文昌

國(guó)資國(guó)企改革任務(wù)遠(yuǎn)未完成

袁東明（國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所副所長(zhǎng)）：

國(guó)有企業(yè)改革歷來(lái)是我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的中心環(huán)節(jié)，是我國(guó)由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌、培育市場(chǎng)主體的重要力量。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持了三十多年的高速增長(zhǎng)，取得了舉世矚目的成就，躍升為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，充分表明了我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革道路是成功的。黨的十八大以來(lái)，在以習(xí)近平同志為核心的黨中央堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，我國(guó)國(guó)資國(guó)企改革取得了重要進(jìn)展。黨的十九大報(bào)告提出做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有資本，進(jìn)一步為國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)資國(guó)企改革指明了方向。

改革開(kāi)放以來(lái)，隨著我國(guó)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的異軍突起，國(guó)有經(jīng)濟(jì)在全國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重下降為三分之一左右，但國(guó)有經(jīng)濟(jì)大量布局在關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有強(qiáng)力的支撐、控制、引導(dǎo)和穩(wěn)定作用，并形成了一批具有較強(qiáng)全球競(jìng)爭(zhēng)力的大企業(yè)集團(tuán)。

首先，在基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)、國(guó)家大型工程等支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)領(lǐng)域，國(guó)有經(jīng)濟(jì)占主導(dǎo)地位?；谕顿Y規(guī)模大、回收周期長(zhǎng)、項(xiàng)目建設(shè)復(fù)雜能力要求高等多重因素，港口、鐵路、公路、城市公共交通、城市供水供熱、大型水利工程建設(shè)和運(yùn)營(yíng)等，基本都由國(guó)有或國(guó)有控股企業(yè)承擔(dān)。

其次，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)中，國(guó)有經(jīng)濟(jì)具有較強(qiáng)控制力。石油石化、電力、煤炭、汽車、發(fā)電設(shè)備制造、鐵路機(jī)車制造等主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)中，國(guó)有企業(yè)占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)形成了一批具有一定國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的世界500強(qiáng)大企業(yè)。

第三，在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展中，國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)揮著重要的引導(dǎo)力。得益于舉國(guó)體制、需求壟斷、長(zhǎng)期技術(shù)積累等原因，國(guó)有企業(yè)在航空航天、高端裝備制造等一些尖端技術(shù)領(lǐng)域具有引領(lǐng)優(yōu)勢(shì)。在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、3D打印、新材料、新能源、機(jī)器人等眾多戰(zhàn)略性新興領(lǐng)域，國(guó)有資本通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資、產(chǎn)業(yè)基金等方式有較多投入，發(fā)揮著重要的產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)作用。

第四，在供電、金融、信息、市政工業(yè)等公共服務(wù)領(lǐng)域，國(guó)有經(jīng)濟(jì)保持了較強(qiáng)的控制力，對(duì)于維持社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定意義重大。譬如在供電領(lǐng)域，國(guó)家電網(wǎng)公司和南方電網(wǎng)公司兩家中央企業(yè)，控制了除極個(gè)別地區(qū)以外的全部電力輸電網(wǎng)絡(luò)和絕大部分的配電網(wǎng)絡(luò)，為我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展提供了強(qiáng)有力的電力供應(yīng)保障。

黨的十八大以來(lái)，黨中央、國(guó)務(wù)院高度重視國(guó)資國(guó)企改革，將國(guó)資國(guó)企改革作為全面深化改革的一項(xiàng)重要內(nèi)容，投入了大量的政府資源，建立了領(lǐng)導(dǎo)掛帥、部門(mén)協(xié)同、上下齊動(dòng)、指導(dǎo)督導(dǎo)的工作格局，形成了良好的改革氛圍。

