（貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)，貴州省貴陽(yáng)市，550025） 劉 碩

1 投貸聯(lián)動(dòng)運(yùn)行模式簡(jiǎn)介

1.1 投貸聯(lián)動(dòng)運(yùn)行模式的涵義

投貸聯(lián)動(dòng)是在平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益之后的一種新型運(yùn)行模式。商業(yè)銀行與第三方投資機(jī)構(gòu)合作，銀行負(fù)責(zé)信貸投放，投資機(jī)構(gòu)則負(fù)責(zé)股權(quán)投資，科創(chuàng)企業(yè)同時(shí)獲得股權(quán)和債權(quán)的雙融資，商業(yè)銀行利用科創(chuàng)企業(yè)上市后的股權(quán)溢價(jià)收益，來(lái)彌補(bǔ)對(duì)科創(chuàng)型企業(yè)信貸投放所面臨的的高風(fēng)險(xiǎn)。

1.2 投貸聯(lián)動(dòng)運(yùn)行模式的特征

1.2.1 高風(fēng)險(xiǎn)性

科創(chuàng)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)、管理等方面都存在很大的不確定性，而這類(lèi)企業(yè)主要以創(chuàng)新科技為主要的生存方式，在貸款時(shí)只能提供諸如知識(shí)產(chǎn)權(quán)等輕資產(chǎn)，而這類(lèi)抵押品的價(jià)值估值缺乏穩(wěn)定性，存在很大的市場(chǎng)波動(dòng)。

1.2.2 高收益性

投貸聯(lián)動(dòng)運(yùn)行模式除了關(guān)注抵押品的價(jià)值之外，更關(guān)注的是“投”和“貸”之間的配合，以期實(shí)現(xiàn)對(duì)科技企業(yè)的注資在股權(quán)和債權(quán)兩個(gè)方面獲得雙重利益，對(duì)于股權(quán)的增值部分可以通過(guò)上市、回購(gòu)等方式實(shí)現(xiàn)收益，從而實(shí)現(xiàn)高收益對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的覆蓋。

1.2.3 專(zhuān)屬性

投貸聯(lián)動(dòng)只為科創(chuàng)企業(yè)提供專(zhuān)屬金融服務(wù)和資金支持，助力有價(jià)值有成長(zhǎng)空間的企業(yè)能夠發(fā)展壯大，幫助其順利度過(guò)企業(yè)生命周期的艱難時(shí)刻，為其帶動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供助力。

1.2.4 專(zhuān)業(yè)性

投貸聯(lián)動(dòng)運(yùn)行模式具有專(zhuān)業(yè)的操作流程，保證模式的正常運(yùn)行才能發(fā)揮其強(qiáng)大的功效，大致包涵：目標(biāo)企業(yè)的篩選、模型的設(shè)計(jì)、數(shù)據(jù)庫(kù)的建立、有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)控制體系建設(shè)等方面。

1.2.5 組合性

投貸聯(lián)動(dòng)運(yùn)行模式的精髓在于“投”和“貸”兩方面的聯(lián)動(dòng)合作，即是“股權(quán)”與“債權(quán)”的隨機(jī)適時(shí)的組合以滿(mǎn)足商業(yè)銀行、企業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)三方的利益分配，同時(shí)使風(fēng)險(xiǎn)得以控制并降到最低。

2 北京銀行投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)分析

北京銀行作為國(guó)內(nèi)第一批投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)的銀行之一，早在被批準(zhǔn)之前北京銀行就對(duì)投貸聯(lián)動(dòng)模式進(jìn)行過(guò)研究和實(shí)踐探索，他們?cè)缭诔鮿?chuàng)時(shí)期就將科技金融納入到中長(zhǎng)期的發(fā)展規(guī)劃中，將支持科技創(chuàng)新發(fā)展提到自身發(fā)展戰(zhàn)略的高度。

