黃銘軼

摘要：P2P網(wǎng)絡(luò)借貸在10多年前走進中國。隨著中國經(jīng)濟的飛速發(fā)展和網(wǎng)絡(luò)的快速普及，網(wǎng)貸平臺如雨后春筍般出現(xiàn)在人們生活中。然而由于行業(yè)門檻低以及相關(guān)的監(jiān)管不力導(dǎo)致了近期發(fā)生的網(wǎng)貸平臺跑路問題。最終給人們造成了不可忽視的心理陰影，因此，本文在相關(guān)學(xué)者的研究基礎(chǔ)上，分析各類網(wǎng)貸平臺的風(fēng)險及其傳染過程，以更好地幫助人們了解不同模式網(wǎng)貸平臺的優(yōu)點與風(fēng)險，以更好地分析和規(guī)避各類網(wǎng)貸平臺的風(fēng)險，以及在風(fēng)險發(fā)生時應(yīng)該采取的對策。研究最后提出一些幫助解決上述問題的方法，以求創(chuàng)造更好的網(wǎng)貸平臺環(huán)境。

關(guān)鍵詞：P2P網(wǎng)貸平臺的風(fēng)險;風(fēng)險傳染;風(fēng)險控制

一、研究背景

P2P，即投資者將資金通過相關(guān)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺貸款給借貸人的一種民間借貸方式。在這種借貸模式下，P2P平臺作為中間人，將借款人的需求以競標(biāo)形式發(fā)布至平臺，接著由投資人共同競標(biāo)，在競標(biāo)滿時，形成了債務(wù)債權(quán)關(guān)系。由于借款人的需求是由多個投資人共同競標(biāo)而成，因此單個投資者的風(fēng)險被減少。同時，P2P平臺有以下對投資者的管理職責(zé)：利率及還款期限確認、信息匹配、信用評估、標(biāo)的發(fā)布、還款監(jiān)督等。平臺自身不參加借貸，有關(guān)信用以及違約風(fēng)險均由投資人承擔(dān)。這種相互依賴使互聯(lián)網(wǎng)平臺產(chǎn)生了新的脫離了傳統(tǒng)金融中介的新的債權(quán)和債務(wù)關(guān)系。

中國首家P2P平臺拍拍貸于2006年在上海成立，之后P2P平臺迎來了飛速發(fā)展的時代，但同時其伴隨的信用違約風(fēng)險越來越大，P2P平臺倒閉跑路、欺詐等問題時有發(fā)生。截止2016年年底，零壹財經(jīng)監(jiān)測出的國內(nèi)正常運營的P2P平臺僅有1625家，正常運營平臺僅占33%;累計問題平臺達3201家，其中歇業(yè)停業(yè)的有1034家，占問題平臺總量的32%左右。雖然P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺使個人金融資產(chǎn)的配置效率更高，但不停出現(xiàn)的平臺跑路及欺詐等問題使投資者蒙受了巨大的經(jīng)濟損失，同時也會使行業(yè)的聲譽受損以及導(dǎo)致社會的不安定。造成上述問題不僅僅是相關(guān)部門的監(jiān)管不力或是法律、政策的不完備，也是由于投資者的風(fēng)險意識不強。而發(fā)生此類事件之后，由于借款人首先發(fā)生違約現(xiàn)象，然后導(dǎo)致與其相關(guān)的債務(wù)人也發(fā)生違約。也就是所謂的風(fēng)險傳染。

二、平臺運營模式特點及其風(fēng)險

平臺主要運營模式分為信息中介模式、擔(dān)保模式、委托型模式、債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式。

（一）信息中介模式

特點：在該模式中，網(wǎng)貸平臺使雙方發(fā)布信息并且自行匹配，自主商定利率。投資者將資金匯入平臺賬戶，再由平臺轉(zhuǎn)入借款人賬戶。貸款無最高限額，在交易成功后，平臺收取借款人本金的2%～4%的中介費用，借款人按期支付利息以及歸還本金。這種投資交易成本較低，收益高。且信息中介式的定位明確，對于提升服務(wù)質(zhì)量有很大的幫助。

