張海云

在持續(xù)低迷的資本市場下，保險公司價值轉(zhuǎn)型卻卓有成效。產(chǎn)險市場則率先走出低谷，出現(xiàn)了業(yè)績復蘇的跡象

2018年保險市場發(fā)展最大的變化莫過于，此前只在銷售渠道流行的保險科技已經(jīng)開始賦能保險行業(yè)，從渠道到產(chǎn)品創(chuàng)新、風險定價、場景開拓、核保理賠各個環(huán)節(jié)都有了科技含量的滲透。全球資本大量涌入保險科技，國內(nèi)保險市場也不相讓?；ヂ?lián)網(wǎng)保險市場在科技金融大潮的推動下，正在保持欣欣向榮的態(tài)勢

通過長達兩個月時間的收集資料和價值研判，12家獲獎公司脫穎而出——保險實力先鋒獎：平安人壽、中國人壽；保險成長先鋒獎：前海人壽、交銀康聯(lián)人壽；保險科技先鋒獎：眾安保險、中國人保；保險（產(chǎn)品）創(chuàng)新先鋒獎：弘康人壽、昆侖健康保險；保險客戶服務先鋒獎：陽光保險、富德生命人壽；保險公益先鋒獎：新華保險、太平洋保險

2018年是保險業(yè)追本溯源，繼續(xù)回歸保障本源的一年。

在這一年中，由于強監(jiān)管，人身險保費收入有所下滑，前8個月原保費收入同比下降5.3%，但是保險業(yè)務價值以及盈利能力逆勢大增。這說明，在持續(xù)低迷的資本市場下，保險公司價值轉(zhuǎn)型卻卓有成效。產(chǎn)險市場則率先走出低谷，出現(xiàn)了業(yè)績復蘇的跡象，前8個月原保費收入同比大增13%。

《投資者報》記者發(fā)現(xiàn)，2018年保險市場發(fā)展最大的變化莫過于，此前只在銷售渠道流行的保險科技已經(jīng)開始賦能保險行業(yè)，從渠道到產(chǎn)品創(chuàng)新、風險定價、場景開拓、核保理賠各個環(huán)節(jié)都有了科技含量的滲透。全球資本大量涌入保險科技，國內(nèi)保險市場也不相讓?；ヂ?lián)網(wǎng)保險市場在科技金融大潮的推動下，正在保持欣欣向榮的態(tài)勢。

自2015年起，《投資者報》每年都會推出保險先鋒榜評選活動。在孕育希望和創(chuàng)新的2018年里，我們推出了第四屆保險先鋒榜評選活動，繼續(xù)尋找順應潮流、踏準行業(yè)脈絡的保險公司。我們期望以此嘉獎那些能夠為客戶提供不斷創(chuàng)新價廉優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品以及“用戶至上”的服務體驗的保險公司。

通過長達兩個月時間的收集資料和價值研判，12家獲獎公司脫穎而出——保險實力先鋒獎：平安人壽、中國人壽；保險成長先鋒獎：前海人壽、交銀康聯(lián)人壽；保險科技先鋒獎：眾安保險、中國人保；保險（產(chǎn)品）創(chuàng)新先鋒獎：弘康人壽、昆侖健康保險；保險客戶服務先鋒獎：陽光保險、富德生命人壽；保險公益先鋒獎：新華保險、太平洋保險。

人身險回歸保障業(yè)務

2017年以來，保監(jiān)會出臺了一系列嚴監(jiān)管政策，譬如兩全保險產(chǎn)品、年金保險產(chǎn)品，首次生存保險金給付應在保單生效滿5年之后；且保險公司不得以附加險形式設計萬能型保險產(chǎn)品或投資連結(jié)型保險產(chǎn)品……在強監(jiān)管引導行業(yè)回歸保障業(yè)務下，保費收入顯而易見地開始出現(xiàn)增速放緩。

根據(jù)銀保監(jiān)會的數(shù)據(jù)，前8個月人身險公司總資產(chǎn)13.9萬億元，較年初增長5.22%，原保險保費收入1.96萬億元，同比下降5.37%。

這種放緩從2018年一季度開始就非常明顯。從往年的情況來看，觸及監(jiān)管警戒線的快速返還型產(chǎn)品一直是各大保險機構(gòu)一季度開門紅的主打產(chǎn)品，但是嚴監(jiān)管后，今年一季度人身險原保費收入大幅下滑25.5%，四大A股上市保險的新單保費也出現(xiàn)了同比負增長，降幅在15%左右。

面對市場現(xiàn)狀，各家保險公司也都使出渾身解數(shù)。《投資者報》記者注意到，由于外部的變化，整個保險開始發(fā)力保障型產(chǎn)品銷售、加強保障型產(chǎn)品代理人素質(zhì)培養(yǎng)，整個人身險公司原保費收入呈現(xiàn)回升的態(tài)勢。

