占昕

由于目前《理財(cái)子公司管理辦法》尚在征求意見階段，具體政策要求尚未最后正式公布，多家銀行宣稱，目前尚難以預(yù)測(cè)轉(zhuǎn)型完成的時(shí)間

隨著資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)等政策和細(xì)則的落地，銀行理財(cái)監(jiān)管規(guī)則基本明晰。按照預(yù)期，銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型將加速子公司化運(yùn)作，但子公司如何定位承接原有業(yè)務(wù)、平穩(wěn)過(guò)渡仍待明確。

“差異化”的改革能否迎來(lái)轉(zhuǎn)型的“順?biāo)臁?？為了更進(jìn)一步了解理財(cái)子公司目前的進(jìn)展，在《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱“《理財(cái)子公司管理辦法》”）發(fā)布后的一周內(nèi)，《投資者報(bào)》記者特別采訪了有意向籌備子公司的相關(guān)銀行。

銀行內(nèi)部進(jìn)入調(diào)整

針對(duì)子公司籌建，《理財(cái)子公司管理辦法》進(jìn)一步明確了子公司的設(shè)立條件和流程。但還沒(méi)有子公司籌備申報(bào)材料要求和申報(bào)的指引，而多家籌備銀行表示，根據(jù)《辦法》的要求，目前公司內(nèi)部已在進(jìn)行現(xiàn)有資管業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型和內(nèi)部組織架構(gòu)及流程的調(diào)整。華夏銀行、交通銀行表示，將與監(jiān)管部門積極溝通，爭(zhēng)取在國(guó)內(nèi)同業(yè)中第一批設(shè)立獨(dú)立資管子公司。

“從內(nèi)容上看，本次理財(cái)子公司管理辦法與前期出臺(tái)的資管新規(guī)和理財(cái)細(xì)則一脈相承，屬于資管行業(yè)整體監(jiān)管框架的一部分。從發(fā)布時(shí)間來(lái)看，《辦法》出臺(tái)非常及時(shí)，體現(xiàn)在商業(yè)銀行設(shè)立理財(cái)子公司的時(shí)機(jī)成熟，目前很多銀行都處于籌備階段，而子公司籌備和成立有大量的工作需要做，成立后還涉及到由母行到子公司的切分等諸多工作，過(guò)程需要花費(fèi)較多的時(shí)間，所以子公司《辦法》的出臺(tái)也有利于推動(dòng)該項(xiàng)工作的快速推進(jìn)?！逼职l(fā)銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

從產(chǎn)品端看，多家銀行已加速了向凈值化的研發(fā)與轉(zhuǎn)型。

“根據(jù)資管新規(guī)和理財(cái)新規(guī)，我行制定了理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型時(shí)間表。8月以來(lái)，加快理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型，面向個(gè)人客戶陸續(xù)推出了多款固定收益類半年定期開放式及一年定期開放式凈值型理財(cái)產(chǎn)品，主要投資標(biāo)的為債權(quán)類資產(chǎn)。同時(shí)還加快了現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的研發(fā)，預(yù)計(jì)于11月～12月推出?！比A夏銀行表示。而杭州銀行告訴記者，截至目前，今年以來(lái)的銀行凈值型理財(cái)產(chǎn)品總規(guī)模占比為22.4%，比年初提高了16.6個(gè)百分點(diǎn)。

與此同時(shí)，《投資者報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，通過(guò)下調(diào)理財(cái)起售金額、對(duì)客戶群體進(jìn)行嚴(yán)格細(xì)分、調(diào)整產(chǎn)品說(shuō)明書表述、增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)提示和豐富產(chǎn)品線等行動(dòng)，而今的銀行理財(cái)銷售在產(chǎn)品類型、投資策略、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)等方面的規(guī)范和披露也越來(lái)越細(xì)致。

關(guān)注業(yè)務(wù)要求與架構(gòu)設(shè)計(jì)

新形勢(shì)下，銀行理財(cái)?shù)氖袌?chǎng)環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境與前兩年相比已發(fā)生了重大變化，需要對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展方向進(jìn)行重新定位。那么，在當(dāng)前的《理財(cái)子公司管理辦法》中，銀行最關(guān)注的內(nèi)容又有哪些？

采訪中，多家銀行指出放松銷售管理要求、允許直接投資股票、非標(biāo)限額管理不再掛鉤表內(nèi)規(guī)模、允許與私募基金管理人開展理財(cái)投資合作、取消首次面簽、放松“自營(yíng)買理財(cái)”和“理財(cái)買理財(cái)”要求、可發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品等對(duì)具體業(yè)務(wù)的開展會(huì)有一定影響。

