蔣凡

[摘 要] “僵尸企業(yè)”的概念在我國尚未形成統(tǒng)一的界定標(biāo)準(zhǔn)。國內(nèi)學(xué)者描述“僵尸企業(yè)”的三個特征是盈利能力低下、陷入財務(wù)困境和持續(xù)依靠外界救助。通過從這三個特征出發(fā)，對“僵尸企業(yè)”進行更明確的判定分析，“僵尸企業(yè)”的定義應(yīng)同時體現(xiàn)盈利能力低下、陷入財務(wù)困境和持續(xù)依靠外界救助等三方面特征，而且這三個特征均以更為嚴(yán)格的方式出現(xiàn)，單獨關(guān)注任何一方面的特征，均不足以準(zhǔn)確、全面的刻畫“僵尸企業(yè)”的本質(zhì)特征。因此得出“僵尸企業(yè)”是指企業(yè)由于喪失了盈利能力而陷入財務(wù)困境，處于破產(chǎn)的邊緣，必須依靠各種非市場因素而持續(xù)地吸血才能生存的企業(yè)。

[關(guān)鍵詞] 盈利能力低下;陷入財務(wù)困境;持續(xù)依靠外界救助

[中圖分類號] F272[文獻標(biāo)識碼] A[文章編號] 1009-6043（2019）02-0139-03

我國有些學(xué)者對“僵尸企業(yè)”做了界定。程虹將連續(xù)兩年稅后利潤為負(fù)或者凈利潤扣除政府補貼為負(fù)的企業(yè)定義為“僵尸企業(yè)”[1]。申廣軍認(rèn)為“僵尸企業(yè)”是指喪失了盈利能力，并且只能依靠外部融資或政府的支持才能維持運營的企業(yè)[2]。黃少卿把“僵尸企業(yè)”定義為：雖然缺乏持續(xù)盈利能力，但仍在持續(xù)運營而沒有退出市場的、僵而不死的低效率企業(yè)[3]。李霄陽將“僵尸企業(yè)”定義為依靠自身經(jīng)營無法持續(xù)生存，但由于其他扭曲性因素而免遭破產(chǎn)清算的企業(yè)[4]。

這些學(xué)者大多從企業(yè)陷入財務(wù)困境、盈利能力低下或者受到外界救助中的部分特征進行的定義，并未完全體現(xiàn)“僵尸企業(yè)”多方面的本質(zhì)特征，因此并不是一個完整的定義。此外，由于“僵尸企業(yè)”是依靠“僵尸”這一形容詞，并以比喻的方式來描述企業(yè)的特定狀態(tài)而形成的概念。以比喻性的形容定義來描述其概念，通常都會出現(xiàn)概念中的文字與概念欲表達的內(nèi)容不能完全對應(yīng)，從而難免會出現(xiàn)較大的不確定性和模糊性。因此，學(xué)者們會從不同角度對“僵尸企業(yè)”的概念和范圍進行界定[5]。其結(jié)果必然使“僵尸企業(yè)”概念模糊與泛化，導(dǎo)致了理論邏輯與解釋力的下降[6]?；谏鲜龇治隹梢耘袛辔覈鴮Α敖┦髽I(yè)”概念尚未形成統(tǒng)一的界定。

概念結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為每個概念均是由一系列的不同特征來描述[7]。因此，對“僵尸企業(yè)”概念的界定應(yīng)當(dāng)更多地結(jié)合“僵尸企業(yè)”自身特征來進行較為深入、全面的定性分析?；诖巳缦略噲D根據(jù)“僵尸企業(yè)”特征來界定“僵尸企業(yè)”的概念。

一、“概念”和“僵尸”的釋義

《漢語辭海》對“概念”解釋為，人們通過種種實踐，并從對象的各種屬性中抽象出特有的屬性并概括而成。中華人民共和國國家標(biāo)準(zhǔn)（GB/T15237.1-2000）對“概念”解釋為，是對特定對象特征的獨特組合而形成的一系列知識單元。德國工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)2342將“概念”解釋為，通過使用抽象化的方式從特定事物中提取出反映其事物共同特性的思維單元。可見，“概念”主要是反映對象的共同特征。所謂“僵尸”，意指那些借助各種妖術(shù)來維持死尸某種仍然存活的狀態(tài)，通常用來表述喪失活力的、腐朽的事物。當(dāng)用“僵尸”來形容某個企業(yè)時，應(yīng)當(dāng)是指那些喪失了盈利能力、應(yīng)當(dāng)退出但又尚未退出市場的主體[5]。