2.1 市場(chǎng)定位分析

2016年4月20日《指導(dǎo)意見(jiàn)》的發(fā)布，標(biāo)志著北京銀行可以在開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)時(shí)有一定的優(yōu)勢(shì)，這也更加堅(jiān)定了北京銀行支持科技金融的理念，他將目光投向了北京的中關(guān)村，這里匯集了2.6萬(wàn)余家科技型的企業(yè)，中小型企業(yè)占了96%以上，北京銀行在這里的嘗試，可以起到以點(diǎn)帶面的作用，待到經(jīng)驗(yàn)豐富，實(shí)力增強(qiáng)時(shí)再將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到全國(guó)。到目前為止，北京銀行已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了跨區(qū)域發(fā)展，在上海、深圳、天津等高科技企業(yè)密集區(qū)域建立分行。

2.2 產(chǎn)品體系

北京銀行針對(duì)企業(yè)發(fā)展生命周期的各個(gè)階段，研發(fā)了至少50多種“小巨人”類(lèi)別的產(chǎn)品體系，產(chǎn)品研發(fā)分為兩大類(lèi)：行業(yè)特色產(chǎn)品包、核心產(chǎn)品包。其中核心產(chǎn)品包針對(duì)的是科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展周期的前四個(gè)階段，針對(duì)不同階段的特點(diǎn)有針對(duì)性的提供不同的服務(wù)；而行業(yè)特色產(chǎn)品包則針對(duì)不同行業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行產(chǎn)品的特色化研發(fā)。

2.3 盈利模式

北京銀行在開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)時(shí)主要從以下四個(gè)方面進(jìn)行：一是為科創(chuàng)企業(yè)提供信貸支持獲得息差收入；二是為合作伙伴提供金融服務(wù)獲得傭金收入；三是目標(biāo)企業(yè)退市時(shí)候獲得的股權(quán)溢價(jià)收益。

2.4 風(fēng)險(xiǎn)控制

投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)不同于傳統(tǒng)單一的信貸業(yè)務(wù)，再加上進(jìn)行股權(quán)融資之后，其風(fēng)險(xiǎn)控制的工作就越發(fā)變得復(fù)雜起來(lái)，所以北京銀行對(duì)此不僅進(jìn)行了系統(tǒng)程序方面的升級(jí)，在理念上有所轉(zhuǎn)變，北京銀行把投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)化，使其與銀行其他的業(yè)務(wù)隔離開(kāi)來(lái)，此外,對(duì)單一企業(yè)也會(huì)設(shè)定一定的投資額限額，實(shí)現(xiàn)與本機(jī)構(gòu)管理和資金的雙重隔離。

3 北京銀行投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)存在的問(wèn)題

3.1 法律與政策約束

北京銀行之所以現(xiàn)在不能放開(kāi)手腳去開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)，很大程度是因?yàn)樵谥袊?guó)有著特殊的政策環(huán)境和相關(guān)法律的約束所致，例如《商業(yè)銀行法》中規(guī)定：商業(yè)銀行不得自己擅自定價(jià)利率，而必須要以基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)適當(dāng)調(diào)整，這將使得北京銀行在開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的時(shí)候，無(wú)法根據(jù)科創(chuàng)企業(yè)不同的情況來(lái)進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化服務(wù)，最終形成了一種“債權(quán)+股權(quán)”所得利益與科創(chuàng)企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)不匹配的尷尬局面。

3.2 資本市場(chǎng)尚不健全

我國(guó)現(xiàn)階段資本市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制并不完善，對(duì)于科創(chuàng)企業(yè)的信息披露不足，這會(huì)給那些劣性科創(chuàng)企業(yè)違規(guī)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造土壤，此外，如果北京銀行在選擇企業(yè)上沒(méi)有問(wèn)題，到后期北京銀行要退出市場(chǎng)的時(shí)候，也會(huì)因?yàn)橘Y本市場(chǎng)的不完善導(dǎo)致退市過(guò)程并不順利。

