吳迪

自2018年6月以來，網(wǎng)貸行業(yè)風(fēng)險事件不斷，行業(yè)加速出清，出現(xiàn)問題及停業(yè)平臺數(shù)量陡增。進(jìn)入7月後，網(wǎng)貸平臺的「爆雷」愈演愈烈，中國大陸P2P行業(yè)面臨著前所未有的流動性危機和生存發(fā)展的挑戰(zhàn)。

對此，多地監(jiān)管部門相繼宣佈重啟P2P現(xiàn)場檢查，重點是做好企業(yè)和行業(yè)自查工作，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治已進(jìn)入攻堅時刻。隨著監(jiān)管政策的接連落地，網(wǎng)貸野蠻生長、魚龍混雜的局面即將結(jié)束。多位從業(yè)人員認(rèn)為，監(jiān)管聯(lián)動有利於提振行業(yè)信心，並扭轉(zhuǎn)「劣幣驅(qū)逐良幣」的局面。

數(shù)量將呈持續(xù)性減少態(tài)勢

近兩年來，國家互聯(lián)網(wǎng)金融專項整治的一個重要目標(biāo)就是嚴(yán)控平臺增量、化解存量。就增量而言，監(jiān)管部門已經(jīng)明確，專項整治期間，對新從事網(wǎng)路借貸業(yè)務(wù)的P2P平臺，原則上不予備案登記。就存量而言，對運行不規(guī)範(fàn)的機構(gòu)，監(jiān)管部門要求限期整改，整改不到位的，可能面臨淘汰整合；對涉嫌從事非法集資等違法違規(guī)活動的機構(gòu)，將依法取締，堅決實施市場退出。

事實上，中國大陸的網(wǎng)貸平臺數(shù)量已出現(xiàn)持續(xù)性萎縮。根據(jù)網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)，截至2018年6月末，大陸累計設(shè)立P2P網(wǎng)貸平臺6183家，其中停業(yè)及問題平臺4347家，正常運營平臺1836家（圖1）。與2015年11月末3476家的最高值相比，正常運營平臺數(shù)量已大幅減少了近一半，為近年來的最低值。從成交量看，6月網(wǎng)貸行業(yè)成交1757億元（人民幣，下同），較去年同期下降了28.4%。

據(jù)悉，大陸超過70%的P2P網(wǎng)貸機構(gòu)已經(jīng)消亡。而這次網(wǎng)貸平臺風(fēng)險的集中暴露，可以看作是行業(yè)洗牌的進(jìn)一步提速，是市場進(jìn)一步出清的過程。預(yù)計經(jīng)過此次風(fēng)波，網(wǎng)貸平臺的數(shù)量將有一個明顯下降。與英國、美國各不過70家左右的平臺數(shù)量相比，中國大陸目前運營的1836家的P2P平臺規(guī)模仍有一定的壓降空間，而關(guān)鍵是要形成一套良性退出、有序退出的機制。

回歸良性發(fā)展選擇可投平臺

從市場主體層面看，經(jīng)過風(fēng)險事件洗禮、監(jiān)管政策糾偏和市場出清，一大批問題平臺加速退出了市場，行業(yè)機構(gòu)異化趨勢有望得到扭轉(zhuǎn)，真正合規(guī)經(jīng)營和有實力的網(wǎng)貸資訊仲介機構(gòu)將脫穎而出，資金也將更多地向大平臺集中。

近期，一些平臺通過追加註冊資本、設(shè)立投資者開放日、召開投資人見面會等方式，彰顯自身實力，向投資者傳遞信心；一些平臺主動向監(jiān)管層、公眾投資人披露合規(guī)性審查報告；一些平臺聯(lián)合媒體發(fā)出自律倡議書，強調(diào)合規(guī)經(jīng)營和自我約束。

從市場環(huán)境層面看，當(dāng)P2P平臺隱含的風(fēng)險隱患和危害充分暴露並得到有效治理後，行業(yè)將正本清源，而不再成為非法集資等違法違規(guī)活動的庇護(hù)所，「劣幣驅(qū)逐良幣」的現(xiàn)象將得到改觀，投資者的風(fēng)險意識將明顯提高，市場交易行為也將更加趨於理性。數(shù)據(jù)顯示，中國大陸網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率已由2014年20%左右的高位，持續(xù)降至2018年6月的9.6%（圖2），整個行業(yè)正在由狂熱逐步回歸理性。

就目前來看，可投平臺的主要特徵包括：平臺自身實力雄厚、業(yè)務(wù)運作規(guī)範(fàn)、有良好的業(yè)務(wù)發(fā)展前景。積木盒子CEO謝群表示：「驅(qū)動P2P發(fā)展的因素仍未改變?！怪袊箨懩壳按嬖诖罅砍謳糯兜钠胀ǜ辉＜爸挟a(chǎn)家庭、融資得不到滿足的小微企業(yè)、個體經(jīng)營者和個人消費者，而互聯(lián)網(wǎng)帶來了資訊撮合和移動支付的高度便利性。

