管欣 張彥靈

[提要] 作為一種最重要的國(guó)際資本流動(dòng)方式，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)全球化的主要?jiǎng)恿σ呀?jīng)成為對(duì)外直接投資。本文主要分析我國(guó)對(duì)外直接投資現(xiàn)狀，進(jìn)一步研究我國(guó)對(duì)外直接投資特點(diǎn)，尋找對(duì)外直接投資存在的問(wèn)題，從而進(jìn)行戰(zhàn)略選擇，提出政策解決建議。

關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資；現(xiàn)狀分析；政策建議

中圖分類(lèi)號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2018年8月21日

一、概述

對(duì)外直接投資是指國(guó)內(nèi)企業(yè)通過(guò)跨越國(guó)境經(jīng)營(yíng)的方式所形成的一種在不同國(guó)家和國(guó)家之間的資本轉(zhuǎn)移行為。對(duì)外直接投資是指一個(gè)國(guó)家的投資者以取得其在境外企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理上的有效控制權(quán)為前提的條件下向外投資資本、設(shè)備、生產(chǎn)和管理技術(shù)和企業(yè)家才能等非有形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)行為。國(guó)際直接投資的動(dòng)機(jī)很多，通過(guò)研究這些動(dòng)機(jī)可以得出，積極發(fā)展對(duì)外直接投資有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展和騰飛。

二、我國(guó)對(duì)外直接投資現(xiàn)狀及問(wèn)題

（一）我國(guó)對(duì)外直接投資現(xiàn)狀分析

1、我國(guó)對(duì)外直接投資形式。目前，在我國(guó)對(duì)外直接投資形式中跨國(guó)并購(gòu)發(fā)展尤為迅猛，逐漸成為除新建企業(yè)投資以外的、新的主要形式之一。以2016為例，從直接投資的數(shù)量來(lái)看，2016年中國(guó)對(duì)外直接投資總量已經(jīng)達(dá)到1，961.5億美元，對(duì)外直接投資累計(jì)凈額達(dá)13，573.9億美元。目前中國(guó)保持著較快的增長(zhǎng)速度，并購(gòu)比例提升迅猛。說(shuō)明我國(guó)已經(jīng)從以綠地投資為主的階段，朝著以跨國(guó)并購(gòu)、參股和境外上市等多種方式為主的階段改變。

2、我國(guó)對(duì)外直接投資規(guī)模。近年來(lái)，我國(guó)對(duì)外直接投資無(wú)論是投資規(guī)模還是投資金額都在不斷的增大。越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始進(jìn)行對(duì)外直接投資。如圖1所示，2009～2016年我國(guó)對(duì)外投資量由56，530百萬(wàn)美元上升至196，150百萬(wàn)美元。（圖1）

3、我國(guó)對(duì)外直接投資分布。從行業(yè)分布來(lái)看，我國(guó)對(duì)外直接投資企業(yè)進(jìn)行的跨國(guó)并購(gòu)行業(yè)主要集中在資源開(kāi)采領(lǐng)域和能源開(kāi)發(fā)利用領(lǐng)域。2015年，中國(guó)企業(yè)共實(shí)施對(duì)外投資并購(gòu)579起，涉及62個(gè)國(guó)家（地區(qū)），實(shí)際交易金額544.4億美元，其中直接投資372.8億美元，占68.5%；境外融資171.6億美元，占31.5%。并購(gòu)領(lǐng)域涉及制造業(yè)、信息傳輸/軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、采礦業(yè)、文化/體育和娛樂(lè)業(yè)等18個(gè)行業(yè)大類(lèi)。

從地域分布來(lái)看，我國(guó)企業(yè)已經(jīng)實(shí)施對(duì)外直接投資的國(guó)家和地區(qū)已經(jīng)基本覆蓋了全球的大部分區(qū)域，但其在地域分布上卻并不均衡。2015年，流向中國(guó)香港、荷蘭、開(kāi)曼群島、英屬維爾京群島、百慕大群島的投資共計(jì)1，164.4億美元，占當(dāng)年流量總額的79.9%。對(duì)“一帶一路”相關(guān)國(guó)家的投資占當(dāng)年流量總額的13%，高達(dá)189.3億美元，同比增長(zhǎng)38.6%，是對(duì)全球投資增幅的2倍。投資存量的八成以上（83.9%）分布在發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的存量占比為14%，另有2.1%存量在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體。

