葉少春

(中國鹽業(yè)集團有限公司，北京 100055)

近年來我國聚酯工業(yè)快速發(fā)展，帶動乙二醇消費量的快速增長，國內(nèi)表觀消費量已超過美國位居世界第一。雖然經(jīng)過多年研發(fā)和工業(yè)化探索，我國煤制乙二醇技術(shù)已經(jīng)逐步成熟，近年來產(chǎn)能迅速擴大，但國內(nèi)乙二醇的自給率依然不高，對外依存度達60%以上。國內(nèi)乙二醇價格在受到生產(chǎn)成本、原輔材料價格、市場供求量變化等因素的影響外，還會受到國際原油價格、乙烯價格和人民幣匯率等因素的影響，因此，文章主要研究國內(nèi)乙二醇價格與原油、乙烯、動力煤、PTA 價格和人民幣匯率變動之間的相關(guān)性。

1 乙二醇產(chǎn)品介紹

1．1 產(chǎn)品特性

乙二醇別名甘醇、1,2 亞乙基二醇，英文名稱為Ethylene Glycol，縮寫EG 或MEG。外觀為無色澄清黏稠狀液體，易溶于水、低級醇、甘油、丙酮、乙酸、吡啶及醛類物質(zhì)，微溶于醚，幾乎不溶于苯、二硫化碳、氯仿和四氯化碳等產(chǎn)品[1]。其分子結(jié)構(gòu)式見圖1。

圖1 乙二醇分子結(jié)構(gòu)式Fig.1 Molecular structure of ethylene glycol

1．2 產(chǎn)品用途

乙二醇屬于脂肪族二元醇，是一種重要的石油化工基礎(chǔ)有機原料，主要用于生產(chǎn)聚酯纖維、防凍劑、不飽和聚酯樹脂、潤滑劑、增塑劑、非離子表面活性劑以及炸藥等，也可以用于涂料、照相顯影液、剎車液和油墨等行業(yè)，用途十分廣泛。

1．3 產(chǎn)品生產(chǎn)工藝路線

乙二醇生產(chǎn)工藝路線按照原材料不同，分為乙烯路線和合成氣路線。

乙烯法是以乙烯和氧氣為原料，乙烯經(jīng)氧化生成環(huán)氧乙烷，環(huán)氧乙烷再經(jīng)過加壓水合反應(yīng)生成乙二醇，這是當(dāng)今世界上生產(chǎn)乙二醇的主要方法，該技術(shù)主要為Shell、Dow和SD三家公司所掌控，其合計生產(chǎn)能力約占總生產(chǎn)能力的91%。

合成氣法是以合成氣為原料，由一氧化碳與亞硝酸甲酯發(fā)生羥化反應(yīng)生成草酸二甲酯，草酸二甲酯再經(jīng)過催化加氫生成乙二醇。目前，合成氣制乙二醇工藝技術(shù)的工業(yè)化生產(chǎn)裝置都在中國。該技術(shù)開發(fā)方主要有：中科院福建物質(zhì)結(jié)構(gòu)研究所、高化學(xué)、華東理工大學(xué)、華爍公司、中石化集團等。

2 乙二醇市場供需情況分析

近年來，隨著全球聚酯產(chǎn)品市場消費急劇增長，對乙二醇產(chǎn)品需求迅速提高。全球用于聚酯行業(yè)的乙二醇占全球總消費量的65%，包裝樹脂消費占29%。從需求分布來看，亞洲地區(qū)占據(jù)全球80%以上的需求，其中，中國地區(qū)占57%。據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)乙二醇主要用于聚酯行業(yè)，其消費量約占乙二醇總消費量的95%，其次是用于生產(chǎn)抗凍劑，約占總消費量的2%，用于生產(chǎn)聚氨酯和不飽和聚酯樹脂的用量各占1%，其余1%消費量用于表面活性劑、潤滑劑、油漆溶劑、聚酯多元醇等。

據(jù)統(tǒng)計，2017年我國乙二醇產(chǎn)量約617萬t，進口875萬t，表觀消費量達1 485萬t，市場規(guī)模達978億元。2001年至2017年間，我國乙二醇表觀消費量以年均13.13%的速度增長，市場發(fā)展前景良好。預(yù)計2020年和2025年，國內(nèi)乙二醇需求量將分別達到1 650萬t和2 250萬t左右[2]。近年來國內(nèi)乙二醇市場供需情況詳見表1和圖2。數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料整理(下同)。

