李露

摘 要：金融供給側(cè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的影響作用以及影響程度非常顯著，不可忽略。金融供給側(cè)實施有效供給是國家發(fā)展戰(zhàn)略實施的重要保障。本文聚焦金融供給側(cè)改革，主要從時間、空間兩個維度理清金融供給側(cè)系統(tǒng)動態(tài)發(fā)展過程，從而在此基礎(chǔ)上闡述金融供給側(cè)發(fā)展特征以及探討金融供給側(cè)改革對策。

關(guān)鍵詞：金融供給側(cè) 動態(tài) 演化 改革

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2018）12（a）-016-03

1 金融供給側(cè)改革內(nèi)涵與產(chǎn)生背景

金融是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的核心，金融有效供給是促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。2016年1月，中共中央總書記、中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組組長習(xí)近平在中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十二次會議提出供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。同年2月，中國人民銀行等八部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)要“加快金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”。2017年6月，清華全球金融論壇舉行《中國金融政策報告2017》發(fā)布會，報告分析了新常態(tài)與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、建議加快金融業(yè)供給側(cè)改革，建立中國現(xiàn)代金融體系。

根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)上的供給理論，金融供給主要指金融機(jī)構(gòu)為實體經(jīng)濟(jì)和個人金融消費者提供金融產(chǎn)品或金融服務(wù)，滿足或引導(dǎo)上述供給對象金融需求，支持其發(fā)展提高的過程。國內(nèi)金融資源供給機(jī)構(gòu)主要包括政府、銀行、證券市場、風(fēng)投機(jī)構(gòu)等“。十三五”期間，金融業(yè)首要任務(wù)是推進(jìn)金融供給側(cè)改革、提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)效率。金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革應(yīng)聚焦促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，直面當(dāng)前金融供給成本高、效率低、有效供給不足等問題，政府、銀行、證券市場等供給機(jī)構(gòu)都應(yīng)遵循創(chuàng)新發(fā)展的原則，發(fā)揮各自作用并形成合力，創(chuàng)新金融供給產(chǎn)品和服務(wù)，從而提升金融供給的能力和效率，更好發(fā)揮支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的功用。

2 金融供給側(cè)系統(tǒng)動態(tài)演化過程分析

系統(tǒng)演化的過程總與既定聯(lián)系的時空情境相關(guān)，這是研究常常以時間和空間兩大維度為基礎(chǔ)分析演化發(fā)展問題的關(guān)鍵所在。故本研究亦將金融供給側(cè)系統(tǒng)歸置在特定的時空情境中來分析其演化，對其在特定時、空維度中的演化過程進(jìn)行考察，并分析在此過程中具體表現(xiàn)出來的特征，從而針對性探討金融供給側(cè)改革對策。