（二）我國(guó)對(duì)外直接投資存在的問(wèn)題

1、投資的數(shù)量和份額。近年來(lái)我國(guó)企業(yè)積極參與進(jìn)行跨國(guó)境的直接投資，數(shù)量和金額上增長(zhǎng)的速度很快。2012年我國(guó)對(duì)外直接投資量達(dá)到了878億美元。從直接投資并購(gòu)量來(lái)講，我國(guó)的對(duì)外直接投資并購(gòu)金額從2005年的65億美元增長(zhǎng)到2008年的302億美元再到2012年的434億美元。由于我國(guó)開(kāi)始對(duì)外直接投資較晚，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力還沒(méi)有完全形成，我國(guó)和美國(guó)日本等發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍存差距。但我國(guó)增速平穩(wěn)，且有國(guó)家政策支持，仍有較大發(fā)展空間。

2、投資的行業(yè)。從投資行業(yè)上來(lái)看，雖然近幾年投資的行業(yè)呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)，但是采礦等資源能源類(lèi)行業(yè)還是占了直接投資的較大比重。我國(guó)對(duì)外投資企業(yè)53%來(lái)自與制造業(yè)有關(guān)的行業(yè)，我國(guó)在關(guān)鍵技術(shù)上還難以和技術(shù)成熟的國(guó)外企業(yè)抗衡，技術(shù)優(yōu)勢(shì)不足，核心技術(shù)和成熟的產(chǎn)品也不足。

3、投資的區(qū)位分布。從投資區(qū)域來(lái)看，不論是從投資的國(guó)家角度還是洲際角度來(lái)說(shuō)，我國(guó)對(duì)外直接投資的區(qū)域都相對(duì)集中在一個(gè)小區(qū)域內(nèi)，地域分布不均衡。我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資從大洲看主要集中在亞洲、北美、拉丁美洲和歐洲。在亞洲看主要集中在港澳地區(qū)，我國(guó)企業(yè)若扣除對(duì)港澳地區(qū)、英屬維爾京群島和開(kāi)曼群島的投資，在亞洲和拉丁美洲的投資比例其實(shí)并不高。還有一些國(guó)家和地區(qū)我國(guó)境外企業(yè)沒(méi)有涉及。

三、我國(guó)對(duì)外直接投資戰(zhàn)略選擇

（一）政府方面

1、主體選擇。2015年末中國(guó)對(duì)外直接投資者達(dá)到了2.02萬(wàn)家，直接投資的主體和發(fā)達(dá)國(guó)家以及其他發(fā)展中國(guó)家不同，在中國(guó)大部分的對(duì)外投資的主體都是中央政府企業(yè)，但近幾年投資主體多元化的格局日趨明顯，有限責(zé)任公司在對(duì)外直接投資中所占比重逐漸超過(guò)國(guó)有企業(yè)占據(jù)投資主體第一的位置。這一特點(diǎn)在資源和能源領(lǐng)域表現(xiàn)的尤為明顯。私營(yíng)企業(yè)也逐漸開(kāi)始嶄露頭角。以2015年為例在中國(guó)對(duì)外直接投資存量的排名表上，對(duì)石油天然氣等能源產(chǎn)業(yè)、建筑及礦業(yè)行業(yè)的企業(yè)進(jìn)行直接投資的比例非常大。

2、行業(yè)選擇。我國(guó)對(duì)外直接投資的大部分制造業(yè)為主。從總體上看，我國(guó)企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和西方國(guó)家相比仍然難以抗衡。我國(guó)要堅(jiān)定不移的實(shí)施科技研發(fā)的戰(zhàn)略，在更多的行業(yè)掌握更多的核心技術(shù)。

