薛嘯巖

今年，日本經(jīng)濟整體好于去年，在提高消費稅的影響下，經(jīng)濟增長逐季回升，失業(yè)率保持低位，通縮壓力有所緩解。明年，提高消費稅的負面影響將逐步顯現(xiàn)，加上外需市場難有明顯改善、利用外資政策加嚴，以及長期性、結(jié)構(gòu)性問題的影響，經(jīng)濟增長還將比較疲弱，不排除超寬松的貨幣政策繼續(xù)加碼的可能。

一、經(jīng)濟增長依然疲弱

今年前三季度，日本實際GDP分別同比增長0.9%、0.9%、1.3%，增幅明顯高于去年三、四季度的0.1%和0.3%。今年10月消費稅從8%提高到10%，提前消費心里有力地促進了國內(nèi)需求擴張，三季度日本國內(nèi)需求同比增長1.8%，私人消費同比增長1.2%，增幅均顯著高于上季。一般來講，提高消費稅對資產(chǎn)價格不產(chǎn)生直接影響，但是投資過程中往往需要支出中介手續(xù)費、貸款手續(xù)費和法律服務(wù)費等，這些費用包含消費稅，因此消費稅提高也會形成提前投資效應(yīng)。三季度，日本投資同比增長4.2%，是近年來難得的高增幅。

受外需不振以及美國貿(mào)易政策、日韓經(jīng)貿(mào)摩擦等因素影響，日本工業(yè)生產(chǎn)增長乏力。今年前三季度，日本制造業(yè)產(chǎn)能利用率指數(shù)（2015年=100）分別為100.5、102.4、100.6，處于2017年以來的較低水平。分行業(yè)看，電子產(chǎn)品、機械制造、石油化工、鋼鐵等重要產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能利用率都處于下行通道。

二、就業(yè)市場整體穩(wěn)健

今年10月，日本就業(yè)人口為6768萬人，連續(xù)81個月增加。當月，失業(yè)率繼續(xù)維持較低水平，為2.4%。在就業(yè)人口持續(xù)增加的情況下，失業(yè)率仍維持低位的重要原因在于從事非正式工作的人口大幅增加。當月，從事非正式工作的人口同比增加59萬人，已連續(xù)24個月保持增長，而從事正式工作的人口則同比減少2萬人，連續(xù)兩個月下降。這也從一個側(cè)面說明，日本雖然失業(yè)率不斷降低，但是就業(yè)質(zhì)量并未出現(xiàn)明顯提升。

三、通縮壓力有所緩解

今年1—9月，日本核心CPI同比漲幅保持在0.4%—0.6%的區(qū)間，高于去年同期，消費稅提高后，10月核心CPI同比上漲0.7%。分行業(yè)看，家具、食品、娛樂費用上漲對通脹貢獻較大，教育費用、交通費用、通訊費用下降速度較快。今年1—9月，PPI波動較大，多次出現(xiàn)負增長。出口是日本經(jīng)濟的重要支柱，外部需求疲軟是導(dǎo)致PPI負增長的原因。

四、對外貿(mào)易規(guī)模萎縮，對中韓出口下降明顯

今年前三季度，日本貨物進出口10647.3億美元，同比下降3.2%。其中，出口5258.3億美元，同比下降4.4%;進口5389.0億美元，同比下降1.9%。分國家看，美國、中國和韓國是日本前三大出口貿(mào)易伙伴，前三季度日本對三國分別出口1057.5億美元、974.7億美元和354.5億美元，其中對美國出口增長3.3%，對中國和韓國出口分別下降8.2%和10.7%。日本進口排名靠前的國家依次是中國、美國和澳大利亞，前三季度日本自三國分別進口1258.5億美元、593.2億美元和346.9億美元，其中自中國和美國進口下降0.1%、0.3%，自澳大利亞進口增長2.2%。

分商品看，機電產(chǎn)品、運輸設(shè)備和化工產(chǎn)品是日本的主要出口商品，前三季度出口額分別為1787.4億美元、1257.9億美元和460.3億美元，分別增長-7.3%、-1.8%、2.4%。礦產(chǎn)品、機電產(chǎn)品和化工產(chǎn)品是日本的前三大類進口商品，前三季度進口額分別為1348.2億美元、1255.0億美元和490.0億美元，分別下降7.1%、0.7%和1.2%。

五、明年日本經(jīng)濟難以擺脫疲弱增長態(tài)勢

從國內(nèi)看，日本仍然維持超寬松的貨幣政策，市場普遍預(yù)期負利率還將“加碼”;東京奧運會將促進企業(yè)投資，提振交通、觀光、購物等方面的私人消費支出;安倍晉三在參議院預(yù)算委員會上表示將進一步增強普通民眾的獲得感，日本政府繼續(xù)實施積極的財政政策，加強在教育、產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的投資，這些將在一定程度上支撐明年日本的經(jīng)濟增長。但另一方面，消費稅上調(diào)負面效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)，提前消費和提前投資意味著未來需求的“透支”，在日本第一次提高消費稅后，日本經(jīng)濟曾出現(xiàn)連續(xù)季度負增長，這種情況也有可能在此次提高消費稅后出現(xiàn)。11月，日本參議院通過修訂《外匯法》，規(guī)定外資對日本公司持股超過1%就需要申報，這將對日本利用外資形成一定沖擊，制約日本經(jīng)濟活力的提升。

從國際看，目前韓日雙方均表達了改善貿(mào)易條件的意愿，日美貿(mào)易談判取得一定進展，RCEP的15個成員國已經(jīng)整體結(jié)束談判，日歐EPA正面效應(yīng)將不斷釋放，均有利于提振明年日本的外貿(mào)增長。中美都是日本重要的貿(mào)易伙伴，經(jīng)貿(mào)摩擦將從兩方面影響日本的外部需求。一是全球經(jīng)濟增長放緩，導(dǎo)致外部需求減少;二是受“實體清單”等政策影響，日本對華進出口可能受到負面沖擊。目前，經(jīng)貿(mào)摩擦出現(xiàn)了緩和的曙光，但未來還存在反復(fù)的可能，給日本的外部需求帶來不確定性影響。就目前情況看，明年全球經(jīng)濟仍難以擺脫低增長態(tài)勢，日本的外需市場形勢不容樂觀。

綜合判斷，明年日本經(jīng)濟增長面臨的機遇與挑戰(zhàn)并存，考慮到人口老齡化、有效需求不足等結(jié)構(gòu)性問題尚未得到緩解，繼續(xù)維持疲弱增長仍是大概率事件。

（作者單位：中國宏觀經(jīng)濟研究院外經(jīng)所）