在平臺選擇上，捷越聯(lián)合創(chuàng)始人王曉婷表示：「不能盲目追求高收益，而是要綜合考慮平臺的各方面實力?！怪x群認(rèn)為，可投平臺特點包括，底層資產(chǎn)清晰可見、資金流轉(zhuǎn)路徑充分披露、借款小額、行業(yè)分散、地域分散，願意並且已經(jīng)將數(shù)據(jù)對接到地方監(jiān)管平臺?！钙胀ㄓ脩艉茈y鑒別平臺好壞，不過借款人資訊披露不充分的，一定是壞平臺?！菇栀J寶副總裁曾軍表示。

謝群指出，問題平臺特徵則包括平臺創(chuàng)始人和高管沒有金融背景，可能還有其他實業(yè)在運營，大額企業(yè)貸款、無法看清資金真實去向、仍設(shè)有線下理財門店，不以可信的方式披露逾期率等。

從風(fēng)控來看，業(yè)務(wù)優(yōu)質(zhì)、風(fēng)控良好的平臺大多在科技創(chuàng)新和服務(wù)兩方面發(fā)力?！高@類平臺大多符合監(jiān)管規(guī)定，也積累了相對穩(wěn)定的客群，收益率在行業(yè)中是在一個相對理性的範(fàn)圍內(nèi)?！雇鯐枣梅Q。

從產(chǎn)品類別來看，具體體現(xiàn)為活期類產(chǎn)品、定期標(biāo)、單個融資標(biāo)、同類合併標(biāo)、淨(jìng)值標(biāo)等。其中，活期和淨(jìng)值標(biāo)已被明確認(rèn)定為不合規(guī)。

日前，多地互金協(xié)會通知，P2P網(wǎng)貸平臺不得向投資者提供「理財計畫」類違規(guī)產(chǎn)品，並要求下架不合規(guī)產(chǎn)品。

從管理機制層面看，2016年以來，監(jiān)管部門制定了《網(wǎng)路借貸資訊中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》，明確了「行為監(jiān)管+機構(gòu)監(jiān)管」的管理模式，並開始實行網(wǎng)貸機構(gòu)備案登記制度和客戶資金第三方存管制度，監(jiān)管空白自此基本被覆蓋，網(wǎng)貸行業(yè)「無準(zhǔn)入門檻、無業(yè)務(wù)規(guī)範(fàn)、無硬性監(jiān)管約束」的野蠻生長時代不復(fù)存在，嚴(yán)格監(jiān)管成為常態(tài)。

2018年7月上旬，央行牽頭召開的互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治下階段工作部署會提出，再用1～2年時間完成專項整治，化解存量風(fēng)險，同時將P2P網(wǎng)貸清理整頓延長至2019年6月份。這表明P2P領(lǐng)域的風(fēng)險隱患依然不少，當(dāng)前所處整改期的一系列政策組合拳非但不會退出，未來還有可能進(jìn)一步強化。

監(jiān)管下半年重點做好行業(yè)自查

據(jù)悉，下一步有關(guān)部門將繼續(xù)堅持基本標(biāo)準(zhǔn)、推動行業(yè)自律檢查、保護(hù)合法和打擊非法並舉，加快研究完善網(wǎng)貸監(jiān)管的長效機制。下半年，將重點做好企業(yè)和行業(yè)自查工作。在前期專項整治工作的基礎(chǔ)上，組織網(wǎng)貸機構(gòu)開展自查自糾，行業(yè)協(xié)會開展自律檢查。有關(guān)部門將會同行業(yè)協(xié)會提出問題清單，細(xì)化檢查標(biāo)準(zhǔn)，2018年底前完成機構(gòu)自查自糾、協(xié)會自律檢查。

謝群表示，企業(yè)自查的重點應(yīng)該是數(shù)據(jù)是否真實、債權(quán)是否清晰、有無觸犯13條禁止性行為和借款額度上限。

根據(jù)《網(wǎng)路借貸資訊仲介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》，13條禁止性行為包括為自身或變相為自身融資，直接或間接接受、歸集出借人的資金，向出借人提供擔(dān)?；蛘叱兄Z保本保息，將融資專案的期限進(jìn)行拆分，開展類資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)等。

「每一條都是重點?！箤＜以姳硎?，企業(yè)自查關(guān)鍵是要堅持平臺資訊仲介定位，打破剛性兌付，防止風(fēng)險積聚。

在下一步的整治工作中，要依法依規(guī)處理問題機構(gòu)和違法犯罪行為。對債務(wù)人惡意逃廢債、自媒體敲詐勒索、機構(gòu)經(jīng)營者「跑路」等行為要加大打擊力度。相關(guān)部門要加強對債務(wù)人追償，保護(hù)合法有效的債權(quán)合同，並將債務(wù)人資訊納入征信系統(tǒng)，建立失信懲戒，讓「老賴」無處藏身，加大對外逃人員的緝捕。對惡意炒作、造謠生事、擾亂金融秩序的自媒體進(jìn)行嚴(yán)厲查處。