風(fēng)險：該種平臺純?yōu)橹薪樾问?，僅提供雙方信息，因此無非法集資風(fēng)險，但是在投資者和借貸者之間有信息不對稱問題，使投資者不能很好地評估交易風(fēng)險。且由于平臺并不參與借貸活動，因此投資者要獨自承擔(dān)信用以及違約風(fēng)險。投資風(fēng)險較大。

（二）擔(dān)保模式

特點：該類平臺提供本金以及利息擔(dān)保，且平臺不參與交易。一旦發(fā)生借貸人違約現(xiàn)象，平臺先用平臺的資金進行墊付。

風(fēng)險：保障了大多數(shù)投資者的資金安全，使大多數(shù)投資者的風(fēng)險減少。但對平臺的經(jīng)濟實力以及資金安全有較高要求，一旦風(fēng)險發(fā)生易導(dǎo)致平臺跑路的風(fēng)險。

（三）委托型模式

特點：在這種模式中，投資者與平臺簽訂委托協(xié)議，將資金存放于平臺賬戶，再根據(jù)投資者的想法，將資金借給借貸者。借貸的雙方借助平臺賬戶進行資金轉(zhuǎn)移。平臺自身不承擔(dān)實體的法律義務(wù)，不過提供資金管理、資信評估和債務(wù)催收的相關(guān)業(yè)務(wù)，并且設(shè)立有風(fēng)險保證金。一般收益較高。

風(fēng)險：當(dāng)違約發(fā)生時，平臺代付本息，規(guī)避了一部分風(fēng)險，但具有一定的操作風(fēng)險。

（四）債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式

特點：在該種模式下，投資者與借貸者不直接簽訂合同，而是由平臺擔(dān)任中間放貸人的角色，先放貸給借款人，再將債權(quán)分拆，通過理財產(chǎn)品方式線下轉(zhuǎn)讓給投資者。由于線下轉(zhuǎn)讓成本高，借款人實際成本高于30%，高于法定貸款利率4倍的部分會轉(zhuǎn)化為服務(wù)費以及風(fēng)險保證金。該種模式投資者收益較低。

風(fēng)險：正常情況下的風(fēng)險較小，但有演變?yōu)榉欠Y的風(fēng)險。

三、風(fēng)險情況總結(jié)

（一）技術(shù)風(fēng)險：隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的不斷進步，黑客也頻頻惡意攻擊P2P平臺，導(dǎo)致P2P平臺系統(tǒng)癱瘓，資金被盜，許多P2P平臺因此接連倒閉。由于P2P本身是以網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為基礎(chǔ)，如果缺乏開發(fā)與維護網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的人才，很容易導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的不過關(guān)。不法分子也趁機而入，盜取投資者的資金和個人信息。這樣對客戶的個人信息的保護有十分大的漏洞，存在著十分大的信息泄露隱患。無法維護P2P平臺的正常運營會極大的降低投資者的信心，對平臺的發(fā)展有著很大的影響。

（二）法律、監(jiān)管存在漏洞的風(fēng)險：目前關(guān)于網(wǎng)絡(luò)借貸的法律監(jiān)管存在很大的漏洞。由于法律地位的不明確，監(jiān)管也不能很到位。同時，由于網(wǎng)貸平臺的發(fā)展速度過快，平臺質(zhì)量良莠不齊，與銀行有十分復(fù)雜的關(guān)系，也無行業(yè)內(nèi)部的相關(guān)規(guī)定，一旦風(fēng)險發(fā)生，容易導(dǎo)致一連串的違約情況發(fā)生。

（三）信用或違約風(fēng)險：由于目前社會信用體系的建設(shè)尚不完善，平臺不能使用個人征信信息，網(wǎng)貸的客戶信息也不能納入相關(guān)系統(tǒng)，平臺與投資者就不能很好的掌握借貸者的信用情況。且大部分平臺的審核過程簡單，對借貸者的身份信息、還款能力、財務(wù)狀況并沒有很深入的了解。且由于行業(yè)發(fā)展并不成熟，對于違約的借貸者的信息不能在行業(yè)間相互傳遞，導(dǎo)致多次違約的發(fā)生。在這種情況下，P2P平臺的違約風(fēng)險大大增加。

