每年春節(jié)過(guò)后是我國(guó)小麥?zhǔn)袌?chǎng)面臨壓力相對(duì)較大的一個(gè)時(shí)期，原因是市場(chǎng)供給充足而需求相對(duì)偏弱，一旦市場(chǎng)各供應(yīng)主體增加小麥上市量，市場(chǎng)容易出現(xiàn)階段性供過(guò)于求的局面。今年春節(jié)前的低迷行情，使業(yè)內(nèi)對(duì)小麥后市的預(yù)期進(jìn)一步降低。

由于小麥?zhǔn)袌?chǎng)供需基本面偏空，政策對(duì)市場(chǎng)的影響預(yù)期利空，今春小麥?zhǔn)袌?chǎng)“回春”或比往年困難。不過(guò)受供給側(cè)結(jié)構(gòu)性矛盾影響，優(yōu)麥價(jià)格大幅回落的概率將不會(huì)太大，優(yōu)麥行情依然會(huì)強(qiáng)于普麥。

小麥?zhǔn)袌?chǎng)供給將會(huì)充足

國(guó)家政策性小麥庫(kù)存同比雖有下降，但整體仍處于高位，去庫(kù)存壓力依然較大，加之各級(jí)儲(chǔ)備糧輪換出庫(kù)，農(nóng)戶、貿(mào)易商積極銷售，市場(chǎng)供給較往年顯得更加充裕。

農(nóng)戶、貿(mào)易商積極出售小麥對(duì)市場(chǎng)影響不會(huì)太大。節(jié)后隨著天氣轉(zhuǎn)暖，春耕生產(chǎn)將會(huì)陸續(xù)開(kāi)始，為準(zhǔn)備農(nóng)用物資，農(nóng)戶小麥變現(xiàn)能力或會(huì)增強(qiáng)，但由于農(nóng)戶手中小麥已經(jīng)不多，加之節(jié)前貿(mào)易商大多已清空庫(kù)存，估計(jì)對(duì)市場(chǎng)的影響將會(huì)有限。

儲(chǔ)備小麥輪換出庫(kù)增加市場(chǎng)供給。由于市場(chǎng)對(duì)后市行情預(yù)期看淡，往年在春節(jié)后才開(kāi)始運(yùn)作的儲(chǔ)備小麥輪出，今年部分企業(yè)提前1個(gè)月就陸續(xù)開(kāi)始，估計(jì)節(jié)后輪換出庫(kù)將會(huì)進(jìn)一步增加，3～4月市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)各級(jí)儲(chǔ)備糧輪番出庫(kù)的高峰期。另外，從節(jié)前輪出情況看，部分儲(chǔ)備企業(yè)普遍反映今年小麥輪換保效益壓力較大。廣東華南糧食交易中心節(jié)前銷售的中山地區(qū)三級(jí)紅麥價(jià)格為2280元（每噸，下同），同比大幅下跌近200元。

小麥庫(kù)存消化進(jìn)度或?qū)⒓涌?。?jù)初步估算，目前國(guó)家臨儲(chǔ)小麥?zhǔn)Ｓ鄮?kù)存量仍在7270萬(wàn)噸左右，同比下降530萬(wàn)噸，其中蘇皖豫地區(qū)占比達(dá)88%。

有關(guān)人士表示，2019年庫(kù)存消化將進(jìn)一步加快，小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格有望弱中趨穩(wěn)。

市場(chǎng)消費(fèi)需求相對(duì)減弱

通常春節(jié)后是面粉消費(fèi)的淡季，但從近幾年情況來(lái)看，面粉銷售旺季與淡季的區(qū)分并不十分明顯。

據(jù)部分制粉企業(yè)反映，今年春節(jié)前面粉銷售“旺季不旺”特征仍然突出，這說(shuō)明居民消費(fèi)觀念理智正常，認(rèn)為儲(chǔ)存更多面粉沒(méi)有必要，季節(jié)性集中采購(gòu)逐漸被常年采購(gòu)所代替。筆者認(rèn)為，節(jié)后隨著農(nóng)民工陸續(xù)外出，大中專學(xué)生陸續(xù)返校，面粉銷售速度雖不及節(jié)前，但也不會(huì)明顯降低，價(jià)格有望保持基本穩(wěn)定。

從春節(jié)前的情況看，由于市場(chǎng)對(duì)后期小麥行情看弱，加之制粉企業(yè)加工經(jīng)營(yíng)難度較大，為規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，大部分制粉企業(yè)采購(gòu)相 對(duì)謹(jǐn)慎，備貨庫(kù)存大多低于往年同期，按常理節(jié)后多會(huì)補(bǔ)庫(kù)，但由于市場(chǎng)供給預(yù)計(jì)充足，企業(yè)采購(gòu)糧源無(wú)憂慮，估計(jì)加工企業(yè)大多仍會(huì)采取以銷定購(gòu)策略，大幅增加小麥庫(kù)存的概率不會(huì)高。