2018年上半年，每月人身險原保費收入（累計數(shù)）同比增長分別為-25.50%、-24.31%、 -16.82%、-13.60%、-11.54%和-8.50%，原保費收入負增長逐月改善。

在整體低迷的人身保險產(chǎn)品中，有一類產(chǎn)品——健康險成為逆勢增長的“網(wǎng)紅”，甚至有說法稱“得健康險得天下”。前8個月中，盡管壽險原保費收入出現(xiàn)了下滑，而健康險業(yè)務原保險保費收入3796億元，大增18.83%。

我們把時間拉長，健康險規(guī)模從2000年的65.48億元持續(xù)增長到2017年的4389億元，提升超過了67倍，復合年均增幅高達28%；健康險保險收入占人身險保費收入比例從6.6%大幅增長至16.4%，可見健康險業(yè)務已然成為人身險行業(yè)的最新增長極。

為什么會快速發(fā)展？作為長期保障型業(yè)務的主要險種之一，在國家政策推動金融回歸本源“保險姓?！?，以及大健康產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的背景下，健康險成為保險公司重點業(yè)務布局的領(lǐng)域。同時，相對于儲蓄型產(chǎn)品，長期保障類產(chǎn)品價值率更高。

上半年，人身險還迎來一個利好消息。2018年5月，養(yǎng)老稅延產(chǎn)品細則出臺，意味著稅延商業(yè)養(yǎng)老保險正式進入啟動階段。

推行個稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險有一定的稅優(yōu)效果。若稅延商業(yè)養(yǎng)老保險在全國推開，或?qū)楸ｋU市場帶來數(shù)千億元的增量資金，稅延養(yǎng)老險試點在全國范圍內(nèi)鋪開后，如按3000萬納稅人口的50%的比重購買稅延養(yǎng)老險產(chǎn)品，每月保費1000元，則預計每年將帶來1800億元左右的長久期增量保費。

整體盈利大幅提升

有意思的是，盡管保費總量出現(xiàn)下滑，但是人身險公司整體盈利卻意外大增。

截至11月6日，除安邦人壽、國華人壽、和諧健康外，79家人身險公司（不包括養(yǎng)老險公司）均已發(fā)布2018年前三季度償付能力報告。整體來看，79家人身險公司實現(xiàn)凈利潤1249億元，同比增幅超過50%，其中43家實現(xiàn)了盈利，38家公司盈利提升。

從具體公司來看，前三季度凈利潤前十大的險企有平安人壽（539.64億）、中國人壽（210.78億）、太保人壽（102.04億）、泰康人壽（99.85億）、新華保險（76.26億）、太平人壽（58.45億）、華夏人壽（33.16億）、陽光人壽（32.77億）、友邦人壽（26.38億）以及人保壽險（22.9億）。

平安人壽和中國人壽是一如既往的優(yōu)秀，獲得《投資者報》保險實力先鋒獎理所應當。令市場驚艷的還有新銳保險公司：前海人壽、交銀康聯(lián)人壽也表現(xiàn)出色，在業(yè)務結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型方面成果顯著，凈利潤同比增速24.65%和30.88%，躋身《投資者報》保險成長先鋒獎最終名單。

在越來越多的保險實現(xiàn)盈利的同時，虧損的保險數(shù)量以及虧損程度也有所改善。前三個季度，36家保險虧損，比去年同期減少兩家；虧損企業(yè)的虧損額共計78億元，相較去年同期141.43億元，減虧成果明顯。還有11家保險同比扭虧，表現(xiàn)最優(yōu)異的是君康人壽，去年同期凈利潤虧損23.09億元，排名倒數(shù)第二，今年同期扭虧，實現(xiàn)凈利潤0.43億元。其次，中融人壽、信泰人壽、中銀三星、光大永明等公司均實現(xiàn)了不同程度的扭虧。

不過也有部分公司表現(xiàn)不佳，虧損幅度最大的10家公司分別為：天安人壽（-17.62億）、幸福人壽（-16.44億）、長城人壽（-4.75億）、昆侖健康（-4.56億）、渤海人壽（-3.08億）、國聯(lián)人壽（-2.72億）、合眾人壽（-2.7億）、富德生命人壽（-2.38億）、橫琴人壽（-1.98億）以及長生人壽（-1.83億）。

最扎眼的是天安人壽今年前三個季度虧損近18個億，與去年同期持平。天安人壽巨虧和公司激進的投資脫不開干系。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，一季度天安人壽新進8家上市公司前十大流通股東，分別有再升科技、皖新傳媒、恒力股份、永利股份、江南化工、太陽能、東方財富以及東方國信。今年以來，大盤暴跌，這些股票也難逃一劫，導致天安人壽的投資收益巨虧。由于巨虧，造成公司現(xiàn)金流緊缺，前三季度的償付能力僅有117.64%，逼近監(jiān)管紅線。

