○ 文／本刊記者 于 洋

供需、金融、地緣政治、三方博弈將進(jìn)一步影響今年油市走向。

特邀嘉賓（排名不分先后）

張 抗 ...........................................................................................................................................................中國(guó)石化石油勘探開(kāi)發(fā)研究院咨詢委員會(huì)副主任

馮保國(guó) ................................................................................................................................................................................................能源戰(zhàn)略學(xué)者、高級(jí)會(huì)計(jì)師

朱潤(rùn)民 .......................................................................................................................................................................................................... 石油行業(yè)高級(jí)經(jīng)濟(jì)師

鐘 健 ...............................................................................................................................................................................................金聯(lián)創(chuàng)石油經(jīng)濟(jì)首席研究員

李新霞 ...........................................................................................................................................................................................中國(guó)石油華北油田財(cái)務(wù)處處長(zhǎng)

胡 濤 .......................................................................................................................................................................中國(guó)石化齊魯石化煉油廠生產(chǎn)調(diào)度科科長(zhǎng)

柯 楊 ........................................................................................................................................................................................................................資深能源專家

2018年，國(guó)際原油市場(chǎng)在一場(chǎng)浮沉后即將落下帷幕，劇情卻突然出現(xiàn)大反轉(zhuǎn)。歲末大翻盤，油價(jià)再歷寒冬。進(jìn)入12月，油價(jià)屢屢下探50美元/桶關(guān)口。24日，WTI收盤價(jià)報(bào)42.53美元/桶。就在不久前，OPEC剛剛達(dá)成日減產(chǎn)120萬(wàn)桶的決議。

減產(chǎn)未能如期帶來(lái)國(guó)際原油價(jià)格的上揚(yáng)。隨后，IEA、EIA、OPEC三大組織在去年12月發(fā)布的報(bào)告中對(duì)2019年原油需求做出不甚樂(lè)觀的預(yù)測(cè)，原油市場(chǎng)悲觀情緒蔓延。2018年12月20日，中國(guó)石化經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院發(fā)布《2019中國(guó)能源化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》，將2019年油價(jià)預(yù)期界定在60美元～70美元/桶區(qū)間。

國(guó)際原油市場(chǎng)怎么了？哪些因素導(dǎo)致2018歲末上演油價(jià)反轉(zhuǎn)?。?019年油價(jià)又會(huì)有哪些新變化？石油企業(yè)對(duì)此如何反應(yīng)……為此，本刊記者特邀行業(yè)專家做深入分析。

已聞熊市腳步

中國(guó)石油石化：各位專家好！年終歲尾，國(guó)際油價(jià)大翻盤，反轉(zhuǎn)了2018年的上漲走勢(shì)，這是什么原因造成的？

朱潤(rùn)民：無(wú)論是期貨市場(chǎng)還是現(xiàn)貨市場(chǎng)，都只是某個(gè)油種、某個(gè)區(qū)域的價(jià)格體現(xiàn)。而價(jià)格變化的決定性因素是實(shí)際供需狀況與預(yù)期供需狀況。最近國(guó)際原油價(jià)格大幅下挫可能出乎很多人的預(yù)期，這在本質(zhì)上是“預(yù)期被證偽”的結(jié)果。

馮保國(guó)：在國(guó)際油價(jià)變動(dòng)中，供需面雖然具有基礎(chǔ)性作用，但不再起決定性作用?，F(xiàn)在的油價(jià)是期貨市場(chǎng)交易產(chǎn)生的，WTI和布倫特期貨價(jià)格已經(jīng)成為全球原油定價(jià)基準(zhǔn)，無(wú)論普氏還是阿克斯的報(bào)價(jià)體系都與期貨價(jià)格掛鉤。所以，原油價(jià)格的金融屬性進(jìn)一步凸顯，“期貨價(jià)格決定著現(xiàn)貨價(jià)格”。期貨價(jià)格是交易出來(lái)的，供需只是基本面，受美國(guó)貨幣政策、交易者情緒與預(yù)期等交易性因素的影響更為深刻。