2.1 金融供給側(cè)系統(tǒng)發(fā)展的時間維度上演化

金融供給側(cè)發(fā)展模式在時間維度演變進(jìn)程要經(jīng)歷三個階段：第一階段是初期階段，即早期采用的實物貨幣交易模式；第二階段是銀行主導(dǎo)階段，主要為銀行大規(guī)模發(fā)放信貸的模式；第三階段為金融市場主導(dǎo)階段，主要表現(xiàn)為各類金融工具的擴(kuò)張。在整個發(fā)展過程中，金融供給方式也在發(fā)生著重大的變化，即從間接供給變?yōu)橹苯庸┙o。這種變化并非是漸進(jìn)的過程，而是呈現(xiàn)出顯著的階段性特征。具體來說，在第一階段，金融供給方式主要是實物信貸。如在狩獵時代，動物的肉和毛皮作為信貸實物；在農(nóng)業(yè)時代，糧食和農(nóng)具以及牲口等都可以作為信貸物。在貨幣產(chǎn)生之后，人們就采用貨幣作為信貸物。盡管信貸產(chǎn)生在貨幣之前，但貨幣卻促進(jìn)了信貸的發(fā)展。由于貨幣的便利性，信貸的形式也更加復(fù)雜多樣化。在發(fā)展到一定的水平時，市場必定會催生出信貸交易的中間人，即信貸交易機(jī)構(gòu)。這類機(jī)構(gòu)專門為私人和企業(yè)乃至國家提供信貸交易服務(wù)，從而降低了信貸交易的成本。同時，通過在法律框架內(nèi)簽訂合同的形式，確保信貸關(guān)系的穩(wěn)定。從而逐漸催生出現(xiàn)代金融供給機(jī)構(gòu)?？v觀現(xiàn)代金融供給機(jī)構(gòu)的發(fā)展史，最早興起于12世紀(jì)的歐洲。當(dāng)時，歐洲興起了大量的城市國家，這些城市之間貿(mào)易交往頻繁，工商業(yè)十分發(fā)達(dá)，由此誕生了典當(dāng)行以及貨幣兌換機(jī)構(gòu)，為各國的客商提供交易的方便。此外，在當(dāng)時的威尼斯共和國出現(xiàn)了一種大規(guī)模的金融機(jī)構(gòu)——放款團(tuán)。該團(tuán)體已經(jīng)具備了現(xiàn)代銀行的根本特征。到了19世紀(jì)，正式的商業(yè)銀行開始出現(xiàn)，并開始了快速發(fā)展的歷程，金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量和規(guī)模都在不斷擴(kuò)大，信用貨幣大量產(chǎn)生，逐漸替代了實物貨幣，金融供給體系飛速發(fā)展，進(jìn)入了銀行主導(dǎo)型階段。該階段從1844年，英國頒布《皮爾條例》開始，直到20世紀(jì)的60年代，這種金融供給模式快速發(fā)展，占據(jù)著金融供給市場的主要地位。之后的20年，金融供給在金融自由化浪潮的沖擊下處于不斷地波動和變化當(dāng)中，最終，以布雷頓森林體系解體為結(jié)束。市場進(jìn)入了金融供給創(chuàng)新階段，大量金融衍生工具出現(xiàn)，非銀行金融機(jī)構(gòu)和證券市場一步步地蠶食著傳統(tǒng)金融供給的市場份額，在金融供給市場中逐漸占據(jù)了主導(dǎo)地位，呈現(xiàn)出市場主導(dǎo)型金融供給模式的局面。而不斷發(fā)展的高新技術(shù)更助推著這種模式的快速發(fā)展。

綜上所述可知，金融供給側(cè)的時間演變顯示由實物貨幣到信用貨幣，再到非貨幣金融工具，由低級到高級發(fā)展的演變模式。期間呈現(xiàn)出鮮明的演變特點，金融供給主體與工具逐漸豐富與多樣化。

第一，金融供給工具方面。Goldsmith對金融工具有著系統(tǒng)的研究，他指出，人類最早的金融工具可以追溯到公元前兩千年，最初，比較簡單的債權(quán)和所有權(quán)憑證出現(xiàn)在中東地區(qū)附近。自此之后，金融工具經(jīng)歷了漫長的演化歷史，曾經(jīng)以多種形態(tài)出現(xiàn)在人們的生活中，直到成為今天的金融工具模式，伴隨著國民財富所構(gòu)成的基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)，占據(jù)著經(jīng)濟(jì)社會的重要地位。在表現(xiàn)形式上，金融工具往往以證券、票據(jù)等載體存在，具有法律效益。而信用關(guān)系的發(fā)展為金融工具增添了更多的形式，從最初的實物貨幣到后來的各類銀行貨幣，直到今天的各種非貨幣金融工具。從供給期限上金融工具可以分為長期和短期兩種；從融資形式可以分為間接和直接兩種，從信用關(guān)系分為原生金融工具和衍生金融工具等。在不同的國家，金融供給水平有著較大的差異，金融工具的類型也各有不同。

第二，金融供給主體方面。作為金融體系中重要元素，金融機(jī)構(gòu)是專門從事貨幣信用活動及金融服務(wù)的中介組織，是金融供給主體的一個重要組成部分。其最大的特征就是持有并發(fā)行金融產(chǎn)品等。金融供給機(jī)構(gòu)的發(fā)展經(jīng)歷也可以分為以下幾個階段。