五年多來(lái)，在以習(xí)近平同志為核心的黨中央堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，我國(guó)國(guó)資國(guó)企改革取得了重大進(jìn)展。一是制定了國(guó)有企業(yè)改革“1+N”政策體系，為深化改革打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。二是推進(jìn)了系統(tǒng)性的改革實(shí)踐與試點(diǎn)。國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)職能轉(zhuǎn)變、企業(yè)分類改革、混合所有制改革、改組組建國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司、健全公司法人治理結(jié)構(gòu)、劃轉(zhuǎn)部分國(guó)有資本充實(shí)社?；?、加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)等一系列改革任務(wù)都在中央和地方兩個(gè)層面積極推進(jìn)，成效顯著。三是圍繞供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，積極實(shí)施“三供一業(yè)”移交社會(huì)、企業(yè)瘦身健體、重組整合、去“僵尸企業(yè)”、去產(chǎn)能等重大舉措，企業(yè)發(fā)展質(zhì)量和效益顯著提升。四是現(xiàn)代企業(yè)制度不斷健全，中央企業(yè)集團(tuán)層面基本完成公司制改革，各級(jí)子企業(yè)已接近完成，絕大部分中央企業(yè)都建立和規(guī)范了董事會(huì)。

此外，在改革過(guò)程中也顯現(xiàn)出了很多亮點(diǎn)，如企業(yè)經(jīng)理層的市場(chǎng)化選聘與管理機(jī)制已經(jīng)在很多中央企業(yè)和地方企業(yè)開(kāi)始整體實(shí)施，使國(guó)有企業(yè)與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)更加相融。再比如，在新一輪混合所有制改革過(guò)程中，特別強(qiáng)調(diào)企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)變，點(diǎn)到了混合所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要害。

國(guó)資國(guó)企改革盡管取得了重大進(jìn)展，但改革任務(wù)遠(yuǎn)未完成。黨的十九大報(bào)告提出，要“推動(dòng)國(guó)有資本做強(qiáng)做優(yōu)做大”，為國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)資國(guó)企改革指明了方向。

其一，做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有資本的核心是做強(qiáng)和做優(yōu)。做大國(guó)有資本主要體現(xiàn)為國(guó)有資本的保值增值，要求國(guó)有資本的規(guī)模能夠隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量的提升而擴(kuò)大。做優(yōu)國(guó)有資本就是要國(guó)有資本能夠進(jìn)退流動(dòng)、動(dòng)態(tài)調(diào)整，布局持續(xù)優(yōu)化，不斷向戰(zhàn)略性領(lǐng)域、支柱性領(lǐng)域、公共服務(wù)領(lǐng)域集中。做強(qiáng)國(guó)有資本就是要提升國(guó)有資本效率，強(qiáng)化國(guó)有資本對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的引領(lǐng)力和支撐力，尤其是要加快適應(yīng)和滿足我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的要求。

其二，做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有資本關(guān)鍵要看國(guó)有資本參與企業(yè)是否具有競(jìng)爭(zhēng)力。培育具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)是新時(shí)代中國(guó)經(jīng)濟(jì)“強(qiáng)起來(lái)”的要求和標(biāo)志。做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有資本，從微觀上理解，就是要求國(guó)有資本參與的企業(yè)有活力、有競(jìng)爭(zhēng)力，商業(yè)類企業(yè)有效益，公益類企業(yè)有效率。所以，國(guó)有資本參與的企業(yè)是否有一批具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)，也是國(guó)有資本是否做強(qiáng)做優(yōu)做大的重要標(biāo)志。

其三，做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有資本的根本途徑是要堅(jiān)持深化國(guó)資國(guó)企改革。無(wú)論是做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有資本，還是培育具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)，都必須深化國(guó)資國(guó)企改革，將“1+N”政策體系落實(shí)到位。一是要將“以管資本為主加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管”放在改革核心位置，統(tǒng)領(lǐng)改革全局；二是要以混合所有制改革為突破口，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)變，激發(fā)企業(yè)活力；三是要以資本回報(bào)和效率提升為考核導(dǎo)向，引導(dǎo)企業(yè)和資本更多向強(qiáng)和優(yōu)的方向發(fā)展。

