王澤洲

摘 要：金融衍生產(chǎn)品自其誕生以來，因可在一定程度上規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而得到很多投資者的青睞?；诮鹑谘苌烦霈F(xiàn)以后我國金融領(lǐng)域相關(guān)稅收政策調(diào)整的方向，本文采用定性的方法，從現(xiàn)行政策中尋找優(yōu)勢和弊端，對于如何更好地發(fā)展金融衍生品進(jìn)行簡要探討。

關(guān)鍵詞：金融衍生產(chǎn)品 稅收政策調(diào)整

1.金融衍生產(chǎn)品的簡要概述

金融衍生品，首先強(qiáng)調(diào)的是“衍生品”三個(gè)字，意即傳統(tǒng)金融領(lǐng)域產(chǎn)品的派生物，也可以說是原有產(chǎn)品的外延和擴(kuò)大。正因?yàn)樗旧聿⒉皇亲匀欢划a(chǎn)生的，也就決定了其受原生資產(chǎn)變動(dòng)的影響和限制。具體來說，金融衍生產(chǎn)品指的是一種金融合約，這種合約的價(jià)值在于一種或者多種基礎(chǔ)原生資產(chǎn)的價(jià)值。其中，合約分為兩類：一類是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，即其基礎(chǔ)資產(chǎn)的各種事項(xiàng)，主要包括交易的價(jià)格、時(shí)間、方式等，都是事先根據(jù)實(shí)際市場情況進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)制定的，因其具有標(biāo)準(zhǔn)性，可以在交易所進(jìn)行正常交易;另一類是非標(biāo)準(zhǔn)化的，包括交易時(shí)間、方式、地點(diǎn)等一系列的事項(xiàng)都是通過交易雙方自行協(xié)商來決定的，只要雙方意見達(dá)成一致即可通過，這種非標(biāo)準(zhǔn)化的合約相對于上面的標(biāo)準(zhǔn)化合約來說最大的特點(diǎn)是具有靈活性，不需要經(jīng)過一系列的程序來進(jìn)行。金融衍生品最初產(chǎn)生受到青睞是因?yàn)槠淇梢砸欢ǔ潭鹊匾?guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但是世界上不存在只有利益而完全沒有代價(jià)的事情，因此其風(fēng)險(xiǎn)在于杠桿效應(yīng)，眾所周知杠桿越大風(fēng)險(xiǎn)越大。金融衍生品也是需要支付一定比例的保證金來進(jìn)行交易的，但是在實(shí)際過程中，人們往往被較低的保證金所迷惑，殊不知保證金越低也就意味著杠桿越大，其所帶來的風(fēng)險(xiǎn)也就相應(yīng)地越大。

現(xiàn)階段，我國主要的金融衍生品主要包括以下幾類：

一、遠(yuǎn)期合約和期貨

遠(yuǎn)期合約和期貨在本質(zhì)上是一致的，都是交易雙方在未來某一具體時(shí)間對于一定的數(shù)量的產(chǎn)品進(jìn)行購買的交易。其兩者的不同之處就在于，期貨屬于標(biāo)準(zhǔn)化合約，而遠(yuǎn)期合約是一種典型的非標(biāo)準(zhǔn)化合約，其交易時(shí)間和方式完全由交易雙方進(jìn)行協(xié)商而進(jìn)行的合約制定。以此從這個(gè)意義上說，遠(yuǎn)期合約的流動(dòng)性完全沒有期貨的流動(dòng)性高。但是兩者交易不可忽略的都需要交易雙方具有長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略眼光，如果無法對將來的市場進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測，高回報(bào)可能面臨的是高風(fēng)險(xiǎn)。

二、期權(quán)

期權(quán)合約是對原生資產(chǎn)的交易，一般被稱為“權(quán)力交易”，主要指在某一特定時(shí)間對于已經(jīng)約定好的一定數(shù)量的原生資產(chǎn)以特定的價(jià)格進(jìn)行交易，面對的就是直接的原生資產(chǎn)。

