楊光

北京友緣在線網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司（簡稱“友緣在線”）是一家致力于通過移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為全國適齡單身男女提供高效、便捷的婚戀交友服務(wù)的擬上市公司，公司的核心產(chǎn)品為2008年上線的“有緣網(wǎng)”。公司早在2015年7月27日便向證監(jiān)會提交了上市申請材料，2018年1月收到證監(jiān)會反饋意見后于同年3月9日更新預(yù)披露。公司擬打算在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，公開發(fā)行不超過2，500萬股，募集資金7億元，主要用于旗下主要產(chǎn)品“有緣網(wǎng)”與“約會吧”的平臺升級以及補充流動資金。

我們通過深入研讀友緣在線的招股書發(fā)現(xiàn)，公司兩款主要產(chǎn)品“有緣網(wǎng)”與“約會吧”在報告期內(nèi)都有所衰退，新產(chǎn)品發(fā)展緩慢，“青黃不接”的跡象明顯；且“有緣網(wǎng)”蘋果客戶端已經(jīng)下架，到現(xiàn)在為止也沒有重新上架，公司的持續(xù)盈利能力存在較大的不確定性。

“有緣網(wǎng)”蘋果客戶端或已下架公司收入或遭嚴重影響

友緣在線的核心產(chǎn)品為2008年推出的“有緣網(wǎng)”，報告期內(nèi)“有緣網(wǎng)”為公司貢獻的收入占到了營業(yè)收入的大半，算得上公司盈利的“主力軍”。然而，令我們驚訝的是，蘋果手機端的“有緣網(wǎng)”已經(jīng)下架，這也就意味著公司目前缺失了IOS端的收入來源，若不能馬上恢復(fù)上架，公司的盈利能力恐怕會大打折扣。

2008年，友緣在線為針對大眾人群的找對象、征婚、相親等需求在移動端推出了WAP版本的“有緣網(wǎng)”，隨后2011年推出塞班系統(tǒng)版本，2012年陸續(xù)推出安卓客戶端與IOS客戶端，至此公司核心產(chǎn)品“有緣網(wǎng)”的戰(zhàn)略布局基本完成。據(jù)招股書披露，2015年至2017年期間，“有緣網(wǎng)”的產(chǎn)品收入分別為4.17億元、3.29億元、3.11億元，分別占到了當(dāng)期營業(yè)收入的68.18%、52.20%、51.26%，報告期內(nèi)收入貢獻率都超過了五成，“有緣網(wǎng)”對公司持續(xù)經(jīng)營的重要性不言而喻。

通過瀏覽招股書披露的友緣在線官網(wǎng)（域名為www.youyuan.com）可以發(fā)現(xiàn)，首頁的APP下載區(qū)域提供了兩個二維碼鏈接，一個為安卓客戶端下載入口，一個為IOS客戶端下載入口。用蘋果手機掃描IOS客戶端二維碼，跳入蘋果應(yīng)用商店后并未出現(xiàn)“有緣網(wǎng)”等字樣以及招股書披露的“有緣網(wǎng)”APP圖標，而是跳出一行系統(tǒng)提示：“項目不可用，中國店面目前沒有您想要的項目，不過此項目在美國店面提供?！彪y道“有緣網(wǎng)”移到了美國蘋果商店？這明顯與“有緣網(wǎng)”服務(wù)于國內(nèi)單身男女的宗旨相悖。出于好奇，我們更改了手機的區(qū)域設(shè)置移至美國店面，結(jié)果卻顯示Item Not Available（商品不存在）。也就是說，“有緣網(wǎng)”APP已經(jīng)完全在蘋果應(yīng)用商店下架。

此外，通過查詢某IOS軟件實時跟蹤的大數(shù)據(jù)平臺，也驗證了“有緣網(wǎng)”IOS客戶端已從蘋果應(yīng)用商店下架的真實性。該大數(shù)據(jù)平臺截圖如下，該平臺顯示“有緣網(wǎng)”IOS客戶端最后一次更新為今年4月10日，并于5月18日被蘋果公司下架，下架的原因并未披露。據(jù)蘋果官方稱，一般來說APP被應(yīng)用商店下架的原因主要包括惡意刷榜單、違反蘋果條例、與IOS自帶功能沖突、存在BUG或崩潰、APP山寨侵權(quán)等。至于“有緣網(wǎng)”下架的具體原因，恐怕只有美國蘋果公司和友緣在線才最清楚了。

