張洋 余淮

從2013年開始虧損的一汽夏利，中間賣資產(chǎn)求得盈利，到目前已經(jīng)資不抵債。

一汽夏利能否度過難關(guān)，還得看一汽集團(tuán)的態(tài)度。

一汽夏利流年不利。

遭一汽轉(zhuǎn)讓股權(quán)，無人摘牌;低價1元轉(zhuǎn)讓一汽華利，買主遲遲不現(xiàn)身。

8月30日，一汽夏利2018年半年報(bào)出爐，負(fù)債高達(dá)51.86億元，已經(jīng)資不抵債。一代“國民車”默默隕落。

凈資產(chǎn)-5.49億

一汽夏利“資不抵債”的日子還是來了。

8月30日，一汽夏利公布2018年半年報(bào)，公司資產(chǎn)總計(jì)46.37億元，負(fù)債合計(jì)51.86億元，所有者權(quán)益為-5.49億元。此前市場曾一度被質(zhì)疑公司將“資不抵債”，如今“資不抵債”已經(jīng)板上釘釘。

2018年半年報(bào)顯示，公司營業(yè)收入為7.30億元，虧損6.37億元。去年年報(bào)則是顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.51億元，虧損16.41億元。

實(shí)際上遠(yuǎn)在2013年，一汽夏利就開始了虧損之旅，到了2015年和2016年，公司不得不靠出賣資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)會計(jì)上的盈利。2013年、2014年，一汽夏利凈利潤分別虧損4.8億元和16.6億元，連續(xù)兩年虧損讓一汽夏利戴上ST的帽子。

2015年，一汽夏利為了避免財(cái)務(wù)繼續(xù)虧損導(dǎo)致退市，開始走上賣資產(chǎn)“保殼”的道路。先后將動力總成制造部分相關(guān)資產(chǎn)、產(chǎn)品開發(fā)中心整體資產(chǎn)、天津市汽車研究所有限公司100%股權(quán)出售給母公司中國第一汽車股份有限公司（下稱“一汽集團(tuán)”），才讓凈利潤達(dá)到0.19億元，順利躲過退市風(fēng)險。

到了2016年，一汽夏利營業(yè)收入同比大降40.50%。公司不得不向母公司一汽集團(tuán)出售天津一汽豐田汽車有限公司（下稱“一汽豐田”）15%股權(quán)。出售交易完成后，一汽夏利持有一汽豐田的股權(quán)比例從30%下降到15%。對一汽夏利來說，出售一汽豐田無異于飲鴆止渴，2016年一汽豐田為其貢獻(xiàn)3.69億元的投資收益，是一汽夏利極為重要的利潤“奶?！?。

2017年，一汽夏利又向一汽集團(tuán)出售了動力總成制造相關(guān)部分資產(chǎn)及負(fù)債，但這次已經(jīng)無力回天，公司只能接受巨虧16.41億元的現(xiàn)實(shí)。因可持續(xù)經(jīng)營能力存在重大不確定性， 審計(jì)師對一汽夏利2017年財(cái)務(wù)報(bào)告出具了帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無保留意見審計(jì)報(bào)告。

“國民車”跌落

上世紀(jì)90年代，經(jīng)濟(jì)實(shí)惠的夏利是家庭購買第一輛轎車的首選。夏利曾作為“國民車”連續(xù)18年占據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)型轎車銷量頭把交椅，一時風(fēng)頭無兩。2000年前后，夏利在出租車市場的份額高達(dá)40%左右，在北京更是高達(dá)70%。

誰也不會想到，上世紀(jì)90年代如日中天的一汽夏利，會淪落到今天這番地步。2000年以后，夏利在出租車市場保有量急劇下滑，更是面臨著“被淘汰”的命運(yùn)。

2002年夏利轉(zhuǎn)讓51%的股權(quán)給一汽集團(tuán)，企圖抱上一汽集團(tuán)的“大腿”。不過，一汽集團(tuán)旗下子公司眾多，無暇顧及，但一汽夏利卻因“賣身”而喪失主動權(quán)，在國內(nèi)市場敗退，從年銷量百萬級別直降到一年只賣幾萬輛。

