沐恩

等待盤面企穩(wěn)信號

主持人：指數(shù)在連續(xù)震蕩調整后，本周跌幅加大，這意味著什么？

袁月：關于指數(shù)近期一直說的就是向上壓力很大，滬指的走勢和權重股關聯(lián)度較大，在量能有限的情況下，向上難度比較大。對于下方支撐位，20日均線是維持強勢格局的第一道防線，若有效跌破，調整的時間就會延長。就目前這個階段而言，由于缺少新的契機，指望增量資金再次大規(guī)模進場也不太現(xiàn)實，而在新熱點缺失的情況下，題材股的炒作也難有作為，市場中更多還是存量資金的博弈，這種局面下板塊輪動和個股波動都會減弱，操作難度也會加大，穩(wěn)妥的一定要等到盤面出現(xiàn)企穩(wěn)信號再動手。

主持人：盤面企穩(wěn)的信號是什么？

袁月：核心信號就是兩個：一是量能，基于對目前市場是存量資金為主導的判斷，指數(shù)若想企穩(wěn)就必須要連續(xù)出現(xiàn)縮量。二是盤面賺錢效應，這個信號相對于量能來說，并沒有一個明確的范圍，但通過觀察近期強勢板塊和龍頭股的走勢，也能判斷個大概。比如漲停股第二天不能延續(xù)強勢，甚至低開低走，或者熱點概念出現(xiàn)多只跌停股等，這些都說明盤面人氣較弱。

在這兩個信號出現(xiàn)之前，對于操作來說不要盲目加倉，做好倉位管理，但對于符合選股邏輯并且估值處于合理區(qū)間的個股來說，要作為重點觀察對象，因為對于這類個股跟隨指數(shù)下跌帶來的未必都是風險。

總之行情有好有壞、有漲有跌，這都是正常的，只有分歧才會產(chǎn)生波動，只有波動才會帶來交易機會，關鍵還是在于應對策略。在4月26日的公開課中，我已經(jīng)對近期的市場進行了解讀，并對很多投資者關心的選股邏輯、投資體系的搭建等問題也進行了講解。無論如何，輕指數(shù)重個股的原則不會變，尤其是重點跟蹤一季報穩(wěn)定增長或是超預期增長的公司。

行業(yè)龍頭更具優(yōu)勢

主持人：說到一季報，我發(fā)現(xiàn)即使是同行業(yè)的公司，業(yè)績差距也比較大，市場反應也有所不同，這是因為什么？

袁月：以蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司為例，東山精密一季度凈利潤同比增長31.39%，但扣非后凈利潤同比下降5.16%，這就說明智能手機的銷量下降對于公司業(yè)績還是有一定的影響。而立訊精密去年年報和今年一季報業(yè)績增長均超預期，反映到股價走勢上也明顯強于同行業(yè)的其他公司，這就是行業(yè)龍頭和業(yè)績高速增長的魅力。從中線角度來看穩(wěn)定性和安全性還是相對最高的，只不過由于自身屬于制造業(yè)，估值并不能像純科技股給那么高，大致最多只能給到30倍左右，所以短期股價也在逐步接近合理估值上限。

主持人：那是不是只要凈利潤增長就可以了？

袁月：也不全是，還是要分清行業(yè)和公司，具體問題具體分析。比如涪陵榨菜的一季報凈利潤增長35%，其實這個增速是不錯的，但之所以公布完之后出現(xiàn)下跌，主要問題在于營收只增了3.81%，這個增速就有點差了。因為對于消費品來說，理論上只有把營收不斷擴大，才有可能使利潤持續(xù)穩(wěn)定的增長，如果營收增長的緩慢或者出現(xiàn)下降，單純只靠降低成本是難以保證凈利潤持續(xù)增長的。

當然這只是一季報的數(shù)據(jù)，營收增速不理想也不能代表以后就不行，甚至以此來否定一家公司的價值。重點還要結合公司的品牌、渠道、管理層等因素綜合考量，總體來看公司這幾個方面在行業(yè)中還是具備一定優(yōu)勢的，依舊值得投資者持續(xù)跟蹤。如果短期股價因為這種不影響企業(yè)核心發(fā)展的利空消息出現(xiàn)非理性的下跌，也許對于中線又是不錯的機會。

主持人：最后說說另一個消費主流品種白酒板塊，接下來如何參與？

袁月：這個板塊近期說的比較多了，從估值的角度來看部分品種已經(jīng)處于合理估值的上限。并且還要注意的是：通常二、三季度屬于行業(yè)淡季，這期間理論上刺激性利好會相對偏少，所以不要盲目追高買入，并且控制好倉位。對于有特色的龍頭品種，調整后還會有波段的機會，結構上高端好于次高端好于大眾酒，但只要是這三個定位中的龍頭公司，競爭力都要好于其他缺少亮點的公司。