作為友緣在線核心產(chǎn)品的“有緣網(wǎng)”IOS客戶端突然下架，也就意味著“有緣網(wǎng)”的用戶缺失了蘋果手機的使用人群，這恐怕會對公司的經(jīng)營產(chǎn)生比較大的不利影響?？墒?，招股書中并未像其他互聯(lián)網(wǎng)擬上市公司那樣分開披露來自于安卓端與IOS端的收入所得。因此我們只能根據(jù)目前市面上蘋果手機所占的市場份額做大致的推測。據(jù)國內(nèi)某知名產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2015年至2017年我國智能手機使用人群中蘋果手機的使用人群占比分別為16.6%、15.6%、14.3%，也就是大約15%左右的水平，假設(shè)安卓手機用戶與蘋果手機用戶消費能力一致的情況下，“有緣網(wǎng)”或在未來直接喪失約15%的收入來源。然而實際上，據(jù)該產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2017年用戶數(shù)只有15%左右的蘋果用戶卻貢獻了智能手機市場約50%的軟件消費總額，這樣看來，“有緣網(wǎng)”APP因IOS端下架將可能直接導(dǎo)致收入的“腰斬”。

然而，收入“腰斬”恐怕還只是保守估計，因為“有緣網(wǎng)”主要面向的用戶為單身人群，年齡集中在20至35歲之間，據(jù)上述產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)分析，該年齡段的蘋果手機用戶占比最高，達到了近30%，也就是說每三個上述年齡段的年輕人中便有一個蘋果手機使用者，且該部分人群的軟件消費水平也明顯超出其他年齡段的軟件消費水平。沒了這部分人群對“有緣網(wǎng)”的收入貢獻，公司未來的收入所剩多少恐怕真要打上一個問號。目前“有緣網(wǎng)”APP能否重新在蘋果應(yīng)用商店上架還不得而知，公司的持續(xù)盈利能力著實堪憂。

IPO排隊苦等近三年主打產(chǎn)品盡顯“疲態(tài)”恐“青黃不接”

除了上述所提到近期“有緣網(wǎng)”APP下架可能會嚴重影響友緣在線的盈利能力之外，公司在苦苦等待IPO排隊的近三年時間內(nèi)，兩款主要產(chǎn)品“有緣網(wǎng)”與“約會吧”也出現(xiàn)了不同程度的“疲態(tài)”，這或也導(dǎo)致了公司報告期內(nèi)營業(yè)收入停滯不前，2017年相較于2016年更是有所下滑，公司的主營業(yè)務(wù)或面臨“青黃不接”的窘境。

友緣在線早在2015年7月便向證監(jiān)會遞交了招股說明書，根據(jù)招股書披露，公司2012年至2014年營業(yè)收入分別為0.74億元、2.04億元、3.32億元，其中2013年與2014年營業(yè)收入同比上期增幅達到了176.89%和62.75%。公司如此華麗的業(yè)績數(shù)據(jù)在當(dāng)年沖刺IPO可謂是信心滿滿，然而沒想到這一等就是三年。直到2018年1月公司才收到了證監(jiān)會的反饋意見函，可是眼看上會在即，過去的三年間公司的業(yè)績卻不再“華麗”。

據(jù)招股書披露，友緣在線2015年至2017年營業(yè)收入分別為6.12億元、6.31億元和6.07億元，除了2016年只獲得了3.10%的緩慢增長外，2017年更是出現(xiàn)了負增長。報告期內(nèi)公司凈利潤分別為5，552.89萬元、8，976.02萬元、9，630.77萬元，2017年的凈利潤增長顯著減緩，公司經(jīng)營業(yè)績的成長性遇到了嚴峻的考驗。