鐘?。簝H僅以產(chǎn)量與需求數(shù)據(jù)變動(dòng)來(lái)解釋國(guó)際油價(jià)的深跌是難以立住腳的。因?yàn)橛蛢r(jià)如此深跌，背后必定有更加深刻的原因。2018年12月20日，國(guó)際油價(jià)再次大跌，是金融因素作用的。大型金融機(jī)構(gòu)在沃克爾規(guī)則趨嚴(yán)的制約下收縮了包括在石油期貨市場(chǎng)以及其他金融市場(chǎng)中的交易規(guī)模，使金融衍生品和石油價(jià)格步入低迷成為大趨勢(shì)。在這種氣氛下，高頻交易進(jìn)入活躍期。高頻交易不斷設(shè)定自動(dòng)交易價(jià)位，因此突發(fā)性的油價(jià)急挫頻頻出現(xiàn)。我個(gè)人認(rèn)為，金融的力量才是主導(dǎo)油價(jià)趨勢(shì)的核心因素。本輪油價(jià)急挫即是由于華爾街對(duì)金融監(jiān)管放松預(yù)期的幻滅，投機(jī)資金快速撤出時(shí)對(duì)油價(jià)投機(jī)泡沫的擠出所致。

中國(guó)石油石化：EIA在2018年12月《短期能源展望》月報(bào)中預(yù)測(cè)，2019年國(guó)際油價(jià)均價(jià)54美元/桶，比當(dāng)初對(duì)2018年油價(jià)均價(jià)的預(yù)測(cè)深跌了12美元。在您看來(lái)，今年油價(jià)大體走勢(shì)如何？

張抗：我的一個(gè)基本觀點(diǎn)，也是大多數(shù)人持的一個(gè)觀點(diǎn)是：不能再夢(mèng)想高油價(jià)帶來(lái)高利潤(rùn)了！

鐘?。?019年將結(jié)束國(guó)際油價(jià)兩年連漲的景氣狀態(tài)而進(jìn)入下跌的熊市。雖然目前還難以判定今年全年的均價(jià)，但是從影響油價(jià)的核心因素走向看，2019年油價(jià)將難以再現(xiàn)2018年的強(qiáng)烈上漲之勢(shì)，且這將是大概率事件。至于油價(jià)下一步的走向，2019年年初是重要的觀察窗口，對(duì)華爾街的金融監(jiān)管尺度趨緊或趨松，在1月可能有一場(chǎng)博弈。

馮保國(guó)：2019年的原油市場(chǎng)較為肯定的還是供大于求，石油產(chǎn)能呈過(guò)剩狀態(tài)。因?yàn)?018年美國(guó)、俄羅斯和沙特都達(dá)到了歷史最高產(chǎn)量，均超過(guò)1100萬(wàn)桶/日。雖然OPEC+已經(jīng)達(dá)成新的減產(chǎn)協(xié)議，但執(zhí)行效果如何有待檢驗(yàn)，且這本身也說(shuō)明產(chǎn)能過(guò)剩在短期內(nèi)不會(huì)改變。從需求面來(lái)講，全球貿(mào)易摩擦不斷加劇，很多機(jī)構(gòu)因此調(diào)低了今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。這反映到原油市場(chǎng)就是需求面臨減少，雖然也有增長(zhǎng)的可能，但增長(zhǎng)的幅度不會(huì)有預(yù)想的那么大。

朱潤(rùn)民：從基本面來(lái)說(shuō)，在2019年甚至未來(lái)幾年原油剩余產(chǎn)能還不足以消耗殆盡，美國(guó)、加拿大和巴西等國(guó)增加的產(chǎn)量足以抵消OPEC的減產(chǎn)。因此，2019年不具有國(guó)際油價(jià)快速逆轉(zhuǎn)出現(xiàn)上漲的基礎(chǔ)。另一個(gè)重要因素，是世界經(jīng)濟(jì)正處于艱難的再平衡過(guò)程中，可能會(huì)表現(xiàn)出以美元計(jì)量的全球經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)停滯甚至衰退，而這極可能導(dǎo)致新一輪石油消費(fèi)滑坡。但是，不排除地緣政治影響讓部分剩余產(chǎn)能短時(shí)間離開(kāi)市場(chǎng)，造成國(guó)際油價(jià)短時(shí)間的虛高。