隨著煤制乙二醇技術(shù)的逐步成熟和國家煤化工產(chǎn)業(yè)政策的規(guī)劃發(fā)布，國內(nèi)企業(yè)投資煤制乙二醇項目的熱情高漲。到2017年底國內(nèi)乙二醇產(chǎn)能已達到847.2萬t，預(yù)計2018年國內(nèi)將新增產(chǎn)能303萬t，2019年國內(nèi)將新增產(chǎn)能439萬t[3]。但由于受原料限制，國內(nèi)乙二醇裝置的開工率始終不高，加上煤制乙二醇工藝不穩(wěn)定和產(chǎn)品質(zhì)量不高的影響，近年來，我國對進口乙二醇的依存度大約在60%～75%。國內(nèi)乙二醇產(chǎn)品進口依存度情況詳見圖3。

表1 2001～2017國內(nèi)乙二醇供需情況統(tǒng)計表Tab.1 Statistics of supply and demand situation of ethylene glycol from 2001 to 2017 in China

圖2 2001～2017國內(nèi)乙二醇供需情況Fig.2 Supply and demand situation of ethylene glycol from 2001 to 2017 in China

圖3 2010～2017我國乙二醇對外依存度分析Fig.3 External dependence analysis of ethylene glycol from 2010 to 2017 in China

3 乙二醇價格影響因素

眾所周知，中國已成為乙二醇最大的消費市場，國內(nèi)乙二醇表觀消費量世界第一，但由于資源、技術(shù)、資金等因素限制，國內(nèi)對乙二醇的進口依賴度近六成。因此，對國內(nèi)乙二醇市場價格的影響因素就比較復(fù)雜，總體來說，主要包括：政策因素、技術(shù)因素、市場因素、全球經(jīng)濟環(huán)境因素和突發(fā)事件等因素。各因素對乙二醇價格的影響程度隨著時間、局勢的變化而變化，并且各種因素之間也存在著或多或少的交叉和相互影響。

3．1 政策因素

我國是一個“富煤貧油少氣”的國家，在我國一次能源結(jié)構(gòu)中，煤炭將長期是主體能源。2016-04中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會發(fā)布的《現(xiàn)代煤化工“十三五”發(fā)展指南》中規(guī)劃：到2020年，將形成煤制乙二醇產(chǎn)能800萬t/a。這一政策增加了企業(yè)對煤制乙二醇生產(chǎn)經(jīng)濟性的引導(dǎo)，大大推動了煤制乙二醇的發(fā)展。另外，“去產(chǎn)能”、環(huán)保督查等政策的實施都會對乙二醇行業(yè)的發(fā)展和產(chǎn)品的價格變動產(chǎn)生影響。

3．2 技術(shù)因素

國內(nèi)乙二醇市場可分為“兩大工藝，三大板塊”，即按照生產(chǎn)工藝可分為乙烯路線和合成氣路線；按照產(chǎn)品來源可分為進口乙二醇、乙烯法乙二醇和合成氣法乙二醇。由于工藝技術(shù)的不同，其生產(chǎn)乙二醇產(chǎn)品成本也大不相同。據(jù)專家測算：當(dāng)國際油價為 80＄/桶時，國內(nèi)煤制氣路線乙二醇生產(chǎn)成本約 4 896 元/t；國內(nèi)乙烯路線的乙二醇生產(chǎn)成本約6 730 元/t；進口乙二醇成本約4 185 元/t。由此可以看出，不同技術(shù)路線生產(chǎn)乙二醇成本相差較大，這一因素會直接影響乙二醇生產(chǎn)企業(yè)的市場定價策略，決定著其市場競爭力。

