陳希琳

站在中國金融體制改革步入深水區(qū)的歷史關口，作為金融理論研究工作者，也作為我國金融體制改革的親歷者，中國社會科學院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院院長、中國社會科學院習近平新時代中國特色社會主義思想研究中心特約研究員何德旭向《經(jīng)濟》記者獨家分享了對中國金融體制改革的最新看法。

38年，見證金融從1起步

何德旭的金融學習與研究可以說與中國金融改革的歷程相同步。1980年，何德旭進入湖北財經(jīng)學院（現(xiàn)為中南財經(jīng)政法大學）金融專業(yè)學習，18歲的他并未預想到日后會從事理論研究工作。

“當年對于同學們來說，學習金融畢業(yè)后最好的選擇就是進入銀行?！倍蔚滦褚驗楫厴I(yè)論文受到賞識，機緣巧合分到中國社科院工作，“很多人覺得進入社科院工作是最差的選擇，既沒權也沒錢。但是后來的事實證明，只要你努力，不管進入什么機構，身處哪個崗位，都能有所成就?！?/p>

回想起來，何德旭說，這38年對于一個金融理論研究者來說可謂十分幸運，見證了中國金融業(yè)從混沌到大發(fā)展的巨變歷程。

1984年，何德旭進入中國社會科學院財貿(mào)經(jīng)濟研究所工作，當時很多學者正在討論中國要不要開放金融市場，這其中包括股票市場和債券市場。

“對于這個問題的討論還是有些超前的，因為當時還沒有提出社會主義市場經(jīng)濟，金融市場尤其是股票市場還是個很新的話題?！边@對于一位年輕的金融學者來講，可以說趕上了好時機?！皬纳鲜兰o八九十年代開始，中國金融業(yè)有了比較大的發(fā)展，無論是改革力度還是改革步伐都很大，而且成效明顯。在計劃經(jīng)濟條件下，金融不受重視；而在市場經(jīng)濟逐步發(fā)育的背景下，金融的地位和作用越來越重要。這給學金融的人創(chuàng)造了非常好的研究條件?！?/p>

種種爭論和設想成為何德旭研究中國金融的開始，初期就探索性地寫出了《論中國長期資金市場的發(fā)展》、《關于中國農(nóng)村資金市場的幾個問題》、《論財政政策與貨幣政策的關系》、《社會主義市場經(jīng)濟理論》、《我國貨幣政策的透視》、《市場經(jīng)濟與利率機制的市場化》等專著、論文，這些成果還多次獲得優(yōu)秀科研成果獎。

中國新時期金融學的主要奠基人黃達教授以及許多老一輩的金融學家給何德旭帶來了非常大的影響。“上世紀八九十年代，在社科院這樣一個重要的平臺，經(jīng)常有機會與黃達老師等在一起開會，他們的觀點以及他們的著作，對我們的研究、學習和成長影響非常大。”

和同齡的研究學者相比，何德旭的研究涉及領域廣，論文頻次高，如果細看他的研究課題就會發(fā)現(xiàn)，當前很多金融熱點話題他甚至在30年前就研究過，如今仍在反復研究。

“同樣一個問題，不同時期的研究重點不一樣。比如資產(chǎn)證券化，開始研究的重點是為什么要證券化、哪些能夠證券化、如何證券化等，但是一個時期之后，又需要研究如何創(chuàng)新、如何適應不同的環(huán)境和條件、怎樣防范可能出現(xiàn)的風險等。幾乎所有的金融問題都可以一直持續(xù)進行研究?！焙蔚滦癖硎?，很多金融話題研究了很多年，并不代表金融改革的步伐是遲緩的。

“習近平總書記提出的打好三大攻堅戰(zhàn)之一就是防范金融風險。可以說，現(xiàn)在從中央到地方都認識到了這是當前最緊要的工作?，F(xiàn)在之所以高度重視金融風險的防范與控制，實際上就是在改革開放的40年中，金融實現(xiàn)了高速發(fā)展，但高速增長的同時也帶來了一些不可忽視的問題?！睋?jù)此，何德旭表示，我們在總結梳理40年金融改革成效時，也要意識到金融發(fā)展固然促進了經(jīng)濟的發(fā)展，但是也帶來了一些值得重視的問題，現(xiàn)在要下大力氣重點解決這些問題。

40年，成就之外風險頻現(xiàn)

