中國(guó)智能投顧發(fā)展現(xiàn)狀與潛力
2018-12-07 13:59:20劉暢上海大學(xué)
新商務(wù)周刊 2018年20期
文/劉暢，上海大學(xué)
相較于歐美市場(chǎng)的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)， 中國(guó)在培育智能投顧的土壤，如互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)母邼B透率、傳統(tǒng)理財(cái)市場(chǎng)服務(wù)的空白、居民強(qiáng)大的理財(cái)需求等方面，具有更為明顯的優(yōu)勢(shì)， 這使得其互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)膭?chuàng)新對(duì)于傳統(tǒng)市場(chǎng)的變革更為猛烈。受益于巨頭涉足智能投顧，行業(yè)浪潮將迅速形成， 而其強(qiáng)大的客戶流量資源與影響力，將推動(dòng)普通民眾對(duì)于智能投顧的認(rèn)知度和認(rèn)同感迅速增加，帶動(dòng)行業(yè)管理規(guī)模的快速增長(zhǎng)。而就中國(guó)將來(lái)智能投顧格局與模式而言，由于中國(guó)整體稅收體制、 監(jiān)管體系與美國(guó)存在比較大的區(qū)別， 所以在智能投顧的產(chǎn)品創(chuàng)新方面可能將受到一定程度的局限。
1 推動(dòng)中國(guó)智能投顧市場(chǎng)的背景與驅(qū)動(dòng)
1.1 居民財(cái)富持續(xù)積累，理財(cái)市場(chǎng)定制化
受益于國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，我國(guó)居民家庭金融資產(chǎn)持續(xù)快速積累，過(guò)去十年平均增速達(dá) 20.4%， 2015 年人均金融資產(chǎn)凈額達(dá)到11500 歐元。隨著經(jīng)濟(jì)邁入新常態(tài)，私人財(cái)富累積增速將有所放緩，但未來(lái)五年仍將以 13%左右的年均復(fù)合增長(zhǎng)率穩(wěn)步增長(zhǎng)。中等收入群體數(shù)量可觀。
此外，中產(chǎn)階級(jí)也隨著私人財(cái)富快速膨脹而迅速拓展，截止2015 年中國(guó)中產(chǎn)階層達(dá)到 1.09 億人，財(cái)富總額約為 50 萬(wàn)億元，僅次于美國(guó)與日本，預(yù)計(jì) 2030 年中產(chǎn)階層數(shù)量將占總?cè)丝诘?70%。不斷積累的居民財(cái)富以及擴(kuò)大的中產(chǎn)階級(jí)額將催生大量理財(cái)需求，也對(duì)資產(chǎn)管理服務(wù)的類型和質(zhì)量提出了更高的要求，中國(guó)整體財(cái)富管理市場(chǎng)前景巨大。
家庭財(cái)富安排需求正在趨向多樣化，部分居民不僅看重通過(guò)各種方式提高生活品質(zhì)，也開(kāi)始考慮如何在保障現(xiàn)有財(cái)富安全的情況下實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增值和有益?zhèn)鞒?。智能投顧顛覆了傳統(tǒng)投顧的單一型資產(chǎn)管理模式，能夠針對(duì)投資者不同的理財(cái)動(dòng)機(jī)，給出不同的理財(cái)方案，為投資者提供基于養(yǎng)老、房貸、育兒等多種場(chǎng)景的資產(chǎn)配置計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)真正的“私人訂制”。
1.2年輕一代迅速崛起，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)迎來(lái)發(fā)展契機(jī)
中國(guó)上世紀(jì)八九十年代出生的年輕一代正逐漸成為社會(huì)的中堅(jiān)力量， 2015 年全國(guó)20-35 歲的青年人占總?cè)丝诒壤_(dá)到 25%。BCG 報(bào)告顯示千禧一代掌握了全球 10%的私人財(cái)富， 2020 年該比例將達(dá) 16%，并且在未來(lái)的 10-20 年，上一代積累的家族財(cái)富漸向下轉(zhuǎn)移，年輕一代即將迎來(lái)財(cái)富管理需求高峰期。這一代人與互聯(lián)網(wǎng)幾乎同時(shí)誕生，是網(wǎng)民的重要組成部分，調(diào)查顯示我國(guó)網(wǎng)民以 20-39 歲年齡段為主要群體，占比達(dá) 54.6%。因此年輕一代理財(cái)投資的行為習(xí)慣和思維方式深受互聯(lián)網(wǎng)影響,因此其將為傳統(tǒng)財(cái)富管理行業(yè)帶來(lái)顯著地影響。