虧損第二的幸福人壽，其虧損也在加劇，從去年同期的6.23億元擴大至16.4億元。相比其他連續(xù)虧損的公司，虧損排名前7的合眾人壽卻是從去年同期盈利1.51億元，直接滑落至虧損2.7億元。

除了盈利指標，償付能力也是衡量保險公司實力的一個重要指標。前三季度，天安人壽（117.64%）、百年人壽（103.77%）、珠江人壽（101.89%）的綜合償付能力充足率在100%～110%之間，已經(jīng)處于監(jiān)管的重點觀察對象。吉祥人壽已經(jīng)低于100%，償付能力不達標；中法人壽甚至成為唯一一家綜合償付能力充足率為負的企業(yè)。

財險“馬太效應”更加明顯

與壽險處于調(diào)整階段不同，財險已經(jīng)從低谷走出。

我國財險行業(yè)在經(jīng)歷了幾年增速下滑后，在非車險業(yè)務快速發(fā)展的帶動下，2017年開始保費增速重新恢復升勢。同時，隨著保險投資收益的回升，行業(yè)整體風險抵御能力持續(xù)增強。受益于經(jīng)濟環(huán)境轉(zhuǎn)暖和費改政策推進，前8個月，國內(nèi)財險行業(yè)實現(xiàn)原保費收入7810億元，同比增長13.17%。保費收入與增速較去年同期均有較為明顯的提升。

在整體景氣度高漲的背景下，財險行業(yè)集中度趨勢加強，由于大型險企費率低于行業(yè)平均水平，強者恒強，馬太效應明顯。過去10年間，平安產(chǎn)險、人保財險、太保財險三大巨頭的市場份額比重始終保持在60%左右，中小保險面臨不小的經(jīng)營壓力?！锻顿Y者報》記者注意到，隨著2012年保險牌照的逐漸開放申請，財險市場競爭狀況有所加劇，但隨著商車費改以來，龍頭公司的競爭優(yōu)勢再次顯現(xiàn)，2018年前三季度行業(yè)集中度進一步提升。

根據(jù)保監(jiān)會數(shù)據(jù)，市場占有率前10的公司分別為人保財險（市場占有率33.37%，同比增長12.8%）、平安財險（市場占有率20.35%，同比增長14.7%）、太保財險（市場占有率9.9%，同比增長14.66%）、國壽財險（市場占有率5.8%，同比增長8.09%）、中華聯(lián)合（市場占有率3.75%、同比增長5.62%）、大地財險（市場占有率3.61%，同比增長16.74%）、陽光財險（市場占有率3.08%，同比增長11.84%）、太平保險（市場占有率2.05%，同比增長15.33%）以及天安財險和出口信用，市場占有率不足2%。

值得注意的是，上半年處于前10位的安邦財險到三季度已經(jīng)降至28位，是唯一一家原保費收入大幅度下滑的公司，今年上半年原保費收入25.59億元，同比降幅高達43%。

為什么龍頭財險會強者恒強？衡量財險公司實力有一個指標即成本管理，而龍頭企業(yè)在成本節(jié)省、品牌效應上有顯著的優(yōu)勢，而中小財險由于需要在渠道上耗費更多的成本，因此費用類居高不下。例如三大龍頭企業(yè)平安產(chǎn)險、人保財產(chǎn)、太保財險2018年6月綜合成本率分別為95.8%、95.9%、98.7%，在行業(yè)中處于優(yōu)勢地位，而大部分中小型保險的綜合成本率高于100%。

展望明年，財產(chǎn)保險行業(yè)原保費收入有望繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，車險市場競爭更加激烈，非車險業(yè)務的快速發(fā)展將推動財險行業(yè)競爭格局的變化，大型險企綜合優(yōu)勢明顯。行業(yè)將繼續(xù)保持高度集中情況，隨著經(jīng)濟發(fā)展多元化，中小財險企業(yè)在一些特色保險方面將有更多的機會，但行業(yè)整體格局預計不會出現(xiàn)變化。

保險科技日益火爆

2018年全球資本市場最大的投資風口在保險科技，在國內(nèi)投資熱潮盡管有所消退，但是其內(nèi)部勢能和創(chuàng)新仍然是浪潮洶涌。

銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，近年來，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)保險市場發(fā)展迅速，在過去五年間從2013年的111億元增長到2017年的1835億元，增長近20倍。互聯(lián)網(wǎng)保險不僅創(chuàng)造了保險行業(yè)的增量市場，服務于互聯(lián)網(wǎng)保險的保險科技也不斷成熟，成為行業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動力。

