□江永碧 王瑩

監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，企業(yè)對(duì)于“經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)或挑戰(zhàn)”的看法相對(duì)集中，而當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)可用“穩(wěn)中有憂、憂中有機(jī)、機(jī)中有新”來總體概括，需要著力穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)投資、穩(wěn)金融、穩(wěn)開放

2019年杭州經(jīng)濟(jì)面臨的內(nèi)外部環(huán)境的錯(cuò)綜復(fù)雜程度超過以往，下行壓力加大，不確定、不穩(wěn)定、不可控因素增多。為了準(zhǔn)確研判和把握今年杭州經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，近期杭州市信息中心結(jié)合3000家重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)和模型推演，分析了2019年一季度及全年杭州宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的風(fēng)險(xiǎn)、趨勢(shì)及應(yīng)對(duì)政策。

關(guān)注五大不確定性

監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，企業(yè)對(duì)于“今年杭州經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)或挑戰(zhàn)”的看法相對(duì)集中，“市場(chǎng)需求不足”“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)”和“資本市場(chǎng)波動(dòng)”位列前三。

市場(chǎng)需求不足。李克強(qiáng)總理近期在博鰲亞洲論壇演講時(shí)表示，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)雖繼續(xù)保持增長，但呈現(xiàn)動(dòng)能減弱、增速放緩態(tài)勢(shì)，形勢(shì)撲朔迷離，市場(chǎng)信心不穩(wěn)。2018年10月，國際貨幣基金組織發(fā)布《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》，下調(diào)了2019年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。2019年1月，世界銀行發(fā)布《全球經(jīng)濟(jì)展望》，預(yù)測(cè)2019年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長率將降至2%。從一季度監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)看，表示訂單同比下降的企業(yè)占比達(dá)30%，企業(yè)業(yè)務(wù)需求量下降占比超過增長占比6 個(gè)百分點(diǎn)。從一季度重點(diǎn)企業(yè)看，海康系、大華系安防企業(yè)產(chǎn)值增速為負(fù)增長，嘉楠耘智營收大幅下降。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)下行背景下，激進(jìn)的擴(kuò)張策略疊加金融去杠桿導(dǎo)致企業(yè)流動(dòng)性緊張，資金周轉(zhuǎn)困難，企業(yè)頻繁發(fā)生違約。2018年是歷年債券違約之最，無論是數(shù)量還是金額均超過了2014-2017年之和。據(jù)中國社科院數(shù)據(jù)，截至2018年末，共有106 家企業(yè)的248 只債券違約，金額達(dá)到1439.9億元，2019年仍有大量債券到期，信用債市場(chǎng)隱憂仍存。違約主體逐步從中小企業(yè)向上市公司擴(kuò)散。債券違約涉及到杭州的企業(yè)包括如總部在杭州的盾安集團(tuán)債務(wù)危機(jī)。目前全市存量網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)數(shù)量超過130家，網(wǎng)貸處置風(fēng)險(xiǎn)依然較大。企業(yè)流動(dòng)資金壓力不小。據(jù)監(jiān)測(cè)，流動(dòng)資金存在不足的企業(yè)占比為9%。資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)70%以上的企業(yè)接近30%，其中資不抵債占3%。

資本市場(chǎng)波動(dòng)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，大股東疑似觸及平倉市值接近質(zhì)押總市值的70%。由于股權(quán)質(zhì)押的絕大部分都是大股東，且質(zhì)押股份較多，若未能及時(shí)采取補(bǔ)交保證金或追加抵押物等策略，強(qiáng)制平倉將會(huì)導(dǎo)致蝴蝶效應(yīng)帶來系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。杭州企業(yè)涉及股票質(zhì)押上市企業(yè)數(shù)量不少，如華鐵科技、宋都股份兩家上市公司股權(quán)質(zhì)押比分別為23.58%和17.42%。近期股市雖大幅度反彈，但股權(quán)質(zhì)押帶來風(fēng)險(xiǎn)仍不可輕視。