● 2019油價(jià)如何波動(dòng)，最終將反映在成品油售價(jià)牌上?！?供圖/視覺(jué)中國(guó)

柯楊：2019年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳，預(yù)計(jì)國(guó)際油價(jià)整體水平明顯低于2018年。

三方博弈看點(diǎn)

中國(guó)石油石化：OPEC于2018年12月7日做出日減產(chǎn)120萬(wàn)桶的決定，尷尬的是如今的減產(chǎn)已不能像以前一樣挽救油價(jià)頹勢(shì)。OPEC對(duì)原油市場(chǎng)的影響力在逐漸削弱嗎？

朱潤(rùn)民：如今的全球油市早已不是OPEC一家的天下，而是變成沙特、俄羅斯、美國(guó)三足鼎立的局面。事實(shí)上，沙特、俄羅斯和美國(guó)每日合計(jì)石油產(chǎn)量已經(jīng)超過(guò)15個(gè)OPEC成員國(guó)。拋開(kāi)市場(chǎng)的因素，不得不承認(rèn)在國(guó)際原油市場(chǎng)上，現(xiàn)在不論是產(chǎn)量、需求還是國(guó)際貿(mào)易，美國(guó)都擁有最大的話語(yǔ)權(quán)。尤其是大部分原油仍是以美元計(jì)量的，美國(guó)的原油產(chǎn)量對(duì)國(guó)際油價(jià)的適應(yīng)性更強(qiáng)、更敏感。

中國(guó)石油石化：在不同利益訴求下，上述三方將如何左右2019年國(guó)際油市走向？

柯楊：美沙俄在博弈，但出發(fā)點(diǎn)是不同的，對(duì)石油市場(chǎng)的看法和目標(biāo)也是不同的。值得注意的是，這三國(guó)之間并不是完全對(duì)等的關(guān)系。美國(guó)在基本實(shí)現(xiàn)能源獨(dú)立后，逐漸掌握了石油市場(chǎng)的博弈權(quán)。由于技術(shù)突破，美國(guó)頁(yè)巖油成本已經(jīng)控制在50美元～60美元/桶。同時(shí)，借助期貨市場(chǎng)對(duì)沖，美國(guó)在上游的投入會(huì)導(dǎo)致其2019～2020年原油產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)。對(duì)沙特來(lái)說(shuō)，如果減產(chǎn)協(xié)議得到實(shí)施，2019年上半年的減產(chǎn)力度會(huì)大一些；下半年，如果美國(guó)繼續(xù)制裁伊朗，沙特會(huì)增加一部分產(chǎn)量來(lái)彌補(bǔ)伊朗產(chǎn)量的下降。在減產(chǎn)的同時(shí)，沙特也會(huì)保證剩余產(chǎn)量，以有利于沙特石油話語(yǔ)權(quán)的提升。俄羅斯的減產(chǎn)是漸進(jìn)式的，希望通過(guò)減產(chǎn)促使油價(jià)提高彌補(bǔ)減產(chǎn)帶來(lái)的損失。估計(jì)2019年上半年產(chǎn)量整體變化不大，但相對(duì)于去年10月最高點(diǎn)來(lái)說(shuō)要低一些。

