聶方紅

年初的快牛行情走到本周，投資者已經(jīng)開始感受到敬畏市場的重要，先知先覺、踏準(zhǔn)節(jié)奏的才是贏家，后知后覺、盲目跟風(fēng)很容易成為韭菜。去年的大調(diào)整，為今年一季度的行情積蓄了能量，在政策的催化下，走出了一段個(gè)股表現(xiàn)精彩的急促上揚(yáng)行情。3000點(diǎn)之上，各路資金分歧開始展現(xiàn)，單邊上揚(yáng)的快牛、瘋牛不可能持久，要想行情能走得更久更遠(yuǎn)，結(jié)構(gòu)性調(diào)整自然到來。

首先，業(yè)績的變化必然帶來個(gè)股行情的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。股市的長期走勢與基本面相關(guān)，基本面發(fā)生變化遲早會在股價(jià)上反映出來。隨著三月、四月年報(bào)季報(bào)的逐步公布，原有的股價(jià)定位會發(fā)生慢慢改變調(diào)整，一些成長性好、持續(xù)增長的公司會受到資金的青睞，一些業(yè)績變臉、后續(xù)增長乏力的公司肯定難以長期成為熱點(diǎn)。從這個(gè)角度來看，前期低價(jià)股、績差股行情應(yīng)該基本走到盡頭，那些炒高的績差概念股正走在價(jià)值回歸的路上，一旦有大的調(diào)整，它們必定是調(diào)整的重點(diǎn)、下跌的主力。或許，虧損股、績差股已經(jīng)完成了最后的瘋狂。因此，行情走到這個(gè)時(shí)候，建議投資者一定要認(rèn)真研讀年報(bào)季報(bào)，堅(jiān)決遠(yuǎn)離那些業(yè)績虧損、股價(jià)又在最近瘋漲的股票，只出不進(jìn)！把注意力和投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)到有核心競爭力、業(yè)績成長性好的新興產(chǎn)業(yè)股票上去。

其次，科創(chuàng)板的影響力會由大盤轉(zhuǎn)向個(gè)股。隨著科創(chuàng)板首批受理公司的面市，科創(chuàng)板那層神秘面紗已經(jīng)徹底除去，影子股的炒作力度也會越來越弱，尋寶游戲也會慢慢失去吸引力，對大盤的整體拉動與影響作用也逐步減弱。下一步，可能產(chǎn)生影響的主要是市場股價(jià)定位對參股公司和同類型板塊公司的股價(jià)拉動與牽引上。對比科創(chuàng)板首批受理公司研究發(fā)現(xiàn)，它們大都可以從主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板中找到對手公司。從長遠(yuǎn)來看，同類公司雖然在不同板塊上市，但估值應(yīng)該不會相差太遠(yuǎn)，投資者千萬不要一廂情愿地認(rèn)為，科創(chuàng)板上市公司一定會有一個(gè)高估值，也不要想當(dāng)然認(rèn)為科創(chuàng)板高估必然帶來主板等同類股票股價(jià)一定會水漲船高?；剡^頭我們?nèi)タ纯慈?、華大基因等所謂的“獨(dú)角獸”企業(yè)爆炒后所走的漫漫價(jià)值回歸路，就該明白，脫離基本面的炒作遲早會受到懲罰。

再次，一段急漲行情的后面必然會有結(jié)構(gòu)調(diào)整的轉(zhuǎn)換。假如這輪行情最終演變成牛市，它也不可能一口氣就漲到頂端，而應(yīng)該是漲漲調(diào)調(diào)漲漲，在大盤漲了百分之二三十以后，適度盤整調(diào)整，股價(jià)重新再定位只會有利于行情的健康發(fā)展。如果這波行情僅僅是反彈，盤整調(diào)整也是給大家一個(gè)從容出來的機(jī)會，就是反彈也不可能一下子偃旗息鼓，結(jié)構(gòu)性行情機(jī)會依然會存在。

最后，政策取向支持股市控制節(jié)奏健康穩(wěn)定發(fā)展。這輪行情能夠做到現(xiàn)在，根本的原因在于管理層尊重市場、敬畏規(guī)律，不像以前動不動就特停打壓炒作。然而，不干預(yù)并不影響依法治市的推進(jìn)，管理層面對配資加杠桿等市場關(guān)注擔(dān)憂的問題，及時(shí)通過提醒、查處、開會要求等措施進(jìn)行柔性處置，讓違規(guī)者知難而退，進(jìn)而使行情放慢步伐，讓行情走得更穩(wěn)更久。

行情進(jìn)入結(jié)構(gòu)性調(diào)整階段，指數(shù)波動幅度會加大，個(gè)股會面臨重新定位，投資者一定要把握好結(jié)構(gòu)性機(jī)會，重點(diǎn)關(guān)注前期漲幅不大的績優(yōu)白馬股，關(guān)注科技創(chuàng)新龍頭股，關(guān)注消費(fèi)升級產(chǎn)品股，關(guān)注技術(shù)圖形穩(wěn)健向上的慢牛股。