中美貿(mào)易摩擦。中美貿(mào)易對(duì)杭州企業(yè)有一定的影響，據(jù)1300家出口企業(yè)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，無涉美出口占45%，涉美出口額占總出口的比重10%以內(nèi)的占26%，10%以上的占30%，如中正泰、宇視的1-2月出口交貨值下降50%-90%。企業(yè)實(shí)施或計(jì)劃實(shí)施海外投資的企業(yè)占比為5%，較去年同期下降了8個(gè)百分點(diǎn)。其中項(xiàng)目主要分布北美的為20%，有4家企業(yè)海外投資項(xiàng)目的營業(yè)收入預(yù)計(jì)占總營業(yè)收入比重超過50%。中美貿(mào)易摩擦對(duì)企業(yè)心理影響極大。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，“情緒面影響較大，經(jīng)濟(jì)信心下滑”的選擇率高達(dá)63.7%，位列第一；其次才是“對(duì)GDP增速產(chǎn)生負(fù)面沖擊”，選擇率為40.3%。中美貿(mào)易摩擦對(duì)情緒面的負(fù)面影響較大，易導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期改變，經(jīng)濟(jì)信心下滑，從而牽扯到更多領(lǐng)域。

企業(yè)預(yù)期不穩(wěn)。預(yù)期屬打基礎(chǔ)、管長遠(yuǎn)，“基礎(chǔ)不牢，地動(dòng)山搖”。穩(wěn)預(yù)期是穩(wěn)增長的重要前提。據(jù)監(jiān)測(cè)，企業(yè)短期預(yù)期較為悲觀。37.7%的企業(yè)認(rèn)為一季度生產(chǎn)經(jīng)營形勢(shì)與去年下半年相比將繼續(xù)回落，超過認(rèn)為有所好轉(zhuǎn)（18.6%）和明顯好轉(zhuǎn)（2.6%）之和。有投資意愿企業(yè)占比為10%，同比下降2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三年走低。一季度企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營指數(shù)為46，低于50榮枯線水平，同比下降1個(gè)點(diǎn)。略感安慰的是，企業(yè)認(rèn)為對(duì)2019年未來三個(gè)季度形勢(shì)好于一季度的占比為45%，大幅超過有所變差（5.9%）和明顯變差（1%）。

經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的三大特點(diǎn)

當(dāng)前杭州經(jīng)濟(jì)總體形勢(shì)可用“穩(wěn)中有憂、憂中有機(jī)、機(jī)中有新”來總體概括。

穩(wěn)中有憂。杭州經(jīng)濟(jì)仍然具有實(shí)現(xiàn)中高速增長的潛力沒有變。推動(dòng)經(jīng)濟(jì)走穩(wěn)的積極因素主要有：服務(wù)業(yè)穩(wěn)定增長，繼續(xù)發(fā)揮經(jīng)濟(jì)增長主引擎作用；居民消費(fèi)持續(xù)升級(jí)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定器功能總體不減；價(jià)格水平溫和可控，為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行創(chuàng)造了有利環(huán)境；新舊動(dòng)能穩(wěn)步轉(zhuǎn)換，數(shù)字經(jīng)濟(jì)保持較快增長，阿里巴巴營收預(yù)計(jì)將增長30%以上。但杭州經(jīng)濟(jì)受到全球經(jīng)濟(jì)增勢(shì)減弱、出口紅利衰減、中美貿(mào)易負(fù)面影響、資源和勞動(dòng)力成本上升、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難增多、金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)隱患尚存、房地產(chǎn)投資逐步承壓、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)逐步減弱、錢塘新區(qū)開發(fā)剛起步等不利因素影響，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、結(jié)構(gòu)調(diào)整需要較長時(shí)間。

