梁玲霞， 韓 芳， 周芳欣， 張 婧

(1. 新疆農(nóng)業(yè)大學(xué) 管理學(xué)院， 新疆 烏魯木齊 830052； 2. 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院， 北京 100029)

公私合作項(xiàng)目(Public Private Partnership， PPP)最重要的目標(biāo)之一就是實(shí)現(xiàn)更好的物有所值(Value for Money，VFM)。由于PPP模式并非完美無(wú)缺，因此政府在審批一個(gè)準(zhǔn)PPP項(xiàng)目之前，應(yīng)充分考慮該項(xiàng)目的物有所值，即相較于傳統(tǒng)政府采購(gòu)模式，項(xiàng)目采用PPP模式所能得到的節(jié)約成本和更好服務(wù)[1]。而VFM評(píng)價(jià)就是用來(lái)評(píng)估這類(lèi)節(jié)約成本的一種工具，它為PPP項(xiàng)目的前期決策和項(xiàng)目執(zhí)行過(guò)程中是否按照預(yù)估成本實(shí)現(xiàn)VFM提供了依據(jù)[2]。與前兩輪PPP熱潮相比，政府在推進(jìn)PPP模式過(guò)程中，要求項(xiàng)目必須進(jìn)行VFM評(píng)價(jià)和財(cái)政承受能力論證才可進(jìn)入項(xiàng)目準(zhǔn)備階段已成為新一輪PPP熱潮的重要標(biāo)志。2016年10月，財(cái)政部發(fā)布了財(cái)金[2016]90號(hào)文《關(guān)于在公共服務(wù)領(lǐng)域深入推進(jìn)政府和社會(huì)資本合作工作的通知》，在通知中明確提出了要“扎實(shí)做好項(xiàng)目前期論證”，即在充分論證項(xiàng)目可行性的基礎(chǔ)上，繼續(xù)開(kāi)展物有所值評(píng)價(jià)，以確保公共資金、資產(chǎn)和資源優(yōu)先用于提升公共服務(wù)質(zhì)量和水平，保障公共部門(mén)可以擇優(yōu)選擇社會(huì)資本合作伙伴，以防止政府和社會(huì)資本無(wú)效投資或項(xiàng)目重復(fù)建設(shè)。

目前國(guó)內(nèi)外學(xué)者VFM評(píng)價(jià)研究已取得一定成果。研究主要集中在VFM定義與內(nèi)涵研究、定性評(píng)價(jià)、定量評(píng)價(jià)和VFM評(píng)價(jià)應(yīng)用領(lǐng)域研究上。表1展示了國(guó)內(nèi)外VFM評(píng)價(jià)體系的不同[3,4]。相較PPP應(yīng)用較為成熟的國(guó)家，PPP項(xiàng)目VFM評(píng)價(jià)研究在我國(guó)仍處于初級(jí)階段，評(píng)價(jià)流程和評(píng)價(jià)方法都需要完善。本文在國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)研究的理論指導(dǎo)下，通過(guò)比較法，對(duì)VFM定義及內(nèi)涵、VFM定性評(píng)價(jià)、VFM定量評(píng)價(jià)和VFM在國(guó)內(nèi)的應(yīng)用領(lǐng)域四個(gè)視角分析了國(guó)內(nèi)外VFM評(píng)價(jià)。最后，就VFM評(píng)價(jià)存在的問(wèn)題給出了幾點(diǎn)改進(jìn)建議，旨在為推進(jìn)VFM評(píng)價(jià)在我國(guó)PPP項(xiàng)目中的有效應(yīng)用提供新的思路。