3、政策選擇。中國(guó)企業(yè)響應(yīng)政府?dāng)U大對(duì)外直接投資的政策取得了豐碩成果，積累了許多經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)。為了應(yīng)對(duì)目前不斷增多的貿(mào)易摩擦，實(shí)施對(duì)外貿(mào)易和投資的發(fā)展和轉(zhuǎn)型，中國(guó)開(kāi)始建立境外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作區(qū)，2006年我國(guó)在境外正式掛牌的第一個(gè)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作區(qū)即巴基斯坦海爾——魯巴經(jīng)濟(jì)區(qū)揭牌。

（二）企業(yè)方面

1、目標(biāo)市場(chǎng)區(qū)位選擇。2016年是中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資并購(gòu)最為活躍的年份，共實(shí)施完成并購(gòu)項(xiàng)目765起，涉及74個(gè)國(guó)家，實(shí)際交易總額1，353.3億美元。我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇受到多方面因素的制約，比如目標(biāo)市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模、企業(yè)在目標(biāo)市場(chǎng)生產(chǎn)的成本、目標(biāo)市場(chǎng)的貿(mào)易壁壘情況、目標(biāo)市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施是否完備、目標(biāo)市場(chǎng)的資源稟賦狀況和目標(biāo)市場(chǎng)的集聚經(jīng)濟(jì)狀況產(chǎn)業(yè)集群度等因素。目標(biāo)國(guó)家人均國(guó)民收入水平的高低也會(huì)影響企業(yè)對(duì)該地的直接投資。我國(guó)企業(yè)與西方發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)不同，在區(qū)位選擇上更加尊重東道國(guó)的商業(yè)利益，不使用武力征服。

2、投資方式選擇。我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資經(jīng)營(yíng)目前存在規(guī)模小、企業(yè)本身自有資金比較短缺的障礙，因此這種情況的跨國(guó)境的直接投資與西方的發(fā)達(dá)國(guó)家“資本過(guò)剩型”的對(duì)外投資相比來(lái)說(shuō)機(jī)會(huì)成本更大。企業(yè)也可以嘗試選擇風(fēng)險(xiǎn)和成本都相對(duì)較低的合資方式減少風(fēng)險(xiǎn)，迅速擴(kuò)大企業(yè)在投資國(guó)的市場(chǎng)份額?？鐕?guó)并購(gòu)在許多情況下比新建更為優(yōu)越。對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以建立集群式的海外工業(yè)園區(qū)。如已經(jīng)建立在南非的中華門(mén)商業(yè)中心、錢(qián)江投資公司、越南的龍江經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作區(qū)等。

四、政策建議

（一）宏觀層面

1、平衡對(duì)外投資的總量分布。近年來(lái)，我國(guó)對(duì)外直接投資在總量上不斷平穩(wěn)上升，但是我國(guó)目前對(duì)外投資的流入流出比例不平衡，經(jīng)常造成摩擦。我國(guó)吸引的直接投資量遠(yuǎn)大于我國(guó)企業(yè)直接對(duì)外投資量。我國(guó)政府可以采取更大力度的金融等方面支持政策。比如向企業(yè)提供利率較低的貸款或設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)的鼓勵(lì)跨國(guó)間投資的基金，加強(qiáng)前期服務(wù)和后期監(jiān)管，進(jìn)行正確的有效的鼓勵(lì)和引導(dǎo)企業(yè)多手段的對(duì)外直接投資。

2、均衡對(duì)外直接投資的地域分布。我國(guó)對(duì)外直接投資的數(shù)量規(guī)模不斷擴(kuò)大，我國(guó)對(duì)外直接投資涉及的國(guó)家和地區(qū)分布在近年來(lái)變得更為廣泛，但是區(qū)域分布卻很不均衡，仍然有一些未涉及的地區(qū)。我國(guó)可以給想投資到尚未涉及國(guó)家的企業(yè)一些政策上的優(yōu)待。比如在稅收上在剛開(kāi)始的若干年給予一定的減免。在政策上鼓勵(lì)各種金融機(jī)構(gòu)以更低的利息率或者通過(guò)成立專(zhuān)門(mén)的對(duì)外直接投資基金為這類(lèi)企業(yè)提供資金。使我國(guó)對(duì)其他未投資地域的直接投資蓬勃發(fā)展。

