劉增祿

在目前市場(chǎng)震蕩整理大環(huán)境中，短期的調(diào)整對(duì)于那些主營(yíng)成長(zhǎng)確定性高、具備持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力的公司而言，反而為其股價(jià)重心的進(jìn)一步抬升構(gòu)筑了中長(zhǎng)期底部。

4月底以來(lái)，市場(chǎng)雖然迎來(lái)一輪快速走弱的行情，但隨著利空信息的逐步消化，大盤(pán)在2900點(diǎn)一線(xiàn)開(kāi)始有所企穩(wěn)，一些業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的如大消費(fèi)領(lǐng)域中的白酒、家用電器、醫(yī)藥等細(xì)分行業(yè)龍頭公司相繼異動(dòng)。對(duì)于目前的市場(chǎng)震蕩情況，相關(guān)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期的調(diào)整對(duì)于那些主營(yíng)成長(zhǎng)確定性高、具備持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力的績(jī)優(yōu)公司而言，反而為其股價(jià)重心的進(jìn)一步抬升構(gòu)筑了中長(zhǎng)期底部。

228家公司上市以來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)

統(tǒng)計(jì)分析已經(jīng)落幕的2018年年報(bào)，可以發(fā)現(xiàn)在3598家A股公司中，有2016家公司年度實(shí)現(xiàn)盈利且較2017年實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，在剔除非經(jīng)常性損益的粉飾后，年度扣非后凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)盈利且增長(zhǎng)的公司也達(dá)1746家。

將統(tǒng)計(jì)時(shí)間拉長(zhǎng)到3個(gè)完整會(huì)計(jì)年度，可發(fā)現(xiàn)兩市中有886家公司能夠?qū)崿F(xiàn)連續(xù)3年扣非后凈利潤(rùn)持續(xù)盈利且增長(zhǎng)，占A股公司兩成以上。當(dāng)然，若考慮到今年一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)情況，則三年一期能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的公司下降至599家。如若進(jìn)一步考慮上市公司上市以來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，則自上市以來(lái)每個(gè)完整會(huì)計(jì)年度扣非后凈利潤(rùn)都能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)的，則又進(jìn)一步下降至228家公司。值得關(guān)注的是，這228家公司有207家公司自上市以來(lái)的股價(jià)表現(xiàn)跑贏了同期市場(chǎng)平均水平，其中最具代表性的公司就是貴州茅臺(tái)。該公司可謂是A股市場(chǎng)的“標(biāo)桿”企業(yè)，不僅保持著上市以來(lái)的業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，且累計(jì)漲幅還高達(dá)18764.421%。當(dāng)然，除了茅臺(tái)之外，愛(ài)爾眼科、保利地產(chǎn)、立訊精密等業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的公司，自上市以來(lái)的股價(jià)累計(jì)漲幅也均超過(guò)同期市場(chǎng)10倍以上。

如今，隨著最新中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的相繼出爐，886家連續(xù)3年扣非后凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的公司中，目前有21家公司實(shí)現(xiàn)今年上半年歸母凈利潤(rùn)繼續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，江蘇神通、華潤(rùn)三九、拓邦股份等就是其中最典型代表。以江蘇神通為例，該公司不僅2016～2018年扣非后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)幅度分別達(dá)到287.71%、11.42%和61.88%，且最新的2019年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告也顯示，因冶金閥門(mén)市場(chǎng)需求增加，能源石化閥門(mén)、法蘭及鍛件市場(chǎng)需求旺盛，公司營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)均預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)較大幅度的增長(zhǎng)，其中歸母凈利潤(rùn)同比預(yù)增幅度約為90%～130%。從該公司最新的動(dòng)態(tài)市盈率來(lái)看，僅為28.41倍，相較其所屬機(jī)械基礎(chǔ)件行業(yè)的38.45倍整體動(dòng)態(tài)市盈率，不僅估值明顯較行業(yè)整體水平具備一定空間，且隨著業(yè)績(jī)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)期估值未來(lái)仍有較大的上升空間。

機(jī)構(gòu)偏愛(ài)業(yè)績(jī)持續(xù)成長(zhǎng)股

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)是其選股最基本條件，而其是否被大資金大機(jī)構(gòu)持有則又是另一個(gè)需要重點(diǎn)關(guān)注的指標(biāo)。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在886家近3年扣非后凈利潤(rùn)持續(xù)盈利且增長(zhǎng)的公司中，有864家公司今年一季度成為了不同機(jī)構(gòu)的前十大重倉(cāng)股，其中有219家公司的機(jī)構(gòu)持股比例較去年四季度末出現(xiàn)了提升。以創(chuàng)業(yè)板公司數(shù)字認(rèn)證為例，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016～2018年，該公司扣非后凈利潤(rùn)同比增速分別實(shí)現(xiàn)了24.41%、10.46%和18.97%，今年一季度，依靠公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的持續(xù)穩(wěn)定開(kāi)展，扣非后凈利潤(rùn)再次完成19.28%的同比增長(zhǎng)。同期，該公司還得到了公募基金的大力青睞，22.96%的基金持股比例較去年四季度末的2.98%大幅提升了20.68個(gè)百分點(diǎn)。類(lèi)似的公司還有業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的凱倫股份，其也得到了私募基金的大幅增倉(cāng)。資料顯示，2018年四季度期間，凱倫股份還未進(jìn)入到私募基金的前十大重倉(cāng)股名單，然而到了今年一季度末，德威資本長(zhǎng)盈、恒益富通2號(hào)兩只私募基金就對(duì)其進(jìn)行了新建倉(cāng)持有，持股占公司流通股本比重高達(dá)11.53%。