表1 國(guó)內(nèi)外VFM評(píng)價(jià)體系分析

注： PSC(Public Sector Comparator)即公共部門(mén)比較基準(zhǔn)值

1 國(guó)外相關(guān)研究

1.1 VFM定義及內(nèi)涵研究

國(guó)際上沒(méi)有PPP范疇下的物有所值的統(tǒng)一定義。相關(guān)國(guó)家和地區(qū)分別進(jìn)行了定義。物有所值概念最早由英國(guó)提出，并在實(shí)踐中不斷完善。英國(guó)財(cái)政部(HM Treasury)在《VFM Assessment Guidance》中，針對(duì)其PPP的主要模式——私人融資計(jì)劃(Private Finance Initiative，PFI)，將VFM定義為“商品或服務(wù)的全生命周期成本與質(zhì)量(或可用性)的最佳組合，以滿(mǎn)足用戶(hù)的要求[5]”。在《National PPP Policy Framework》，澳大利亞基礎(chǔ)設(shè)施中心(Infrastructure Australia)將VFM定義為“由社會(huì)資本提供的服務(wù)結(jié)果與風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移程度對(duì)政府財(cái)政的綜合影響[6]”。同年，新西蘭政府審計(jì)長(zhǎng)辦公室(Office of the Auditor-General)在《Procurement Guidance for Public Entities》中，將VFM定義為“經(jīng)濟(jì)、有效和無(wú)浪費(fèi)地利用資源，綜合考慮一種采購(gòu)安排的總成本和效益，以及這種安排對(duì)要實(shí)現(xiàn)的成果的貢獻(xiàn)[7]”。加拿大PPP中心(PPP Canada)在《New Building Canada Fund: Procurement Options Analysis Guide》中認(rèn)為物有所值是“項(xiàng)目采購(gòu)管理部門(mén)使用傳統(tǒng)方法交付項(xiàng)目時(shí)經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)等因素調(diào)整的凈成本的現(xiàn)值與使用PPP模式由社會(huì)資本交付項(xiàng)目時(shí)政府的預(yù)期成本現(xiàn)值之差[8]”。

除此之外，還有南非財(cái)政部PPP中心(National Treasury PPP Unit)和中國(guó)香港特區(qū)政府效率促進(jìn)組(Efficiency Unit)等都定義了PPP范疇下的VFM。

1.2 VFM定性評(píng)價(jià)研究

物有所值評(píng)價(jià)包含兩大部分：定性評(píng)價(jià)和定量評(píng)價(jià)。大多數(shù)國(guó)家都將定性評(píng)價(jià)視為項(xiàng)目VFM評(píng)價(jià)的第一步，通過(guò)定性評(píng)價(jià)對(duì)項(xiàng)目是否物有所值進(jìn)行初步預(yù)測(cè)。

1.2.1VFM定性評(píng)價(jià)方法選擇

在國(guó)外實(shí)踐中，VFM定性評(píng)價(jià)主要采用兩種做法。一種是先制定定性評(píng)價(jià)問(wèn)題清單，通過(guò)先逐項(xiàng)分析后綜合分析判斷的方式評(píng)價(jià)項(xiàng)目是否適合采用PPP模式，此種方法以英國(guó)為代表；二是對(duì)照制定的定性標(biāo)準(zhǔn)和計(jì)分方法，評(píng)估和比較不同采購(gòu)模式，此種方法以加拿大為代表[9]。另外，美國(guó)采用多指標(biāo)分析法，澳大利亞以是/否/不確定的選擇列表方法進(jìn)行VFM的定性評(píng)價(jià)。

1.2.2VFM定性評(píng)價(jià)內(nèi)容研究

VFM定性評(píng)價(jià)內(nèi)容主要包括：評(píng)價(jià)流程，評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇、范圍和數(shù)量。表2對(duì)英國(guó)、加拿大、美國(guó)和澳大利亞四個(gè)國(guó)家的VFM定性評(píng)價(jià)內(nèi)容進(jìn)行了分析[10]。

