Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月19日，駱帥管理的南方成長優(yōu)選近五年來共為投資者賺取超過147.06%的收益，年化復(fù)合回報約為19.82%，在同類基金中名列前茅。該基金在今年第十五屆中國基金業(yè)金牛獎中榮獲五年期開放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金?；?。

駱帥表示，獲得長期收益的核心，在于構(gòu)建并堅持自身的能力圈。同時十分關(guān)鍵的是，能夠找到“持續(xù)以最優(yōu)效率創(chuàng)造長期價值的公司”進(jìn)行投資。

能力圈內(nèi)把握企業(yè)價值

就南方優(yōu)選成長而言，駱帥一直秉承著較為均衡的配置理念，不過分激進(jìn)，同時在市場大幅波動時降低倉位、控制回撤，因此在牛市時盡管跑不到最前，但在熊市中回撤較小，震蕩市中也能獲取超額收益，累積下來就取得了較高的復(fù)合收益率。

駱帥認(rèn)為，“獲得長期持續(xù)的收益，核心在于構(gòu)建并堅持自己的能力圈?！痹隈槑浛磥?，每個人的能力和優(yōu)勢都是有限的，而且優(yōu)勢和劣勢往往是一枚硬幣的正反面。找到并堅持自己的能力圈，而后再逐步擴大能力范圍。知道自己在哪里、用什么方式更容易賺到錢，才能在概率上占優(yōu)。“這就是孫子所云‘勝兵先勝而后求戰(zhàn)”駱帥闡釋道。

選股時，有兩類龍頭型公司往往會受到駱帥的青睞：一類是“不變”的龍頭，意味著競爭環(huán)境、行業(yè)格局和自身優(yōu)勢都比較恒定，能長期持續(xù)成長，比如調(diào)味品龍頭；第二類是走在“變化”最前沿的，主動進(jìn)行破壞性創(chuàng)新的公司，比如科技類獨角獸。

對于價值投資，每個人或許都有自身的解讀。但在駱帥看來，價值投資不等于“低估值白馬股投資”，而是更接近它的字面意思——“能夠持續(xù)以最優(yōu)效率創(chuàng)造長期價值的公司”，這樣的公司就是值得投資的。

部分龍頭或走出獨立行情

今年A股震蕩調(diào)整，使得部分投資者對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生了悲觀的預(yù)期。對此，駱帥的看法是，經(jīng)過過去兩年大宗商品價格的上漲和地產(chǎn)的旺銷，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟處在繁榮之后的修整期，再加上去杠桿的影響，需要一段時間的整固?！暗?jīng)過供給側(cè)改革和去杠桿政策，大部分潛在的風(fēng)險點已經(jīng)被排除?！蹦壳氨容^關(guān)注的是棚改的邊際影響減弱之后，三四線城市的地產(chǎn)是否存在變數(shù)。對于外部影響，他表示只要國家繼續(xù)堅持改革開放、產(chǎn)業(yè)升級，做好自己的事，外部因素只會產(chǎn)生擾動，不會有決定性影響。

對于后市，駱帥認(rèn)為，A股的估值已經(jīng)處于相對底部，但離歷史的極端值還有一點距離，稱之為“底部區(qū)間”更為合適。駱帥表示有很多股票調(diào)整已經(jīng)比較充分，“尤其是代表未來發(fā)展方向的龍頭企業(yè)，完全可以走出獨立行情?！?/p>

針對后市機會如何把握，駱帥表示未來半年到一年左右的時間，周期品以及與地產(chǎn)直接相關(guān)的板塊，或仍面臨較大短期壓力。雖然龍頭公司的市場份額仍在提升，但下行周期的壓力將抵消這部分結(jié)構(gòu)性改善。而科技和消費等非周期行業(yè)的結(jié)構(gòu)分化會比較明顯，每個行業(yè)都會產(chǎn)生高增速的細(xì)分賽道，以及細(xì)分賽道的龍頭企業(yè)。“如果說以前的行業(yè)配置是用大炮轟炸的話，現(xiàn)在需要用狙擊槍瞄準(zhǔn)了?！瘪槑洀娬{(diào)。