憂中有機(jī)。面臨消費(fèi)升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展的紅利、更大規(guī)模的減稅降費(fèi)帶來營商環(huán)境改善紅利、“一帶一路”建設(shè)紅利、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)新動(dòng)力紅利、長三角一體化紅利和前亞運(yùn)會(huì)紅利的機(jī)遇。同時(shí)，也有股市反彈帶來的紅利，杭州證券和期貨交易量占全省80%以上，今年一季度股市成交為去年1.68倍，成交量放大將帶動(dòng)金融增加值（占GDP 比重9%）走高。此外，2019年一些重磅政策舉措值得期待。以5G為代表大規(guī)模新基建持續(xù)發(fā)力；增值稅減稅加速落地，重點(diǎn)減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)的增值稅和企業(yè)所得稅；貨幣政策傳導(dǎo)提高效能，預(yù)計(jì)年內(nèi)至少兩次降準(zhǔn)，將改善融資環(huán)境；加快科創(chuàng)板的落地，有利于拓寬企業(yè)融資渠道；改革社會(huì)保障體系，企業(yè)社保繳費(fèi)實(shí)際負(fù)擔(dān)有下降。

機(jī)中有新。當(dāng)前全球新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速，新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)業(yè)、新模式創(chuàng)新周期及速度進(jìn)一步加快，以互聯(lián)網(wǎng)、信息化等為代表的新經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，“數(shù)字經(jīng)濟(jì)第一城”正在快速推進(jìn)。

“四個(gè)穩(wěn)政策”的著力點(diǎn)

穩(wěn)預(yù)期的政策著力點(diǎn)在于優(yōu)化營商環(huán)境。“大規(guī)模減稅降費(fèi)”成絕大多數(shù)企業(yè)今年最期待的改革。據(jù)監(jiān)測(cè)，77.6%的企業(yè)表示未來三個(gè)季度最大的政策利好是大規(guī)模減稅降費(fèi)。企業(yè)特別是民營企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展是經(jīng)濟(jì)長久穩(wěn)定的基礎(chǔ)，更是就業(yè)穩(wěn)定的最大保障。當(dāng)前企業(yè)承擔(dān)的綜合稅費(fèi)負(fù)擔(dān)偏高，要推動(dòng)更大規(guī)模的實(shí)質(zhì)性減稅降費(fèi)，宣傳和督促杭州新23條政策盡快落地，研究研發(fā)補(bǔ)助機(jī)制，平等保護(hù)非公經(jīng)濟(jì)產(chǎn)權(quán)，營造公平競(jìng)爭(zhēng)的制度環(huán)境，改善企業(yè)預(yù)期，提振市場(chǎng)信心。

穩(wěn)投資的政策著力點(diǎn)在于激發(fā)民間投資。優(yōu)化營商環(huán)境，破除民間資本進(jìn)入重點(diǎn)領(lǐng)域的隱性障礙，加大對(duì)民間投資的融資支持等措施，進(jìn)一步調(diào)動(dòng)民間投資積極性。補(bǔ)齊新型城鎮(zhèn)化、鄉(xiāng)村振興基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)的短板。加強(qiáng)人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

穩(wěn)金融的政策著力點(diǎn)在于防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。盯緊房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)注企業(yè)資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)揮杭州上市公司穩(wěn)健發(fā)展基金的作用，研究濱江區(qū)新設(shè)周轉(zhuǎn)資金化解企業(yè)短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的做法，商請(qǐng)金融機(jī)構(gòu)適度提高股權(quán)質(zhì)押率，爭(zhēng)取喝上科創(chuàng)板“頭口水”，盡快建立房地產(chǎn)、資本市場(chǎng)和金融體系的有效聯(lián)動(dòng)監(jiān)管和預(yù)警體系，改善小微企業(yè)金融服務(wù)，讓金融更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

穩(wěn)開放的政策著力點(diǎn)在于管控好中美貿(mào)易摩擦負(fù)面情緒。在出口方面，加強(qiáng)企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的指導(dǎo)（36.9%）。推動(dòng)出口市場(chǎng)多元化，加快“一帶一路”系列站、境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)和國際合作產(chǎn)業(yè)園建設(shè)（28.3%）。支持企業(yè)“走出去”進(jìn)行國際化布局（23.2%）。此外，還需要高度重視、充分發(fā)揮跨境電子商務(wù)對(duì)擴(kuò)大出口的作用。在外資方面，持續(xù)優(yōu)化投資環(huán)境、放寬外資市場(chǎng)準(zhǔn)入和全面實(shí)施準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單制度。