表2 國(guó)外VFM定性評(píng)價(jià)比較分析

從VFM的定性評(píng)價(jià)流程和指標(biāo)方面來(lái)看，英國(guó)財(cái)政部要求，項(xiàng)目VFM定性評(píng)價(jià)需從可行性(Viability)、有益性(Desirability)和可實(shí)現(xiàn)性(Achievability)三個(gè)方面開(kāi)展[5]；英國(guó)國(guó)際發(fā)展署提出從五個(gè)方面進(jìn)行VFM定性評(píng)價(jià)：投入、程序、產(chǎn)出、結(jié)果和影響[11]。加拿大PPP中心將VFM定性評(píng)價(jià)分為三個(gè)步驟：制定定性評(píng)價(jià)準(zhǔn)則和計(jì)分方法；對(duì)照評(píng)價(jià)準(zhǔn)則評(píng)估和比較采購(gòu)模式；進(jìn)行敏感性分析和結(jié)論解釋?zhuān)姨岢隽?8項(xiàng)定性評(píng)價(jià)通用指標(biāo)[8]。美國(guó)聯(lián)邦公路管理局強(qiáng)調(diào)：在項(xiàng)目開(kāi)展之后，VFM評(píng)價(jià)應(yīng)在多個(gè)階段多次進(jìn)行；并由用戶(hù)決定指標(biāo)重要性，根據(jù)重要性對(duì)17個(gè)定性指標(biāo)依次進(jìn)行評(píng)價(jià)[12,13]。澳大利亞在《National PPP Guidelines》中分析了VFM定性評(píng)價(jià)的影響因素，并做了相關(guān)分析[14]。

在VFM評(píng)價(jià)評(píng)估成本的過(guò)程中，當(dāng)定量評(píng)價(jià)的重要組成部分無(wú)法量化時(shí)，定性評(píng)價(jià)就顯得尤為重要。

1.3 VFM定量評(píng)價(jià)研究

物有所值定量評(píng)價(jià)研究是物有所值評(píng)價(jià)研究中最重要的組成部分。國(guó)外將VFM定量評(píng)價(jià)研究視為下一階段VFM評(píng)價(jià)研究的重要內(nèi)容。在此領(lǐng)域國(guó)外已積累了較為豐富的研究成果。

1.3.1VFM定量評(píng)價(jià)計(jì)算方法選擇

物有所值定量評(píng)價(jià)即通過(guò)選定合適的計(jì)算方法，量化項(xiàng)目成本和風(fēng)險(xiǎn)，從而確定項(xiàng)目的VFM值。而計(jì)算方法的選擇則是VFM定量評(píng)價(jià)最關(guān)鍵的部分。目前國(guó)際上使用以下三種計(jì)算方法對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行VFM定量評(píng)價(jià)。

(1)B/C(Cost-Benefit Analysis)評(píng)價(jià)法

B/C評(píng)價(jià)法，即成本效益法，是在折現(xiàn)率確定的基礎(chǔ)上，通過(guò)計(jì)算項(xiàng)目全生命周期內(nèi)的凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等來(lái)衡量項(xiàng)目的產(chǎn)出與成本[15]。從表1可知：韓國(guó)和澳大利亞使用B/C評(píng)價(jià)法作為PPP項(xiàng)目的立項(xiàng)決策依據(jù)。但像棚戶(hù)區(qū)改造、綜合管廊以及污水處理等項(xiàng)目，具有較強(qiáng)的公益性，其外部效益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于后期運(yùn)營(yíng)所得的資金效益；因此，對(duì)于此類(lèi)具有公益性的項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，B/C評(píng)價(jià)法的使用就存在局限性。

(2)競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)法

競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)法是指用招標(biāo)的方式，通過(guò)投標(biāo)人之間的相互競(jìng)爭(zhēng)來(lái)取得純粹VFM的一種VFM定量評(píng)價(jià)方法[4]。目前新加坡采用這種方法進(jìn)行PPP項(xiàng)目的VFM定量評(píng)價(jià)。

盡管這種評(píng)價(jià)法不用預(yù)估項(xiàng)目全生命周期內(nèi)的成本和產(chǎn)出，從而能夠節(jié)約大量評(píng)估成本和人力物力；但它也存在很大的缺陷，即招標(biāo)人和投標(biāo)人之間的不良交易會(huì)造成無(wú)法真正選擇合適的社會(huì)資本合作伙伴，最終影響項(xiàng)目的VFM值的取得。

