干建玲

摘要：近年來，越來越多的企業(yè)進(jìn)行并購活動，并購成為了提高公司業(yè)績、資源有效配置和可持續(xù)發(fā)展有效途徑之一。同時，在市場經(jīng)濟(jì)時代，媒體有著越來越重要的影響，開放的新聞媒體能夠促進(jìn)資本市場的發(fā)展，市場經(jīng)濟(jì)想要深化和發(fā)展持續(xù)必須以自由的媒體監(jiān)督為前提條件。因此本文闡述了媒體關(guān)注、并購績效的概念，分析了媒體關(guān)注對并購績效的影響，提出了打造有公信力的媒體企業(yè)、減少行政干預(yù)等對策。

關(guān)鍵詞：媒體關(guān)注；并購績效；影響；對策

一、相關(guān)概念解析

（一）媒體關(guān)注的概念解析

媒體是一種媒介、載體，用來收集與傳播信息，也可以看作是一種技術(shù)手段，可以將信息從信息源傳遞到受信者。威爾伯·施拉姆認(rèn)為：媒體體現(xiàn)信息傳播過程，具體說來，是從信息源收集，然后通過傳播渠道傳遞給受信者，最后按照原路返回的過程?，F(xiàn)今社會，科技高速發(fā)展，跟隨著科技發(fā)展的腳步，媒體也在不斷更新、發(fā)展，在報刊、電視等傳統(tǒng)傳播方式繼續(xù)發(fā)揮作用的情況下，以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為基礎(chǔ)建立的新媒體也越來越發(fā)達(dá)、完善，不僅如此，公民有發(fā)表評論的自由，這一切都使媒體的覆蓋范圍在不斷擴(kuò)大。媒體關(guān)注簡言之就是通過媒體來得社會公眾關(guān)注，發(fā)揮公眾輿論的作用，使社會得到更和諧的發(fā)展。隨著不斷擴(kuò)大的媒體力量，媒體不僅可以快速、便捷地傳播信息，而且也可以放大事件的影響范圍。

（二）并購績效的概念解析

國內(nèi)外對“并購績效”概念的界定存有一定的分歧，仍沒有形成一致性的結(jié)論。但是綜合地分析現(xiàn)有對并購績效的研究，可以發(fā)現(xiàn)，目前學(xué)術(shù)界對并購績效的概念主要是從并購行為及其結(jié)果這兩個方面來理解的。所以，本文覺得，并購績效是指企業(yè)實(shí)施并購行為后，對公司自身產(chǎn)生的實(shí)際經(jīng)濟(jì)效果。

二、媒體關(guān)注對并購績效的影響

（一）信息傳遞角度

公司市場價值扭曲的造成因素之一是信息不對稱，而在并購的整個事件過程中，媒體扮演著重要的角色，當(dāng)企業(yè)發(fā)生并購時，如果媒體披露、傳播了上市公司并購信息，就會在潛移默化中造成資本市場的信息環(huán)境的改變，影響著資本市場，影響著并購方、股東、監(jiān)管部門等各方參與者，進(jìn)而對投資決策、股價波動造成影響。本文從信息傳遞角度出發(fā)，包括信息供給方與接收方，分析媒體在并購信息傳播過程中會產(chǎn)生何種影響。

1.信息供給方

這里的供給方指并購公司。如果媒體報道的是正面的，那么外界對公司的印象就會提高，公司因?yàn)樾蜗蟮奶岣撸N售收入隨之增加，進(jìn)而公司的績效也會增加。簡言之，公司聲譽(yù)受媒體報道的影響，公司聲譽(yù)的改善提高企業(yè)價值。現(xiàn)有文獻(xiàn)從信號理論的角度出發(fā)，認(rèn)為企業(yè)聲譽(yù)對公司與外部投資者這兩者的關(guān)系會產(chǎn)生正面影響，有利于公司價值的提高。并購企業(yè)會被動的披露并購信息，但除此以外，在事件期內(nèi)，并購方還會主動披露一些公司的信息。當(dāng)并購有利于并購企業(yè)，并購企業(yè)相信并購事件會帶來好的效益，這時，并購企業(yè)考慮自身利益，會主動更大程度地披露公司信息，并購信息量會增多，也會更深入。

2.信息接收方

從信息接收方來說，媒體報道會影響著投資者決策。媒體影響著公司與投資者這兩者的關(guān)系，首先，對于中小投資者來說，市場上的信息更是無法及時捕捉，所以他們對媒體對企業(yè)信息的報道嚴(yán)重依賴。中小投資者因媒體報道量的增加可以有效地節(jié)約信息搜集和處理成本。媒體報道不僅可以使信息不對稱程度得到有效緩解，而且對于投資者來說，媒體報道的成本比起其他途徑的更低。其次，第一，媒體報道的增加可以使投資者堅(jiān)信企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)的外部投資者，尤其是中小投資者，由于獲取信息的途徑是缺乏的，因此，他們被看作是“不知情投資者”。相較于其他投資者，他們對媒體關(guān)于企業(yè)相關(guān)信息的披露更依賴，且媒體報道的增加會提高證券市場上股票價格，流動性也會提高。第二，程度高的媒體關(guān)注會帶來高的信息透明度，就會使中小投資者面臨更低的風(fēng)險。第三，媒體報道不管是正面的，還是負(fù)面的，都會吸引投資者對報道公司的關(guān)注。