二、國內(nèi)學(xué)者對“僵尸企業(yè)”特征的描述

（一）具有盈利能力低下和依靠外界救助得以生存等特征

程晉認(rèn)為“僵尸企業(yè)”的特征主要有：一是企業(yè)陷入經(jīng)營困境、盈利能力低下;二是企業(yè)能夠獲得債權(quán)人的幫助而得以維持經(jīng)營[8]。張棟認(rèn)為“僵尸企業(yè)”主要具有以下特征：一是持續(xù)虧損無望恢復(fù)生氣，表現(xiàn)為以凈利潤等指標(biāo)來衡量的財務(wù)業(yè)績差;二是吸血性，“僵尸企業(yè)”不僅自身的造血能力較差，而且還需要長期地從外部吸血才能維持生存，表現(xiàn)為“僵尸企業(yè)”必須長期依靠財政補貼或銀行貸款等外部資源的支撐;三是綁架性，強制性地需要銀行不斷提供貸款[9]。鮑世贊則認(rèn)為“僵尸企業(yè)”的特征主要是喪失了自我發(fā)展能力和自我修復(fù)能力，必須持續(xù)依靠非市場因素而生存[10]。

（二）具有陷入財務(wù)困境和依靠外界救助得以生存等特征

曹麗妮認(rèn)為“僵尸企業(yè)”有兩大特征：一是企業(yè)陷入財務(wù)困境;二是盡管企業(yè)陷入財務(wù)困境，但仍能得到銀行或其他機構(gòu)的資金支持[11]。且兩大特征不可分割。此外，曹麗妮認(rèn)為我國政府的各種補貼性質(zhì)的項目也是維持“僵尸企業(yè)”持續(xù)運行的主要資金來源，尤其是大中型國企;即使“僵尸企業(yè)”無法獲得政府的救助，政府可以通過行政手段干預(yù)銀行，促使其放寬企業(yè)貸款標(biāo)準(zhǔn)，也會形成“僵尸企業(yè)”。尹嘉啉認(rèn)為“僵尸企業(yè)”的特征主要有：一是企業(yè)自身財務(wù)狀況陷入困境，僅僅依靠自身努力已經(jīng)回天乏術(shù);二是作為企業(yè)債權(quán)人，商業(yè)銀行或者政府均持續(xù)為其提供持續(xù)生存所需要的資金支持，使其“僵而不死”[12]。

（三）具有陷入財務(wù)困境、盈利能力低下和依靠外界救助得以生存等特征

欒甫貴認(rèn)為“僵尸企業(yè)”的特征主要有：一是造血能力較差，企業(yè)面臨著財務(wù)困境并且缺乏自我修復(fù)的能力;二是靠外部“輸血”存活[13]。王欣新認(rèn)為“僵尸企業(yè)”的特征主要有：第一，強調(diào)企業(yè)免遭破產(chǎn)或倒閉而沒有退出市場的原因，是因為獲得了放貸者或政府的支持，即依賴非市場因素生存;第二，“僵尸企業(yè)”是指那些喪失了自我生存能力的企業(yè);第三，“僵尸企業(yè)”是指陷入財務(wù)困境的企業(yè)[5]。南京市農(nóng)村金融學(xué)會課題組認(rèn)為“僵尸企業(yè)”的特征主要有：大量負(fù)債;本身已不具備盈利能力，甚至不再進行正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動;依靠舉債或補助而勉強維持存續(xù)，使“僵尸企業(yè)”具有了“吸血性”[14]。

從上述文獻可見，國內(nèi)外“僵尸企業(yè)”的特征主要包括陷入財務(wù)困境、盈利能力低下和依靠外界救助得以生存等三個特征。

三、陷入財務(wù)困境與“僵尸企業(yè)”