(3)PSC評(píng)估法

公共部門(mén)比較基準(zhǔn)法(Public Sector Comparator，PSC)一直是國(guó)外PPP項(xiàng)目VFM定量評(píng)價(jià)研究領(lǐng)域關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。PSC評(píng)估法被用于量化項(xiàng)目的成本，是評(píng)價(jià)PPP項(xiàng)目是否物有所值的重要方法，也是國(guó)際上大多數(shù)國(guó)家采用的VFM定量評(píng)價(jià)計(jì)算方法。采用PSC評(píng)估法進(jìn)行量化評(píng)估首先需要獲得預(yù)估成本PSC值和影子報(bào)價(jià)PPP值(即用PPP模式建設(shè)同一個(gè)項(xiàng)目并達(dá)到相同產(chǎn)出的估計(jì)成本)，并將兩者進(jìn)行對(duì)比獲得VFM值，確定項(xiàng)目是否物有所值。其計(jì)算如式 (1)所示，物有所值率的計(jì)算如式(2)所示。

VFM=PSCNPV-PPPNPV

(1)

(2)

若VFM>0，則表示此項(xiàng)目采用PPP模式物有所值。

1.3.2VFM定量評(píng)價(jià)中PSC評(píng)估法研究

通過(guò)PSC評(píng)估法得出的PSC值主要由自留風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)性中立調(diào)整、初始PSC和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)四部分組成。在獲得VFM值時(shí)，PSC值和PPP值均需采用凈現(xiàn)值(NPV)，綜合各國(guó)物有所值評(píng)價(jià)取得VFM值的過(guò)程如圖1所示。

圖1 PSC的組成及VFM值獲得

Robert等認(rèn)為在英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、澳大利亞等都建立了 PPP/PFI 項(xiàng)目的 PSC體系[16]。對(duì)于 PSC 評(píng)價(jià)體系的建立，國(guó)外政府有很多指導(dǎo)性文件，并成立了專(zhuān)門(mén)部門(mén)來(lái)負(fù)責(zé) PSC 數(shù)據(jù)的收集和整理，根據(jù)實(shí)踐應(yīng)用進(jìn)行不斷的補(bǔ)充和更新。英國(guó)財(cái)政部在2004年就提出VFM評(píng)估應(yīng)該在決策的前期進(jìn)行，由于PSC評(píng)價(jià)方法是具有一定彈性的，因此項(xiàng)目可根據(jù)前期決策的不同階段，制定不同精確度的PSC。Shugart認(rèn)為法國(guó)健康部研究出了PSC建立的 8個(gè)步驟[17]。Katz闡述了澳大利亞維多利亞州政府在《Partnerships Victoria Requirements》中單獨(dú)列出了《發(fā)展PSC的常見(jiàn)問(wèn)題》以應(yīng)對(duì)PSC建立過(guò)程中經(jīng)常出現(xiàn)的問(wèn)題。在新西蘭財(cái)政部發(fā)表的《基礎(chǔ)設(shè)施融資項(xiàng)目：PPP 模式》一文中表示：盡管PSC 在很多國(guó)家被列為 VFM 的評(píng)價(jià)工具，但是因?yàn)?PSC 是基于一系列的假設(shè)計(jì)算出來(lái)的，其可靠性上很難被證實(shí)，因此應(yīng)該加強(qiáng)并逐漸完善對(duì)其的研究[18]。

2 國(guó)內(nèi)相關(guān)研究

近年來(lái)，隨著政府對(duì)PPP項(xiàng)目的物有所值評(píng)價(jià)工作的支持和高度關(guān)注，國(guó)內(nèi)學(xué)者也開(kāi)始了PPP范疇下的VFM研究。

2.1 VFM定義及內(nèi)涵研究

孫慧等從風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和分擔(dān)視度解讀VFM內(nèi)涵，認(rèn)為公共部門(mén)和私人部門(mén)的結(jié)合，使公共部門(mén)有效利用了私人部門(mén)在管理、運(yùn)營(yíng)和技術(shù)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并自然地將一部分風(fēng)險(xiǎn)合理地進(jìn)行轉(zhuǎn)移與分擔(dān)，這必將很大程度上提高項(xiàng)目的成功率[19]；胡振等從成本視角定義VFM，認(rèn)為VFM就是以最小的花費(fèi)來(lái)實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目所要達(dá)到的目的[20,21]；袁競(jìng)峰等則拓寬了VFM評(píng)價(jià)的范圍，其從提高資金利用率和使用率、提高社會(huì)效益等方面重新定義VFM，而不僅僅只是從經(jīng)濟(jì)效益來(lái)進(jìn)行VFM評(píng)價(jià)[22]。