2017年6月，曾經(jīng)的“功臣”夏利系列開始停產(chǎn)，至今每月產(chǎn)銷量為0，一代“國民車”就此隕落。

跟“夏利牌”一起不爭氣的還有旗下一眾子公司。

一汽夏利子公司天津一汽汽車銷售有限公司（下稱“天津一汽銷售”）因銷量不佳，長期處于虧損狀態(tài)。2018年上半年，天津一汽銷售凈利潤虧損1.84億元，凈資產(chǎn)為-17.10億元，處在資不抵債的狀態(tài)。

2018年7月21日，一汽夏利發(fā)布公告稱，董事會決定以不低于1元的價格對外轉(zhuǎn)讓全資子公司一汽華利100%的股權(quán)，但接盤者要承擔(dān)一汽華利應(yīng)付給一汽夏利不低于8億元的欠款。

出讓一汽華利，可以讓一汽夏利的財(cái)務(wù)壓力得到暫時緩解。市界查詢得知，一汽華利的股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目，已于8月20日在天津市產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，到9月14日掛牌期滿。8月31日，市界致電負(fù)責(zé)本次交易的中介機(jī)構(gòu)，對方稱“不方便透露競拍情況”。

一汽夏利一直依靠的一汽豐田，出現(xiàn)增長放緩，2018年上半年共生產(chǎn)25.34萬輛轎車，同比上升 0.02%，銷售25.23萬輛轎車，同比上升 0.03%，向一汽夏利貢獻(xiàn)1.08億元的投資收益。

出售一汽豐田15%的股權(quán)后，一汽夏利從一汽豐田攫取的利潤直接砍半，現(xiàn)在只能等待一汽華利的買家現(xiàn)身，為一汽夏利帶來8億元資金。

頻繁出售資產(chǎn)的一汽夏利，幾近孑然一身，連翻身的資本都所剩無幾了。

一汽集團(tuán)“棄子”

一汽夏利能否度過難關(guān)，還得看一汽集團(tuán)的態(tài)度。

今年3月，一汽夏利傳出“資不抵債”的消息，在發(fā)布2017年年報(bào)的當(dāng)天，一汽集團(tuán)伸出援手。

根據(jù)一汽夏利3月31日發(fā)布的《一汽夏利：第七屆董事會第十次會議決議公告》顯示，公司董事會已經(jīng)授權(quán)總經(jīng)理在未來一年內(nèi)向一汽財(cái)務(wù)公司申請貸款總額不超過5億元，同時授權(quán)總經(jīng)理向一汽集團(tuán)申請委托貸款總額不超過38億元。

43億資金可以救一汽夏利于危難之中，資金能否順利到位尚未可知。不過，一汽夏利融資能力減弱已是迫在眉睫，2018年上半年公司籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為0.69億元，同比減少92.85%。

想要獲得一汽集團(tuán)的青睞，一汽夏利必須得與兄弟公司一汽轎車“爭寵”。一汽轎車身為一汽集團(tuán)的“嫡子”，在品牌定位上與一汽夏利頗為相近，一汽夏利不得不面臨同業(yè)競爭的問題。

兩子相爭，導(dǎo)致雙方元?dú)獯髠?，一汽轎車的情況同樣不樂觀。一汽轎車2018年半年報(bào)顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤只有0.81億元，同比下滑70.08%。

一汽夏利與一汽轎車之間的同業(yè)競爭問題，一直是一汽集團(tuán)的一塊心病，一汽集團(tuán)曾承諾以合理的價格及合法的方式解決同業(yè)競爭問題，該“避免同業(yè)競爭”的承諾已于 2016 年 6 月 28 日到期，目前仍處于超期未履行狀態(tài)，證監(jiān)會曾就此問題對一汽夏利進(jìn)行問詢。