3．3 市場因素

在市場經(jīng)濟條件下，影響產(chǎn)品的市場因素很多，主要因素是乙二醇市場供求關(guān)系和產(chǎn)品成本。在產(chǎn)品成本方面受到石油、乙烯、煤炭、水、電等用于生產(chǎn)乙二醇的主要原輔材料價格變動的影響。另外，由于國內(nèi)乙二醇主要用于聚酯行業(yè)，其消費量約占乙二醇總消費量的95%，而生產(chǎn)1 t聚酯需要0.85 t～0.86 t精對苯二甲酸(PTA)和0.33 t～0.34 t乙二醇，因此，乙二醇價格的變動還會受到其相關(guān)產(chǎn)品PTA價格變動的影響。

3．4 全球經(jīng)濟環(huán)境因素

當(dāng)今世界經(jīng)濟已發(fā)展成為一體化的市場經(jīng)濟，經(jīng)濟環(huán)境更加復(fù)雜多變，除了市場經(jīng)濟自身的運行規(guī)律外，世界各國的經(jīng)濟政策都會或多或少地影響著全球經(jīng)濟的運行。由于國內(nèi)乙二醇高度依賴進口，產(chǎn)品本身屬于非危險化學(xué)品，就被賦予了融資功能的金融屬性，因此，全球貨幣政策、利率政策、匯率政策的變化會直接影響到國際貨幣的流動性，從而影響著包括乙二醇在內(nèi)的大宗商品的價格。

3．5 突發(fā)事件因素

乙二醇產(chǎn)品的價格變動不僅符合經(jīng)濟運行的普遍規(guī)律，還會受到一些突發(fā)事件的影響，如：地震、臺風(fēng)、海嘯等惡劣自然環(huán)境，戰(zhàn)爭爆發(fā)，局部地區(qū)沖突，以及貿(mào)易爭端、貿(mào)易制裁等因素。

通過以上分析發(fā)現(xiàn)，影響乙二醇價格變動的因素較多，情況較為復(fù)雜，文章重點研究以下幾種因素與乙二醇價格變動之間的相關(guān)關(guān)系，即：一是對乙二醇成本構(gòu)成中占據(jù)較大比重的石油、乙烯、動力煤價格變動;二是對下游產(chǎn)品中與乙二醇高度相關(guān)的PTA產(chǎn)品價格變動;三是對人民幣匯率波動方面加以具體分析。

4 數(shù)據(jù)分析

文章選取了2017-01至2018-08共計20個月的寧波市場乙二醇價格、WTI石油價格、乙烯價格指數(shù)、秦皇島港Q5500動力煤價格、PTA價格，以及美元對離岸人民幣匯率(以下所列數(shù)據(jù)均來源于網(wǎng)絡(luò)公開資料整理)，以便研究國內(nèi)乙二醇價格走勢與石油、乙烯、動力煤、PTA價格及匯率變動的相關(guān)性。

4．1 寧波市場乙二醇價格與WTI石油價格變動關(guān)系(圖4)

由圖4可以看出，寧波市場乙二醇價格變動趨勢基本與WTI石油價格走勢保持一致，可以說明二者之間存在著正相關(guān)關(guān)系，即石油價格的變動對乙二醇價格變動具有正面影響。但二者之間也存在一定的背離走勢，如2018-03至2018-06，WTI石油價格一路震蕩上揚，但寧波乙二醇價格卻出現(xiàn)了兩輪較大幅度的暴跌，這主要是2018-03中上旬時，乙二醇在高庫存、低需求、弱外圍的強力壓制下，出現(xiàn)了大幅度的快速下跌，直到2018-06，抄底資金的大量涌入，乙二醇價格方才呈現(xiàn)出持續(xù)上漲行情，出現(xiàn)了與WTI石油價格走勢相背離的行情，但從長期趨勢來看，二者正相關(guān)關(guān)系顯著。

圖4 寧波市場乙二醇價格與WTI石油價格走勢圖Fig.4 Trend chart of ethylene glycol price and WTI oil price in Ningbo Market

4．2 寧波市場乙二醇價格指數(shù)與乙烯價格指數(shù)變動關(guān)系

圖5所示為2017-09-22至2018-09-21乙二醇及乙烯價格指數(shù)變化趨勢。由圖5可以看出，乙二醇價格指數(shù)的變動趨勢與乙烯價格指數(shù)的變動趨勢高度一致，說明乙二醇價格指數(shù)與乙烯價格指數(shù)變動存在著正相關(guān)關(guān)系。