具體來看友緣在線旗下主打產(chǎn)品的收入情況。公司2008年推出“有緣網(wǎng)”，2015年該產(chǎn)品收入已經(jīng)高達4.17億元，占公司當(dāng)期營業(yè)收入的68.70%，短短7年便收入過億也成就了“有緣網(wǎng)”作為線上婚戀軟件的“佼佼者”。然而之后“有緣網(wǎng)”的經(jīng)營業(yè)績并沒有繼續(xù)延續(xù)令人羨慕的成長性，反而開始顯露出一些“疲態(tài)”。據(jù)招股書披露，2015年至2017年“有緣網(wǎng)”產(chǎn)品收入分別為4.17億元、3.30億元、3.11億元，其中2016年同比下滑20.86%，2017年同比下滑5.76%。在營收占比方面2015年至2017年“有緣網(wǎng)”收入占比分別為68.70%、52.30%、51.24%，也出現(xiàn)了逐年的下滑，可見“有緣網(wǎng)”業(yè)績“疲態(tài)”盡顯的同時，其公司核心產(chǎn)品的地位也在逐步下降。

可能是因為考慮到“有緣網(wǎng)”未來會進入周期性的衰退，友緣在線在2013年推出了另一款主要產(chǎn)品“約會吧”。據(jù)招股書披露，“約會吧”與“有緣網(wǎng)”在盈利模式方面沒有明顯差異，兩者存在一定的替代關(guān)系。因此，公司或許希望通過開發(fā)“約會吧”來替代未來“有緣網(wǎng)”的核心產(chǎn)品位置，從而保證公司持續(xù)的盈利能力，并且事實上“約會吧”的成長也延續(xù)了“有緣網(wǎng)”的勢頭。據(jù)招股書披露，2013年至2016年“約會吧”的產(chǎn)品收入分別為753.66萬元、3，403.55萬元、8，295.32萬元、1.18億元，四年內(nèi)也由一款百萬收入的交友軟件快速增長為收入過億的主打產(chǎn)品。然而與“有緣網(wǎng)”不同的是，“約會吧”的成長周期并沒有長達7年，僅僅4年后“約會吧”的“疲態(tài)”也已顯露出來。據(jù)招股書披露，2017年“約會吧”的產(chǎn)品收入為1.05億元，相較于2016年的1.18億元下滑了10.68%，或許“約會吧”也提前走上了“有緣網(wǎng)”衰退的老路。

此外，“有緣網(wǎng)”與“約會吧”的“疲態(tài)”不僅僅表現(xiàn)在產(chǎn)品收入的下滑，這兩款主打產(chǎn)品的付費用戶人數(shù)在報告期內(nèi)也出現(xiàn)了明顯的減少。據(jù)招股書披露，“有緣網(wǎng)”的付費用戶人數(shù)在2015年至2017年期間分別為574.75萬人、502.20萬人、406.84萬人，其中2016年“有緣網(wǎng)”的付費用戶數(shù)同比上期減少12.62%，2017年付費用戶數(shù)相比同期減少18.99%。另一款主要產(chǎn)品“約會吧”報告期內(nèi)的付費用戶人數(shù)分別為121.73萬人、211.73萬人、136.97萬人，其中2017年付費用戶人數(shù)同比上期的降幅達到了35.31%。

在友緣在線的兩大主打產(chǎn)品“有緣網(wǎng)”與“約會吧”都已出現(xiàn)衰退跡象的情況下，公司其他產(chǎn)品卻依然處于不溫不火的階段。公司目前除了“有緣網(wǎng)”與“約會吧”兩大主要產(chǎn)品外，旗下還有“單身交友”、“快約愛”和“同城熱戀”三款產(chǎn)品。據(jù)招股書披露，這三款產(chǎn)品中，產(chǎn)品收入與用戶規(guī)模最大的為“單身交友”，報告期內(nèi)該產(chǎn)品收入分別為1，468.21萬元、1，711.87萬元、3，006.67萬元，雖逐年有所上漲，但還遠不及“有緣網(wǎng)”與“約會吧”過億級別的收入規(guī)模?！皢紊斫挥选痹趫蟾嫫趦?nèi)的付費用戶數(shù)分別為33.59萬人、43.70萬人、53.65萬人，也遠不及兩款主打產(chǎn)品的付費用戶規(guī)模。如果公司兩大主力產(chǎn)品步入衰退，其他產(chǎn)品又“后繼無人”，那么公司或已面臨“青黃不接”的局面，這事關(guān)公司的可持續(xù)發(fā)展，恐需引起發(fā)審委的高度關(guān)注。