國(guó)企須主動(dòng)深化適應(yīng)公平有序競(jìng)爭(zhēng)

項(xiàng)安波（國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所國(guó)有企業(yè)研究室主任）：

國(guó)企改革發(fā)展該怎樣主動(dòng)適應(yīng)促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)的政策取向？最關(guān)鍵的措施還是要發(fā)起新一輪實(shí)質(zhì)性的、有力度的國(guó)企改革，使國(guó)企成為接受競(jìng)爭(zhēng)政策規(guī)制、公平參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的獨(dú)立市場(chǎng)主體。國(guó)企已經(jīng)開(kāi)始向適應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)政策的方向調(diào)整，根本性措施是深入推進(jìn)實(shí)質(zhì)性改革，克服制約競(jìng)爭(zhēng)、影響公平的政策和體制障礙；重點(diǎn)是“政策競(jìng)爭(zhēng)中性、企業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)”，實(shí)現(xiàn)對(duì)內(nèi)促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)、對(duì)外利于企業(yè)培育全球競(jìng)爭(zhēng)力。

第一，提升改革目標(biāo)。鑒于國(guó)有資本“全民所有”的基本屬性，國(guó)企改革必須超越本位目標(biāo)，這樣才能更好地與競(jìng)爭(zhēng)政策提升整體經(jīng)濟(jì)效率和社會(huì)福利最大化的目標(biāo)一致起來(lái)。因此，國(guó)企改革需要適應(yīng)已經(jīng)發(fā)生重大變化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策環(huán)境，以“三個(gè)有利于”為標(biāo)準(zhǔn)，以提升國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體效率和國(guó)家經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力為目標(biāo)，以提升國(guó)有資本效率、增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)活力為中心，構(gòu)建國(guó)民共進(jìn)、協(xié)調(diào)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)格局，在推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展、促進(jìn)社會(huì)和諧與文明進(jìn)步中發(fā)揮更積極作用。國(guó)企改革如果僅僅局限于自身目標(biāo)，不僅實(shí)質(zhì)性改革難以展開(kāi)，公平競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)失去微觀基礎(chǔ)。

第二，突出改革重點(diǎn)。廣義的國(guó)企改革是國(guó)有經(jīng)濟(jì)的改革，包含國(guó)有經(jīng)濟(jì)管理體制改革和國(guó)有經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)形式的改革，不能僅僅把企業(yè)作為改革的對(duì)象，尤其是當(dāng)國(guó)企回歸企業(yè)本性、接受競(jìng)爭(zhēng)政策規(guī)制后，不能仍將企業(yè)當(dāng)作改革重點(diǎn)?，F(xiàn)在回頭來(lái)看，新一輪國(guó)企改革的兩大重點(diǎn)——“管資本”和混合所有制改革——都與國(guó)資管理體制改革相關(guān)，但目前“管資本”還缺乏突破性進(jìn)展；對(duì)混改企業(yè)的管理沿襲傳統(tǒng)監(jiān)管體制，制約了混改的深入推進(jìn)。因此，有必要及時(shí)將國(guó)企改革的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向以管資本為主完善國(guó)資管理體制。只有通過(guò)“管資本”和重構(gòu)國(guó)有資本管理體制，才能淡化所有制、強(qiáng)化所有權(quán)，才有可能使微觀企業(yè)居于公平競(jìng)爭(zhēng)地位。

第三，聚焦“管資本”和混改兩大主攻方向，以重點(diǎn)突破帶動(dòng)全面推進(jìn)，從專項(xiàng)試點(diǎn)走向綜合改革。在總結(jié)前期系列試點(diǎn)工作的基礎(chǔ)上，國(guó)企改革需要聚焦目標(biāo)、力求重點(diǎn)突破，進(jìn)而帶動(dòng)國(guó)企改革的全面推進(jìn)。十九大提出了“做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有資本”和“培育具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)”兩大任務(wù)。相應(yīng)地，“以管資本為主完善國(guó)資管理體制”和“以發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變國(guó)企經(jīng)營(yíng)機(jī)制”成為國(guó)企改革兩大主攻方向。兩者交互影響，共同對(duì)國(guó)企公平參與競(jìng)爭(zhēng)提出了要求。因?yàn)閮烧叨家髽?gòu)建更清晰的政企關(guān)系、更良性互動(dòng)的“國(guó)民”關(guān)系。這有利于促進(jìn)“國(guó)”與“民”的公平競(jìng)爭(zhēng)和協(xié)調(diào)發(fā)展。