在描述的“僵尸企業(yè)”的財務(wù)困境特征中，財務(wù)困境分為兩種方式。一種是較為寬松的方式，但不僅限于處于接近資不抵債或者已經(jīng)資不抵債的狀態(tài)，表現(xiàn)為企業(yè)大量負(fù)債，企業(yè)面臨財務(wù)困難等。另一種是更為嚴(yán)格的方式，財務(wù)困境程度更為嚴(yán)重，表現(xiàn)為企業(yè)自身財務(wù)狀況陷入困境，依靠自身努力已經(jīng)回天乏術(shù)，處于接近資不抵債或者已經(jīng)資不抵債的狀態(tài)等。

企業(yè)從健康狀態(tài)到陷入財務(wù)困境狀態(tài)，是一個累積和漸變的過程。財務(wù)困境發(fā)生時所表現(xiàn)出的特征，往往是這種累積和漸變達到臨界條件的結(jié)果。這種累積是企業(yè)在一定時期內(nèi)的各種財務(wù)活動的行為失誤所表現(xiàn)出的綜合反映。Hing認(rèn)為企業(yè)陷入財務(wù)困境是一個動態(tài)連續(xù)的過程。“減少或取消股利”是企業(yè)陷入財務(wù)困境的開始，而“破產(chǎn)和清算”則是企業(yè)陷入財務(wù)困境最嚴(yán)重的階段[15]。

“僵尸企業(yè)”不能完全等同于破產(chǎn)企業(yè)。“僵尸企業(yè)”是指那些喪失了償付能力，不能正常清償?shù)狡趥鶆?wù)，已經(jīng)具備了破產(chǎn)條件，達到了破產(chǎn)法規(guī)定的申請破產(chǎn)條件的企業(yè)[15]。因此，對“僵尸企業(yè)”所具有的財務(wù)困境特征是更為嚴(yán)格的方式，僅限于企業(yè)自身財務(wù)狀況陷入困境，處于破產(chǎn)的邊緣。

四、盈利能力低下與“僵尸企業(yè)”

在描述的盈利能力低下的特征中，盈利能力分為兩種方式。一種是較為寬松的方式，但不僅限于喪失盈利能力，表現(xiàn)為財務(wù)業(yè)績差，造血功能差。另一種是更為嚴(yán)格的方式，盈利能力極端低下，表現(xiàn)為企業(yè)喪失了盈利能力，不具備盈利能力等。

企業(yè)陷入財務(wù)困境的因素具有多樣性，比如：受到經(jīng)濟蕭條或金融危機的爆發(fā)等外部環(huán)境因素的不利沖擊而導(dǎo)致企業(yè)陷入財務(wù)困境;企業(yè)由于經(jīng)營效率低下導(dǎo)致企業(yè)陷入財務(wù)困境;企業(yè)長期盈利能力喪失導(dǎo)致企業(yè)陷入財務(wù)困境[16]。由于財務(wù)困境的概念本身比較模糊，因此在界定“僵尸企業(yè)”時，對于“陷入財務(wù)困境”的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該有更加明確、清晰的闡述。

Chakraborty和Peek認(rèn)為，如果一個企業(yè)陷入了財務(wù)困境，但仍然具備較強的經(jīng)濟活力，則不應(yīng)該被認(rèn)定為“僵尸企業(yè)”[17]。Peek進一步實證分析表明，向陷入財務(wù)困境但仍充滿活力的企業(yè)提供銀行貸款，會使企業(yè)產(chǎn)生顯著的收益;但向“僵尸企業(yè)”提供銀行貸款會產(chǎn)生較大的危害[18]。此外，“僵尸企業(yè)”不同于暫時性出現(xiàn)的經(jīng)營困難的負(fù)債類企業(yè)，此類企業(yè)在外部扶持下能較快恢復(fù)活力[19]。比如，企業(yè)因為暫時性資金周轉(zhuǎn)困難而導(dǎo)致無力償還到期債務(wù)，企業(yè)面臨財務(wù)危機[20]。在這一類型的企業(yè)中，陷入的財務(wù)困境并非不可以逆轉(zhuǎn)，正確的管理行為可以使企業(yè)走出財務(wù)困境。因此，這種陷入財務(wù)困境的企業(yè)，不應(yīng)界定為“僵尸企業(yè)”的特征之一。再比如，某些具有較好發(fā)展前景的企業(yè)由于受到外部不利市場因素的沖擊，暫時成為了“僵尸企業(yè)”，一旦市場環(huán)境變好，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況就能夠得到恢復(fù)正常[21]。因此，這種類型的財務(wù)困境企業(yè)，也不應(yīng)當(dāng)成為界定“僵尸企業(yè)”的特征之一。