“一是理財(cái)子公司的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與其他資管機(jī)構(gòu)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)一致化。體現(xiàn)在公募理財(cái)產(chǎn)品投資股票和銷售起點(diǎn)的規(guī)定、銷售渠道和投資者適當(dāng)性管理方面，還有產(chǎn)品分級(jí)方面的規(guī)定等；二是突出理財(cái)子公司的獨(dú)立性，比如在非標(biāo)債權(quán)投資限額管理方面，僅要求非標(biāo)債權(quán)類資產(chǎn)投資余額不得超過(guò)理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%；還要求建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度，以及強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)隔離要求等；三是在與其他資管機(jī)構(gòu)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)一致化的同時(shí)保持一定的差異性，比如在理財(cái)合作機(jī)構(gòu)范圍方面，以及資產(chǎn)投資限制方面等等?！蹦彻煞葜沏y行負(fù)責(zé)人對(duì)《投資者報(bào)》記者說(shuō)。

而杭州銀行認(rèn)為《理財(cái)子公司管理辦法》里提到的風(fēng)險(xiǎn)管理、合規(guī)運(yùn)作方面的要求也十分關(guān)鍵，“只有做好這些頂層的設(shè)計(jì)和準(zhǔn)備，未來(lái)的理財(cái)子公司才具備良好運(yùn)作的可能。例如要求有效制衡的公司治理結(jié)構(gòu)和組織架構(gòu)，有明確的發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)規(guī)劃，有關(guān)聯(lián)交易、內(nèi)控審計(jì)、人員管理方面的相關(guān)要求，甚至明確要求具備充足的從事研究、投資、估值、風(fēng)險(xiǎn)等理財(cái)業(yè)務(wù)崗位的合格從業(yè)人員等等。”杭州銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

尚難預(yù)測(cè)完成時(shí)間

不過(guò)，由于目前《理財(cái)子公司管理辦法》尚在征求意見階段，具體政策要求尚未最后正式公布，多家銀行表示，目前尚難以預(yù)測(cè)轉(zhuǎn)型完成的時(shí)間。

“如果希望在2020年年底前成立理財(cái)子公司，時(shí)間上仍具有一定的緊迫性?！焙贾葶y行表示，而另有幾家未明確回復(fù)的股份制銀行表示，正在積極研究。

杭州銀行表示，為推動(dòng)轉(zhuǎn)型，目前已在開展的有存量資產(chǎn)與業(yè)務(wù)的逐步調(diào)整，加大符合客戶需求的新凈值型產(chǎn)品的研發(fā)力度；重建理財(cái)產(chǎn)品體系，推進(jìn)銷售體系、運(yùn)營(yíng)體系相應(yīng)調(diào)整；完善各項(xiàng)制度，提高IT系統(tǒng)的支撐能力；充實(shí)研究、投資、估值、風(fēng)險(xiǎn)管理方面的人員等。并已啟動(dòng)設(shè)立資管子公司有關(guān)前期研究論證工作，包括設(shè)立可行性、市場(chǎng)定位、發(fā)展策略、風(fēng)控體系架構(gòu)等。

而即便方向明確，困難依舊難免。華夏銀行表示，由于投研實(shí)力較弱，市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)能力不足，人員配置有較大缺口，理財(cái)子公司在成立后業(yè)務(wù)補(bǔ)短板仍然需要時(shí)間。寧波銀行、杭州銀行認(rèn)為，受歷史基礎(chǔ)影響，銀行在權(quán)益類產(chǎn)品的研發(fā)上或存劣勢(shì)。

在寧波銀行看來(lái)，相對(duì)于公募基金、券商資管等非銀資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，銀行資管子公司主要優(yōu)勢(shì)在于兩方面：一是既有客戶群體龐大且多樣化，營(yíng)銷渠道完善，產(chǎn)品營(yíng)銷能力較強(qiáng)；二是非標(biāo)等項(xiàng)目類資產(chǎn)獲取能力強(qiáng)于非銀，信用風(fēng)險(xiǎn)把控能力較優(yōu)。但由于銀行資管投研前期側(cè)重于信用風(fēng)險(xiǎn)把控，在交易性策略研究、大類資產(chǎn)輪動(dòng)等方面相對(duì)劣勢(shì)，所以在權(quán)益市場(chǎng)研究方面缺乏優(yōu)勢(shì)。

“長(zhǎng)久以來(lái)，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品深入民心，成為居民的首選投資品，多年的理財(cái)產(chǎn)品模式形成了投資人對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品收益率的固有觀念，隨著過(guò)渡期內(nèi)預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品的逐步縮減，凈值型理財(cái)將逐步取代預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品。我行將持續(xù)、深入開展凈值型產(chǎn)品投資者教育，提高投資者對(duì)凈值型產(chǎn)品的認(rèn)可和接受程度?！辈稍L到最后，華夏銀行表示。