3.3 產(chǎn)品研發(fā)能力不足

投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的進(jìn)行應(yīng)該要有一個(gè)非常標(biāo)準(zhǔn)化的流程，而北京銀行在實(shí)際運(yùn)用中并不能很好的完成流程中的各項(xiàng)要求，北京銀行也嘗試了對(duì)企業(yè)采用個(gè)性化的定制服務(wù)，可是囿于本身研究產(chǎn)品的能力有限，且對(duì)企業(yè)的信用、收益、風(fēng)險(xiǎn)等方面的評(píng)估缺乏經(jīng)驗(yàn)，所以現(xiàn)階段并不能開(kāi)發(fā)出完美契合于北京銀行本身、目標(biāo)企業(yè)、第三方合作機(jī)構(gòu)需求的產(chǎn)品。

3.4 風(fēng)險(xiǎn)控制缺乏經(jīng)驗(yàn)

北京銀行在開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的時(shí)候會(huì)面臨很多的風(fēng)險(xiǎn)，諸如：股權(quán)代持模式存在潛在的風(fēng)險(xiǎn)、傳遞性風(fēng)險(xiǎn)、收益風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)，北京銀行作為投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)銀行，開(kāi)展業(yè)務(wù)的三年時(shí)間里，仍然處于成長(zhǎng)階段，在風(fēng)險(xiǎn)體系建設(shè)方面也暴露出了缺乏完整風(fēng)險(xiǎn)防控體系的諸多問(wèn)題。

4 完善北京銀行投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的建議

4.1 營(yíng)造有利的政策環(huán)境

首先，我國(guó)應(yīng)該逐漸調(diào)整關(guān)于商業(yè)銀行不得直接向企業(yè)進(jìn)行投資的相關(guān)法律法規(guī)；其次，政府應(yīng)該支持更多的商業(yè)銀行獲得直接股權(quán)投資的資格，或者批準(zhǔn)更多的商業(yè)銀行設(shè)立具有投資功能的境內(nèi)子公司；最后，政府應(yīng)該選擇在科技創(chuàng)新水平高且金融發(fā)展迅速的省份增加投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)銀行，諸如廣東省這樣具有科技活力的省份。

4.2 完善投貸聯(lián)動(dòng)監(jiān)管制度體系

監(jiān)管部門(mén)除了對(duì)商業(yè)銀行在投資行為方面有所限制和寬松外，對(duì)接受商業(yè)銀行投資的企業(yè)也要有所要求，并非所有機(jī)構(gòu)都適用投貸聯(lián)動(dòng)進(jìn)行融資，另外，商業(yè)銀行也要順應(yīng)國(guó)家的政策和時(shí)代的潮流，對(duì)目標(biāo)行業(yè)和企業(yè)有所取舍。

4.3 強(qiáng)化銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)流程管理設(shè)計(jì)

北京銀行應(yīng)該建立資源數(shù)據(jù)庫(kù)，以便全面掌握對(duì)投貸聯(lián)動(dòng)領(lǐng)域的各項(xiàng)信息，增強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)全面掌控的能力，此外，可以考慮引入供應(yīng)鏈金融模式，商業(yè)銀行通過(guò)供應(yīng)鏈機(jī)制對(duì)企業(yè)的運(yùn)行機(jī)制和管理過(guò)程都能更深入的了解；完善風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制，具體包括：行權(quán)退出機(jī)制；違約退出機(jī)制；提高收益風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)取?/p>

4.4 創(chuàng)新銀行業(yè)務(wù)機(jī)制

創(chuàng)新信貸機(jī)制，將企業(yè)所處不同的生命周期及其相應(yīng)階段對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)抵押結(jié)合起來(lái)；投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展并非只有幾種固定的模式可行，商業(yè)銀行也可以根據(jù)自身的條件和現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)，在政策允許的情況下，進(jìn)行新的投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)路徑的探索。