許冰清

“小姑娘，你幾歲？”1996年，一位肩扛將星的戰(zhàn)斗機(jī)飛行員緊盯著時(shí)年24歲的李宏瑋問道。作為新加坡航天科技集團(tuán)的系統(tǒng)集成工程師，后者已經(jīng)簽字確認(rèn)，這架大家伙馬上要起飛，進(jìn)行新一輪試驗(yàn)了。

“我當(dāng)時(shí)有點(diǎn)心虛，又不想被他看輕，就說是25歲。結(jié)果人家嘆了口氣說：‘我女兒跟你一樣大，大學(xué)剛畢業(yè)?！赃@飛機(jī)是不是真的安全？這就是我的第一份工作，安全第一，人命關(guān)天?！崩詈戡|對(duì)《第一財(cái)經(jīng)周刊》回憶道。

解決問題—從在新加坡調(diào)整戰(zhàn)斗機(jī)系統(tǒng)，去香港投行做IPO項(xiàng)目和一二級(jí)市場(chǎng)投資，再到成為美國(guó)風(fēng)投基金“Granite Global Ventures”（以下簡(jiǎn)稱“GGV”）的首位中國(guó)區(qū)合伙人，甚至自己動(dòng)手畫北京辦公室的設(shè)計(jì)圖，李宏瑋始終想用這4個(gè)字解釋自己的方法 論。

GGV起步于美籍華人、細(xì)菌學(xué)博士吳家麟（Thomas Ng）與幾位美國(guó)合伙人在2000年募集的1.6億美元，當(dāng)時(shí)這家公司計(jì)劃用于中、美兩地的投資配額是三七開。在還沒有中國(guó)辦事處的幾年里，吳家麟作為公司里唯一會(huì)中文的合伙人，看項(xiàng)目、談項(xiàng)目，頻繁往返于太平洋兩岸。

依靠在新加坡國(guó)家科技局時(shí)的投資經(jīng)歷，他為GGV引入了迄今為止知名度最高、回報(bào)也最豐厚的被投項(xiàng)目之一阿里巴巴集團(tuán)，GGV一直持有阿里巴巴的股份直至2014年它在紐交所第二次上市后才拋售退出（編注：阿里巴巴曾將自己的B2B業(yè)務(wù)版塊—當(dāng)時(shí)的集團(tuán)主業(yè)—在港交所上市，而后又進(jìn)行了私有化）。

回憶起與馬云、蔡崇信兩位阿里巴巴創(chuàng)始人初次會(huì)面的經(jīng)歷時(shí)，吳家麟也不諱言其中的一些運(yùn)氣成分—他當(dāng)時(shí)對(duì)這家公司的業(yè)務(wù)“不得要領(lǐng)”，只是覺得愿意從國(guó)際家族基金大幅降薪去創(chuàng)業(yè)公司干活的蔡崇信比較有趣。

如今，在中國(guó)運(yùn)作18年后，GGV已經(jīng)獲得了一份長(zhǎng)長(zhǎng)的投資成績(jī)單：從已成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司的阿里巴巴寫起，之后是去哪兒、WPS、UC瀏覽器、優(yōu)酷土豆、小米、Airbnb、滴滴出行、Slack……連同更多尚未上市、或是尚未變得足夠有名的創(chuàng)業(yè)公司，它們被統(tǒng)稱為“GGV大家庭”的成員。如果從2000年在美國(guó)創(chuàng)立時(shí)開始計(jì)算，GGV用目前手上總計(jì)62億美元的資源，已經(jīng)投出了51家估值超過10億美元的“獨(dú)角獸公司”。

2014年，吳家麟宣布從GGV退休，將合伙人的位置讓出來。此前，希望將投資重心在中美兩地進(jìn)一步平衡的GGV，還完成了對(duì)中國(guó)本土風(fēng)投基金“思格資本”的收購(gòu)，開始介入人民幣投資，其中文名也由之前略顯生僻的“寰慧資本”改成了目前的“紀(jì)源資本”。針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)超高成長(zhǎng)性項(xiàng)目的投資經(jīng)驗(yàn)和運(yùn)氣，此后逐漸成了GGV這家風(fēng)投基金管理層的顯眼標(biāo)簽。

曾與吳家麟同期在新加坡任職的符績(jī)勛，投資履歷中包括了百度、AAC（全球最大手機(jī)聲學(xué)元器件生產(chǎn)商）、去哪兒等；李宏瑋手中有過包括YY、世紀(jì)互聯(lián)、UC在內(nèi)的9個(gè)上市公司；如今手中握有Wish、Slack等明星項(xiàng)目的童士豪還在啟明創(chuàng)投任職時(shí)，就與李宏瑋在小米的早期投資上有過競(jìng)合關(guān)系；2017年加入GGV的合伙人徐炳東，先前任職的SIG海納亞洲則是今日頭條的孵化者和最早投資者。