經(jīng)過40年的改革開放和發(fā)展，中國已經(jīng)成為重要的“世界金融大國”。這是2017年4月25日，中共中央政治局就維護國家金融安全進行第四十次集體學習時，習近平總書記作出的一個重要判斷。

對此，何德旭表示，40年間金融發(fā)展成就主要體現(xiàn)在6個方面：一是貨幣制度更加健全。二是金融組織體系更加完整。三是金融市場更加有序。四是金融宏觀調控體系更加靈活高效。五是金融監(jiān)管體系更加規(guī)范。六是金融開放更加擴大。

何德旭表示，伴隨著中國金融的大跨步發(fā)展，5個層面的問題同樣值得關注和研究。

一是農(nóng)村金融服務體系不健全。作為一個農(nóng)業(yè)大國，金融并沒有提供更多更好的金融服務；與城市相比，農(nóng)村金融到目前為止仍然是整個金融體系中最薄弱的環(huán)節(jié)。

二是小微企業(yè)金融服務體系殘缺不全。小微企業(yè)已經(jīng)成為我國經(jīng)濟發(fā)展的重要力量，但在融資方面卻仍然受到歧視。解決小微企業(yè)融資難、融資貴問題的必要性和緊迫性越來越突出。

三是債券市場發(fā)展滯后。從國際經(jīng)驗來看，債券市場作為資本市場的重要組成部分，應該得到優(yōu)先發(fā)展。但在我國，債券市場的發(fā)展明顯滯后，導致我國資本市場無論是規(guī)模還是結構都不能滿足企業(yè)直接融資的需要，也造成了資本市場的結構缺陷。

四是金融監(jiān)管不能適應金融發(fā)展的需要?！氨M管銀監(jiān)會和保監(jiān)會合并成立了銀保監(jiān)會，但當前依然還是一種分業(yè)監(jiān)管的格局。分業(yè)監(jiān)管容易造成監(jiān)管的真空地帶或者重復監(jiān)管。單靠一個部門，難以監(jiān)管跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨市場的金融業(yè)務?！焙蔚滦癖硎?。

五是金融風險點多面廣。近幾年，國內金融風險事件接連發(fā)生，嚴重破壞了金融秩序。

“特別值得警惕的是，局部性金融風險向系統(tǒng)性金融風險的演化。一段時期以來，由于現(xiàn)行監(jiān)管格局的局限性，使得金融監(jiān)管的空白、沖突、套利、競次等問題較為突出，區(qū)域性、局部性的金融風險屢有發(fā)生，如果處理不好，則有可能演變?yōu)橄到y(tǒng)性金融風險?！焙蔚滦癖硎荆斍扒闆r下，必須注重防控區(qū)域性金融風險。

首先，要通過推出一些新的金融改革舉措，或者進一步完善已有的金融改革方案，來解決區(qū)域金融運行過程中的突出矛盾和問題。其次，要明確并強化地方政府在防范區(qū)域性金融風險中的責任。再次，要通過加強并改善金融監(jiān)管來防范區(qū)域性金融風險。針對區(qū)域性金融風險，重點是加強微觀審慎金融監(jiān)管，要改進對小額貸款公司、融資性擔保公司、區(qū)域性股權市場、融資租賃公司等機構的監(jiān)管，同時要注重防范和打擊金融欺詐、非法集資、非法證券期貨活動等各類違法違規(guī)金融行為。最后，要強化信息披露以揭示和防范區(qū)域性金融風險。何德旭建議，可以考慮將評級機構納入監(jiān)管范圍，督促其在評級中堅持獨立性，增強評級流程完整性，完善評級方法，提高評級過程的透明度等。

未來，提升監(jiān)管能力、水平

“對近年來金融運行中的各類問題和風險，追根溯源，就會發(fā)現(xiàn)癥結恰恰在于金融機構自身的不規(guī)范和金融體制自身的不完善，而對此只能通過改革加以解決?！焙蔚滦癖硎荆鹑诟母镌谖⒂^層面的主體是各類金融機構，改革方向是完善現(xiàn)代金融企業(yè)制度和公司法人治理結構；金融改革在宏觀層面的關鍵是理順體制機制，包括利率市場化機制、人民幣匯率形成機制，明確金融開放的目標與順序等。

在他看來，深化金融改革需要圍繞一個“核心”：服務實體經(jīng)濟；兼顧兩個“方面”：頂層設計與長遠安排；堅持三個“思維”：新時代、法治化、互聯(lián)網(wǎng)；把握四個“導向”：市場化、綜合化、普惠化、國際化；抓住五個“重點”：調控、組織、市場、監(jiān)管、環(huán)境。