3、優(yōu)化對(duì)外直接投資的行業(yè)分布。隨著低碳節(jié)能減排的要求，在全球低碳經(jīng)濟(jì)背景下，與低碳經(jīng)濟(jì)有關(guān)的投資壁壘趨于增多。政府有關(guān)部門(mén)需要加強(qiáng)政府的規(guī)劃和指導(dǎo)，努力提供信息服務(wù)支持，使傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)可以提早規(guī)避可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。政府可以定期發(fā)布報(bào)告，把我國(guó)的排放標(biāo)準(zhǔn)和世界公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)以及東道國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)接以減少摩擦。鼓勵(lì)更多從事低碳環(huán)保行業(yè)的企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資，不斷讓我國(guó)對(duì)外直接投資的行業(yè)構(gòu)成更加多樣化。

4、完善對(duì)外直接投資的法律體系。我國(guó)在對(duì)外直接投資方面發(fā)展的還不成熟，相關(guān)的法律法規(guī)體系也還不完備，應(yīng)當(dāng)迅速建立適應(yīng)當(dāng)今形勢(shì)的法律法規(guī)體系，盡快對(duì)以《境外投資法》為主體的系列相關(guān)法律進(jìn)行完善，建立完備的監(jiān)管機(jī)制，規(guī)范對(duì)外投資主體的行為，規(guī)范企業(yè)對(duì)外直接投資融資秩序，規(guī)范境外投資市場(chǎng)秩序，使對(duì)外直接投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)在法律的保障下，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也能夠得到更好的發(fā)揮。

5、國(guó)家政府部門(mén)間加強(qiáng)協(xié)調(diào)。目前，我國(guó)對(duì)外直接投資的主要管理部門(mén)是商務(wù)部、發(fā)改委等部門(mén)，由于管理部門(mén)較多，各部門(mén)間的溝通和聯(lián)絡(luò)相對(duì)較少。政府管理部門(mén)間應(yīng)該相互協(xié)調(diào)，簡(jiǎn)化審批的內(nèi)容和過(guò)程，加強(qiáng)部門(mén)間的溝通形成一個(gè)統(tǒng)一的政策標(biāo)準(zhǔn)，政策一致性的提升有利于促進(jìn)對(duì)外直接投資的發(fā)展。

6、重視國(guó)家間的政策協(xié)調(diào)。要充分發(fā)揮雙邊或多邊投資保護(hù)機(jī)制功能，中國(guó)對(duì)外直接投資已遍布多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，但并不是所有國(guó)家都與中國(guó)簽訂了有關(guān)對(duì)外投資保護(hù)相關(guān)協(xié)定。我國(guó)一直是引進(jìn)外資大國(guó)，但對(duì)發(fā)展對(duì)外投資的重視度不夠，以往所簽署的大多數(shù)協(xié)定主要是保護(hù)外商在華投資權(quán)益，并沒(méi)有將保護(hù)中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資列為重點(diǎn)。我國(guó)政府在制定政策時(shí)還應(yīng)考慮本國(guó)國(guó)內(nèi)政策與他國(guó)政策以及國(guó)際組織政策之間的協(xié)調(diào)一致。為吸引投資，各國(guó)政府都會(huì)出臺(tái)鼓勵(lì)措施，世界上主流的經(jīng)濟(jì)合作組織也會(huì)形成一些國(guó)際慣例，所以政策之間的協(xié)調(diào)問(wèn)題變得尤為重要。保持政策間的協(xié)調(diào)一致可以規(guī)避一些摩擦，促進(jìn)投資的發(fā)展。我國(guó)政府還應(yīng)該嘗試與更多國(guó)家政府和貿(mào)易組織簽訂雙邊或者多邊的投資保護(hù)協(xié)議來(lái)從法律上保護(hù)中國(guó)企業(yè)在海外直接投資中的各種利益。

中國(guó)金融地位的提高讓許多國(guó)家看到了中國(guó)在穩(wěn)定國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)上的作用，這給中國(guó)積極參與雙邊或多邊投資規(guī)則和協(xié)調(diào)機(jī)制的制定打開(kāi)了大門(mén)。因此，我們應(yīng)該利用這個(gè)契機(jī)實(shí)現(xiàn)中國(guó)在對(duì)外直接投資相關(guān)機(jī)制制定上的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