而喪失盈利能力，表現(xiàn)的是市場競爭力較弱，長期處于虧損狀態(tài)，自身發(fā)展能力已經(jīng)喪失，自身扭虧無望等特征。只有喪失了盈利能力，在正常市場競爭環(huán)境下無法維持正常經(jīng)營，所以才需要依靠非市場因素救助而得以繼續(xù)生存。因此，由于喪失盈利能力而陷入財務(wù)困境，才應(yīng)當(dāng)是定義“僵尸企業(yè)”的必要條件之一[16]。而將那些具備較強的經(jīng)濟活力、有較強的企業(yè)競爭力、能夠在較長時期內(nèi)獲得充足而穩(wěn)定的現(xiàn)金流、但遭遇外部金融等不利因素沖擊而暫時性的陷入財務(wù)困境的企業(yè)認(rèn)定為“僵尸企業(yè)”則是不合理的。

五、依靠外界救助與“僵尸企業(yè)”

在描述的依靠外界救助得以生存的特征中，獲得救助主體的資源救助分為兩種不同的方式。一種是更為寬松的方式，即獲得了救助主體的資源支持而得以維持經(jīng)營，但不僅限于企業(yè)獲得救助主體的資源總量持續(xù)增加，表現(xiàn)為：能夠獲得債權(quán)人的幫助而得以維持運營，依賴非市場因素生存，能得到銀行或其他機構(gòu)的資金支持。另一種是更為嚴(yán)格的方式，是企業(yè)必須長期地“吸血”才能生存，即企業(yè)獲得救助主體的資源總量在持續(xù)增加，表現(xiàn)為：需要長期地吸血才能生存，持續(xù)為其提供繼續(xù)生存所需要的資金支持使其“僵而不死”，靠“輸血”存活等。

“僵尸企業(yè)”免遭破產(chǎn)或倒閉、沒有退出市場的重要原因，是因為持續(xù)依賴非市場因素生存而使“僵尸企業(yè)”具有持續(xù)的吸血性特征，這是“僵尸企業(yè)”的重要特征之一。也就是說，“僵尸企業(yè)”的關(guān)鍵構(gòu)成要素中，不僅僅是其客觀上已經(jīng)陷入了財務(wù)困境，或如何陷入財務(wù)困境，還包括其實質(zhì)性陷入財務(wù)困境之后仍然可以持續(xù)依賴非市場因素使“僵尸企業(yè)”繼續(xù)生存，這樣“僵尸企業(yè)”就具有持續(xù)吸血性特征[5]。必須強調(diào)指出，“僵尸企業(yè)”陷入財務(wù)困境后能夠僵而不退，則是因為其持續(xù)獲得外界主體對企業(yè)的非市場化支持，而不是由于其他市場化的原因造成的，也不是由于僅獲得一次非市場化支持。

對于“僵尸企業(yè)”的救助主體，其吸血性不僅僅在于依賴銀行的救助[22];還可以依賴政府補助以及獲得債權(quán)人的幫助而得以維持經(jīng)營[23]。因此，在描述救助主體的特征中，救助主體應(yīng)該包括銀行、政府和債權(quán)人等各種非市場因素的救助主體。

因此，對“僵尸企業(yè)”所具有依靠外界救助得以生存的特征是更為嚴(yán)格的方式，僅限于企業(yè)必須持續(xù)地吸血才能生存，即企業(yè)獲得救助主體的資源總量在不斷增加;救助主體應(yīng)包括各種非市場因素的救助主體。

六、“僵尸企業(yè)”的概念

綜上定義“僵尸企業(yè)”是指企業(yè)由于喪失了盈利能力而陷入財務(wù)困境，處于破產(chǎn)的邊緣，必須依靠各種非市場因素而持續(xù)地吸血才能生存的企業(yè)。該“僵尸企業(yè)”的定義同時體現(xiàn)了盈利能力低下、陷入財務(wù)困境和持續(xù)依靠外界救助等三方面特征，而且這三個特征均為更為嚴(yán)格的方式出現(xiàn)，單獨關(guān)注任何一方面的特征，均不足以準(zhǔn)確、全面的刻畫“僵尸企業(yè)”的本質(zhì)特征[16]。

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[責(zé)任編輯：史樸]