圖5 乙二醇價格指數(shù)與乙烯價格指數(shù)趨勢圖Fig.5 Trend chart of ethylene glycol price index and ethylene price index

4．3 寧波市場乙二醇價格與秦皇島港動力煤價格變動關(guān)系

如圖6所示，在排除因產(chǎn)品去庫存壓力和人為炒作等異常影響因素后可以看出，寧波市場乙二醇價格與秦皇島港動力煤價格變動趨勢存在著正相關(guān)關(guān)系。

圖6 寧波市場乙二醇價格與秦皇島港動力煤價格走勢圖Fig.6 Trend chart of ethylene glycol price in Ningbo Market and thermal coal price in Qinhuangdao port

4．4 寧波市場乙二醇價格與PTA價格變動關(guān)系

從圖7所示可知，寧波市場乙二醇價格與精對苯二甲酸(PTA)價格變動趨勢高度一致，說明作為聚酯主要原材料的乙二醇和PTA二者之間存在著正相關(guān)關(guān)系，而且二者之間的關(guān)系較為緊密。

圖7 寧波市場乙二醇價格與PTA價格走勢圖Fig.7 Trend chart of ethylene glycol price and PTA price in Ningbo Market

4．5 寧波市場乙二醇價格與匯率變動關(guān)系(圖8)

匯率的變動是把雙刃劍，匯率升值受益的是進口，而對出口不利，其對市場的影響也不能簡單一概而論。對于高度依賴進口的乙二醇產(chǎn)品來說，匯率升高，意味著人民幣貶值，美元升值，就可以用更少的美元購買該商品，以美元計價的該進口商品價格下降，反之商品價格上漲。由此可以看出，乙二醇價格與匯率變動呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。據(jù)有關(guān)學(xué)者研究表明，匯率波動對進出口商品價格的傳遞速率大約在40%～50%，存在著不完全傳遞的關(guān)系[4]，因此,其相關(guān)關(guān)系相對較弱。但二者之間也會出現(xiàn)背離的現(xiàn)象，2018-03,人民幣對美元匯率進入持續(xù)貶值通道，2018-06以來,貶值進一步加速，截止2018-08-01，人民幣對美元的匯率已經(jīng)達到年內(nèi)的最低點，連續(xù)3 個月人民幣對美元累計跌幅達7.2%，人民幣的大幅貶值大幅增加了乙二醇的進口成本，進而推高了國內(nèi)乙二醇的市場價格。在中美貿(mào)易摩擦背景下,匯率貶值推動進口占比較高的化工品價格上行。

圖8 寧波市場乙二醇價格與匯率走勢圖Fig.8 Trend chart of ethylene glycol price in Ningbo Market and exchange rate

5 結(jié)論及建議

通過以上分析可知，從主要原材料與產(chǎn)品價格間的關(guān)系角度看，寧波市場乙二醇價格走勢與石油、乙烯和動力煤的價格變動之間存在著正相關(guān)關(guān)系，即石油、乙烯和動力煤價格上漲時乙二醇價格也隨之上漲，當(dāng)價格出現(xiàn)下跌時乙二醇價格也隨之下跌。從與產(chǎn)品鏈關(guān)聯(lián)產(chǎn)品間關(guān)系角度看，寧波市場乙二醇價格走勢與PTA 價格變動之間也存在正相關(guān)關(guān)系。從產(chǎn)品與外部經(jīng)濟的關(guān)系角度看，寧波市場乙二醇價格走勢與人民幣匯率波動呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，即匯率上升時乙二醇價格下跌，匯率下降時乙二醇價格上漲。

影響國內(nèi)乙二醇市場價格的因素很多，每一方面因素都會或多或少影響著產(chǎn)品的價格，最終影響著生產(chǎn)經(jīng)營者的經(jīng)濟效益。無論是生產(chǎn)企業(yè)還是營銷企業(yè)，都應(yīng)該在把握市場供需關(guān)系變化的同時，關(guān)注與乙二醇價格變動相關(guān)的石油、乙烯和煤炭等大宗商品的價格變動及匯率波動等市場信息，分析其變動規(guī)律，研判其變動趨勢，把握市場脈搏，搶占市場商機，化解經(jīng)營風(fēng)險，更大程度地獲取經(jīng)濟效益，促進企業(yè)更好發(fā)展。