一是早期的傳統(tǒng)商業(yè)銀行模式；二是之后的中央銀行和專業(yè)銀行模式，比如科技銀行；三是當(dāng)下的非銀行金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)，多種供給主體并存的模式占據(jù)市場的主導(dǎo)地位。

當(dāng)下，銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)之間的界限因為高科技的廣泛使用而逐漸模糊，網(wǎng)絡(luò)銀行和電子銀行成為銀行一種重要的服務(wù)形式，從而使金融供給機(jī)構(gòu)的發(fā)展呈現(xiàn)出兩種趨勢：一個是綜合化，即業(yè)務(wù)內(nèi)容的拓展；另一個是虛擬化，即將更多的服務(wù)內(nèi)容搬到網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行。從而形成了金融供給方式多元化的局面。大致上看，現(xiàn)代意義上的金融供給機(jī)構(gòu)包括了銀行、證券、保險金融機(jī)構(gòu)等。此外，還有其他類型的融資服務(wù)公司等。由此可見，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融供給機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)出復(fù)雜多樣性的特點，金融供給市場在不斷地細(xì)分，金融供給機(jī)構(gòu)也在逐步地發(fā)展、更新，金融供給的功能逐漸改善與多元化。

2.2 金融供給側(cè)系統(tǒng)發(fā)展的空間維度演化

同時金融供給側(cè)空間發(fā)展的也有著鮮明的特征，金融供給空間系統(tǒng)演化分為以下個階段。首先，金融供給機(jī)構(gòu)最初主要以服務(wù)當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)為主發(fā)展；其次，隨著海外經(jīng)營業(yè)務(wù)的拓展，金融供給業(yè)務(wù)和金融供給機(jī)構(gòu)由國內(nèi)延伸至海外市場，同時在全國各區(qū)域逐漸出現(xiàn)非銀行金融供給機(jī)構(gòu)；最后，金融集聚導(dǎo)致金融供給中心集中。金融供給空間演變過程可概括為，金融供給始發(fā)于當(dāng)?shù)鼗騾^(qū)域供給階段，發(fā)展于全國性金融供給服務(wù)和產(chǎn)品的拓展階段以及金融供給活動在經(jīng)濟(jì)繁榮區(qū)域聚焦而形成全國性金融中心階段，最終達(dá)到金融供給國際發(fā)展并且國際金融中心形成集中階段。金融供給的空間演化核心內(nèi)容是金融供給機(jī)構(gòu)組織形式的空間拓展和金融供給業(yè)務(wù)等活動的地理集中。

當(dāng)前金融供給空間演化的結(jié)果與經(jīng)濟(jì)資源分布以及市場化進(jìn)程的區(qū)域有著重要的聯(lián)系，中國金融供給的發(fā)展呈現(xiàn)出明顯的地域特征。無論是金融供給規(guī)模、金融供給質(zhì)量、覆蓋率等金融供給指標(biāo)以及金融供給服務(wù)能力，東部地區(qū)均明顯優(yōu)于中西部地區(qū)，其中尤其以長江三角地區(qū)優(yōu)勢較為突出，金融供給集聚中心也多以上海等發(fā)達(dá)區(qū)域為主。

綜上所述，金融供給側(cè)系統(tǒng)演化圖，如圖1所示。

3 文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展金融供給側(cè)改革對策

3.1 轉(zhuǎn)變金融機(jī)構(gòu)與文化企業(yè)關(guān)系，實現(xiàn)金融資本與文化產(chǎn)業(yè)資本的實質(zhì)性結(jié)合