（四）洗錢風(fēng)險：由于P2P平臺一般只研究投資者的資金用途，并不去了解其資金的來源，于是投資者很可能也很容易的將違法犯罪得來的資金在P2P平臺上進行投資，使犯罪得來的資金變得合法化，而且由于P2P平臺的交易比較復(fù)雜，監(jiān)管部門很難甄別其資金的合法性，造成洗錢的行為不能及時被發(fā)現(xiàn)，P2P平臺就為洗錢提供了一種便利的渠道。

四、P2P風(fēng)險傳染探究

（一）近期P2P“暴雷”潮的原因

1.內(nèi)部原因

企業(yè)經(jīng)營管理不善：近些年來，P2P平臺的數(shù)量激增，競爭激烈。為了獲取更多的投資，網(wǎng)貸平臺往往以高回報率來吸引投資。但是，在網(wǎng)貸平臺上進行貸款活動的企業(yè)多為不能取得銀行借款的信用較差的企業(yè)。在交易的過程中，違約率比較高。然而，網(wǎng)貸平臺的工作人員往往由于征信系統(tǒng)的不完善，往往不能取得借貸人的真實信息，例如其還款能力，是否有違約記錄等等，結(jié)果導(dǎo)致壞賬率高。在高壞賬率以及高回報率的雙重壓力下，無法維持經(jīng)營平臺只能選擇跑路了之。

風(fēng)險管控不到位：由于風(fēng)險管控和線下理財團隊的成本高，許多網(wǎng)貸平臺不建立風(fēng)險管控和規(guī)劃理財?shù)膶I(yè)人員以減少平臺的經(jīng)營成本。甚至有不使用第三方的資金委托機構(gòu)的現(xiàn)象。如此不完備的風(fēng)險管控在面對相當(dāng)大的風(fēng)險時顯得不堪一擊，當(dāng)風(fēng)險集中爆發(fā)時，無良的平臺老板難免跑路。

2.外部原因

準(zhǔn)入門檻低、監(jiān)管不力：目前對網(wǎng)貸平臺的門檻較低，許多花費幾百元購買模版，開發(fā)軟件，雇傭平臺人員，就能上線運營。由此可見其對風(fēng)險的管控能力十分有限。

目前，中國經(jīng)濟處于低谷期，大多數(shù)金融行業(yè)的情況都不容樂觀，同樣，作為金融行業(yè)的P2P網(wǎng)貸平臺也不會例外。在金融行業(yè)整體的影響下，P2P行業(yè)的市場也不是很景氣。

在外部原因和內(nèi)部原因的雙重結(jié)果下，P2P行業(yè)迎來了一次“暴雷”潮。

（二）P2P暴雷潮可能引發(fā)的經(jīng)濟風(fēng)險

1. P2P暴雷引發(fā)的對P2P 行業(yè)喪失信心引發(fā)P2P暴雷潮

在當(dāng)下這種P2P平臺的發(fā)展沒有相關(guān)監(jiān)管和法律約束，以及風(fēng)險保障措施不完善的情況下，P2P平臺的風(fēng)險傳染就很容易發(fā)生。所謂風(fēng)險傳染，就是指由于一個借貸人的違約導(dǎo)致一系列違約情況的發(fā)生。由于P2P平臺處于發(fā)展中階段，行業(yè)進入門檻低，常常僅有幾百萬的注冊資金，而其交易的規(guī)模可能達到幾億元，即使是很低的違約率也可能導(dǎo)致整個公司的資金崩盤，且目前的P2P風(fēng)險準(zhǔn)備金比例較低，并不能很好的保障違約發(fā)生時的補救。在這樣的P2P大環(huán)境下，即使只發(fā)生了一樁違約事件，也會通過金融市場的一系列過程影響到不少P2P平臺，于是，那些抗風(fēng)險能力弱的P2P平臺就會有資金鏈斷裂的風(fēng)險，從而導(dǎo)致一系列倒閉跑路的惡劣事件的發(fā)生。在這樣的事件發(fā)生后，會給整個社會風(fēng)氣帶來十分不良的影響，且人們對P2P網(wǎng)貸行業(yè)的信任度會大大下降，使人們不再相信和在網(wǎng)貸平臺上進行投資，嚴重阻礙了P2P平臺的發(fā)展。

2. P2P暴雷可能對保險公司的影響

P2P平臺的投資者為規(guī)避風(fēng)險，一般會選擇向保險公司投保。但是P2P的頻繁暴雷導(dǎo)致投資者經(jīng)常向保險公司兌現(xiàn)保險金，導(dǎo)致保險公司入不敷出，對保險行業(yè)造成了很大的沖擊。

