秦洪

本周，大盤雖然仍處在橫盤震蕩態(tài)勢(shì)，但個(gè)股行情卻是十分活躍的。以傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)板塊來看，不僅有敦煌種業(yè)、登海種業(yè)等種業(yè)股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，且生豬養(yǎng)殖業(yè)的溫氏股份、牧原股份等個(gè)股也均有上佳表現(xiàn)。農(nóng)業(yè)板塊相關(guān)個(gè)股的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，顯示出熱錢近期正在積極圍繞著農(nóng)業(yè)板塊進(jìn)行布局。

農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲預(yù)期強(qiáng)

針對(duì)農(nóng)業(yè)板塊近期的持續(xù)活躍，分析人士認(rèn)為這可能是多種因素共振的結(jié)果。比如說當(dāng)前的國(guó)際貿(mào)易體系的變革，使得農(nóng)產(chǎn)品的國(guó)際貿(mào)易路徑出現(xiàn)了一定程度的阻礙因素，在相關(guān)稅收持續(xù)增長(zhǎng)的預(yù)期推導(dǎo)下，不僅僅是農(nóng)產(chǎn)品的成本價(jià)格有上漲的推動(dòng)力，而且終端農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的預(yù)期也在持續(xù)升溫。

與此同時(shí)，由于疫情的演繹，生豬供給端持續(xù)萎縮，結(jié)合生豬的養(yǎng)殖周期等因素，在未來一兩年內(nèi)，生豬供給不會(huì)出現(xiàn)明顯的改善。相反的是，豬肉的需求卻是相對(duì)穩(wěn)定且具有較強(qiáng)需求剛性的。因此，一旦生豬的供給與需求出現(xiàn)細(xì)微缺口，則生豬價(jià)格上漲的動(dòng)能就愈發(fā)強(qiáng)勁，而這其實(shí)也是導(dǎo)致今年以來生豬產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股股價(jià)持續(xù)上漲的一個(gè)重要推動(dòng)力。

另外，還有一個(gè)不可忽視的因素，那就是農(nóng)作物的種業(yè)產(chǎn)業(yè)其實(shí)也是一個(gè)戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的重要地位就如同芯片在信息產(chǎn)業(yè)中的地位類似，在信息產(chǎn)業(yè)中的芯片產(chǎn)業(yè)自主可控的市場(chǎng)氛圍烘托下，農(nóng)業(yè)板塊中的種業(yè)資源的戰(zhàn)略地位也迅速得到了市場(chǎng)參與者的認(rèn)可。這其實(shí)也是種業(yè)股在近期成為農(nóng)業(yè)板塊的風(fēng)向標(biāo)，成為A股市場(chǎng)興奮點(diǎn)的一個(gè)大的炒作邏輯。

可持續(xù)性成長(zhǎng)預(yù)期仍有待加強(qiáng)

不過值得注意的是，從以往A股市場(chǎng)的走勢(shì)來看，農(nóng)業(yè)板塊往往具有典型的脈沖特征，即產(chǎn)業(yè)題材催化劑來了，股價(jià)大幅上漲，一旦產(chǎn)業(yè)催化劑效應(yīng)減弱之后，游資熱錢就會(huì)迅速退出，股價(jià)隨之震蕩盤落，等待下一輪新的題材催化劑。比如說在去年上半年，農(nóng)業(yè)股中的種業(yè)股股價(jià)一度脈沖，但在去年下半年的調(diào)整中，種業(yè)股股價(jià)也出現(xiàn)了大幅下跌，并未體現(xiàn)出種業(yè)戰(zhàn)略地位的重要性。

之所以如此，與種業(yè)股缺乏持續(xù)的成長(zhǎng)業(yè)績(jī)支撐相關(guān)，無論是隆平高科、敦煌種業(yè)、登海種業(yè)等種業(yè)股的頭部公司，還是新農(nóng)開發(fā)、北大荒等種植業(yè)，甚至包括溫氏股份等生豬養(yǎng)殖業(yè)股，他們的業(yè)績(jī)曲線是區(qū)間震蕩，未有持續(xù)的成長(zhǎng)上升曲線。當(dāng)然，生豬養(yǎng)殖類品種的業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)硬一些，往往三四年一個(gè)周期。在景氣周期峰端，生豬類上市公司業(yè)績(jī)爆棚，但一旦進(jìn)入景氣周期低谷，業(yè)績(jī)又較為慘淡。所以，對(duì)農(nóng)業(yè)股的投資很難有長(zhǎng)線資金長(zhǎng)期關(guān)注，更多的時(shí)間是體現(xiàn)為寬幅震蕩態(tài)勢(shì)。

就目前市場(chǎng)形勢(shì)來看，農(nóng)業(yè)股的短線走勢(shì)仍可期待。一方面是因?yàn)楫?dāng)前市場(chǎng)環(huán)境仍延續(xù)著近期的態(tài)勢(shì)，說明國(guó)際環(huán)境仍然處于不確定的態(tài)勢(shì)中，此時(shí)的種業(yè)股等細(xì)分領(lǐng)域品種仍然有著較高的股價(jià)彈性。另一方面則是因?yàn)楫a(chǎn)品價(jià)格上漲的預(yù)期仍然存在，而且有進(jìn)一步強(qiáng)化的可能性。比如說關(guān)于全球央行降息的預(yù)期，這必然會(huì)夯實(shí)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。只是由于農(nóng)產(chǎn)品占CPI指數(shù)權(quán)重較高，因此農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲過快，可能會(huì)引發(fā)CPI數(shù)據(jù)的快速?gòu)椥裕@不利于社會(huì)與經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。在此背景下，相關(guān)各方必然會(huì)加大抑制農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲幅度的措施。既如此，對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，短線仍可期待，但中長(zhǎng)線布局上則不宜過于期待。

關(guān)注具有類工業(yè)化特征的品種

行業(yè)總是處在不斷發(fā)展過程中，就目前來看，農(nóng)業(yè)板塊中一些類工業(yè)化細(xì)分領(lǐng)域是值得中長(zhǎng)期關(guān)注的。比如說生豬養(yǎng)殖，目前的大型養(yǎng)殖企業(yè)基本上嚴(yán)格圈養(yǎng)，工作人員進(jìn)出、殺茵等程序的嚴(yán)格程度不亞于芯片產(chǎn)業(yè)鏈的潔凈工作車間，所以，大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)漸漸有了工廠的特征，不再單純靠天吃飯，而且養(yǎng)殖“車間”可以異地復(fù)制，具有典型的工業(yè)化特征，有望熨平業(yè)績(jī)波動(dòng)周期，這其實(shí)也是溫氏股份、牧原股份等龍頭股的股價(jià)走勢(shì)漸趨平穩(wěn)的一個(gè)產(chǎn)業(yè)邏輯，可以中長(zhǎng)期跟蹤。

類似品種還有京糧控股等貫穿農(nóng)業(yè)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的品種，主要是因?yàn)檫@些公司的產(chǎn)業(yè)鏈觸角已從上游的種植業(yè)一直延伸到倉(cāng)儲(chǔ)、深加工，產(chǎn)品的可溯性、終端產(chǎn)品的復(fù)制能力有著工業(yè)車間的態(tài)勢(shì)，所以，此類個(gè)股的業(yè)績(jī)可持續(xù)性也是值得期待的。