2.2 VFM定性評(píng)價(jià)研究

2015年12月28日，財(cái)政部正式發(fā)布關(guān)于印發(fā)財(cái)金[2015]167號(hào)文《PPP物有所值評(píng)價(jià)指引(試行)》的通知。該文件稱(chēng)現(xiàn)階段PPP物有所值仍以定性評(píng)價(jià)為主，將定性評(píng)價(jià)指標(biāo)分為：全生命周期整合程度、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與分配、績(jī)效導(dǎo)向與鼓勵(lì)創(chuàng)新、潛在競(jìng)爭(zhēng)程度、政府機(jī)構(gòu)能力和可融資性等六項(xiàng)基本評(píng)價(jià)指標(biāo)。通過(guò)專(zhuān)家打分法，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行VFM評(píng)價(jià)[23]。

國(guó)內(nèi)學(xué)者也對(duì)具體項(xiàng)目的VFM定性評(píng)價(jià)進(jìn)行了研究。羅濤等構(gòu)建了適用于城市水生態(tài)PPP項(xiàng)目物有所值定性評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系，并使用不確定型層次分析法確定指標(biāo)權(quán)重，通過(guò)異權(quán)重專(zhuān)家打分法修正指標(biāo)得分，最終由實(shí)例分析表明，此評(píng)價(jià)指標(biāo)體系可行[24]。杜靜等結(jié)合軌道交通PPP項(xiàng)目特點(diǎn)設(shè)置了VFM定性指標(biāo)、權(quán)重及評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)，建立了VFM定性評(píng)價(jià)體系，并以北京地鐵四號(hào)線(xiàn)進(jìn)行案例分析[25]。溫俊霞從交易成本視角探討了PPP項(xiàng)目的VFM定性評(píng)價(jià)的評(píng)價(jià)方法選擇、評(píng)價(jià)思路和評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建[26]。吳洪樾等對(duì)比國(guó)際PPP項(xiàng)目物有所值定性評(píng)價(jià)，提出了完善我國(guó)VFM定性評(píng)價(jià)的建議[10]。

2.3 VFM定量評(píng)價(jià)研究

國(guó)內(nèi)的VFM評(píng)價(jià)主要以定性評(píng)價(jià)為主，但仍有不少學(xué)者致力于VFM定量評(píng)價(jià)。其中，大多數(shù)學(xué)者主要以PSC評(píng)估法應(yīng)用和PSC值準(zhǔn)確性為研究目標(biāo)。

刁昳等在研究我國(guó)保障房PPP模式VFM評(píng)價(jià)定量分析階段運(yùn)用了PSC法[27]；彭為等深入討論了計(jì)算PSC值的前提假設(shè)[28]；孫慧等著重介紹了VFM定量評(píng)價(jià)的基本思想就是PSC-PPP對(duì)比法，并介紹了PSC的組成部分[19,22]；在此方面李佳嶸等的研究便更推進(jìn)了一步，其通過(guò)借鑒國(guó)外VFM評(píng)價(jià)法，找出了我國(guó)PPP項(xiàng)目前期決策流程和PSC計(jì)算方法的缺陷并給出了改進(jìn)建議，最終建立了一套符合我國(guó)的PSC評(píng)價(jià)指標(biāo)[29～30]；劉廣生等對(duì)VFM定量分析階段存在的問(wèn)題，對(duì)VFM定量分析中PSC值的確定、折現(xiàn)率和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整三方面進(jìn)行改進(jìn)，并建議將VFM定量分析與項(xiàng)目可行性分析中的財(cái)務(wù)分析相結(jié)合，以此更加完善VFM定量評(píng)價(jià)方法[31]。

3 PPP項(xiàng)目VFM評(píng)價(jià)國(guó)內(nèi)外研究對(duì)比分析

表3分析總結(jié)了PPP項(xiàng)目物有所值評(píng)價(jià)國(guó)內(nèi)外研究之間的區(qū)別，從中可以總結(jié)得出以下結(jié)論：