目前金融“脫實向虛”問題突出。金融服務實體經(jīng)濟就應該秉持“創(chuàng)新、協(xié)調、綠色、開放、共享”的新發(fā)展理念，把重點放在有利于推動創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)開展、有利于促進產(chǎn)業(yè)結構升級、有利于形成新的增長點的經(jīng)濟活動上；杜絕對過剩產(chǎn)能、污染環(huán)境、低水平重復等經(jīng)濟活動的金融支持。

金融如何有效服務實體經(jīng)濟？一方面，宏觀調控必須堅持穩(wěn)中求進的總基調，在實施穩(wěn)健貨幣政策的過程中不斷提高政策操作的精準度，保證貨幣信貸的適度增長和流動性的基本穩(wěn)定，為經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣環(huán)境。另一方面，讓各類金融活動回歸本源?！巴ㄟ^發(fā)展直接融資特別是股權融資，比如完善中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)、發(fā)展區(qū)域性股權市場、開展股權眾籌融資試點等，更有利于落實去杠桿、降成本等供給側結構性改革的任務；而通過創(chuàng)業(yè)企業(yè)境內上市、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新公司債券、建立戰(zhàn)略新興板市場等手段，則更有利于落實創(chuàng)新驅動戰(zhàn)略和振興實體經(jīng)濟的要求。”何德旭說。

在他看來，中國金融業(yè)監(jiān)管體制改革有如下具體目標：其一，實現(xiàn)跨機構類別的宏觀審慎監(jiān)管。目前，中國人民銀行和銀保監(jiān)會均在現(xiàn)有職責范圍內探索宏觀審慎監(jiān)管的有效工具，但銀行業(yè)同業(yè)、表外、資管等業(yè)務的發(fā)展降低了審慎監(jiān)管工具的作用效果。因此，必須打破銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)監(jiān)管板塊劃分，將宏觀審慎監(jiān)管的觸角延伸至全金融領域。

其二，推動監(jiān)管功能配置合理化。宏觀審慎監(jiān)管與貨幣政策既要發(fā)揮協(xié)同作用，又要保持適度的分離，但在當前行政部門內部權力序位觀仍然比較濃厚的情況下，有必要強化宏觀審慎監(jiān)管，同時保障宏觀審慎監(jiān)管與貨幣政策在強有力的統(tǒng)一協(xié)調機制下運行。

其三，保障監(jiān)管部門獲得與履行職責相匹配的資源?！耙恍袃蓵敝薪^大多數(shù)人員集中于中國人民銀行，而“兩會”承擔著數(shù)量眾多金融機構的具體監(jiān)管事項，人力資源配給與職能履行的需求不匹配。同時要注意數(shù)據(jù)信息資源與監(jiān)管責任、資金實力與風險處置責任的匹配。

其四，建立地方政府參與金融事務的適當機制。從歐美主要國家的情況來看，國土面積越廣闊的國家，內部區(qū)域金融的差異越明顯，越需要地方政府參與金融事務的管理，而中國國土面積遼闊，地區(qū)間發(fā)展差異明顯，區(qū)域間金融業(yè)發(fā)展程度差異較大，中央政府統(tǒng)一的監(jiān)管難以覆蓋金融業(yè)全部活動，需要通過合理的縱向權責配置調動地方政府的積極性，形成監(jiān)管合力。

何德旭建議，要探索提高地方政府參與管理金融事務的積極性，尤其是防范地方金融風險，形成上下聯(lián)動合力，提升監(jiān)管效率。

“隨著中國金融市場逐步開放，對監(jiān)管部門和監(jiān)管人員的能力和水平提出了新的更高的要求。如今金融監(jiān)管面臨著更加復雜的情形，大量的高科技技術和手段被運用到金融領域，各種因素交織在一起，監(jiān)管人員能力和水平的提升對加強金融監(jiān)管來說至關重要?！焙蔚滦裾f。

金融改革與發(fā)展的目標是建立現(xiàn)代金融體系，建設金融強國。何德旭說，現(xiàn)代金融體系意味著富有活力的金融機構、高效配置的金融市場、嚴格有序的金融監(jiān)管、成熟完善的金融基礎設施和靈活協(xié)調的金融宏觀調控，缺一不可。