張朝暉

截至2018年12月末，我國債券市場托管余額86.4萬億元，債券市場現(xiàn)券交易量156.7萬億元，同比增長44.6%，債券規(guī)模在迅速擴(kuò)大。宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨緩，外部融資環(huán)境緊張，部分企業(yè)經(jīng)營惡化，違約事件層出不窮，導(dǎo)致債券信用風(fēng)險上升。外部評級結(jié)果虛高，評級區(qū)分度不夠，跟蹤評級不及時等問題也讓外部評級倍受質(zhì)疑。

平安證券股份有限公司（以下稱“平安證券”）過去內(nèi)部信用分析對人工依賴較大，時效性難以把控，數(shù)據(jù)資源不足，體系覆蓋面不全，傳統(tǒng)信用分析亟待升級，以滿足日益增加的買方需求和對分析結(jié)果的準(zhǔn)確性和全面性要求。

因此，平安證券在現(xiàn)有債券分析功能和公司自主研發(fā)的領(lǐng)航科技平臺的基礎(chǔ)上建設(shè)信用債券智能分析系統(tǒng)（Creditbonds Rating Unified Intelligent Service Engines，CRUISE），該系統(tǒng)具有準(zhǔn)確實用的AI債券評分體系，能大量全面地AI生成債券分析報告（AI寫報告）和及時有效地AI債券投資預(yù)警等功能，大大提升了債券分析的效率和效果。

一攬子信用分析解決方案

CRUISE在平安證券先進(jìn)的領(lǐng)航核心平臺上，通過調(diào)用領(lǐng)航平臺現(xiàn)有的微服務(wù)，再根據(jù)業(yè)務(wù)需求，開發(fā)完善部分個性化新服務(wù)。

應(yīng)用AI技術(shù)和復(fù)雜算法，借助平安證券創(chuàng)建并使用了10年的信用分析模型以及多年信用分析經(jīng)驗積累，綜合運用宏觀經(jīng)濟(jì)、政策、法律、輿情等大數(shù)據(jù)信息，高效完成個性化、復(fù)雜的信息爬取、語義解析、深度學(xué)習(xí)、模型計算，自動化智能生成深度分析報告，高效及時地為債券投資者提供一攬子信用分析報告的解決方案，為機(jī)構(gòu)投資者和相關(guān)業(yè)務(wù)人員提供債券主體和債券智能信用分析服務(wù)。

其核心功能模塊包含：債券信用、城市信用、組合信用、輿情預(yù)警、專題研究、專家服務(wù)，未來也將根據(jù)業(yè)務(wù)需要不斷豐富和擴(kuò)展。下文將從系統(tǒng)功能、技術(shù)應(yīng)用和業(yè)務(wù)價值等維度詳細(xì)介紹平安證券信用債券智能分析系統(tǒng)。

■打磨債券初篩利器

全方位地展示發(fā)行人主體及債券信息，一站式了解企業(yè)詳情、企業(yè)圖譜、財務(wù)信息、債券信用評價等關(guān)鍵信息;系統(tǒng)采用平安證券運作10年之久的40個行業(yè)信用分析模型，以百分制計算，即發(fā)即評，精細(xì)刻畫債券信用風(fēng)險水平，還能多維度展現(xiàn)各項存量債券、期限結(jié)構(gòu)、收益率曲線、提醒事項等投資要素，為從業(yè)人員的債券初選打開了方便之門。

■擁有海量城市數(shù)據(jù)

智能抓取、收集所有省、地級市，還有533個縣及縣級市的經(jīng)濟(jì)、財政、債務(wù)、人口、投資、消費、外貿(mào)等全方位數(shù)據(jù)，深度刻畫區(qū)域債務(wù)、信用水平，并形成清晰的城市信用水平排序，城市間隨意對比;系統(tǒng)還收集整理已發(fā)城投債的443個市轄區(qū)、經(jīng)開區(qū)、高新區(qū)、示范區(qū)等信用分析核心數(shù)據(jù)。系統(tǒng)對以上數(shù)據(jù)實時補(bǔ)充，支持各級城市及城市下轄發(fā)債企業(yè)主要信息下載。

■達(dá)到一鍵智能報告

平安證券掌握了最前沿的AI智能語言、語義識別技術(shù)，并成功地運用到CRUISE系統(tǒng)中，依托翔實的數(shù)據(jù)庫，從發(fā)行人行業(yè)地位、行業(yè)分析、城市狀況、經(jīng)營數(shù)據(jù)、償債壓力、運營能力、盈利能力、發(fā)展能力等維度深度分析與排序，展示發(fā)行人的行業(yè)水平，實時自動出具信用分析報告，即發(fā)即出，毫不遲疑。并支持全方位的下載和深加工，省時省力地形成自己的分析報告，一定可以給用戶帶來深度的驚喜。