1.3 填補(bǔ)財(cái)富管理行業(yè)空白市場(chǎng)， 服務(wù)大眾實(shí)現(xiàn)普惠金融
在財(cái)富管理方面，目前大眾富裕階層投資渠道較為有限而且相對(duì)集中化，傳統(tǒng)的二級(jí)市場(chǎng)投資如股票和債券，一般需要耗費(fèi)大量的時(shí)間與精力用于研究,還需承擔(dān)股市波動(dòng)性可能潛在的投資損益。
而智能投顧的出現(xiàn)，按照不同年齡段和不同收入狀況的投資者群體的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資目標(biāo)給予配置不同類別資產(chǎn)以及投資建議。此外，智能投顧具備較高的專業(yè)化程度和策略執(zhí)行力，給出的資產(chǎn)配置方案多數(shù)是基于經(jīng)典的資產(chǎn)配置理論。智能投顧通過(guò)算法為客戶量身定制個(gè)性化的理財(cái)方案，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)收益合理化，為長(zhǎng)尾客戶提供普惠式的投資顧問(wèn)服務(wù)，將有效彌補(bǔ)財(cái)富管理版圖其中空白地帶，實(shí)現(xiàn)真正意義的普惠金融。
1.4 財(cái)富配置日趨多元化，投資標(biāo)的不斷豐富
過(guò)去幾年以來(lái)，我們可以看見(jiàn)居民投資從原來(lái)的不動(dòng)產(chǎn)、固定收益類投資項(xiàng)目逐步向金融產(chǎn)品拓展，而這種趨勢(shì)有望進(jìn)一步加強(qiáng)，其中金融投資占比的提升也可以看出金融資產(chǎn)在居民投資起著越來(lái)越重的地位。因此，對(duì)于金融產(chǎn)品需求將保持著持續(xù)提升，拉動(dòng)市場(chǎng)增加供給側(cè)。而智能投顧作為一個(gè)分散投資風(fēng)險(xiǎn)的工具，能有效滿足居民多元化投資的需求以及幫助居民實(shí)現(xiàn)一定投資收益，將受到潮流所青睞。
2 中國(guó)智能投顧平臺(tái)商業(yè)模式
由于中國(guó)與美國(guó)的資本市場(chǎng)監(jiān)管環(huán)境、 市場(chǎng)整體成熟度、 稅務(wù)體系等諸多方面皆有比較不同之處，中國(guó)智能投顧公司的商業(yè)模式會(huì)與美國(guó)有著一定程度的區(qū)別。 主要可以按照投資標(biāo)的類別和平臺(tái)形式分為四大類別， 包括海外配置型、 綜合理財(cái)平臺(tái)型、第三方財(cái)富管理型以及主動(dòng)投資建議型。
針對(duì)A股市市場(chǎng)散戶居多、偏好主動(dòng)投資的特點(diǎn)，不少機(jī)構(gòu)利用大數(shù)據(jù)以及算法推出針對(duì)個(gè)股股票以及組合配置的主動(dòng)投資建議型智能投顧平臺(tái)。 另外， 還有為了致力于多元化產(chǎn)品配置、降低風(fēng)險(xiǎn)的海外市場(chǎng)配置類型平臺(tái)。 而第三方財(cái)富管理型、 綜合理財(cái)平臺(tái)型商業(yè)模式則基本上與美國(guó)市場(chǎng)純智能投顧以及提供智能投顧綜合金融平臺(tái)相仿。
3 中國(guó)智能投顧代表性公司
3.1 投米R(shí)A
投米R(shí)A于2016年4月上線，是宜信財(cái)富發(fā)揮在全球資產(chǎn)配置管理領(lǐng)域的整體戰(zhàn)略和海外優(yōu)勢(shì)，打造的一站式資產(chǎn)配置平臺(tái)。其遵循資產(chǎn)配置“黃金三原則”(跨地域國(guó)別配置、跨資產(chǎn)類別配置、以FOF的方式超配另類資產(chǎn))推出的一站式全球化資產(chǎn)配置服務(wù)的智能理財(cái)平臺(tái)。而平臺(tái)鎖定以高凈值客戶為主的宜信財(cái)富原本未能覆蓋的市場(chǎng)——可投資資產(chǎn)在30萬(wàn)-300萬(wàn)之間的客戶。平臺(tái)實(shí)現(xiàn)全球資產(chǎn)配置、多樣化投資以及風(fēng)險(xiǎn)分散，而且還受益于ETF低廉管理費(fèi)率
