王超

摘要：隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過(guò)程中，通常對(duì)于交通運(yùn)輸行業(yè)進(jìn)行優(yōu)先發(fā)展，因?yàn)榻煌ㄟ\(yùn)輸行業(yè)是我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)重要推力，而交通基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)的穩(wěn)定也是保證社會(huì)發(fā)展的強(qiáng)有力措施。隨著我國(guó)財(cái)政收入增速的放緩，地方政府在相關(guān)經(jīng)濟(jì)收入壓力增加的背景下，如何為交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資創(chuàng)造環(huán)境值得我們進(jìn)行思考，而為了能夠更的發(fā)揮政府的引導(dǎo)作用，增加交通運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的發(fā)展，需要我們對(duì)傳統(tǒng)的交通建設(shè)投融資模式進(jìn)行創(chuàng)新，從而保證我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

關(guān)鍵詞：交通基礎(chǔ)設(shè)施；投融資模式；機(jī)制

一、目前我國(guó)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主要投融資模式

隨著我國(guó)改革開(kāi)放政策的有效落實(shí)，近些年我國(guó)的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也在不斷增加，而其投融資的模式也發(fā)生了相應(yīng)的轉(zhuǎn)變，開(kāi)始從單一的政府資金投入，轉(zhuǎn)向社會(huì)多元化的融資模式，下面詳細(xì)分析當(dāng)下我國(guó)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資的主要模式：

（一）政府投融資模式

我國(guó)傳統(tǒng)的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的來(lái)源主要是靠國(guó)家財(cái)政支出，在交通項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中，各級(jí)政府部門的財(cái)政預(yù)算資金、城市建設(shè)基金等也是交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的費(fèi)用來(lái)源。在政府融資主體代表國(guó)家以股權(quán)的方式進(jìn)行資金投入時(shí)，其他的資金依法享有股東的權(quán)益。政府在這種投融資的過(guò)程中主要依靠政府的良好信用，能夠融資的資金數(shù)量則主要取決當(dāng)?shù)卣呢?cái)政收入能力及提供的信用程度。該融資的優(yōu)點(diǎn)在于能夠快速的籌集資金，融資操作簡(jiǎn)便，提供的保障全面。但是，因?yàn)槭艿秸陨碡?cái)力的影響，其在融資過(guò)程中提供的信用程度也會(huì)受到一定的限制，而當(dāng)工程項(xiàng)目投資較大時(shí)，政府的財(cái)政資金壓力也會(huì)變得非常大，不利于在后期的經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)換操作。

（二）市場(chǎng)化的投資融資模式

隨著政府放開(kāi)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的市場(chǎng)投資條件，一些企業(yè)以自身信譽(yù)及項(xiàng)目收益作為融資的基礎(chǔ)，通過(guò)發(fā)行股票或商業(yè)銀行貸款來(lái)進(jìn)行資金的籌集。隨著市場(chǎng)化融資模式的開(kāi)展，融資的渠道逐步豐富，其中包括了項(xiàng)目融資、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款、私募基金、定向增發(fā)、租賃融資等。投融資的市場(chǎng)化發(fā)展能夠有效的吸引更多的投資者參與交通基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，緩解項(xiàng)目融資壓力，提高資金使用效率。但是其不足之處則在于融資操作復(fù)雜，并且由于參與單位較多導(dǎo)致融資過(guò)程緩慢。

二、交通投融資面臨的主要問(wèn)題

隨著我國(guó)城市化進(jìn)程的不斷加快，各地的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)任務(wù)不斷增加，傳統(tǒng)的融資模式已經(jīng)不能夠適應(yīng)快速發(fā)展需求，導(dǎo)致我國(guó)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)受到一定的影響。

（一）政府融資困難

隨著近年來(lái)各種施工材料價(jià)格的提升，以及人工成本的增加，基礎(chǔ)交通設(shè)施項(xiàng)目單位造價(jià)不斷攀高，傳統(tǒng)的政府財(cái)政支出作為主要資金來(lái)源的模式來(lái)說(shuō)已經(jīng)很難滿足項(xiàng)目建設(shè)需求。如果繼續(xù)沿用政府單一財(cái)政投資方式，不建立一套完善的社會(huì)投融資模式，將導(dǎo)致地方政府財(cái)政壓力不斷加大，政府信用評(píng)級(jí)面臨降低風(fēng)險(xiǎn)。并且，隨著一些建設(shè)項(xiàng)目的收益沒(méi)有達(dá)到預(yù)期要求，影響地方財(cái)政收入，造成后期建設(shè)項(xiàng)目的融資能力減弱，對(duì)投融資發(fā)展形成一個(gè)惡性循環(huán)。