此外，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，在近3年扣非后利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)的886家公司中，還有144家公司獲得了社?；鸬某掷m(xù)重倉(cāng)持有，其中農(nóng)業(yè)銀行、華僑城A、青島海爾、北新建倉(cāng)、涪陵榨菜、華潤(rùn)三九、同仁堂等14家公司被社保持續(xù)重倉(cāng)時(shí)間甚至超過(guò)了5年。當(dāng)然，最被社?；鹫J(rèn)可且持股時(shí)間最長(zhǎng)的公司要屬華東醫(yī)藥了，該公司自2008年四季度開(kāi)始，社?；鹬两駥?duì)其持倉(cāng)的時(shí)間已經(jīng)超過(guò)了10年。

238家公司二季度持股籌碼集中

相較一季度機(jī)構(gòu)持倉(cāng)情況的相對(duì)滯后，目前市場(chǎng)中有460家公司在交易所網(wǎng)站及時(shí)更新了一季度以后的股東戶(hù)數(shù)最新變動(dòng)情況。剔除期間股本發(fā)生變動(dòng)的公司，有238家公司今年二季度以來(lái)的最新股東戶(hù)數(shù)較一季度末出現(xiàn)減少，一品紅、凱發(fā)電氣、奧美醫(yī)療、君禾股份、達(dá)安股份、電連技術(shù)、金逸影視7家公司最新的股東戶(hù)數(shù)均較一季度出現(xiàn)超過(guò)20%的縮減。

表1 連續(xù)3個(gè)會(huì)計(jì)年度業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)且今年上半年預(yù)計(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)的公司

從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)結(jié)果來(lái)看，二季度以來(lái)股東戶(hù)數(shù)出現(xiàn)減少的公司絕大部分在今年以來(lái)實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，一季度扣非后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的公司就達(dá)148家，占比62.18%。若將統(tǒng)計(jì)期進(jìn)一步延長(zhǎng)，則可發(fā)現(xiàn)在近期股東戶(hù)數(shù)出現(xiàn)減少、持股集中度抬升的公司中，有多家公司實(shí)現(xiàn)了近3年扣非后凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)。

以創(chuàng)業(yè)板公司一品紅為例，今年一季度末，該公司共得到了博時(shí)第三產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)混合、社保基金419組合、海富通創(chuàng)業(yè)板綜指增強(qiáng)等8只機(jī)構(gòu)的共同持有，雖然經(jīng)過(guò)了去年四季度的大比例增持后（四季度末機(jī)構(gòu)持股比例較三季度上升了16.46%），今年一季度機(jī)構(gòu)持股比例出現(xiàn)了5.49%的下降，但目前最新的股東戶(hù)數(shù)顯示，8782戶(hù)股東較一季度末的11974戶(hù)大幅減少了26.66%，就股東戶(hù)數(shù)變化來(lái)看，不排除二季度機(jī)構(gòu)對(duì)其再次進(jìn)行較大比例增倉(cāng)的可能。機(jī)構(gòu)的看好是與其基本面的優(yōu)異應(yīng)該是相關(guān)的，資料顯示，該公司近年來(lái)的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性也十分優(yōu)異，近3年始終保持了兩位數(shù)的業(yè)績(jī)?cè)鏊?，今年一季度隨著公司自有產(chǎn)品業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，盈利能力得以進(jìn)一步增強(qiáng)，報(bào)告期內(nèi)扣非后凈利潤(rùn)再度完成20.7%的同比增速。

相較之下，君禾股份則在今年以來(lái)得到了機(jī)構(gòu)的大力認(rèn)可，一季度末機(jī)構(gòu)合計(jì)對(duì)其持股的比例由去年四季度末的6.68%上升至了12.59%，四月份以來(lái)公司股東戶(hù)數(shù)再度呈現(xiàn)持續(xù)減少的趨勢(shì)，4月10日、19日、30日和5月10日分別公布的股東戶(hù)數(shù)依次為7923戶(hù)、7771戶(hù)、6456戶(hù)、6123戶(hù)，就目前的最新股東戶(hù)數(shù)分析，其較一季度末的8081戶(hù)減少了24.23%。究其原因，同樣與其近年來(lái)的業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)有關(guān)。

與上述公司類(lèi)似，二季度以來(lái)股東戶(hù)數(shù)出現(xiàn)明顯減少、持股集中度得以提升，且近年來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的公司還有華陽(yáng)國(guó)際、長(zhǎng)盛軸承、正川股份、億緯鋰能、一心堂等，他們都可能在接下來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)中迎來(lái)表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

表2 二季度以來(lái)最新股東戶(hù)數(shù)呈減少趨勢(shì)且近3年來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的公司