3. P2P暴雷未來對股市和房地產(chǎn)的影響

P2P平臺為了獲取更大的利益，將資金投資給股市和房地產(chǎn)行業(yè)。不過頻繁的暴雷現(xiàn)象導(dǎo)致其兩大行業(yè)的資金缺乏，對行業(yè)的發(fā)展有極大的阻礙作用。

五、對P2P暴雷的風(fēng)險處置建議

（一）建立風(fēng)險備用金機制

風(fēng)險備用金是用于保護網(wǎng)貸平臺的投資人的資金而建立的風(fēng)險共同承擔(dān)機制。在借貸人借款時，按其貸款產(chǎn)品的風(fēng)險以及信用級別收取相應(yīng)的風(fēng)高于險備用金，并存入風(fēng)險備用金的賬戶中。出現(xiàn)違約情況時，從賬戶中先提取風(fēng)險備用金以墊付投資人的本金和利息。在追討回借款時，再將其借款打入相關(guān)賬戶。因此，在風(fēng)險的提取比例高于違約發(fā)生的比例時，投資者的利益就能獲得保障。因此，建立完備的風(fēng)險備用金機制能有效的防范網(wǎng)貸平臺風(fēng)險的發(fā)生。

（二）出具相關(guān)的法律法規(guī)

目前，對網(wǎng)貸平臺的相關(guān)法律法規(guī)尚不完備，對網(wǎng)貸平臺的定義不明確、限制則也少之又少。結(jié)果導(dǎo)致不具備能良好經(jīng)營網(wǎng)貸平臺的紛紛出現(xiàn)，結(jié)果便是接連跑路。因此，提高網(wǎng)貸平臺的準(zhǔn)入門檻相當(dāng)重要。此外，相關(guān)部門應(yīng)該立即設(shè)立相關(guān)法律法規(guī)，以監(jiān)管平臺的日常運營建立，并且設(shè)立應(yīng)對P2P平臺暴雷時的緊急措施，達到預(yù)防風(fēng)險發(fā)生的結(jié)果。

（三）使用征信系統(tǒng)

P2P網(wǎng)貸平臺的運營十分依賴于借貸人的信用，但是目前網(wǎng)貸平臺并不能很好的運用到征信系統(tǒng)，結(jié)果導(dǎo)致信息不對稱的情況。在這樣的情況下進行借貸活動，平臺對借貸人的信息了解不全面甚至有可能接收到錯誤的信息，此時平臺就像在進行一場博弈，對每筆交易都沒有實質(zhì)的把握，結(jié)果必然會導(dǎo)致其高壞賬率。所以，啟用征信系統(tǒng)能更好地了解借貸人的真實信息，更好地了解每筆交易的風(fēng)險情況，對投資人起到最大的保護作用。

（四）完善網(wǎng)絡(luò)技術(shù)

P2P平臺的運營極度依賴于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，因此，完備的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)可以有效的保護個人信息和平臺資金的安全。在登錄系統(tǒng)方面，除了傳統(tǒng)的“用戶名/密碼”登錄方式，還可以增加動態(tài)密碼認證，手機掃描二維碼登錄等方式提高用戶賬戶的安全性。在轉(zhuǎn)賬過程中，加強對防火墻技術(shù)、數(shù)據(jù)加密技術(shù)、VPN技術(shù)的研發(fā)與使用，保護投資人資金的安全。在防范黑客入侵方面，平臺因與公安部門合作，做好信息的備份工作，保證信息的完整和準(zhǔn)確。

六、總結(jié)

目前，由于P2P平臺的監(jiān)管不力和政策不完備，導(dǎo)致一大批運營能力較差的P2P平臺競相上線。結(jié)果，在高回報率與高壞賬率的雙重壓力下，一批運營不良的平臺接連暴雷，給大量投資人帶來了很大的經(jīng)濟損失。目前，對P2P平臺的監(jiān)管不力導(dǎo)致其風(fēng)險發(fā)生率高及風(fēng)險傳染效應(yīng)強烈。因此，對P2P平臺進行法律監(jiān)管、政策管理的行動已經(jīng)刻不容緩。

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