（二）融資市場(chǎng)不夠規(guī)范

雖然我國(guó)已經(jīng)認(rèn)識(shí)到建立科學(xué)的社會(huì)投融資模式對(duì)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)非常明顯，但是由于交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資大、收益慢、周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，導(dǎo)致大量的社會(huì)資本對(duì)該類項(xiàng)目缺乏投資信心，從而對(duì)我國(guó)的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資發(fā)展產(chǎn)生不利的影響。

三、加快交通投融資模式改革的探索與思考

（一）完善交通基礎(chǔ)設(shè)施投融資機(jī)制

為了緩解政府在交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資壓力，需要建立科學(xué)完善的項(xiàng)目投融資機(jī)制，構(gòu)建一個(gè)以財(cái)政投入為基礎(chǔ)，社會(huì)資本共同參與的長(zhǎng)效投融資管理機(jī)制。首先，財(cái)政投入為基礎(chǔ)符合交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)公共服務(wù)屬性的要求，也可以有效避免社會(huì)資本逐利性導(dǎo)致的服務(wù)屬性缺失風(fēng)險(xiǎn)；其次，社會(huì)資本共同參與可以發(fā)揮社會(huì)資本的市場(chǎng)化優(yōu)勢(shì)，優(yōu)化資源配置，有效的提高資金使用效率，為項(xiàng)目建設(shè)提供保障。

（二）以民間資本為導(dǎo)向的政府和社會(huì)合作機(jī)制

1. 公私合營(yíng)（PPP）融資模式

公私合營(yíng)是目前投融資模式中較為常見(jiàn)的運(yùn)行方法，不僅能夠有效的解決相關(guān)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中資金融資困難的問(wèn)題，還能夠?yàn)樯鐣?huì)資本提供一個(gè)有效的保障，促進(jìn)社會(huì)資本的投資積極性。PPP融資模式的主要運(yùn)作方式是，政府通過(guò)與社會(huì)上的私營(yíng)企業(yè)、民營(yíng)資本進(jìn)行長(zhǎng)期的合作協(xié)議，引入這些社會(huì)資本進(jìn)行投資、運(yùn)營(yíng)、管理交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并且讓其提供相關(guān)的公共服務(wù)。這樣使的社會(huì)企業(yè)等一些社會(huì)資金得到充分的利用，如政府部門在進(jìn)行運(yùn)營(yíng)管理主要交通基礎(chǔ)設(shè)施部分時(shí)，其交通物業(yè)的開(kāi)發(fā)則由民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理，而當(dāng)民營(yíng)企業(yè)的收入水平達(dá)到自身行業(yè)的基準(zhǔn)收益率時(shí)，政府部門可以按照相應(yīng)的比例收取盈余利潤(rùn)，而當(dāng)社會(huì)企業(yè)的利益收入沒(méi)有達(dá)到相關(guān)的基準(zhǔn)收益率時(shí)，其能夠享受政府給予的補(bǔ)貼或優(yōu)惠。因此，通過(guò)PPP融資模式不僅能夠快速的幫助政府在相關(guān)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域間資金的融入，還能夠大大的降低政府財(cái)政支出的壓力。因此這種模式的運(yùn)營(yíng)，不僅能夠使政府和社會(huì)企業(yè)的各自優(yōu)勢(shì)進(jìn)行互補(bǔ)，還能夠共同承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，真正的達(dá)到了共贏的局面。

