文 加華資本

本文是由國內(nèi)專注于大消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域的私募股權(quán)投資基金——加華資本，對(duì)當(dāng)今中國眼鏡市場(chǎng)的深度洞察及行業(yè)研究報(bào)告。通過這份報(bào)告，我們可以看到，在這個(gè)時(shí)代，眼鏡行業(yè)早已經(jīng)跳出了產(chǎn)品本身，迎來了一個(gè)老字號(hào)與新生代、傳承與創(chuàng)新相輔相成的發(fā)展新時(shí)代。

在當(dāng)今的中國眼鏡市場(chǎng)，多品類、少品牌的眼鏡行業(yè)里，老字號(hào)與新生代正上演著一場(chǎng)“你方唱罷我登臺(tái)”的時(shí)代大劇。對(duì)于眼鏡行業(yè)而言，產(chǎn)品調(diào)性、潮流基因、科技元素等正逐漸超越產(chǎn)品性能本身，成為眼鏡行業(yè)中風(fēng)口浪尖的關(guān)鍵詞。

無疑，這是最好的時(shí)機(jī)，讓我們?nèi)コ恋硐聛?，反芻過往，從底層的產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀上入手，重新認(rèn)識(shí)這個(gè)充滿想象空間的行業(yè)。

一. 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度不一，發(fā)展?jié)摿薮?/h2>

1. 市場(chǎng)集中度

在中國，除了隱形眼鏡品類外，其他眼鏡產(chǎn)品不屬于醫(yī)療器械，行業(yè)準(zhǔn)入門檻低，包括鏡片企業(yè)在內(nèi)的眼鏡生產(chǎn)企業(yè)超過4000家，但普遍規(guī)模較小，市場(chǎng)份額偏低，行業(yè)處于完全競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)。相對(duì)而言，隱形眼鏡的市場(chǎng)份額則較為集中。

不可否認(rèn)的是，眼鏡行業(yè)市場(chǎng)份額占比較高的大型龍頭企業(yè)較少，完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)氛圍中，必然存在無序競(jìng)爭(zhēng)、不規(guī)范運(yùn)作、品牌意識(shí)淡漠等問題，整體市場(chǎng)處于向規(guī)范化、規(guī)?；l(fā)展的過程中。

2. 行業(yè)格局

中國市場(chǎng)許多行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集群現(xiàn)象非常明顯，眼鏡行業(yè)也不例外。目前，在行業(yè)集中度分散的大背景下，眾多中小型生產(chǎn)企業(yè)及其配套廠家聚集在一定的區(qū)域內(nèi)，形成產(chǎn)業(yè)集群，大幅降低了生產(chǎn)成本，這也使得中國眼鏡生產(chǎn)企業(yè)在國際上具有明顯的成本優(yōu)勢(shì)。以鏡片制造行業(yè)為例，目前已經(jīng)形成以江蘇丹陽、浙江溫州、福建廈門、上海等為主要生產(chǎn)基地的產(chǎn)業(yè)格局。

3. 渠道建設(shè)

目前，國內(nèi)眼鏡行業(yè)的主要銷售終端包括大型的傳統(tǒng)商業(yè)連鎖店、以醫(yī)院眼科為背景的配鏡中心及批發(fā)兼零售的企業(yè)。直接面對(duì)個(gè)體消費(fèi)者的眼鏡店，則是最接地氣的渠道之一。目前，全國眼鏡店總數(shù)已達(dá)23000余家，如果將連鎖店的分店也算在內(nèi)，估計(jì)總數(shù)約為31000家。從數(shù)量上看，中國眼鏡零售店數(shù)量眾多。

在不同的終端渠道中，低檔眼鏡零售市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈，比較接近完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)；而中高檔眼鏡零售市場(chǎng)中，大型眼鏡零售連鎖企業(yè)能夠提供專業(yè)的驗(yàn)配服務(wù)、中高端的眼鏡商品、優(yōu)質(zhì)的購物環(huán)境以滿足消費(fèi)者多樣化、時(shí)尚化的配鏡需求，因此具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿^大。

二. 眼鏡市場(chǎng)產(chǎn)品架構(gòu)

1. 產(chǎn)品發(fā)展趨勢(shì)

根據(jù)捷孚凱（GfK中國）公布的數(shù)據(jù)，全球光學(xué)眼鏡產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化整體上可以概括為：光學(xué)鏡片保持連續(xù)性增長(zhǎng)且增長(zhǎng)顯著；鏡架類目維持不變；隱形眼鏡平穩(wěn)增長(zhǎng)；護(hù)理液產(chǎn)品因隱形眼鏡短周期產(chǎn)品的影響呈現(xiàn)下滑的趨勢(shì)；太陽鏡出現(xiàn)明顯的銷售萎縮。

值得指出的是，隨著日拋型白片走俏、散光隱形眼鏡認(rèn)知度擴(kuò)大、彩片產(chǎn)品升級(jí)，隱形眼鏡及護(hù)理液品類領(lǐng)漲中國眼鏡市場(chǎng)。從全球各品類分布變化來看，盡管傳統(tǒng)眼鏡鏡片仍然占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)和主導(dǎo)地位，但是考慮到中國隱形眼鏡市場(chǎng)在全品類中6%的份額占比，對(duì)比全球市場(chǎng)9%的市場(chǎng)規(guī)模比例，中國的隱形眼鏡市場(chǎng)仍有較大上升空間。

你會(huì)發(fā)現(xiàn)商場(chǎng)里的潮流眼鏡店越來越多了：這些門店的價(jià)格帶從499～999元不等，可選擇的價(jià)格區(qū)間多樣，且普遍“立等可取”，去旁邊的網(wǎng)紅飲品店買杯奶茶的功夫，你的專屬眼鏡就已經(jīng)完工了。