三、互換

互換合約也被稱為掉期合約，正如其名字一樣，它指的是交易雙方對他們自認(rèn)為具有相同價(jià)值的產(chǎn)品進(jìn)行直接交換的合約，其一般交換的是利率或者是貨幣，是直接的現(xiàn)金流交換。這兩者的區(qū)別在于如果是同種貨幣的交換則是利率掉期，而若是跨幣種的交換則是貨幣交換，是一種用來等量交換的合約。

2.現(xiàn)行金融稅收政策及其弊端

對于我國現(xiàn)階段的金融衍生產(chǎn)品市場來說，稅收種類主要包括印花稅、增值稅和所得稅。對于印花稅，這是任何領(lǐng)域只要進(jìn)行合同簽訂都必須繳納的稅種。增值稅如同銷售商品一樣，只要進(jìn)行了商品的購買即需要進(jìn)行繳納稅款。而所得稅也根據(jù)具體情況的不同包括“工資、薪金所得，利息、股息、紅利所得，以及財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”三種。

我國近代因?yàn)槭芮致詰?zhàn)爭以及建國初期計(jì)劃經(jīng)濟(jì)市場的影響，金融市場起步較晚，再加上沒有經(jīng)驗(yàn)作支撐，發(fā)展速度也相對于其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)國家來說較為緩慢，但是隨著近年來市場化程度的進(jìn)一步提高，金融市場也開始逐漸走上正軌。在這個(gè)過程中，稅收政策對于金融市場的限制主要表現(xiàn)在征稅標(biāo)準(zhǔn)較高，由此造成交易成本較高，因?yàn)檩^高成本的影響會(huì)讓交易雙方有一定的顧慮從而限制了交易的流動(dòng)性。另一方面，金融衍生產(chǎn)品的交易對于時(shí)機(jī)的把握也較為重要，交易時(shí)間、交易數(shù)量都需要綜合考慮，而我國的所得稅政策在這方面又有了一定的限制。因此，我國當(dāng)今的稅收政策雖然一定程度上可以保證金融市場的穩(wěn)定性，使其風(fēng)險(xiǎn)降到最低，但是從另外的角度思考也限制了交易的靈活性，使得金融市場的活力沒有得到充分發(fā)揮。

3.我國相關(guān)金融稅收政策調(diào)整的建議

3.1建立完整的稅收管理體系

我國金融交易市場因?yàn)槎愂蛰^重的原因尚未完全發(fā)揮其活力，需要對稅收規(guī)模進(jìn)行一些調(diào)整。但是又不能完全降低，因?yàn)榻鹑谘苌樊吘勾嬖谕稒C(jī)的性質(zhì)，不能過分鼓勵(lì)。同時(shí)在稅收管理體系的建立過程中要注意正確擺放政府的位置，完全的放手可能造成一系列的金融危機(jī)，事事插手又無法充分發(fā)揮金融市場的活力，因此政府要正確把握調(diào)控的力度。

3.2改變現(xiàn)階段以“印花稅”為主要調(diào)整手段的方式，發(fā)揮其他稅種的作用

雖然我國現(xiàn)今的金融市場存在多種稅種，但是發(fā)揮主要作用的仍是印花稅，在今后的發(fā)展中充分發(fā)揮增值稅和所得稅的作用。最為主要的是要注意多種稅種聯(lián)合作用并不意味著重復(fù)征稅，重復(fù)征稅必然導(dǎo)致稅收壓力增大，這對于金融市場來說同樣是一個(gè)噩耗。不妨借鑒其他經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)結(jié)合現(xiàn)代高科技技術(shù)，對于征稅環(huán)節(jié)進(jìn)行調(diào)整升級(jí)。

4.結(jié)語

金融衍生產(chǎn)品的出現(xiàn)本是為了發(fā)揮市場的活力，市場本身卻是利益與風(fēng)險(xiǎn)共存的實(shí)體。國家出臺(tái)稅收政策的根本目的是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)利益最大化，因此在目標(biāo)一致的基礎(chǔ)上需要兩者的不斷磨合和創(chuàng)新，需要兩者在不斷探索中找到最適合的發(fā)展方式，從而來使得金融市場效率最高。

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