3.2 理財(cái)魔方
理財(cái)魔方團(tuán)隊(duì)成立于2014年12月，App在2015年3月上線。目前，“理財(cái)魔方”的特色是能夠追蹤用戶理財(cái)產(chǎn)品收益、對(duì)各類理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行排行和搜索各種理財(cái)產(chǎn)品的功能。理財(cái)魔方是致力于資產(chǎn)管理平臺(tái)的打造，重心在于為用戶提供全網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)據(jù)與排行，以及可量化的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、收益追蹤、理財(cái)規(guī)劃，提供專業(yè)的金融資產(chǎn)管理方案，其推薦產(chǎn)品主要來(lái)源于盈米財(cái)富，基于用戶的資產(chǎn)管理規(guī)模收取不同的前端費(fèi)用。
3.3 嘉實(shí)基金——金貝塔
金貝塔是嘉實(shí)集團(tuán)注資設(shè)立的網(wǎng)絡(luò)科技公司。2016年7月獲得螞蟻金服的戰(zhàn)略投資，此次戰(zhàn)略投資不僅為平臺(tái)帶來(lái)了資金的注入，同時(shí)借助螞蟻金服在互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等多方面的技術(shù)積累。
金貝塔具備專業(yè)水準(zhǔn)的“聰明的貝塔”證券投資組合，涵蓋量化模型、事件驅(qū)動(dòng)、主題投資、基本面分析等多種投資風(fēng)格，為廣大用戶提供適應(yīng)不同市場(chǎng)環(huán)境的投資機(jī)會(huì)。官方制造團(tuán)隊(duì)創(chuàng)建的“破繭成蝶”（大股東解禁事件驅(qū)動(dòng)）、“小鮮肉”（小盤成長(zhǎng)股組合）、“高管增持”（高管增持事件驅(qū)動(dòng)）組合在過(guò)去三年間，分別取得500%、300%、200%以上的收益，在市場(chǎng)上遙遙領(lǐng)先。
4 中國(guó)智能投顧發(fā)展?jié)摿?/h2>
智能投顧對(duì)于傳統(tǒng)財(cái)富管理行業(yè)的變革也許不會(huì)太遠(yuǎn)，而像嘉信理財(cái)、先鋒基金等具有強(qiáng)大行業(yè)影響力的平臺(tái)進(jìn)軍智能投顧將具有標(biāo)桿性意義，推動(dòng)智能投顧的廣泛普及與應(yīng)用。目前像廣發(fā)證券、華泰證券、招商銀行這些戰(zhàn)略前瞻性強(qiáng)的券商們、銀行們已經(jīng)敏銳地捕捉到了這一個(gè)巨大的潛在市場(chǎng)而紛紛大舉涉足智能投顧。此外，像阿里系“螞蟻金融”這樣互聯(lián)網(wǎng)巨頭在余額寶以及螞蟻基金銷售方面，已經(jīng)展現(xiàn)出強(qiáng)大的影響力以及滲透率，智能投顧作為理財(cái)工具可以完美地嵌入其理財(cái)平臺(tái)，從而實(shí)現(xiàn)更好地滿足用戶的理財(cái)需求與體驗(yàn)。因此，我們認(rèn)為隨著傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)以及互聯(lián)網(wǎng)系巨頭紛紛涉足智能投顧，受益于強(qiáng)大的渠道以及龐大的客戶群體，普通民眾對(duì)于智能投顧的認(rèn)知度和認(rèn)同感將迅速增加，帶動(dòng)管理規(guī)模的快速增長(zhǎng)。
對(duì)于中國(guó)未來(lái)的智能投顧格局與模式而言，由于中國(guó)整體稅收體制、監(jiān)管體系與美國(guó)存在比較大的區(qū)別，所以在智能投顧的產(chǎn)品創(chuàng)新方面可能受到一定程度的局限，導(dǎo)致平臺(tái)資源以及客戶渠道因素顯得更為重要，因此將來(lái)中國(guó)智能投顧格局像目前美國(guó)行業(yè)格局相仿，占據(jù)客戶資源和渠道資源，具有成本、規(guī)模優(yōu)勢(shì)的綜合性平臺(tái)將占有較大的市場(chǎng)份額比例。
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