從制粉企業(yè)目前持有的糧源來(lái)看，考慮到基層貿(mào)易商2018年產(chǎn)新季小麥數(shù)量越來(lái)越少，后期貨源數(shù)量有限，大部分面粉企業(yè)節(jié)前積極采購(gòu)新季小麥，新季小麥庫(kù)存可以滿足40天以上生產(chǎn)需求。對(duì)于陳麥而言，后期面粉企業(yè)可以通過(guò)參與政策性小麥拍賣和采購(gòu)儲(chǔ)備糧進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)，陳小麥庫(kù)存水平可以滿足10～25天生產(chǎn)需求。

按照慣例，由于節(jié)后市場(chǎng)對(duì)面粉需求減弱，制粉企業(yè)的開(kāi)工率將會(huì)有所回落。事實(shí)上，春節(jié)以前就已經(jīng)出現(xiàn)回調(diào)態(tài)勢(shì)。1月30日，華北地區(qū)面粉企業(yè)整體開(kāi)工率為56%，較1月中旬下調(diào)4個(gè)百分點(diǎn)，估計(jì)后期開(kāi)工率將維持在45%～50%。

優(yōu)麥仍難出現(xiàn)大幅度下跌

由于2018年部分地區(qū)小麥?zhǔn)転?zāi)較重，質(zhì)量偏低，上年夏收以來(lái)企業(yè)和貿(mào)易商對(duì)優(yōu)質(zhì)小麥采購(gòu)積極性較高，主產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)小麥行情一直好于普通小麥。

當(dāng)前優(yōu)質(zhì)小麥進(jìn)廠價(jià)：濮陽(yáng) “鄭麥366”為2670元，河北石家莊“藁優(yōu)2018”為2710元，山東菏澤“濟(jì)南17”為2660元，優(yōu)普小麥價(jià)差為197元，處于高位。

我國(guó)小麥?zhǔn)袌?chǎng)整體供需形勢(shì)相對(duì)寬松，但結(jié)構(gòu)性矛盾依然存在，尤其是普通小麥政策性庫(kù)存仍然高企，而優(yōu)質(zhì)小麥產(chǎn)需依然存在缺口。

市場(chǎng)認(rèn)為，由于2018年以來(lái)國(guó)內(nèi)外小麥價(jià)差逐步縮小，進(jìn)口利潤(rùn)壓縮，預(yù)計(jì)短期內(nèi)我國(guó)小麥進(jìn)口量難以大幅增加。國(guó)家糧油信息中心1月預(yù)計(jì)，2018～2019年度我國(guó)小麥進(jìn)口量為280萬(wàn)噸，較上年度減少88萬(wàn)噸。進(jìn)口小麥數(shù)量減少，外麥對(duì)國(guó)內(nèi)麥?zhǔn)械臎_擊將減弱，利于國(guó)產(chǎn)優(yōu)質(zhì)小麥價(jià)格運(yùn)行。雖然今春小麥?zhǔn)袌?chǎng)整體面臨的壓力較大，但優(yōu)質(zhì)麥價(jià)格難以大幅下跌，行情仍將好于普麥。

天氣因素將會(huì)受到市場(chǎng)關(guān)注

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部農(nóng)情調(diào)度顯示，2018年秋冬種冬小麥播種面積預(yù)估較上年穩(wěn)中略有減少，但優(yōu)質(zhì)專用小麥面積增加。

據(jù)氣象遙感監(jiān)測(cè)，截至1月月末，全國(guó)冬小麥一、二類苗分別占20%、78%，總體苗情好于近5年同期。

另?yè)?jù)了解，今年華北地區(qū)持續(xù)干旱，降水量低于常年同期水平，河北、山東及河南北部地區(qū)較為嚴(yán)重。監(jiān)測(cè)顯示，河北省2018年11月、12月和2019年1月3個(gè)月的降水量?jī)H為正常值的26%、35%、1%。

近年受春旱影響，國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)往往出現(xiàn)一定程度的階段性波動(dòng)，期貨市場(chǎng)更加明顯，天氣變化容易引起市場(chǎng)炒作。一旦小麥生長(zhǎng)受到不利天氣影響，麥價(jià)將隨市場(chǎng)主體心理起伏而出現(xiàn)波動(dòng)，開(kāi)春返青至小麥?zhǔn)斋@期的天氣變化或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。不過(guò)歷年春季小麥因旱情炒作引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)的時(shí)間都不長(zhǎng)，炒作并不具備持續(xù)性。