朱潤(rùn)民：沙特、俄羅斯是產(chǎn)油大國(guó)，也是出口大國(guó)，對(duì)國(guó)際油價(jià)的期待更傾向于上漲和高位運(yùn)行；而美國(guó)是產(chǎn)油大國(guó)也是消費(fèi)大國(guó)，同時(shí)還是主要的進(jìn)口國(guó)，對(duì)油價(jià)的期待與沙特、俄羅斯是不一樣的。在過(guò)去很多年，美國(guó)是最大的凈進(jìn)口國(guó)，對(duì)油價(jià)的期待更傾向于下跌和低位運(yùn)行。但近些年來(lái)，美國(guó)國(guó)內(nèi)石油產(chǎn)量快速持續(xù)增長(zhǎng)，凈進(jìn)口持續(xù)下降，甚至在截至2018年11月30日的當(dāng)周出現(xiàn)了凈出口，這極有可能隱藏著美國(guó)未來(lái)對(duì)國(guó)際油價(jià)的期待會(huì)發(fā)生變化。

地緣政治重提

中國(guó)石油石化：各位如何評(píng)價(jià)地緣政治在2018年油價(jià)走向中所起的作用？

柯楊：地緣政治確實(shí)是2018年國(guó)際石油市場(chǎng)超出預(yù)期的一個(gè)因素。2016和2017年，地緣政治雖然有所波動(dòng)，但此時(shí)市場(chǎng)仍然面臨化解過(guò)剩產(chǎn)能的主要矛盾，供大于求仍是亟待解決的問(wèn)題。在這種情況下，2017年的利比亞內(nèi)戰(zhàn)、沙特內(nèi)部反腐對(duì)國(guó)際油價(jià)都未造成太大影響。2018年，這種情況發(fā)生了明顯改變，地緣政治因素開(kāi)始影響油價(jià)波動(dòng)，這從美伊事件就可以看出。。

馮保國(guó)：回顧2018年油價(jià)波動(dòng)，除金融因素外，另一個(gè)重要的因素就是地緣政治。國(guó)際油價(jià)2016年后逐漸回暖，從某鐘意義上說(shuō)，這是美國(guó)和盟國(guó)打擊敘利亞、宣布制裁伊朗等給石油市場(chǎng)造成了一種供應(yīng)可能劇烈短缺的預(yù)判造成的。但是，這種緊張?jiān)诿绹?guó)宣布對(duì)8個(gè)國(guó)家實(shí)施豁免允許他們從伊朗進(jìn)口石油，以及在卡舒吉事件的演變過(guò)程中沙特實(shí)施了快速增產(chǎn)后就結(jié)束了，原油市場(chǎng)的預(yù)期隨即發(fā)生反轉(zhuǎn)。緊接著，伴隨市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)短缺恐慌的消失以及美國(guó)貨幣政策持續(xù)處于加息與美聯(lián)儲(chǔ)縮表過(guò)程導(dǎo)致的美元價(jià)值保持強(qiáng)勢(shì)的累積效應(yīng)顯現(xiàn)，雙因素疊加，造成了11月以來(lái)國(guó)際油價(jià)快速下跌。

中國(guó)石油石化：2019年地緣政治因素將對(duì)油價(jià)產(chǎn)生怎樣的影響？

朱潤(rùn)民：目前，最大的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)還是來(lái)自中東和非洲的不穩(wěn)定。影響有多大，可以從霍爾木茲海峽的運(yùn)輸量來(lái)衡量。據(jù)統(tǒng)計(jì)，每天經(jīng)霍爾木茲海峽運(yùn)輸?shù)脑痛蠹s有1000萬(wàn)桶，該海峽一旦被封鎖，意味著世界原油供應(yīng)減少1000萬(wàn)桶/日。雖然這是一種極端情況，但仍有發(fā)生的可能。另外，如之前所述，地緣政治的影響，例如爆發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)使一部分油田毀掉，這種情況也是有可能發(fā)生的。

柯楊：預(yù)計(jì)2019年豁免期結(jié)束后，美伊事件仍會(huì)對(duì)石油市場(chǎng)產(chǎn)生很大的后續(xù)影響。

企業(yè)危機(jī)并存

中國(guó)石油石化：正如專家們所分析，2019年我們要放棄高油價(jià)幻想，同時(shí)要面對(duì)國(guó)際原油市場(chǎng)的波動(dòng)調(diào)整。這對(duì)石油企業(yè)來(lái)說(shuō)意味著什么？