■實現(xiàn)即時輿情監(jiān)控

系統(tǒng)借助大數(shù)據(jù)、運用先進(jìn)機(jī)器學(xué)習(xí)算法，對各個行業(yè)及企業(yè)鋪天蓋地的信息、負(fù)面輿情進(jìn)行準(zhǔn)確AI清洗、提純，及時推送預(yù)警信號。在展示各項預(yù)警信號的同時，系統(tǒng)根據(jù)預(yù)警模型結(jié)果和預(yù)警信號，智能化地將預(yù)警信號即時調(diào)整債券的信用分析結(jié)果和信用風(fēng)險畫像，實時體現(xiàn)負(fù)面輿情對發(fā)行人信用水平的影響，掃除信用雷區(qū)。

■提供多維組合管理

用戶可以在系統(tǒng)中自定義各種債券組合。從債券持倉情況、信用質(zhì)量分布情況、各信用等級遷徙、集中度、期限結(jié)構(gòu)、收益率狀況等多維度進(jìn)行分析，對比、監(jiān)測持倉債券，支持各項組合的明細(xì)關(guān)鍵數(shù)據(jù)查詢、下載。

■貼心奉上信用專家服務(wù)

信用專家服務(wù)支持用戶發(fā)起專家信用分析請求，多位有經(jīng)驗的信用債券研究專家會提供更精準(zhǔn)的分析結(jié)果和更具有深度的分析意見;系統(tǒng)也支持ABS產(chǎn)品信用分析，專家根據(jù)用戶提交的信息提供信用分析意見。

一整套核心技術(shù)方案剖析■PILOT-CRUISEAI平臺

PILOT-CRUISEAI平臺是平安證券自主研發(fā)的AI功能平臺，主要由核心信用分析模塊、宏觀數(shù)據(jù)抓取模塊、報告自動生成模塊和輿情分析模塊組成。

各功能模塊主要服務(wù)于公司范圍的新聞爬蟲、數(shù)據(jù)倉庫、模型中臺和應(yīng)用前臺，在CRUISE系統(tǒng)中承載了文本分析、數(shù)據(jù)抓取、報告生成、多維分析等功能。該平臺部分功能目前仍在持續(xù)開發(fā)和優(yōu)化完善中，且不久的將來將根據(jù)業(yè)務(wù)的需求不斷擴(kuò)展和豐富。

■AI核心信用分析模塊

CRUISE核心分析評分模塊，主要對主體和債券進(jìn)行全面的考察分析。從新聞輿情，公司財務(wù)情況中，結(jié)合圖譜關(guān)聯(lián)關(guān)系，挖掘各種影響因子，建立多層模型。模型在債券能力、現(xiàn)金流、盈利能力、規(guī)模和行業(yè)等方面進(jìn)行量化的評估，最終結(jié)果貼合公司的客觀情況，并且易于解讀。如風(fēng)險分析的多維度因子就包含：債券能力因子、現(xiàn)金流因子、盈利能力因子、規(guī)模因子、行業(yè)因子、宏觀因子和關(guān)聯(lián)公司因子等。

■AI智能報告生成模塊

CRUISE系統(tǒng)的分析報告自動生成AI模塊，使用多種NLP技術(shù)，包括分詞、依存關(guān)系、POS等技術(shù)對研報進(jìn)行處理，不管底層數(shù)據(jù)質(zhì)量和完整度如何，系統(tǒng)都能生成流暢通順的專業(yè)分析報告，且效果優(yōu)于普通的模板化報告生成系統(tǒng)。

■AI宏觀數(shù)據(jù)抓取模塊

CRUISE系統(tǒng)的數(shù)據(jù)抓取模塊，采集網(wǎng)絡(luò)多種文本資源，通過人工智能處理引擎對采集內(nèi)容進(jìn)行文檔內(nèi)容糾錯、區(qū)域標(biāo)記、語義解析、表格分類，然后對文檔中所需要的數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行識別和提取，形成結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)并存儲數(shù)據(jù)庫中。

系統(tǒng)通過短語技術(shù)、語境技術(shù)、分層詞庫技術(shù)、語義運算符、新詞發(fā)現(xiàn)等技術(shù)，加強(qiáng)中文自然語言處理能力，在數(shù)據(jù)提取方面達(dá)到了很高的覆蓋面、準(zhǔn)確度。

■AI輿情分析模塊

CRUISE系統(tǒng)的輿情分析模塊，通過NLP分析處理非結(jié)構(gòu)化信息量化，對輿情進(jìn)行分析判斷，并細(xì)化情感情緒，方便客戶了解市場行情和對企業(yè)的情緒等。系統(tǒng)對新聞的情感分析包括企業(yè)和關(guān)鍵詞兩種手段，通過對輿情的聚類分析，給出了事件的熱度指數(shù)。

通過對輿情進(jìn)行了風(fēng)險合規(guī)方面深入細(xì)致的分類，給出了深入的風(fēng)險嚴(yán)重性和類型的分析。

目前信用債市場，違約事件層出不窮，評級結(jié)論清晰度層次不分明，層次評級虛高現(xiàn)象明顯，尤其是AA級債券魚龍混雜，CRUISE未來將定位為精細(xì)刻畫信用風(fēng)險細(xì)微差異的識別工具，同時加快移動版APP開發(fā)，更加貼近用戶，提供更便捷的服務(wù)。CRUISE將在公司、債券畫像方面，模型能力方面持續(xù)發(fā)力，繼續(xù)保持分析結(jié)果的領(lǐng)先性。