銀行等金融機(jī)構(gòu)在對企業(yè)實施金融產(chǎn)品供給過程中，雙方關(guān)系如同朋友交往，始于互相了解，形成合作性關(guān)系后，金融機(jī)構(gòu)一般作為監(jiān)管主體的身份對企業(yè)相關(guān)資金業(yè)務(wù)實施監(jiān)管，這種“松散型+類對立性”的借貸關(guān)系對于經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展是肯定存在桎梏的。故在與文化類企業(yè)的合作過程中，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)考慮優(yōu)化雙方合作關(guān)系，可以謹(jǐn)慎選擇合適的企業(yè)在供給金融產(chǎn)品時與其形成實質(zhì)性結(jié)合，如貸款份額入股參與企業(yè)經(jīng)營管理，即改變“朋友交往的戀愛關(guān)系”為實質(zhì)性“結(jié)婚關(guān)系”，如此金融市場供給需求雙方利益捆綁，既可以增進(jìn)信任度，完善企業(yè)法人治理和風(fēng)險控制。當(dāng)然在此過程中要求金融機(jī)構(gòu)增強(qiáng)評價選擇能力，包括對選擇對象的財務(wù)信息分析、行為信息分析等以及諸多管理信息合成評析，以此提高對企業(yè)特定信息的分析解釋能力，從而科學(xué)實現(xiàn)兩方關(guān)系的緊密及可持續(xù)性融合。

同時，企業(yè)可鑄造一個可供企業(yè)自身掌控的融資平臺，比如大型企業(yè)生命力強(qiáng)盛、優(yōu)勢明顯，其實體資產(chǎn)攀升速度快，參股金融機(jī)構(gòu)，對于其來講是其發(fā)展的強(qiáng)大助力，同時收購優(yōu)質(zhì)的金融資產(chǎn)，對于文化企業(yè)利潤構(gòu)成中的投資收益會大有裨益，實現(xiàn)增強(qiáng)企業(yè)業(yè)績增長的目標(biāo)。另外對于金融機(jī)構(gòu)發(fā)展而言，大型企業(yè)進(jìn)入后可以提高資產(chǎn)質(zhì)量、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步拓展了客戶基礎(chǔ)，通過對結(jié)算、債券發(fā)行等多維度合作。轉(zhuǎn)變金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)“談朋友關(guān)系”，而建立“結(jié)婚式”戰(zhàn)略合作關(guān)系，如此作為命運共同體可以降低金融市場運行成本并有利于雙方市場價值的提升。

3.2 建立金融和文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展相互融合的信息服務(wù)平臺

在大數(shù)據(jù)等科技技術(shù)的支撐下，信息服務(wù)平臺對于提升市場透明度、提高市場決策效率大有裨益。所以按照計劃、程序建設(shè)產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)平臺都是刻不容緩。服務(wù)平臺建設(shè)可以從兩方面考慮：一方面可以整合文化產(chǎn)業(yè)部門的相關(guān)資源，建立起國家相關(guān)文化產(chǎn)業(yè)項目數(shù)據(jù)庫，從而匯總、集中文化發(fā)展研發(fā)項目和可轉(zhuǎn)化文化成果，金融供給方通過平臺了解信息，集中力量有針對性地支持企業(yè)研發(fā)和成果落地轉(zhuǎn)化成實踐項目。

另一方面，應(yīng)大力加強(qiáng)金融信息服務(wù)平臺的建設(shè)，金融供給方應(yīng)完善銀行各種信息系統(tǒng)的建設(shè)，比如信貸登記、咨詢等業(yè)務(wù)；同時要及時反饋系統(tǒng)的相關(guān)信息變化情況，建立整個系統(tǒng)范圍內(nèi)的監(jiān)測體系，從而能夠獲取及時、全面、完整、準(zhǔn)確的借款人信息和信貸業(yè)務(wù)信息，提升業(yè)務(wù)處理的效率，提高金融市場信息透明度，使得金融管理有據(jù)可依，有據(jù)可查。系統(tǒng)平臺的建設(shè)還可以在發(fā)揮現(xiàn)有功能的基礎(chǔ)上，拓展專項應(yīng)用業(yè)務(wù)，比如借鑒西方國家的先進(jìn)經(jīng)驗，構(gòu)建完善的產(chǎn)業(yè)發(fā)展研發(fā)和成果轉(zhuǎn)化的平臺服務(wù)機(jī)制，通過平臺提供服務(wù)企業(yè)的金融產(chǎn)品，進(jìn)一步發(fā)揮信息服務(wù)平臺的效用。

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①基金項目：江蘇省社科基金課題《江蘇省文化產(chǎn)業(yè)金融供給側(cè)改革研究》（17GLD020）。