張抗：市場(chǎng)分析2019年國(guó)際油價(jià)將達(dá)到每桶66美元，雖然平均價(jià)格較2018年略有下降，但這個(gè)價(jià)格仍能讓石油企業(yè)產(chǎn)生自由現(xiàn)金流，并繼續(xù)增強(qiáng)財(cái)務(wù)實(shí)力。盡管這個(gè)價(jià)格水平是較為理想的，但仍有許多風(fēng)險(xiǎn)和不確定性因素在其中。即使國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)大幅回落，可能最終也會(huì)成為一件好事，因?yàn)槭托袠I(yè)需要健康穩(wěn)步的發(fā)展。我們要抓住這個(gè)機(jī)會(huì)，調(diào)整中國(guó)的石油工業(yè)，進(jìn)行必要的供給側(cè)、需求側(cè)改革。

朱潤(rùn)民：天然氣和LNG是未來(lái)的主力能源，國(guó)際油價(jià)的下行和低位運(yùn)行將有利于我們抓住機(jī)遇發(fā)展LNG和天然氣。日本一些公司已開(kāi)始在國(guó)際上頻繁并購(gòu)LNG資產(chǎn)，為未來(lái)做準(zhǔn)備。

中國(guó)石油石化：面對(duì)國(guó)際油價(jià)和原油市場(chǎng)新形勢(shì)，石油企業(yè)做了哪些準(zhǔn)備？

李新霞：華北油田公司近幾年通過(guò)深化精細(xì)管理、體制機(jī)制改革創(chuàng)新、開(kāi)源節(jié)流降本增效等舉措，有效控制了成本快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，成功應(yīng)對(duì)了低油價(jià)挑戰(zhàn)。2019年，華北油田仍要堅(jiān)持低成本戰(zhàn)略發(fā)展，突出做好“三個(gè)結(jié)合”?！芭c中國(guó)石油的戰(zhàn)略目標(biāo)結(jié)合”，就是緊緊圍繞加大勘探開(kāi)發(fā)力度、確保國(guó)內(nèi)能源安全目標(biāo)，以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)，將整體生產(chǎn)成本控制到最優(yōu)。“與體制機(jī)制創(chuàng)新相結(jié)合”，就是通過(guò)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)自主權(quán)改革、簡(jiǎn)政放權(quán)、市場(chǎng)化等體制機(jī)制創(chuàng)新，激發(fā)全員控制成本的積極性，將成本控制成為自覺(jué)行動(dòng)?！芭c開(kāi)源節(jié)流降本增效相結(jié)合”，就是持續(xù)開(kāi)展開(kāi)源節(jié)流降本增效工作，既拓寬創(chuàng)收渠道、構(gòu)筑新的增長(zhǎng)點(diǎn)，又形成“人人算成本賬”的氛圍，提升油田公司整體經(jīng)營(yíng)創(chuàng)效水平。

胡濤：齊魯石化當(dāng)前面臨著巨大的市場(chǎng)壓力，2019年幾個(gè)大型民營(yíng)煉廠相繼投產(chǎn)，對(duì)我們的成品油市場(chǎng)沖擊很大。油價(jià)波動(dòng)，成品油市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，使得本就過(guò)剩的市場(chǎng)“雪上加霜”。針對(duì)這種情況，我們準(zhǔn)備在2019年穩(wěn)定原油加工總量，同時(shí)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，盡最大可能增產(chǎn)化工輕油，實(shí)現(xiàn)由燃料型煉廠向化工原料型煉廠的轉(zhuǎn)變，破解成品油銷售難題，提升公司煉化一體化整體競(jìng)爭(zhēng)力。此外，還計(jì)劃拓寬產(chǎn)品種類，增加低硫船用燃料和75號(hào)航空用油兩類產(chǎn)品的生產(chǎn)，這也是應(yīng)對(duì)成品油市場(chǎng)趨于飽和的手段。