◆ 文/喬林生

價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理是期貨市場(chǎng)的兩大基本功能。在上市周年之際，蘋果期貨開(kāi)始逐步發(fā)揮這兩大功能。筆者近期在針對(duì)蘋果期現(xiàn)貨市場(chǎng)的產(chǎn)區(qū)調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，一些現(xiàn)貨貿(mào)易商和加工企業(yè)開(kāi)始將蘋果期貨價(jià)格作為收購(gòu)和銷售定價(jià)的重要參考。與此同時(shí)，蘋果期貨大大提升了市場(chǎng)信息和價(jià)格的透明度，使得果農(nóng)與蘋果種植合作社、收購(gòu)商、貿(mào)易商等在進(jìn)行蘋果買賣時(shí)，有了價(jià)格、質(zhì)量參照標(biāo)準(zhǔn)，一些果農(nóng)通過(guò)蘋果“保險(xiǎn)+期貨”甚至有了更多的“幸福體驗(yàn)”。

另外，筆者在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，看似簡(jiǎn)單的蘋果產(chǎn)業(yè)其實(shí)也內(nèi)有乾坤，一些企業(yè)已經(jīng)有意識(shí)地向規(guī)模化、規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化、品質(zhì)化、品牌化等方向努力，蘋果期貨也漸覺(jué)出蓬蒿。

寒潮來(lái)襲市場(chǎng)人氣快速凝聚

回顧一年來(lái)蘋果期貨市場(chǎng)的運(yùn)行歷程，剛上市不久，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)就出現(xiàn)了數(shù)十年不遇的冰霜凍害天氣，這讓蘋果期貨體驗(yàn)到“高強(qiáng)度的歷練”。上市后，蘋果價(jià)格這個(gè)在數(shù)月前被人們忽略的指標(biāo)，突然間成了媒體和市場(chǎng)參與者們談?wù)摰慕裹c(diǎn)。

實(shí)際上，蘋果作為我國(guó)乃至全球主要的鮮食水果之一，價(jià)格波動(dòng)并不是什么奇怪的現(xiàn)象，何況上市一年來(lái)蘋果期價(jià)的波動(dòng)幅度與往年國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨蘋果的年度間波動(dòng)幅度相比并不大。恰恰是期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，有助于燙平現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)。客觀來(lái)說(shuō)，蘋果期貨上市，讓蘋果價(jià)格暴露在鎂光燈前，在吸引資金、媒體、市場(chǎng)參與者更大關(guān)注的同時(shí)，也大大降低了信息的不對(duì)等。這種不對(duì)等，不僅僅體現(xiàn)在果農(nóng)和貿(mào)易商之間、買方和賣方之間，更包括曾經(jīng)的局外人和局內(nèi)人。

從近年來(lái)國(guó)內(nèi)蘋果現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)、供、銷、存的發(fā)展?fàn)顟B(tài)分析來(lái)看，我國(guó)蘋果年供應(yīng)量在4380萬(wàn)噸左右，需求量在4350萬(wàn)噸左右，雖然從宏觀上看國(guó)內(nèi)蘋果市場(chǎng)供應(yīng)是有保證的、充足的，價(jià)格是穩(wěn)定的，但這并不排除突發(fā)事件對(duì)蘋果價(jià)格的影響，如2018年春季在蘋果生長(zhǎng)的盛花期，陜西等蘋果主產(chǎn)區(qū)不同程度地出現(xiàn)了低溫、凍害天氣，同時(shí)在當(dāng)年蘋果接近成熟的時(shí)候，很多產(chǎn)區(qū)又出現(xiàn)了暴雨、冰雹等惡劣天氣，并對(duì)蘋果產(chǎn)量與質(zhì)量造成了較大損害。

