稅收法規(guī)予以明確。伴隨資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)類型越來越復(fù)雜化，稅收問題的解決也就顯得越來越迫切，越來越重要，需要相關(guān)部門共同去研究解決。