2. 眼鏡的價(jià)值鏈分析

眼鏡零售行業(yè)毛利雖然高達(dá)70%，凈利率卻連10%都不到。這一現(xiàn)象的根本原因，在于線下眼鏡店高昂的房租成本和運(yùn)營成本。

這在博士眼鏡（300622.SZ）2016年招股說明書中可見一斑：據(jù)披露，博士眼鏡一片鏡片的平均進(jìn)價(jià)為28.82元，一副鏡架是89.06元，單從物料方面來看，一副普通眼鏡的成本可能不到200元。然而，其門店租賃費(fèi)（含水電、物業(yè)費(fèi)）與員工薪酬福利費(fèi)（店長(zhǎng)、驗(yàn)光師及售貨員）的分?jǐn)傉剂搜坨R售價(jià)的大頭，分別約為27.3%和25.4%，這兩類費(fèi)用主要用于提供導(dǎo)購及驗(yàn)光服務(wù)。

盡管曾經(jīng)引起過巨大爭(zhēng)議，但眼鏡流通領(lǐng)域的門店及人工費(fèi)用這些營業(yè)成本、費(fèi)用大大抬高了眼鏡零售的成本及最終價(jià)格，這也是眼鏡行業(yè)內(nèi)不爭(zhēng)的事實(shí)。

三. 眼鏡行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈狀況

1. 上游：原材料生產(chǎn)

眼鏡行業(yè)上游化學(xué)和玻璃原材料的生產(chǎn)商一般為綜合化工廠，不特定為眼鏡行業(yè)提供。海外成熟市場(chǎng)中，眼鏡行業(yè)巨頭的原材料根據(jù)其工廠所在地，從當(dāng)?shù)鼗ゎ悘S商處采購，從而降低原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、控制成本。

整體而言，為降低原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、控制成本，大部分眼鏡企業(yè)一般沒有十分集中的原材料供應(yīng)商，眼鏡行業(yè)的上游市場(chǎng)較為分散。

2. 中游：鏡片鏡架生產(chǎn)

隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，眼科學(xué)、光學(xué)、制造工藝學(xué)等知識(shí)日益完善和普及，人們?cè)絹碓街匾晫?duì)眼睛的保護(hù)，這就要求理想的鏡片不僅要具有完美的光學(xué)性能，還需具備吸收紫外線、抗沖擊力及輕薄等特點(diǎn)，樹脂材料得以廣泛運(yùn)用。

作為眼鏡的另一大重要組成部分，鏡架主要起到支撐鏡片與美觀的作用。不同色調(diào)、風(fēng)格和材質(zhì)的鏡架，讓眼鏡逐漸從工具性必需品變成了快速消費(fèi)品，越來越多的消費(fèi)者甚至戴上了無鏡片的裝飾類眼鏡，打造著個(gè)性化的“眼鏡顏值”。

隨著“一人多鏡”的理念逐漸被消費(fèi)者所接受，個(gè)人形象的多元化需求劇增，消費(fèi)者越來越傾向于購買多種鏡架以用于不同場(chǎng)合，這也給了眼鏡行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模的爆發(fā)式增長(zhǎng)機(jī)遇。

3. 下游：眼鏡流通與服務(wù)

眼鏡屬于半醫(yī)療與體驗(yàn)型相結(jié)合的商品，消費(fèi)者下單購買眼鏡之前有很強(qiáng)的體驗(yàn)需求，因此目前的銷售終端還是以線下流通零售渠道為主。其主要下游銷售渠道，包括大型商超、品牌專賣店、醫(yī)院、視力矯正中心、電商平臺(tái)等。

隨著信息化時(shí)代中互聯(lián)網(wǎng)因素與消費(fèi)服務(wù)需求的交互與連接，近年來O2O電商模式在中國的眼鏡市場(chǎng)逐漸興起。一種典型的O2O模式是讓消費(fèi)者在網(wǎng)上用一個(gè)較便宜的價(jià)錢去購買心儀的眼鏡后，再到實(shí)體店由專業(yè)的視光師進(jìn)行驗(yàn)光、配鏡加工；另一種的O2O模式則是網(wǎng)際網(wǎng)路巨頭與傳統(tǒng)零售商的合作，例如大眾點(diǎn)評(píng)和寶島眼鏡的簽署合作協(xié)議。

近兩年，眼鏡行業(yè)的新零售模式已經(jīng)初具規(guī)模，多個(gè)新興時(shí)尚品牌正在從線上走到線下。比如，可得眼鏡、音米眼鏡、億超眼鏡不斷加大線下市場(chǎng)布局；TS柏繽眼鏡于2018年8月開出線下首家零售門店；此外，眼鏡界網(wǎng)紅Gentle Monster開設(shè)國內(nèi)官網(wǎng)，并相繼在北京、上海等地開設(shè)旗艦店，創(chuàng)下單日銷售額破百萬的驕人成績(jī)。

與此同時(shí)，新科技的發(fā)展也逐漸滲透至眼鏡零售與服務(wù)中。例如，寶島眼鏡利用人工智能技術(shù)，推出AI眼底照相機(jī)進(jìn)行大健康篩查，并將會(huì)員的消費(fèi)習(xí)慣、視光檔案、眼健康情況等數(shù)據(jù)進(jìn)行鏈接，提供更多元化的大健康消費(fèi)體驗(yàn)。

不可否認(rèn)，眼鏡這個(gè)又傳統(tǒng)又新興的行業(yè)，正走在一條令人振奮的變革之路上。未來，眼鏡行業(yè)必然大有可為。o