表3 PPP項(xiàng)目VFM評(píng)價(jià)國(guó)內(nèi)外研究對(duì)比分析

(1)從VFM評(píng)價(jià)定義和內(nèi)涵來(lái)看：國(guó)內(nèi)外對(duì)PPP范疇下物有所值的定義雖有所不同，但內(nèi)涵一致。可以總結(jié)為：物有所值是“用更低的成本完成相同的項(xiàng)目”或“在等量成本情況下，PPP模式能夠提供更好的產(chǎn)品和服務(wù)”。從內(nèi)涵上看，國(guó)內(nèi)外VFM評(píng)價(jià)均遵循3E原則，即節(jié)約(Economy)、效率(Efficiency)和效果(Effectiveness)。

(2)從VFM定性評(píng)價(jià)研究現(xiàn)狀看：目前國(guó)外VFM定性評(píng)價(jià)研究較為成熟，無(wú)論是定性評(píng)價(jià)的評(píng)價(jià)方法、評(píng)價(jià)指標(biāo)，還是評(píng)價(jià)流程，國(guó)外在此方面的研究和實(shí)踐都為國(guó)內(nèi)VFM定性評(píng)價(jià)提供了豐富的經(jīng)驗(yàn)。在政府的大力支持下，各地應(yīng)依據(jù)客觀需要，因地制宜地開(kāi)展VFM定性評(píng)價(jià)工作。

(3)從VFM定量評(píng)價(jià)研究現(xiàn)狀看：國(guó)外研究雖已具雛形，但是仍需完善。由于實(shí)踐中缺乏數(shù)據(jù)支持，難以形成成熟的計(jì)量模型，國(guó)內(nèi)的VFM定量評(píng)價(jià)研究還處在探索階段。但國(guó)內(nèi)也有不少學(xué)者研究VFM定量評(píng)價(jià)，其中以PSC評(píng)估法為主。隨著PPP項(xiàng)目VFM評(píng)價(jià)越來(lái)越規(guī)范成熟，VFM定量評(píng)價(jià)也將逐步完善。

(4)從VFM評(píng)價(jià)體系看：國(guó)內(nèi)外的最大區(qū)別在于，國(guó)外大部分國(guó)家與地區(qū)在評(píng)價(jià)方法上采用定性+定量的評(píng)價(jià)方法，而我國(guó)是以定性評(píng)價(jià)為主；國(guó)外大部分國(guó)家與地區(qū)在評(píng)價(jià)時(shí)點(diǎn)選擇上采用事前+事后評(píng)價(jià)，而我國(guó)則以事前評(píng)價(jià)為主。

4 我國(guó)VFM評(píng)價(jià)研究存在的不足與建議

4.1 改進(jìn)PSC評(píng)估法的應(yīng)用

4.1.1評(píng)價(jià)指標(biāo)根據(jù)項(xiàng)目實(shí)際設(shè)置

在以上文獻(xiàn)分析與研究的基礎(chǔ)上，根據(jù)結(jié)論3可知，我國(guó)在PPP項(xiàng)目VFM評(píng)價(jià)定量分析階段，仍以PSC評(píng)估法作為量化分析的主要方法；但在構(gòu)建PSC四個(gè)組成部分的評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)，很多項(xiàng)目只是簡(jiǎn)單套入，并沒(méi)有根據(jù)項(xiàng)目實(shí)際進(jìn)行專(zhuān)門(mén)的指標(biāo)構(gòu)建，這將直接導(dǎo)致VFM值的不準(zhǔn)確。

建議在構(gòu)建PSC四個(gè)組成部分的評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)，應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目實(shí)際進(jìn)行實(shí)時(shí)調(diào)整；同時(shí)為了得到一個(gè)更為精確的PSC值，應(yīng)盡早邀請(qǐng)本領(lǐng)域的專(zhuān)家對(duì)項(xiàng)目進(jìn)展和項(xiàng)目出現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行解決和指導(dǎo)；在計(jì)算出PSC值以后，要及時(shí)對(duì)部分關(guān)鍵的假設(shè)參數(shù)，如：通貨膨脹率、項(xiàng)目市場(chǎng)需求、現(xiàn)行的折現(xiàn)率等進(jìn)行敏感性分析，以確保PSC反映當(dāng)前的項(xiàng)目情況和市場(chǎng)情況。