（二）微觀層面

1、明確企業(yè)海外發(fā)展戰(zhàn)略。目前，我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資戰(zhàn)略不明確，缺乏統(tǒng)一系統(tǒng)規(guī)劃。企業(yè)自身要不斷革新建立現(xiàn)代的企業(yè)制度，制定清晰明確的海外戰(zhàn)略，有計(jì)劃有組織地進(jìn)行海外發(fā)展，避免僅僅因?yàn)轫憫?yīng)國(guó)家的“走出去”以及“一帶一路”政策而盲目跟風(fēng)進(jìn)行對(duì)外直接投資。企業(yè)要保持清醒理智的頭腦，以恰當(dāng)?shù)男问胶头绞竭M(jìn)行對(duì)外直接投資。

2、完善企業(yè)自身管理體制。我國(guó)企業(yè)管理體制相對(duì)于西方國(guó)家落后，加之我國(guó)的企業(yè)對(duì)于人才的管理培訓(xùn)和待遇相較外企還有一定的差距導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)管理類(lèi)的人才缺乏，人才流失也較為嚴(yán)重。企業(yè)在法律規(guī)則、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等方面都有更高的要求。所以企業(yè)要加強(qiáng)人才的培養(yǎng)，提升管理者的經(jīng)營(yíng)能力避免錯(cuò)誤決策造成的虧損。而且我國(guó)企業(yè)間的協(xié)調(diào)和聯(lián)系較少，企業(yè)對(duì)外直接投資自相競(jìng)爭(zhēng)，無(wú)章可循。面對(duì)這種狀況，從企業(yè)自身來(lái)看要不斷地完善管理和培訓(xùn)體制，努力向西方發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)學(xué)習(xí)借鑒，增加國(guó)內(nèi)企業(yè)間的協(xié)調(diào)，促進(jìn)有序競(jìng)爭(zhēng)，使中國(guó)企業(yè)群不斷在海外擴(kuò)大影響，不斷健全中國(guó)企業(yè)的海外銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。

3、充分分析目標(biāo)市場(chǎng)狀況。企業(yè)要充分研究目標(biāo)市場(chǎng)，努力了解投資國(guó)的文化風(fēng)俗和目標(biāo)市場(chǎng)里消費(fèi)者的偏好，豐富產(chǎn)品的多樣性，在消費(fèi)者可接受的條件下使產(chǎn)品的民族特點(diǎn)鮮明，尋找自己本企業(yè)的特色，使產(chǎn)品在眾多同類(lèi)商品中脫穎而出。

4、激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。目前，我國(guó)企業(yè)技術(shù)相對(duì)落后，企業(yè)擁有的世界領(lǐng)先的技術(shù)不多?？茖W(xué)技術(shù)就是生產(chǎn)力，企業(yè)應(yīng)該不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和升級(jí)，加快從勞動(dòng)密集型企業(yè)向資本技術(shù)密集型企業(yè)轉(zhuǎn)變，有重點(diǎn)地進(jìn)行人才培養(yǎng)，努力尋找和研究成熟的核心技術(shù)和產(chǎn)品，不斷提升產(chǎn)品的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

5、建立對(duì)外良性互動(dòng)關(guān)系，加強(qiáng)企業(yè)品牌意識(shí)。目前，我國(guó)企業(yè)對(duì)企業(yè)文化的培養(yǎng)力度及企業(yè)品牌意識(shí)的關(guān)注度有待進(jìn)一步提升。企業(yè)的后期服務(wù)和品牌價(jià)值是衡量企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的重要方面，要有計(jì)劃地對(duì)企業(yè)進(jìn)行品牌培育、推廣和保護(hù)以及促進(jìn)企業(yè)文化發(fā)展。積極建立與國(guó)外政府部門(mén)、企業(yè)和產(chǎn)品市場(chǎng)的良性互動(dòng)關(guān)系，不斷促進(jìn)我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資發(fā)展。

主要參考文獻(xiàn)：

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