在成立的第四個年頭，這家全球規(guī)模最大的通信鐵塔基礎設施服務中國鐵塔向IPO邁出了一大步。5月14日，據(jù)港交所文件，中國鐵塔已提交上市申請，中金公司和高盛為聯(lián)席保薦人。

通過上市降低資金占用成本，推動企業(yè)完善治理結構，與此同時，中國鐵塔的上市將有利于提升三大運營商的盈利及估值。

走好“三步走

四年前，承擔共建共享使命，同時作為通信行業(yè)改革試驗田的中國鐵塔成立之初就確定了提出了“三步走”戰(zhàn)略：第一步，快速形成對增量鐵塔、站址資源及附屬設施的新建能力；第二步，2015年完成對三家電信企業(yè)相關存量資產(chǎn)的注入和交割；第三步，擇機上市并實現(xiàn)混合所有制發(fā)展。

四年多的時間里，中國鐵塔按部就班。通過推進以共享為核心的集約化建設模式，快速滿足了三家運營商的4G網(wǎng)絡建設需求，全年承接三家運營商塔類需求79.3萬個，交付65.8萬個，新建共享率達68.1%。通過中國鐵塔的集約化高效化運營，行業(yè)新建鐵塔共享率從過去的20%快速提升至70%。

以中國鐵塔成立前共享率計算，2015年相當于少建鐵塔26.5萬個，2016年相當于少建鐵塔23.6萬個。中國鐵塔成立以來很好地實現(xiàn)了既定“三步走”戰(zhàn)略的前面兩步。

而上市是鐵塔的必由之路，中國鐵塔多位高層也在不同場合均表達了“爭取2017年實現(xiàn)上市目標”的想法。

實踐中，通過上市降低資金占用成本成為中國鐵塔的緊迫課題。

成立之初，中國鐵塔確定了“三低一保”的策略，即鐵塔公司價格租賃低于國際同類公司，低于當下市場公共價格，低于三家互聯(lián)互通、共建共享的價格，但要保證租金水平能涵蓋鐵塔公司的基礎運營成本。

鐵塔將“共建共享”減少重復建設貫徹到每個環(huán)節(jié)，根據(jù)鐵塔公司與三大運營商簽署的《<商務定價協(xié)議>補充協(xié)議》之后的鐵塔，成本加成率由15%調整為10%；基準價格共享折扣由兩家共享優(yōu)惠20%、三家共享優(yōu)惠30%，調整為兩家共享優(yōu)惠30%、三家共享優(yōu)惠40%，錨定租戶額外享受5%共享優(yōu)惠不變；調整部分省新建塔類產(chǎn)品標準建造成本地區(qū)調整系數(shù)、存量鐵塔折扣比例。更明顯低于國際同類公司水平，極大降低了全行業(yè)移動通信基礎網(wǎng)絡成本。

此前，中國鐵塔收購運營商存量鐵塔資產(chǎn)以及進行企業(yè)建設投資，耗資巨大，目前帶息負債超過千億元，去年利息支出約50億元，整體負債率超過50%。

中國鐵塔前董事長劉愛力也曾表示，如果鐵塔公司無法盡快上市，就不能及時解決債務、財務成本過高問題，會影響三家電信企業(yè)運營成本，直接損害三家電信企業(yè)利益，這就違背了改革初衷，失去了改革的意義。

目前，中國移動、中國聯(lián)通、中國電信及中國國新分別持股中國鐵塔38%、28.1%、27.9%及6%的股份。三大運營商合計持股94%。

走向新藍海

此次中國鐵塔在招股書中披露了多項風險因素，包括業(yè)務依賴于數(shù)量有限的客戶；倘在站址獲取，建設及維系方面遇到困難，業(yè)務，財務狀況及經(jīng)營業(yè)績可能會受到重大不利影響；在管理及整合我們的通信鐵塔基礎設施資產(chǎn)組合方面面臨挑戰(zhàn)等。

據(jù)了解，目前中國鐵塔的主要業(yè)務有：塔類業(yè)務、室分業(yè)務、跨行業(yè)站址應用與信息業(yè)務。其中，塔類業(yè)務中的宏站業(yè)務占收入比重最大，2017年占收入比重97.3%。

由于中國鐵塔絕大部分的營業(yè)收入來自中國通信鐵塔基礎設施服務行業(yè)，公司的經(jīng)營業(yè)績很大程度依賴于中國通信鐵塔基礎設施行業(yè)的狀況及通信運營商對通信鐵塔基礎設施服務的需求。

從營收角度來看，2017年中國移動為鐵塔帶來營收的368.04億元，占總營收的53.6%，中國聯(lián)通帶來營收162.32億元，占總營收的23.7%，中國電信帶來營收的154.67億元，占總營收的22.5%，三大運營商帶來的營收占中國鐵塔總營收的99.8%。

根據(jù)沙利文報告，截至2017年12月31日，以站址數(shù)量計算，中國鐵塔在中國通信鐵塔基礎設施市場中的市場份額為96.3%，以收入計算，中國鐵塔在中國通信鐵塔基礎設施市場中的市場份額為97.3%。

從利潤角度來看，中國鐵塔2017年營收686.65億元，稅前利潤26.85億元；2016年營收559.97億元，稅前利潤1.06億元；2015年營收88.02億元，稅前利潤-47.46億元。

業(yè)內分析，中國鐵塔如此大的市場份額但是利潤卻不高的首要原因是負債也是中國鐵塔的不小隱患。據(jù)相關資料顯示，鐵塔公司負債高達1500億元，主要是大規(guī)模的鐵塔基礎設施新建及運維成本，另外一塊就是向移動和聯(lián)通支付的對價。

上市成為鐵塔發(fā)展新的里程碑。而鐵塔通過“通信塔”向“社會塔”的拓展也為自身開辟了新的藍海。

中國鐵塔維護部總經(jīng)理劉國鋒也表示，2018年，中國鐵塔將在“觀念、業(yè)務、管理”三個維度上推動代維服務轉型，謀求代維服務的“價值成長”。將代維隊伍培養(yǎng)成為中國鐵塔的“子弟兵”，使中國鐵塔的資源能力、管理能力與代維隊伍的服務能力進一步深度融合，增強中國鐵塔市場競爭能力，助力轉型發(fā)展，實現(xiàn)合作共贏。鐵塔將“社會塔”與“通信塔”雙向共享，有效節(jié)約行業(yè)投資和社會資源。伴隨著近兩年鐵塔利潤的不斷上升，或許，中國鐵塔發(fā)展新拐點已來。