4.1.2慎重選擇風(fēng)險(xiǎn)量化方法和折現(xiàn)率

風(fēng)險(xiǎn)量化方法和折現(xiàn)率的選擇問(wèn)題一直都是國(guó)內(nèi)外VFM評(píng)價(jià)研究所關(guān)注的重點(diǎn)。Grimsey等對(duì)英國(guó) PFI 項(xiàng)目中的 VFM評(píng)價(jià)效果計(jì)算過(guò)程中使用的折現(xiàn)率提出質(zhì)疑和評(píng)判，認(rèn)為英國(guó)政府把長(zhǎng)期貸款利率作為VFM評(píng)價(jià)中的折現(xiàn)率是不準(zhǔn)確的，其相對(duì)較高[1]。當(dāng)然，這也是我國(guó)在應(yīng)用PSC評(píng)估法的過(guò)程中存在的難題。

就此，建議項(xiàng)目在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)量化和選擇折現(xiàn)率方面應(yīng)貼合項(xiàng)目所在領(lǐng)域的具體情況。在項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)量化過(guò)程中，需要政府部門(mén)輔助私人部門(mén)，對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行針對(duì)性收集并對(duì)數(shù)據(jù)及時(shí)處理分析，以保障風(fēng)險(xiǎn)量化數(shù)據(jù)可以及時(shí)更新；同時(shí)可以向風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估部門(mén)咨詢(xún)，尋找適合項(xiàng)目實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)分析技術(shù)，以保障風(fēng)險(xiǎn)量化的準(zhǔn)確性。對(duì)于貼現(xiàn)率的選擇，則可以根據(jù)項(xiàng)目類(lèi)型的不同進(jìn)行選取?？筛鶕?jù)項(xiàng)目實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)、所屬地域、所屬時(shí)間段等因素，對(duì)項(xiàng)目所在行業(yè)內(nèi)規(guī)模類(lèi)似項(xiàng)目的內(nèi)部收益率平均值進(jìn)行調(diào)整得到項(xiàng)目折現(xiàn)率的基本標(biāo)準(zhǔn)。

4.2 完善VFM評(píng)價(jià)體系

根據(jù)上述結(jié)論(4)，不難發(fā)現(xiàn)我國(guó)的VFM評(píng)價(jià)體系仍需完善。雖然政府現(xiàn)在倡導(dǎo)在VFM評(píng)價(jià)中以定性分析為主，但是用量化方法顯示PPP項(xiàng)目的VFM評(píng)價(jià)結(jié)果，更具科學(xué)性，獲得的VFM值也更精確。

Broadbent等認(rèn)為由于VFM值與實(shí)際成本值會(huì)產(chǎn)生一定偏差，在項(xiàng)目實(shí)施的整個(gè)過(guò)程中對(duì)VFM值進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控并對(duì)其各個(gè)變量做出及時(shí)相應(yīng)修改，是很有必要的[32]。目前我國(guó)僅將事前評(píng)價(jià)結(jié)果視為項(xiàng)目決策的重要依據(jù)，而持續(xù)的VFM后續(xù)評(píng)價(jià)追蹤會(huì)使VFM值得到及時(shí)修改與調(diào)整，因此，事后評(píng)價(jià)對(duì)于PPP項(xiàng)目最終能否物有所值有著重要意義。

建議在項(xiàng)目VFM評(píng)價(jià)體系中采用定性加定量評(píng)價(jià)相結(jié)合的方法，并輔以事前+事后評(píng)價(jià)，將VFM評(píng)價(jià)貫穿于項(xiàng)目全過(guò)程。如圖2所示，VFM評(píng)價(jià)不應(yīng)只存在于項(xiàng)目的識(shí)別階段、準(zhǔn)備階段和招投標(biāo)階段(此三個(gè)階段可被認(rèn)為是事前評(píng)價(jià))，而要在項(xiàng)目的執(zhí)行和項(xiàng)目移交階段繼續(xù)持續(xù)VFM評(píng)價(jià)直到財(cái)務(wù)結(jié)算(即事后評(píng)價(jià))。

圖2 VFM評(píng)價(jià)流程