《投資者報》記者注意到，不僅傳統(tǒng)保險公司紛紛謀求數(shù)字化轉(zhuǎn)型，以適應新時期保險行業(yè)發(fā)展需求和客戶日益增長的保險需求。與此同時，天然的互聯(lián)網(wǎng)保險公司也在技術(shù)方面不斷加持，以求用更先進、更觸動消費者的方式來打造產(chǎn)品，以帶動保險行業(yè)的創(chuàng)新步伐。

根據(jù)《投資者報》記者的不完全統(tǒng)計，今年至少15家持牌險企投資了48家科技類子公司，其他類背景的保險科技創(chuàng)業(yè)公司更是高達200多家。

傳統(tǒng)保險公司初始與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)相結(jié)合，更多的是將營銷渠道擴展至互聯(lián)網(wǎng)端，中國人壽、新華保險等傳統(tǒng)的壽險公司成立電商公司。到目前為止，各大險企幾乎都有了自己的科技子公司平臺，名稱也有電商、在線、金服、金科等呈現(xiàn)，這些子公司的主業(yè)從銷售渠道延伸到技術(shù)支持，從綜合科技平臺到專攻細分領(lǐng)域科技等。

下半年以來，平安保險、中國人保、眾安保險等持牌保險機構(gòu)都紛紛宣布下重金發(fā)展保險科技。以眾安保險為例，公司高舉保險科技大旗，針對財險，一方面將繼續(xù)與平安產(chǎn)險合作發(fā)展共保車險；另一方面則希望通過互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)積累提供精準定價和運營。我們注意到，早在2016年就成立專門的科技子公司眾安科技，頻頻向外輸出保險科技。2018年上半年，眾安在線研發(fā)投入支出3.74億元，同比增加91%；截至2018年上半年末，眾安在線的工程師及技術(shù)人員總計1536名，占公司雇員總數(shù)的53.2%。眾安保險由此榮獲《投資者報》2018保險科技創(chuàng)新先鋒獎。

除了這些持牌的保險公司，保險科技戰(zhàn)場還有一支戰(zhàn)隊，是保險科技創(chuàng)業(yè)公司。它們有的是保險中介設立，有的則是技術(shù)平臺出身。它們在科技與保險結(jié)合過程中，有望解決保險鏈條上不同環(huán)節(jié)的痛點，包括營銷、承保、保單服務、理賠等。例如，在保險營銷環(huán)節(jié)，有數(shù)字化營銷、客群選擇和風險篩選的需求；在承保環(huán)節(jié)和產(chǎn)品設計環(huán)節(jié)，有優(yōu)化精算定價，以及產(chǎn)品和承保自動化需求；在保單服務環(huán)節(jié)，需要保單管理和保單服務流程優(yōu)化；在理賠管理上，需要理賠、維修流程自動化，以及反欺詐能力。

例如今年1月初，互聯(lián)網(wǎng)車險電商車車科技“蛇吞象”式地收購了保險經(jīng)代集團泛華金控旗下的車險業(yè)務板塊。通過此次收購，車車科技依靠泛華的線下車險業(yè)務資源，打開布局線下的入口。11月初，互聯(lián)網(wǎng)保險新科技平臺量子保宣布已完成A+輪融資，該公司則是針對駕校、醫(yī)美、早教、電商等垂直場景，面向小B端用戶提供定制化保險服務。

另外，今年傳統(tǒng)保險公司方面還頻頻與電商巨頭牽手。譬如6月5日，由唯品會聯(lián)合7家公司共同設立的國富人壽獲批開業(yè)。其中，唯品會對國富人壽出資2.4億元，占全部注冊資本的16%，為第二大股東。7月24日，銀保監(jiān)會批準安聯(lián)財險注冊資本從8.05億元增至16.1億元，其中京東通過北京京東叁佰陸拾度電子商務有限公司認購安聯(lián)財險新增注冊資本中的4.83億元資金，獲得其30%的股份，成為安聯(lián)財險第二大股東。

這些互聯(lián)網(wǎng)電商公司之所以跨界，打的算盤都很明確，一方擁有牌照，一方擁有豐富的大數(shù)據(jù)，希望利用數(shù)據(jù)分析為保險公司在流程優(yōu)化、產(chǎn)品設計、精算定價、客戶服務和營銷推廣等方面進行創(chuàng)新。

但是，我們也注意到，互聯(lián)網(wǎng)保險將傳統(tǒng)保險業(yè)務遷徙至線上，利用科技賦能實現(xiàn)簡化運營流程、增強產(chǎn)品創(chuàng)新等效用，但是也會面臨競爭格局嚴酷和壽險標準化難題、產(chǎn)險綜合成本率偏高的發(fā)展瓶頸，未來保險科技將會在曲折發(fā)展中不斷前行。