招商證券預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)

雷鳴科化（600985）：雷鳴科化重大資產(chǎn)重組獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，擬向特定對(duì)象發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買淮礦股份100%股份，并向不超過(guò)10名特定投資者非公開發(fā)行股份募集配套資金不超過(guò)6.3億。雷鳴科化是淮北礦業(yè)集團(tuán)控股上市公司，此次通過(guò)資產(chǎn)注入的方式將實(shí)現(xiàn)集團(tuán)煤炭資產(chǎn)整體上市，淮礦所處礦區(qū)區(qū)位優(yōu)勢(shì)顯著，并轉(zhuǎn)化為價(jià)格優(yōu)勢(shì)，噸煤凈利比肩陜煤，盈利能力行業(yè)領(lǐng)先，資產(chǎn)注入后預(yù)計(jì)2018年EPS為1.68元/股，僅6.4倍PE，被明顯低估。

公司礦區(qū)隸屬兩淮基地，北接齊魯，西連中原，東臨江蘇，南靠浙贛，區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯。當(dāng)前公司共有18對(duì)礦井，產(chǎn)能3875萬(wàn)噸，17對(duì)在產(chǎn)，產(chǎn)能3575萬(wàn)噸，其中權(quán)益部分3348萬(wàn)噸，在建1對(duì)，信湖（花溝）礦，產(chǎn)能300萬(wàn)噸。

淮礦股份2017年原煤產(chǎn)量2650萬(wàn)噸附近，2018年預(yù)計(jì)原煤產(chǎn)量在2910萬(wàn)噸，權(quán)益占比94%，商品煤產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持在2600-2700萬(wàn)噸之間。2017年完全成本大致在514元/噸，2017年巷道開拓、治水等集中支出較多，實(shí)質(zhì)上是彌補(bǔ)以前的欠賬，2018年除了人均工資漲一點(diǎn)，其他費(fèi)用都是下降的，未來(lái)穩(wěn)態(tài)完全成本大致在500元/噸，噸煤凈利在140-150元，比肩陜煤。

2017年焦炭產(chǎn)量合計(jì)約300萬(wàn)噸，焦化利潤(rùn)總額2.6億元，噸焦利潤(rùn)87元，由于不在限產(chǎn)區(qū)，2018年焦化兩條線有望滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，產(chǎn)量預(yù)計(jì)將到400萬(wàn)噸以上，參照2017年87元/噸的盈利水平，焦化板塊可實(shí)現(xiàn)歸母凈利18270萬(wàn)元。

操作策略：股價(jià)有反彈需求，投資者可適當(dāng)關(guān)注。