“我們最早是一家美國(guó)基金，加上幾個(gè)合伙人里符績(jī)勛和我是新加坡人、童士豪是中國(guó)臺(tái)灣人，所以我們其實(shí)有一點(diǎn)所謂的‘移民心態(tài)。因?yàn)槲覀儾皇窃谥袊?guó)內(nèi)地土生土長(zhǎng)的，從一開始在基礎(chǔ)上就落后于別人，所以反而會(huì)更努力?！崩詈戡|對(duì)《第一財(cái)經(jīng)周刊》表示。

2005年幫助GGV在上海設(shè)立第一個(gè)中國(guó)辦事處時(shí)，李宏瑋一度困擾于自己的外籍身份、以及國(guó)內(nèi)當(dāng)時(shí)還不健全的投資機(jī)構(gòu)管理體系。她“解決問題”的辦法是直接將資金兌現(xiàn)，用皮箱從美國(guó)拎回中國(guó)；在公司注冊(cè)流程尚未走完時(shí)，先非正式聘用員工；當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上沒有第三方的盡調(diào)機(jī)構(gòu)，她就花錢雇私家偵探，或是自己在線下發(fā)問卷，調(diào)查項(xiàng)目的市場(chǎng)占有率。

等到童士豪于2013年年底加入GGV擔(dān)任合伙人時(shí)，中美的創(chuàng)投概念都已進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期，但兩國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)的規(guī)模以及創(chuàng)業(yè)者的熱情卻開始出現(xiàn)倒掛。優(yōu)質(zhì)的中國(guó)本土公司不斷涌現(xiàn)大額融資，曾被認(rèn)為是全球創(chuàng)新中心的硅谷則逐漸顯得沉悶、停滯不前。

好在身形巨大、看起來像是個(gè)美式橄欖球運(yùn)動(dòng)員的童士豪恰好擅長(zhǎng)打破沉悶—他會(huì)在聽到有趣問題或觀點(diǎn)時(shí)，爆發(fā)出一串令人震撼的大笑；由于常年在中美兩地奔波，他的生物鐘幾乎沒有時(shí)差，隨時(shí)隨地可以進(jìn)入工作狀態(tài)；他還作為主持人，與同事在美國(guó)為GGV做了一檔名為《996》的英文播客節(jié)目，這個(gè)名稱的靈感來自中國(guó)創(chuàng)業(yè)公司常見的工作節(jié)奏。

在《996》這檔播客節(jié)目上線一周前，硅谷知名投資人、紅杉資本合伙人Michael Moritz在一篇文章中也提及了“996”的概念，作為對(duì)中國(guó)創(chuàng)業(yè)者勤奮態(tài)度的說明。Michael Moritz認(rèn)為，個(gè)別美國(guó)創(chuàng)業(yè)公司如果繼續(xù)保持懶散和傲慢的態(tài)度，硅谷就將很快失去創(chuàng)新的領(lǐng)導(dǎo)者地位。

圍繞中國(guó)市場(chǎng)積累的投資經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于童士豪理解早期估值還只有1億美元的“美國(guó)淘寶”Wish，以及“面向海外創(chuàng)業(yè)”的Musical.ly都起到了不小的幫助。他在2018年最新完成的一個(gè)投資項(xiàng)目，是巴西的共享出行平臺(tái)Yellow，其業(yè)務(wù)模式囊括了中國(guó)人熟悉的共享單車、電動(dòng)滑板和移動(dòng)支付 等。

“因?yàn)橹袊?guó)既有一線城市，又有四五線城市，所以基本上全球每個(gè)國(guó)家經(jīng)歷過的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程，中國(guó)都經(jīng)歷過。比如交通擁堵，這是一個(gè)全球性的問題，東南亞、印度、拉丁美洲、非洲都會(huì)不斷向中美兩國(guó)學(xué)習(xí)，所以在這兩個(gè)市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)可以幫助我們做更多全球化的投資。”童士豪這樣復(fù)盤自己的投資策略。

通過在產(chǎn)業(yè)上下游不斷加注，GGV近些年的投資布局也已經(jīng)逐漸有了集群效應(yīng)。例如在出行領(lǐng)域，GGV的投資組合就包括中國(guó)的滴滴、東南亞的Grab兩大網(wǎng)約車平臺(tái)；中國(guó)的哈啰出行、美國(guó)的Limebike、巴西的Yellow等共享單車品牌；小牛電動(dòng)、小鵬汽車等新能源出行工具；以及Drive.ai、Momenta兩個(gè)自動(dòng)駕駛技術(shù)研發(fā)公司。

