喬一丹 李墨馨

摘 要：本文分為四個(gè)部分：第一部分介紹原油期貨的歷史演變；第二部分分析了中國原油定價(jià)能力不足的代價(jià)；第三部分著重分析了此類期貨發(fā)行的原因；第四部分從意義的角度闡明期貨發(fā)行的重要作用。

關(guān)鍵詞：原油期貨；定價(jià)權(quán)；人民幣國際化；可行性

我國于一系列經(jīng)濟(jì)政策基礎(chǔ)上發(fā)行了以人民幣作為計(jì)量單位的不可再生資源類原油期貨。此類期貨于今年三月初在上海交易中心正式上市。以“國際平臺(tái)，保稅交割，人民幣交割”為主要特點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)上國之利器終于起航。

1 原油期貨的歷史演變

亞洲區(qū)域內(nèi)，我國為引進(jìn)石油期貨的帶頭人。據(jù)分析，我國首次于1992年在南京交易石油期貨后，分別在上海等地交易石油期貨。主要推出的包括大慶地區(qū)的一系列原油、汽油期貨標(biāo)準(zhǔn)合同。其后，其他交易所等也相繼推出了一些相關(guān)合約。擁有我國七成交易量的前上海石油交易所是我國經(jīng)營狀況最好的石油交易。前上海石油交易所成為世界上排名第三的原油交易所僅用了一年左右的時(shí)間。在我國原油市場快速發(fā)展的同時(shí)，由于市場管理者過度追求經(jīng)濟(jì)利益，其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)定的欠缺和缺乏整體化指揮的管理弊端逐漸顯現(xiàn)出來，最終出現(xiàn)崩盤的趨勢。這直接導(dǎo)致我國政府終止石油期貨交易。

2 我國原油期貨上市的可能性及其重要原因

第一，其他地區(qū)原油的特點(diǎn)是質(zhì)量輕且含硫量低。但是以SC為交易代碼的中國原油期貨是中型含硫原油。其包括中亞及阿拉伯部分國家的原油，主要特點(diǎn)是基準(zhǔn)原油質(zhì)量為32，硫含量為百分之一點(diǎn)五。中等質(zhì)量的含硫原油目前沒有權(quán)威的基準(zhǔn)市場，這為中國在新領(lǐng)域的發(fā)展提供了機(jī)遇。另一方面，中質(zhì)含硫原油占我國原油進(jìn)口比例高達(dá)49%，也促使我國推出輕質(zhì)低硫原油。其次，WTI和布倫特原油期貨分別反映了美洲和歐洲市場的原油供需關(guān)系，但卻無法精準(zhǔn)反映亞洲市場的供需動(dòng)態(tài)，其波動(dòng)給亞洲國家?guī)砹私?jīng)濟(jì)損失，盡管歐美地區(qū)已經(jīng)擁有了成熟的原油期貨市場，但由于其價(jià)格波動(dòng)難以反映亞洲地區(qū)的實(shí)際需求變化，許多亞洲國家強(qiáng)烈要求加強(qiáng)能源合作，其主要原因是原油價(jià)格波動(dòng)增加了這些國家的成本。

從中國原油期貨上市的必要性分析，我國推出原油期貨，有助于形成能夠較準(zhǔn)確反映亞太地區(qū)石油供需格局的價(jià)格發(fā)現(xiàn)體系，并且可以降低單一美元計(jì)價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。在運(yùn)作良好的原油期貨市場中，價(jià)格反映了有關(guān)供應(yīng)、需求、預(yù)期和成本的信息。我國石油供需能以確定，基于此，我國專家進(jìn)行了調(diào)研得出期貨市場的建立可以幫助我們反應(yīng)石油的供需情況。原油期貨交易中唯一的國內(nèi)生產(chǎn)可交割原油是中石化勝利油田分公司生產(chǎn)的勝利原油。勝利油田的工作區(qū)域分為東部山東省和西部新疆維吾爾自治區(qū)等兩個(gè)部分，截至2016年底共取得探礦權(quán)11.47萬平方千米，產(chǎn)生了153.97的石油和974.11的天然氣，勝利油田于2017年產(chǎn)生了2340萬噸石油。