第四，更好地支持混合所有制企業(yè)發(fā)展。做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有資本和發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，兩者的結(jié)合點(diǎn)是混合所有制企業(yè)?？擅鞔_除市場(chǎng)失靈和公共產(chǎn)品領(lǐng)域外，不再新設(shè)國(guó)有獨(dú)資企業(yè)；國(guó)有資本主要以與社會(huì)資本混合的形式介入企業(yè)。國(guó)有資本參股的混合所有制企業(yè)不享受任何特權(quán)，也不承擔(dān)特殊義務(wù)，政府對(duì)其不再當(dāng)傳統(tǒng)國(guó)企監(jiān)管，轉(zhuǎn)按公司法進(jìn)行管理。強(qiáng)調(diào)國(guó)有資本和發(fā)展混合所有制企業(yè)而淡化國(guó)有企業(yè)概念，有兩個(gè)好處：對(duì)內(nèi)促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)和實(shí)現(xiàn)“國(guó)民共進(jìn)”；對(duì)外為企業(yè)開(kāi)辟國(guó)際發(fā)展空間。

第五，堅(jiān)持政企分開(kāi)和政資分開(kāi)。一是以競(jìng)爭(zhēng)政策規(guī)范、約束政府行為。確保政府與企業(yè)的聯(lián)系、對(duì)企業(yè)的所有權(quán)以及對(duì)市場(chǎng)活動(dòng)的參與，不給其他市場(chǎng)主體帶來(lái)不當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。二是以競(jìng)爭(zhēng)政策保證各類企業(yè)之間的公平競(jìng)爭(zhēng)。按照分類改革的思路對(duì)國(guó)企開(kāi)展分類管理，淡化商業(yè)類國(guó)企的所有制色彩，不因其“國(guó)有”身份而給予變相補(bǔ)貼、資源傾斜或政策優(yōu)惠；對(duì)商業(yè)類國(guó)企持高標(biāo)準(zhǔn)的透明度要求，接受競(jìng)爭(zhēng)政策規(guī)制等。三是從利用國(guó)有企業(yè)向利用國(guó)有資本轉(zhuǎn)變。發(fā)揮國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司的隔離層、防火墻和轉(zhuǎn)換器作用，以其為界面推進(jìn)政企分開(kāi)、政資分開(kāi)，減少政府過(guò)多地不當(dāng)直接干預(yù)。四是構(gòu)建更系統(tǒng)明確的國(guó)家所有權(quán)政策體系，按公平競(jìng)爭(zhēng)原則處理“國(guó)民關(guān)系”，按政企分開(kāi)、政資分開(kāi)原則處理政企關(guān)系。

當(dāng)前，國(guó)企得益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革改善了經(jīng)營(yíng)績(jī)效，為主動(dòng)推進(jìn)改革、公平參與競(jìng)爭(zhēng)創(chuàng)造了有利條件。但國(guó)企改革的任務(wù)仍然繁重而艱巨，公平競(jìng)爭(zhēng)的挑戰(zhàn)真實(shí)而重大。這要求國(guó)企按照十八屆三中全會(huì)的國(guó)企改革精神和十九大提出的“競(jìng)爭(zhēng)公平有序”要求，緊抓時(shí)機(jī)更主動(dòng)地深化改革、更公平地參與競(jìng)爭(zhēng)，以實(shí)質(zhì)性、突破性進(jìn)展，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供新動(dòng)能和釋放新空間。