一個(gè)市場(chǎng)參與者對(duì)標(biāo)的物耳熟能詳?shù)钠谪浧贩N，其現(xiàn)貨端在遭遇數(shù)十年不遇的冰霜凍害等天氣之際，難免激起市場(chǎng)的各種波瀾。市場(chǎng)關(guān)注度、成交量、持倉(cāng)量放大的過(guò)程，伴隨而來(lái)的是或興奮或警覺(jué)或緊張的各種情緒。但值得欣喜的是，這種市場(chǎng)價(jià)格變化對(duì)市場(chǎng)參與者神經(jīng)的刺激，帶來(lái)的是資本對(duì)產(chǎn)業(yè)的關(guān)注和對(duì)基本面追本溯源的本能反應(yīng)——在這一年里，無(wú)數(shù)的投資機(jī)構(gòu)和期貨公司的調(diào)研團(tuán)隊(duì)深入山東、陜西、甘肅等蘋果主產(chǎn)區(qū)的田間地頭，了解和研究蘋果的種植、銷售、深加工等生產(chǎn)細(xì)節(jié)，分析各種因素可能對(duì)產(chǎn)業(yè)和價(jià)格帶來(lái)的影響。用陜西白水縣盛隆果業(yè)的總經(jīng)理侯保智的話說(shuō)，他們對(duì)產(chǎn)業(yè)的研究模式比我們先進(jìn)得多，這讓傳統(tǒng)的蘋果現(xiàn)貨企業(yè)相形見(jiàn)絀又受益匪淺。

更多人關(guān)注和研究這個(gè)產(chǎn)業(yè)，這是當(dāng)寒流侵襲蘋果主產(chǎn)區(qū)時(shí)，蘋果期貨市場(chǎng)成交持倉(cāng)放大、關(guān)注度提升帶來(lái)的結(jié)果。這一結(jié)果也恰是蘋果期貨逐步走向成熟，不斷發(fā)揮功能作用的基礎(chǔ)之一。

筆者查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，截至2018年11月底，蘋果期貨日均成交量達(dá)到43萬(wàn)手，日均持倉(cāng)量為19萬(wàn)手，法人客戶數(shù)超過(guò)5600家，這為蘋果期貨市場(chǎng)功能有效發(fā)揮奠定了基礎(chǔ)，使得蘋果期貨在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面初見(jiàn)成效，獲得了產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)和產(chǎn)業(yè)企業(yè)等的廣泛認(rèn)可。

“產(chǎn)業(yè)+金融”帶動(dòng)果農(nóng)穩(wěn)收有保障

陜西省果業(yè)的管理局副局長(zhǎng)范海龍是一位“老蘋果”，用他的話說(shuō)，蘋果期貨一年來(lái)給當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)帶了很多積極變化，比如提升價(jià)格透明度增強(qiáng)果農(nóng)議價(jià)能力，幫助果農(nóng)穩(wěn)定收入；提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具幫助企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；宣傳推廣蘋果國(guó)標(biāo)，強(qiáng)化標(biāo)準(zhǔn)化分級(jí)理念；資本力量關(guān)注蘋果產(chǎn)業(yè)提升民營(yíng)企業(yè)活力，幫助企業(yè)做大做強(qiáng)。而這其中，一些果農(nóng)切實(shí)感受到蘋果期貨帶來(lái)的好處尤為值得關(guān)注。

價(jià)格發(fā)現(xiàn)是期貨市場(chǎng)的核心功能。蘋果期貨上市后，影響蘋果價(jià)格的信息充分反映到蘋果期貨價(jià)格上，及時(shí)有效地反映了現(xiàn)貨市場(chǎng)變化，提升了蘋果價(jià)格的發(fā)現(xiàn)效率和透明度，為果農(nóng)等產(chǎn)業(yè)主體決策提供了依據(jù)。

在以往的蘋果收購(gòu)季節(jié)，由于市場(chǎng)透明度不高，蘋果收購(gòu)價(jià)格主要是在貿(mào)易商和果農(nóng)的博弈中逐步形成，及時(shí)性和準(zhǔn)確性不足。例如2017年陰雨天氣導(dǎo)致陜西、山東主產(chǎn)區(qū)蘋果減產(chǎn)，但收購(gòu)價(jià)格高點(diǎn)卻未在開(kāi)秤時(shí)出現(xiàn)。當(dāng)年10月10日，全國(guó)蘋果平均收購(gòu)價(jià)格為6.28元/公斤，同比上漲7%。隨著采購(gòu)區(qū)域逐步擴(kuò)大，減產(chǎn)信息不斷明晰，收購(gòu)價(jià)格于10月24日達(dá)到高點(diǎn)6.76元/公斤，同比上漲24%。而2018年凍害導(dǎo)致的減產(chǎn)發(fā)生后，期貨價(jià)格開(kāi)始發(fā)揮指導(dǎo)作用，與以往的收購(gòu)季節(jié)相比，2018年新果下樹(shù)時(shí)，各地蘋果收購(gòu)價(jià)格基本在開(kāi)秤時(shí)就一步到位，如當(dāng)年10月10日全國(guó)蘋果平均收購(gòu)價(jià)格為8.27元/公斤，同比上漲31%。

