李小補(bǔ)

2020年一下子就來了，回首2019這一年，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，在新的一年里，希望能夠做到：書讀老一點(diǎn)，錢賺慢一點(diǎn)，心放穩(wěn)一點(diǎn)。

書讀老一點(diǎn)

巴菲特說：“事實(shí)就是，我比多德（《證券分析》主要起草者）更了解教材（《證券分析》）。我可以引述書里的任何一段內(nèi)容。當(dāng)時(shí)，這本書差不多有七八百頁，我知道里面的每一個(gè)例子，我已經(jīng)把內(nèi)容全都吸收了?！薄稘L雪球》

當(dāng)時(shí)（中學(xué)時(shí)期），每期《財(cái)富》雜志上都有一張很小的可以撕下來的贈(zèng)券，把贈(zèng)券寄給雜志社后，你就能得到免費(fèi)的《財(cái)富》世界500強(qiáng)的年度報(bào)告。我要了所有企業(yè)的報(bào)告。我現(xiàn)在還記得，郵遞員很不情愿地把那些報(bào)告全部拖到了我家門口，然后我就仔細(xì)地閱讀每一份報(bào)告。我就是以這樣的方式開始打造一座投資圖書館的。——《原則》

上面兩段分別是有關(guān)巴菲特和達(dá)里歐的正式資料里提到的細(xì)節(jié)。以前我有讀到過，也標(biāo)記過，想必當(dāng)時(shí)也很觸動(dòng)，只是后來慢慢地就忘記了。在2019年的投資活動(dòng)中，可能是盈利，也可能是虧損，可能是正確的操作，也可能是錯(cuò)誤的執(zhí)行，總是讓我不斷地想起這兩個(gè)細(xì)節(jié)。

巴菲特和達(dá)里歐都是頂尖的投資大師，他們?cè)诤苣贻p的時(shí)候就表現(xiàn)出了對(duì)投資不同尋常的熱情。在這種熱情的驅(qū)使下，他們對(duì)一切有關(guān)投資的事物都樂在其中，他們非常勤奮。無數(shù)的普通投資者中，大概很少有人會(huì)狂妄地覺得自己比巴菲特聰明或者比達(dá)里歐天分好，但是我們卻常常會(huì)忽略，我們不僅天分比不過，在勤奮上也差了很遠(yuǎn)。

這種熱情驅(qū)使下的勤奮是一個(gè)優(yōu)秀的投資者天然要有的。沒有這種熱情和勤奮，一個(gè)投資者很難在日復(fù)一日的行情波動(dòng)中把握方向駛向遠(yuǎn)方。我們不妨問問自己，不談全盛期，且說達(dá)里歐中學(xué)時(shí)候和巴菲特20歲出頭的時(shí)候，讀資料讀經(jīng)典的這種努力程度，我們能夠望其項(xiàng)背嗎？

因此，新的一年里，我們不要老想著掙快錢，讀一點(diǎn)老書，讀一點(diǎn)好書，把經(jīng)典吃透，把資料領(lǐng)會(huì)，這樣對(duì)我們將來的投資必然有好處。

錢賺慢一點(diǎn)

在2000年的一個(gè)早上，亞馬遜創(chuàng)始人杰夫·貝索斯給巴菲特打電話，問巴菲特：“你的投資體系這么簡(jiǎn)單，為什么你是全世界第二富有的人，別人不做和你一樣的事情？”巴菲特回答說：“因?yàn)闆]人愿意慢慢的變富?！?/p>

這句話的出處我猜應(yīng)該是貝索斯的相關(guān)資料，這方面我讀得比較少，所以難以找到具體出處，但這句話大概率是真的，巴菲特就是個(gè)這樣說話的人。

我們看以下幾組數(shù)據(jù)：

排名前5%的公募基金產(chǎn)品A，2013-2017年5年業(yè)績(jī)記錄是年均24.81%回報(bào)率，這期間有一輪牛熊。

2005年成立的老牌公募明星產(chǎn)品B，至今年化回報(bào)率是19.49%，經(jīng)歷兩輪牛熊。

常青樹型私募產(chǎn)品C，2007年7月底成立，因?yàn)殄e(cuò)過2005、2006年的大牛市，至今年化回報(bào)率只有不足13%。這是第一批最優(yōu)秀的私募基金的水準(zhǔn)，它們集體經(jīng)歷了股市的一輪半牛熊。

新銳頭部私募產(chǎn)品D，2013年成立，年化回報(bào)率23%左右，經(jīng)歷一輪牛熊。

我們的老朋友巴菲特和彼得林奇的業(yè)績(jī)，耳熟能詳，不列舉了。

這些已經(jīng)是各種機(jī)制體制下最優(yōu)秀的基金經(jīng)理的5年以上業(yè)績(jī)，數(shù)字非常直觀，長(zhǎng)期年化回報(bào)率在13%-25%之間。我們投資者要相信數(shù)字相信邏輯，不能憑直覺。我們可能確實(shí)有小投資者的優(yōu)勢(shì)，但我們很多方面肯定沒有他們好。我們要給自己的收益率設(shè)定合理的預(yù)期，不要幻想一夜暴富。

新的一年，把賺錢的腳步和節(jié)奏放慢一點(diǎn)，才能走得更穩(wěn)，走得更遠(yuǎn)。

40歲以下沒有真的價(jià)值投資者

這句話據(jù)說是查理·芒格說的。我同樣沒有找到具體出處，但也同樣覺得這確實(shí)是芒格說的。因?yàn)樗褪沁@樣的人。正是在40歲左右的時(shí)候，巴菲特解散他的私募基金，說服芒格跟他組成黃金搭檔。芒格肯定不是為這個(gè)而談到40歲這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。40歲這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)各有各的解讀，我理解有這三個(gè)方面：第一，20年左右的實(shí)際投資帶來的直接經(jīng)驗(yàn);第二，20年左右的社會(huì)歷練帶來的心智成熟;第三，20年左右的投資成功帶來的資金規(guī)模。專業(yè)技術(shù)過硬，心理素質(zhì)過關(guān)，資金翻過門檻，這才具備了真正的價(jià)值投資者的必要條件。

芒格已經(jīng)90多歲，相信長(zhǎng)者的智慧是我們正確的選擇。出名可以趁早，但是一個(gè)真正的價(jià)投怕是難以速成。與各位尚年輕的投資人共勉。年輕就是最大的資本，不要著急，把心態(tài)放穩(wěn)，向著“40歲真價(jià)投”的標(biāo)準(zhǔn)穩(wěn)扎穩(wěn)打。