建立國(guó)企資產(chǎn)負(fù)債約束長(zhǎng)效機(jī)制

周健奇（國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)所企業(yè)評(píng)價(jià)室副主任）

國(guó)企資產(chǎn)負(fù)債率較高的風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。中央及時(shí)審議通過(guò)《關(guān)于加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束的指導(dǎo)意見(jiàn)》，不僅要在當(dāng)前“去杠桿”，更希望從加強(qiáng)負(fù)債約束著手，形成防范國(guó)企債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量的長(zhǎng)效機(jī)制。強(qiáng)化國(guó)企資產(chǎn)負(fù)債約束首先要形成制度基本面，重要支點(diǎn)包括金融、投資、企業(yè)管理等制度。

一是讓國(guó)有低效資產(chǎn)退出有道。擁有大量低效資產(chǎn)是國(guó)企資產(chǎn)負(fù)債率難以回落至合理區(qū)間的重要原因，傳統(tǒng)領(lǐng)域的國(guó)企尤其如此。低效資產(chǎn)缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，是傳統(tǒng)國(guó)企的重要虧損源，但恰恰由于人員、債務(wù)、機(jī)制等問(wèn)題，不能市場(chǎng)化退出。而且，低效是一個(gè)相對(duì)概念，現(xiàn)在的低效資產(chǎn)多數(shù)是以前的高效資產(chǎn)，今天的高效資產(chǎn)很可能成為未來(lái)的低效資產(chǎn)。因此，強(qiáng)化國(guó)企資產(chǎn)負(fù)債約束除了金融監(jiān)管、市場(chǎng)監(jiān)管、企業(yè)自治之外，還要通過(guò)資產(chǎn)減法“止血”。國(guó)企在減掉低效資產(chǎn)的同時(shí)，也因減虧和降成本提升利潤(rùn)水平，并因低效資產(chǎn)債務(wù)的有效化解而降低債務(wù)規(guī)模。

退出低效是讓國(guó)企“輕裝上陣”，不僅有助于將資產(chǎn)負(fù)債率控制在合理水平，還可以提升國(guó)企的發(fā)展質(zhì)量，是形成國(guó)企資產(chǎn)負(fù)債約束長(zhǎng)效機(jī)制不可或缺的環(huán)節(jié)。否則，保有低效情況下的強(qiáng)約束很可能束縛國(guó)企創(chuàng)新所需的新動(dòng)能。

債轉(zhuǎn)股是國(guó)企低效資產(chǎn)退出的可行之路，目前問(wèn)題在于：第一，真正需要“止血”的低效資產(chǎn)無(wú)法實(shí)施債轉(zhuǎn)股。以前實(shí)施債轉(zhuǎn)股的資產(chǎn)很快進(jìn)入新一輪盈利周期，但現(xiàn)階段背負(fù)較高債務(wù)的低效資產(chǎn)已沒(méi)有多少市場(chǎng)價(jià)值。金融機(jī)構(gòu)根據(jù)盈利預(yù)期，希望對(duì)企業(yè)有潛在盈利能力的資產(chǎn)實(shí)施債轉(zhuǎn)股，而不是那些已經(jīng)沒(méi)有發(fā)展前景的低效資產(chǎn)。第二，實(shí)施債轉(zhuǎn)股的實(shí)體是大集團(tuán)，不是大集團(tuán)內(nèi)部低效資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)主體。本世紀(jì)初，實(shí)體企業(yè)的業(yè)務(wù)相對(duì)單一，國(guó)有大集團(tuán)是主要債務(wù)人。但現(xiàn)在的情況不同，大集團(tuán)業(yè)務(wù)多元，低效資產(chǎn)的債務(wù)人基本是該資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)主體而非大集團(tuán)。如果仍然以國(guó)有大集團(tuán)為單位實(shí)施債轉(zhuǎn)股，通常無(wú)助于解決低效資產(chǎn)退出遇到的債務(wù)難題。第三，目前的債轉(zhuǎn)股多為“有息債轉(zhuǎn)股”，只是緩解了企業(yè)當(dāng)前的還債壓力，降低了資產(chǎn)負(fù)債率。但短貸轉(zhuǎn)為有息股權(quán)后，企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用并沒(méi)有降低、應(yīng)繳稅金也會(huì)增加，實(shí)際負(fù)擔(dān)并沒(méi)有減輕。除債轉(zhuǎn)股外，國(guó)企退出低效資產(chǎn)還有重組、破產(chǎn)等路徑可供選擇，但同樣存在體制難題，例如國(guó)有低效資產(chǎn)價(jià)值難以市場(chǎng)化真實(shí)評(píng)估等。