2017年9月，一汽集團(tuán)董事長徐留平上任后曾表示：“對于一汽已有的品牌，我們將縮減其生產(chǎn)線，集中整合在奔騰一個品牌下進(jìn)行發(fā)展。”外界對此解讀為，一汽集團(tuán)計(jì)劃棄一汽夏利，保一汽轎車。

同月21日，一汽夏利發(fā)布公告稱，接到一汽集團(tuán)通知，一汽集團(tuán)擬以公開征集受讓方的方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓所持公司部分股份，本次股份轉(zhuǎn)讓完成后，公司控股股東將發(fā)生變更。11月轉(zhuǎn)讓方案確定，一汽集團(tuán)擬轉(zhuǎn)讓其所持一汽夏利24.73%股份，以65億元的價格尋求新戰(zhàn)略投資者，一汽夏利淪為“棄子”。

中國汽車工業(yè)咨詢發(fā)展公司首席分析師賈新光分析，“一汽夏利經(jīng)營情況本身較差，一汽集團(tuán)卻還想在賣一汽夏利上賺一筆，要價太高，沒有人愿意接盤?！?/p>

轉(zhuǎn)讓公告發(fā)布后，“接盤俠”遲遲不出現(xiàn)，最終無人摘牌，轉(zhuǎn)讓一汽夏利的計(jì)劃告吹。

“廉價”戰(zhàn)略失敗

從炙手可熱的“國民車”，到如今的無人接盤，一汽夏利為何淪落至此？

“夏利有價無性，低價卻沒有性價比?！辟Z新光直言，長期主打經(jīng)濟(jì)型車型，沒有新的技術(shù)研發(fā)，新產(chǎn)品也都是國內(nèi)的技術(shù)拼拼湊湊，在市場上很難打開局面，是一汽夏利走入困境的重要原因。

一汽夏利曾在回復(fù)證監(jiān)會問詢時坦承，公司存在對國內(nèi)汽車市場認(rèn)識和前瞻研究不夠，自身產(chǎn)品開發(fā)、營銷能力和意識、品牌塑造能力不強(qiáng)等問題，導(dǎo)致近年來，在經(jīng)濟(jì)性轎車市場快速萎縮的背景下，公司產(chǎn)品升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐未能跟上汽車市場消費(fèi)升級快速變化的需求，公司產(chǎn)銷規(guī)模、盈利能力均出現(xiàn)較大幅度下降，扣除非經(jīng)常性損益的主營業(yè)務(wù)利潤處于虧損的狀態(tài)。

在意識到問題時，一汽夏利在2014年和2016年分別推出過駿派D60和駿派A70，根據(jù)車主之家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年前7個月駿派D60銷量為4134輛，駿派A70銷量為70輛，在同級別車型的銷量排名都在100名開外。產(chǎn)銷規(guī)模和盈利能力并未得到明顯改善。

在賈新光看來，一汽夏利要想重新崛起，必須壯士斷腕，重新做平臺、做產(chǎn)品，然而一汽集團(tuán)“偏心”一汽轎車，既不給技術(shù)又沒有資金支持，靠一汽夏利自己解決只有死路一條。

一汽夏利在2018年半年報(bào)中透露，“公司正大力進(jìn)行新產(chǎn)品開發(fā)和產(chǎn)品升級工作，報(bào)告期內(nèi)公司推出了駿派A50三廂轎車、駿派CX65跨界車，新產(chǎn)品銷量與公司期待的目標(biāo)尚存在較大差距?！?/p>

一汽夏利稱，預(yù)計(jì)下半年還將推出跨界車駿派CX65和A級SUV T086以及A70EV純電動轎車等產(chǎn)品。“屆時，全新系列的產(chǎn)品將極大改善公司產(chǎn)品線，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級初步實(shí)現(xiàn)?！?/p>

遲來的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級，在激烈的競爭下，能否幫助一汽夏利“起死回生”？目前看僅僅依靠自身的力量，已經(jīng)難以挽救一汽夏利的末路之旅。

（來源：市界 ID：newsseeker）