2. 建設(shè)—移交（BT）融資模式

BT融資模式主要適用于政府直接運(yùn)營(yíng)的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目中，當(dāng)項(xiàng)目建成后，政府可以通過(guò)回購(gòu)的方式進(jìn)行運(yùn)營(yíng)管理，而對(duì)于回購(gòu)的方式則主要由財(cái)政撥款和運(yùn)營(yíng)收入進(jìn)行抵扣，從而使得投資這只獲得項(xiàng)目的建設(shè)權(quán)，而政府則負(fù)責(zé)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)。不僅能夠有效的發(fā)揮出社會(huì)資本的建設(shè)優(yōu)勢(shì)，還能夠幫助政府降低一些風(fēng)險(xiǎn)，從而降低了建設(shè)過(guò)程中出現(xiàn)的一些社會(huì)矛盾。通過(guò)BT融資模式進(jìn)行交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，不會(huì)影響政府對(duì)其項(xiàng)目的管理權(quán)，并社會(huì)企業(yè)在與政府合作建設(shè)過(guò)程中，能夠得到政府的相關(guān)優(yōu)惠政策支持，并且通過(guò)政府的信用擔(dān)保來(lái)進(jìn)行銀行貸款等。

3. 資產(chǎn)證券化（ABS）融資模式

對(duì)整個(gè)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效分析，并將其進(jìn)行分離重組，轉(zhuǎn)換成能夠在金融市場(chǎng)上進(jìn)行出售、流通的證券。這樣能夠幫助建設(shè)者在一定時(shí)間內(nèi)積累一定的現(xiàn)金收入，從而進(jìn)行ABS融資。一般在進(jìn)行ABS融資過(guò)程中都需要我們以相關(guān)的信托機(jī)構(gòu)作為融資的載體，通過(guò)這種信托機(jī)構(gòu)在資本市場(chǎng)上進(jìn)行債券的募集，從而保證基層建設(shè)資金的支持。而政府則主要以合同協(xié)議的方式將交通基礎(chǔ)設(shè)施未來(lái)的收入權(quán)利轉(zhuǎn)讓給信托機(jī)構(gòu)，從而使其利用項(xiàng)目的收益來(lái)償還證券市場(chǎng)上所發(fā)行債券的本息。

4. 入股施工一體化模式

所謂‘入股施工一體化，是指在合理合規(guī)的前提下，引入資質(zhì)高、信譽(yù)好、實(shí)力強(qiáng)的施工單位出資入股相關(guān)項(xiàng)目，同時(shí)承建相關(guān)工程，將投建單位與施工單位牢牢地綁定在一起，對(duì)工程質(zhì)量和項(xiàng)目進(jìn)度都能夠形成有效的保障。鑒于交通基礎(chǔ)設(shè)施面臨“投不起、修不起、建不起、養(yǎng)不起”的尷尬境地，如何在建設(shè)源頭完善融資模式，化解融資困境是項(xiàng)目建設(shè)面臨的首要問(wèn)題。采用入股施工一體化的模式，由施工單位入股相關(guān)項(xiàng)目，既可以在項(xiàng)目開(kāi)始階段緩解建設(shè)融資壓力，又可以在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)階段為施工單位提供持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，從而實(shí)現(xiàn)各方共贏。

（三）以多元化為指導(dǎo)的市場(chǎng)化投融資機(jī)制

首先，政府要不斷的鼓勵(lì)社會(huì)資本在交通基礎(chǔ)設(shè)施附近開(kāi)展相關(guān)的經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)。如根據(jù)道路的具體情況設(shè)置加油站等盈利設(shè)施，并且可以以自己獨(dú)資、合資等方式對(duì)相關(guān)交通基礎(chǔ)設(shè)施的收益進(jìn)行拍賣，并且通過(guò)進(jìn)行市場(chǎng)運(yùn)作對(duì)交通基礎(chǔ)設(shè)施的廣告等商業(yè)活動(dòng)進(jìn)行利用，從而增加投資企業(yè)的資金回流速度。其次，要鼓勵(lì)社會(huì)資本加入到交通設(shè)施的運(yùn)營(yíng)管理中，利用資本的逐利性，提高運(yùn)營(yíng)管理效率，合理降低運(yùn)營(yíng)成本，減輕政府投資管理的壓力。

四、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，隨著國(guó)家整體戰(zhàn)略規(guī)劃的不斷調(diào)整，交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)依然是保證社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要支柱。因此更好地進(jìn)行交通基礎(chǔ)建設(shè)的投資的引導(dǎo)，深化交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資改革，充分利用社會(huì)資本參與我國(guó)的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，保證我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展非常重要，對(duì)于國(guó)家發(fā)展有著非常重要的作用。

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（作者單位：山東高速軌道交通集團(tuán)有限公司）