暢通退出之路關(guān)鍵在于政府的決心。除了建立國(guó)企低效資產(chǎn)退出的保障機(jī)制之外，還要?jiǎng)?chuàng)新銀行不良債務(wù)處置方式。低效退出最大的難題是責(zé)任界定。債務(wù)人的責(zé)任界定主要難在國(guó)有資產(chǎn)保值增值責(zé)任，債權(quán)人的責(zé)任界定主要難在銀行不良資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任。因此，低效資產(chǎn)退出需要?jiǎng)?chuàng)新國(guó)有企業(yè)低效資產(chǎn)處置方式和銀行不良債務(wù)處置方式，明確國(guó)企低效資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估原則和銀行不良債務(wù)的處置原則，允許合理?yè)p失，解決好企業(yè)和銀行的“后顧之憂”，突破退出僵局。

二是做好國(guó)有資本優(yōu)化配置。約束國(guó)企保持合理資產(chǎn)負(fù)債率的本質(zhì)是提升國(guó)企的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，這就回歸至國(guó)有資本管理體制改革的原點(diǎn)。降低國(guó)企資產(chǎn)負(fù)債率不是簡(jiǎn)單改變公式的分子、分母數(shù)字那么簡(jiǎn)單，需要整體提升國(guó)企資產(chǎn)的價(jià)值，提升手段是國(guó)有資本優(yōu)化配置。讓國(guó)企低效資產(chǎn)能夠根據(jù)形勢(shì)及時(shí)退出，關(guān)鍵是要保持國(guó)有資本的流動(dòng)性，本質(zhì)也是提升國(guó)企的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率。因此，國(guó)有資產(chǎn)負(fù)債約束的長(zhǎng)效機(jī)制建設(shè)可與國(guó)有資本管理體制改革相結(jié)合，建立起國(guó)有資本優(yōu)化處置的大平臺(tái)，也即國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。強(qiáng)化國(guó)有資產(chǎn)負(fù)債約束是全面強(qiáng)化、分類約束，與國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的作用是一致的，都是通過(guò)對(duì)經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資本優(yōu)化配置，提升國(guó)企資產(chǎn)價(jià)值。而且，這類平臺(tái)是新時(shí)期國(guó)企債轉(zhuǎn)股的配套組合，否則國(guó)企低效資產(chǎn)實(shí)質(zhì)性退出難以實(shí)現(xiàn)。建議借力國(guó)有資本投資管理體制改革，結(jié)合混合所有制改革，多渠道、市場(chǎng)化提升國(guó)企資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率。

三是摸清“家底”，建立完善的國(guó)企債務(wù)數(shù)據(jù)系統(tǒng)。國(guó)企債務(wù)壓力大，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中可以看出，在企業(yè)調(diào)研中也能夠得到反映，但國(guó)企債務(wù)規(guī)模到底有多大、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)多高、風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在哪里，則很少有人能說(shuō)得清。目前的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)并不支持上述研究。

政府在不清楚家底的情況下，很難做到精準(zhǔn)施策。建議立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，做好相關(guān)部門(mén)的數(shù)據(jù)聯(lián)網(wǎng)工作，建立起與現(xiàn)代化治理要求相匹配的國(guó)企債務(wù)數(shù)據(jù)系統(tǒng)，強(qiáng)化數(shù)據(jù)預(yù)警功能。