3 中國原油期貨上市的意義

3.1 建立我國自己的原油價(jià)格穩(wěn)定體系

世界有三大價(jià)格基準(zhǔn)分別為：在紐約商品交易所的德國西部城市的原油價(jià)格，在新加坡和東京上市的亞洲地區(qū)原油價(jià)格和歐洲地區(qū)原油價(jià)格。中國的大買家仍然只能作為被動(dòng)價(jià)格接收者，而這些價(jià)格并不能正確反映供需形勢。中國原油期貨上市，使我國建立自己的定價(jià)體系，從而提高石油使用效率。

3.2 保障我國石油安全

我國要達(dá)成石油安全的目的，就必須逐步參與到石油的定價(jià)體系中去，這也是一個(gè)石油進(jìn)口大國應(yīng)盡的義務(wù)和享受的權(quán)利。石油期貨上市不僅有利于政府和企業(yè)掌握石油供需現(xiàn)狀和趨勢，也可以相應(yīng)調(diào)整生產(chǎn)和消費(fèi)。石油安全不僅對(duì)于企業(yè)來說是重要的，對(duì)于國家來說也是重要的，這是因?yàn)?，它不僅可以幫助企業(yè)減少風(fēng)險(xiǎn)，也可以幫助國家減少風(fēng)險(xiǎn)，從而起到保障中國石油安全的作用。

4 關(guān)于中國原油期貨市場管理的建議

在面對(duì)我國原油期貨市場一片繁榮的情況下，我們不能蒙蔽自己的雙眼，要時(shí)刻戒備。金融市場的本質(zhì)是投資，不是投機(jī)取巧。

第一，完善原油現(xiàn)貨市場。期貨市場如何穩(wěn)定，這是大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的老大難問題，有一點(diǎn)是不可否認(rèn)的，那就是現(xiàn)實(shí)生活中經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。中國的原油現(xiàn)貨市場仍有許多缺點(diǎn)。為改善原油期貨市場建設(shè)，政府應(yīng)改革產(chǎn)業(yè)所有制，鼓勵(lì)和吸引民間資本進(jìn)入，改善市場構(gòu)成；政府還應(yīng)充分利用低油價(jià)機(jī)遇，加快石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備擴(kuò)張，完善石油儲(chǔ)備體系，應(yīng)對(duì)國際沖擊，形成有效的現(xiàn)貨市場。第二，建立一個(gè)安全的渠道來穩(wěn)定投資環(huán)境。截止到目前，我國的市場主題是一些小型投資者，主要為小商販等，這是不合理的。我們要改變這種現(xiàn)狀，通過市場規(guī)范，增加投資者的類型，完善市場結(jié)構(gòu)。第三，完善符合石油期貨的監(jiān)管措施。石油期貨市場的穩(wěn)定發(fā)展需要不斷規(guī)范監(jiān)管體系，基于此政府主體需要加大監(jiān)管范圍，確保法律規(guī)范行之有效，推動(dòng)石油期貨市場的穩(wěn)定發(fā)展。

最后，通過擴(kuò)充資本市場來完善資本市場。一個(gè)相對(duì)成熟的現(xiàn)實(shí)市場可以幫助建立石油期貨市場。要實(shí)現(xiàn)這些，需要我國不斷促進(jìn)貨幣的流通和金融行業(yè)的開放，來達(dá)到我國體制機(jī)制改革的目的。

在此基礎(chǔ)上，第一，市場主體需要運(yùn)用到貨幣資本參與到實(shí)物期貨市場中來。第二，注重抓住各類有利條件來減少各類風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的幾率。要達(dá)到這樣的目的，就需要各類市場參與者積極創(chuàng)新，擴(kuò)大資金來源，以支持企業(yè)自身投資。

參考文獻(xiàn)：

[1]朱彥.淺談石油人民幣的國際化進(jìn)程[J].現(xiàn)代商業(yè)，2017 （24）：17-18.