“針對(duì)每個(gè)細(xì)分行業(yè)，我們都會(huì)有被投企業(yè)間相互溝通的渠道。而跨行業(yè)的合作就需要一點(diǎn)想象力，比如社交和教育，這兩個(gè)領(lǐng)域其實(shí)在商業(yè)模式上是可以互通的。to C的公司和to B的公司之間也可以交流，比如學(xué)習(xí)銷售技能，或者怎么做新的商業(yè)模式?！崩詈戡|對(duì)《第一財(cái)經(jīng)周刊》表示。

在被投公司發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)刻，GGV的合伙人也不忌憚自己出手，推上一把。在GGV主辦的2018年公司年會(huì)上，小鵬汽車CEO、同時(shí)也是天使投資人的何小鵬就笑稱，自己的造車夢(mèng)是被符績(jī)勛的一通電話“忽悠”出來的。

此前何小鵬最為人熟知的身份是UC瀏覽器的創(chuàng)始人。公司最終被阿里巴巴收購(gòu)，他在36歲實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由，開始在大公司體系內(nèi)進(jìn)進(jìn)出出。符績(jī)勛勸說他再次創(chuàng)業(yè)多次，至于最終說動(dòng)他全職加入小鵬汽車的那通關(guān)鍵電話，是在何小鵬兒子出生半小時(shí)之后打進(jìn)產(chǎn)房的。

在GGV的幾位合伙人里，符績(jī)勛年齡最大，說話慢條斯理。他的第一份工作是在惠普做工程師，負(fù)責(zé)組裝打印機(jī)。即使已經(jīng)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)很多年，還參與過好幾個(gè)創(chuàng)業(yè)公司間刀光劍影的并購(gòu)，他性格中偏謹(jǐn)慎、穩(wěn)健的部分依然沒變。

現(xiàn)在，他樂意攬下公司在幾個(gè)大案子上“失手”的責(zé)任，比如2008年的京東、2011年的滴滴出行，以及2014年的今日頭條—后兩家公司GGV以高價(jià)入股和項(xiàng)目并購(gòu)的形式，“追”回了一部分投資機(jī)會(huì)。

“我比較看重資本的效率，錯(cuò)過京東就因?yàn)樗琴Y本密集型的模式，融3000萬美元計(jì)劃不到一年就用光，所以我沒想好。我們對(duì)今日頭條的信息流模式做過很多研究，我問了周圍很多人，只有公司的兩個(gè)司機(jī)師傅用過，我們沒能看到更廣大的消費(fèi)需求。我們有過很多成功的案例，但還是可能會(huì)犯兩種錯(cuò)誤：一種是投錯(cuò)項(xiàng)目，另一種就是錯(cuò)過好項(xiàng)目?！狈?jī)勛表示。

目前，GGV中國(guó)區(qū)內(nèi)部仍秉持著潛在投資項(xiàng)目要4位合伙人一致通過后方可下注的審慎規(guī)定。這使得GGV雖然在某些新興領(lǐng)域嗅覺敏銳，卻需要花費(fèi)額外時(shí)間完成內(nèi)部游說。

徐炳東目前負(fù)責(zé)的新零售和社交電商領(lǐng)域，就經(jīng)常遇到這類問題，因?yàn)橐驁F(tuán)隊(duì)所有人解釋清楚“繽果盒子”“你我您”這類商業(yè)模式探索尚處于早期的公司到底如何運(yùn)作、未來要如何賺錢，挑戰(zhàn)確實(shí)不 小。

“往往在一兩次激烈的討論之后，大家的想法都會(huì)發(fā)生改變。在這里的每一天都是在學(xué)習(xí)新生事物?！毙毂|介紹說，在加入GGV的20個(gè)月內(nèi)，他已經(jīng)投出了14個(gè)項(xiàng)目。

有一類項(xiàng)目可以例外—投資額度不超過100萬美元的天使、種子輪項(xiàng)目，只要獲得一位合伙人認(rèn)可，就可以大膽下注?？恐@個(gè)機(jī)制，李宏瑋在2013年投中了當(dāng)時(shí)只有產(chǎn)品概念，連創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)都沒搭建完成的AI教育產(chǎn)品“英語流利說”，后者在今年9月底成了李宏瑋送上IPO市場(chǎng)的第9家公司。