綜上，在并購中，對投資者來說，不管是從投資者認(rèn)知偏差的角度，還是從投資風(fēng)險角度與投資者關(guān)注度的角度，媒體關(guān)注都有利于企業(yè)并購績效的提高。

（二）政府干預(yù)

在我國，并購的目的不僅僅是改善公司治理、優(yōu)化資源配置。更為重要的是，還是降低失業(yè)率、承擔(dān)政策負(fù)擔(dān)，促進(jìn)社會和諧穩(wěn)定的發(fā)展，還會對地方官員的政績考核與晉升產(chǎn)生影響。因此，從政府的社會性目標(biāo)和個人利益這兩方面出發(fā)，地方政府都希望媒體報道的內(nèi)容是正面的，并購事件也是如此。因此，本文相信，政府媒體對當(dāng)?shù)氐牟①彌Q策往往是正面報道。進(jìn)而，當(dāng)政府較少干預(yù)市場時，媒體關(guān)注與并購績效之間有更顯著的正相關(guān)性。

（三）法律制度環(huán)境

不同地區(qū)地法律制度環(huán)境是有差異的，制度環(huán)境越良好，市場運(yùn)行越有序，在并購方面，良好的法律環(huán)境會使上市公司的代理成本降低，進(jìn)而有利于并購績效的提高。法律執(zhí)行越好，越有效，公司的治理水平越高。媒體關(guān)注可以披露法律監(jiān)督主體的信息，使相關(guān)人士更了解并購事件，實(shí)現(xiàn)公眾的知情權(quán)，然后，同樣通過法律監(jiān)督反映出并購的效果。總而言之，良好的法律環(huán)境有利于保證媒體的監(jiān)督、外部治理的功能。因此，良好的法律制度環(huán)境可以促進(jìn)媒體關(guān)注與并購績效之間顯著的正相關(guān)性。

三、對策建議

（一）打造有公信力的媒體企業(yè)

財經(jīng)媒體的生命力是公信力，在市場競爭中立足之本也是公信力。財經(jīng)媒體要想在未來的市場上占一席之地，在激烈的競爭中有知名度，必須要以公信力為基礎(chǔ)，貫穿企業(yè)的整個生命。因此，公信力已經(jīng)成為財經(jīng)媒體持久發(fā)展的關(guān)鍵，隨著公信力的提高，不僅能提高媒體的自身形象，吸引更多受眾，進(jìn)而有利于自身經(jīng)濟(jì)效益的提高，而且能提高媒體的外部治理功能，促使社會效益的提高。

（二）減少行政干預(yù)，加強(qiáng)信息公開

媒體輿論監(jiān)督是行政監(jiān)督、司法監(jiān)督等其他監(jiān)督手段的補(bǔ)充手段，不是為了讓上市公司價值降低，甚至破產(chǎn)，而是為了促進(jìn)上市公司的完善治理結(jié)構(gòu)和提升信息披露質(zhì)量，進(jìn)而促進(jìn)健康資本市場的構(gòu)建。因此，如政府以及行業(yè)監(jiān)管部門減少不恰當(dāng)?shù)母深A(yù)，適當(dāng)放寬對媒體的管制，并予以適當(dāng)?shù)闹С置襟w履行其監(jiān)督職能，那么，媒體會及時知曉實(shí)際情況，對實(shí)際做出客觀公正的評價，中小投資者對媒體的信息正確采用，及早發(fā)現(xiàn)問題，并妥善地解決，充分發(fā)揮其外部監(jiān)督的作用。

（三）健全和完善法律體系

公正透明的司法會促使市場經(jīng)濟(jì)秩序有序的運(yùn)行。要想完善法律體系，不僅要在立法環(huán)節(jié)下功夫，也要促進(jìn)法律法規(guī)有效地執(zhí)行與監(jiān)管。良好的法律制度有利于發(fā)揮公司治理功能，促進(jìn)市場機(jī)制的有序運(yùn)行，例如在并購方面，完善投資者法律保護(hù)制度有利于企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。因此，完善的法律體系很有必要。

參考文獻(xiàn)：

[1]梁上坤.媒體關(guān)注、信息環(huán)境與公司費(fèi)用粘性[J].中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2017 （02）：154-173.

[2]應(yīng)千偉，咼昊婧，鄧可斌.媒體關(guān)注的市場壓力效應(yīng)及其傳導(dǎo)機(jī)制[J].管理科學(xué)學(xué)報，2017，20 （04）：32-49.

[3]許瑜，馮均科，李若昕.CEO激勵、媒體關(guān)注與內(nèi)部控制有效性的關(guān)系研究[J].審計與經(jīng)濟(jì)研究，2017，32 （02）：35-45.