一些果農(nóng)告訴筆者，往年賣蘋果確定價(jià)格時(shí)，往往要跑半個(gè)莊子向其他村民打聽(tīng)，現(xiàn)在有了蘋果期貨后，打開(kāi)手機(jī)就可以看到價(jià)格漲跌情況，同時(shí)還可以看到有關(guān)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)發(fā)布的全國(guó)各地的產(chǎn)銷價(jià)格。2018年新果下樹(shù)后，坐在家里就可以了解到全國(guó)的蘋果價(jià)格，啥時(shí)賣蘋果啥時(shí)心里都有底。

據(jù)了解，在陜西白水縣，原來(lái)流行的同村果農(nóng)各賣各價(jià)與貿(mào)易商各收各價(jià)的現(xiàn)象已經(jīng)沒(méi)有了，蘋果期貨通過(guò)提供公開(kāi)透明的價(jià)格，不但減少了市場(chǎng)信息不對(duì)稱現(xiàn)象的出現(xiàn)，而且有助于增強(qiáng)果農(nóng)的議價(jià)能力。

2018年新果下樹(shù)后，陜西省延長(zhǎng)縣安溝鄉(xiāng)王良溝村果農(nóng)史功福通過(guò)蘋果期貨了解到該省蘋果受災(zāi)較為嚴(yán)重，意識(shí)到現(xiàn)貨價(jià)格上漲的概率較大，盡管他家的蘋果并沒(méi)有減產(chǎn)，但在出售蘋果時(shí)還是一改過(guò)去“聽(tīng)果商報(bào)價(jià)與自己估摸差不多就賣”的做法，主動(dòng)和果商議價(jià)，最終確定的價(jià)格為7.4元/公斤，比2017年多賣了2.2元/公斤，收入增加了1.6萬(wàn)元。

期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能不僅僅體現(xiàn)在價(jià)格信息本身，在此基礎(chǔ)上延伸應(yīng)用更能體現(xiàn)其意義。比如蘋果的“保險(xiǎn)+期貨”。2018年1月，蘋果期貨上市不久，華信期貨就出資約10萬(wàn)元在延長(zhǎng)縣進(jìn)行蘋果“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)，承?，F(xiàn)貨規(guī)模39.2萬(wàn)斤，最終賠付198352元，每噸理賠1012元，為蘋果的“保險(xiǎn)+期貨”開(kāi)啟了良好開(kāi)端。

2018年，鄭商所將“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)擴(kuò)大到蘋果品種，共有10家期貨公司的10個(gè)項(xiàng)目獲鄭商所資金支持，支持資金約1000萬(wàn)，目前已有9個(gè)項(xiàng)目順利出單落地，涉及農(nóng)戶5511戶，承保蘋果現(xiàn)貨2.7萬(wàn)噸。11月中旬，國(guó)投安信期貨在甘肅寧縣、合水縣的蘋果“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目已觸發(fā)賠付條件，涉及331戶果農(nóng)的3000噸蘋果，賠付金額共計(jì)150萬(wàn)元。

蘋果期貨上市后，各地政府和金融機(jī)構(gòu)也開(kāi)始自發(fā)開(kāi)展蘋果的“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目。例如在延長(zhǎng)縣政府推動(dòng)下，工商銀行聯(lián)合光大期貨、東證期貨等6家期貨公司以蘋果為試點(diǎn)，創(chuàng)新性地推出“銀行+保險(xiǎn)+期貨”模式，項(xiàng)目承保蘋果現(xiàn)貨1.5萬(wàn)噸，覆蓋種植面積10000畝，涉及農(nóng)戶739戶，工商銀行還計(jì)劃為參與項(xiàng)目的蘋果企業(yè)、種植合作社、果農(nóng)提供后續(xù)融資支持和金融服務(wù)。