GGV也因此在第六、第七兩期美元基金中，都加入了可以投注更早期種子、天使輪次的“啟航基金”。類似向早期輪次尋找突破點(diǎn)的做法，目前在紅杉中國(guó)、高瓴資本等國(guó)內(nèi)的頂級(jí)風(fēng)投機(jī)構(gòu)中已不鮮見。

2018年是GGV實(shí)現(xiàn)多個(gè)投資項(xiàng)目退出的“豐收年”。由于在過去18個(gè)月內(nèi)就為基金出資方帶來了超過10億美元的現(xiàn)金回報(bào)，《第一財(cái)經(jīng)周刊》也據(jù)此在今年8月將GGV置于“2017至2018年度中國(guó)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)排行榜”前列。（詳見《第一財(cái)經(jīng)周刊》第515期封面報(bào)道《落潮后，再尋價(jià)值紅利》）

這也是為什么在公認(rèn)是“資本寒冬”的這一年，GGV能夠從國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)和優(yōu)秀企業(yè)家手中順利募得公司史上最大融資的原因。其中，規(guī)模超過15億元的人民幣基金于5月初宣布完成；在10月24日最終確認(rèn)的18.8億美元募資，則分散于4只基金內(nèi)，可以覆蓋創(chuàng)業(yè)公司從種子期到IPO前的所有融資需求。

作為運(yùn)作資金和創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目之間的專業(yè)機(jī)構(gòu)，一個(gè)衡量風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)含金量的方法，就是看什么樣的人、愿意將多大數(shù)量的錢交給他 們。

GGV的美元基金投資者中，包括了加利福尼亞教師退休金系統(tǒng)，俄勒岡、洛杉磯、舊金山等多個(gè)城市的退休雇員協(xié)會(huì)，洛克菲勒基金會(huì)、德克薩斯及新加坡國(guó)立大學(xué)的投資基金等“穩(wěn)健資金”。

一位參與了GGV今年募資的母基金從業(yè)者向《第一財(cái)經(jīng)周刊》透露，GGV在此輪人民幣募資中不僅很快就實(shí)現(xiàn)了募資目標(biāo)，還在超募期對(duì)投資者做了一些篩選取舍，“我們計(jì)劃投進(jìn)去的錢不太多，最后還被他們砍掉了一半。”

現(xiàn)在，從這家公司設(shè)立于北京東三環(huán)邊一棟高級(jí)寫字樓內(nèi)的辦公室環(huán)境來看，它已經(jīng)從中國(guó)辦公室初創(chuàng)時(shí)要與其他機(jī)構(gòu)合用辦公室的“艱苦創(chuàng)業(yè)”階段升級(jí)了?，F(xiàn)在這里不僅一年四季都能看到樓下的亮馬河里是否有人游泳，還有機(jī)會(huì)觀察到處于同一樓層的騰訊投資部辦公室里，每天有哪些創(chuàng)業(yè)者進(jìn)進(jìn)出出。

GGV在中國(guó)的投資經(jīng)理大多是些年輕人，他們都習(xí)慣了半夜和早已財(cái)務(wù)自由的合伙人在會(huì)議室里加班吃盒飯。每天進(jìn)出公司時(shí)，有一塊輪播著創(chuàng)業(yè)者照片的電子屏和直擊心靈的英文提問，也在時(shí)刻敲打著他們—“我們今天見到下一個(gè)程維（滴滴創(chuàng)始人）/張一鳴（今日頭條創(chuàng)始人）/Nathan Blecharczyk（Airbnb聯(lián)合創(chuàng)始人）/Grant Horsfield（裸心集團(tuán)創(chuàng)始人）……了嗎？”

“投資機(jī)構(gòu)規(guī)模越大，越有惰性，寫的支票也會(huì)越來越大，久而久之對(duì)市場(chǎng)就不夠敏銳了。我們是希望在有能力的時(shí)候盡量往前走?！崩詈戡|對(duì)《第一財(cái)經(jīng)周刊》表示。

現(xiàn)在，新的工作已經(jīng)擺在她眼前。由于想要強(qiáng)化東南亞市場(chǎng)、做到真正的全球化布局，GGV內(nèi)部已經(jīng)決定，要重啟多年前被關(guān)停的新加坡辦公室。李宏瑋又成了被選中的先遣隊(duì)員。好在回新加坡不是因?yàn)橥顿Y做失敗了，而是要回去繼續(xù)研發(fā)“戰(zhàn)斗機(jī)”。

“不過我覺得我們幾個(gè)合伙人其實(shí)都很適合做投資，仿佛生來就是要干這件事一樣?！闭驹贕GV創(chuàng)立18周年的成人禮活動(dòng)上，李宏瑋總結(jié)道。