林偉萍

“一根大陽改三觀”的現(xiàn)象再次在A股上演。受多重積極因素影響，6月20日，滬深兩大股指收盤均漲超2%，21日收盤滬指重返3000點以上。在采訪中，多位職業(yè)投資人對《紅周刊》記者表示，A股或?qū)⒂瓉硇乱惠喌纳蠞q行情。而同日晚間突發(fā)重磅“創(chuàng)業(yè)板借殼上市放開”等并購重組政策的調(diào)整，更有望進一步引爆市場投資情緒。

投資機會方面，相較于春季反攻行情中題材股和垃圾股的暴漲，此次新行情的“主力軍”將聚焦在績優(yōu)股上：以券商、保險為代表的大金融，以食品飲料、家電、醫(yī)藥等為代表的大消費，以鋁、銅等為代表的有色金屬以及化工板塊，它們當前都存在較為不錯的逢低布局機會。

貿(mào)易摩擦迎轉(zhuǎn)機A股或?qū)⑻崆白叱觥皥A弧底”

隨著6月18日晚間中美兩國領(lǐng)導人通話，此前二級市場擔憂的中美貿(mào)易摩擦問題迎來轉(zhuǎn)機：6月20日，券商、保險、銀行等金融股引領(lǐng)大盤強勢反攻，股指終于重返牛熊線上方。

從二級市場表現(xiàn)看，6月19日-21日，上證綜指三個交易日累計上漲3.87%，其中帶動行情上漲的主力上證50三個交易日累計漲幅更高達4.71%。從成交額來看，滬深兩市成交總額自6月18日觸及低點3217.82億元以來不斷放量，6月19日-21日滬深兩市成交總額分別為5040.14億元、6029.3億元、6217.8億元，逐步回升到滬深兩市4月（日均8029.27億元）～5月（日均4902億元）日均成交額區(qū)間。

從早前券商已經(jīng)發(fā)布的下半年策略報告看，近七成對下半年市場行情預(yù)期樂觀，但將行情啟動點多數(shù)界定為三季度的“金秋行情”或“秋冬行情”;不過從職業(yè)投資人觀點來看，“金秋行情”或?qū)⑻崆奥涞?。廣東珀源基金董事長吳國平表示，大金融引領(lǐng)市場行情，是確定性非常強的信號，券商預(yù)期中的“金秋行情”即將提前上演，建議投資者順勢而為。

“從技術(shù)指標上看，市場已經(jīng)提前完成了底部構(gòu)建，向上拐點趨勢已基本明確，新一波的上漲行情已經(jīng)來臨。”廣州潮金投資投資總監(jiān)劉躍對記者表示。在他看來，此波行情當前上證綜指大概率突破4月高點。

劉躍對市場的樂觀判斷，基于以下五個方面：下半年中國和全球貨幣環(huán)境預(yù)期寬松，市場流動性充裕;經(jīng)濟回暖獲得投資者一致認可，股市提前反應(yīng);外資6月份以來持續(xù)凈流入給機構(gòu)三季度加倉提供風向標;當前金融股率先見底，符合以往歷史經(jīng)驗;中美領(lǐng)導人恢復通話，使得市場投資情緒得以改善。同時，央行20日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年二季度城鎮(zhèn)居民擬參與股票投資的人數(shù)由一季度的17.2%增至17.9%。

而《紅周刊》記者梳理發(fā)現(xiàn)，流動性方面，國內(nèi)5月信貸數(shù)據(jù)寬松，市場預(yù)期6～8月將繼續(xù)維持寬松預(yù)期，并在7、8月迎來信貸數(shù)據(jù)高點。外資方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至21日，6月份北上資金合計凈買入451.88億元，而4月、5月份凈買入金額分別為-179.97億元和-536.74億元。同時從金融板塊的代表券商股的整體走勢來看，6月以來，證券板塊已率先開啟反攻，截至20日，該板塊累計上漲12.12%，而同期滬指漲幅為3.56%。

不過，華林證券投顧業(yè)務(wù)部總經(jīng)理胡宇則表示：“雖然從長期來看，我們戰(zhàn)略上非常樂觀，但短期從戰(zhàn)術(shù)層面上仍需謹慎。目前仍屬于熊末牛初的筑底行情或者屬于戰(zhàn)略布局階段，戰(zhàn)略反攻仍需要等待?！?/p>

大金融、大消費、化工、有色等板塊機會凸顯

值得注意的是，從4月8日市場調(diào)整以來，剔除最近3年以來上市的次新股，仍有19只個股股價逆市創(chuàng)出歷史新高。《紅周刊》記者梳理發(fā)現(xiàn)，4月以來迭創(chuàng)新高的個股多數(shù)為行業(yè)龍頭或細分行業(yè)龍頭，業(yè)績增長穩(wěn)定部分個股，例如貴州茅臺、中國國旅等，也都屬于外資青睞的“核心資產(chǎn)”標的。

在劉躍看來，接下來最為明顯的投資機會將在績優(yōu)股上?！盁o論是大盤藍籌還是中小盤公司，都要基于業(yè)績有基本面支撐才行。對于垃圾股和題材股，建議投資者仍以回避或謹慎參與為主?！蓖瑫r他提供了績優(yōu)股的評判標準，一是行業(yè)未來增長比較確定，每年基本可以維持10%～20%以上的增長，且最近幾年業(yè)績平穩(wěn)。二是市盈率最好20倍以下。具體來看，中小創(chuàng)個股20倍以下最優(yōu)，25倍以內(nèi)也可以接受;藍籌股則建議在15倍左右布局。

《紅周刊》記者梳理已發(fā)布下半年投策的券商研報也發(fā)現(xiàn)，業(yè)績強勁、龍頭、“核心資產(chǎn)”等也是下半年投資布局需要考慮的重要因素和方向。如華創(chuàng)證券在今年中期策略中建議，“超配中長期資金偏好且業(yè)績韌性強的食品飲料、醫(yī)藥、保險等大消費龍頭”。

結(jié)合近期市場，職業(yè)投資人表示，當前仍是加倉的好機會，雖然上證綜指最近上漲強勢，但很多個股表現(xiàn)并未全面復蘇，長線投資者現(xiàn)在仍可擇機埋伏優(yōu)質(zhì)標的?！耙灾袊桨矠槔?，20日收盤其PE（TTM）為12.7倍，但考慮到公司凈利潤平均每年20%～30%的增長，公司動態(tài)PE僅為8.89倍。從以往經(jīng)驗來看，一波牛市行情中，個股普遍估值在30倍左右。按照流動性溢價，即使公司保持目前利潤不變，二級市場也還有一倍的增長空間，而如果疊加未來業(yè)績增長預(yù)期的話，其二級市場上漲空間可能會更高。”吳國平舉例說。

具體板塊機會上，劉躍看好大金融以及資源類股票。他分析說：“大金融板塊主要看好券商和保險，券商的邏輯在于科創(chuàng)板開板速度超預(yù)期，以及20日晚間創(chuàng)業(yè)板借殼放開，將帶動券商并購重組業(yè)務(wù)收入。保險的投資邏輯則在于5月底的減稅政策，提高保險公司手續(xù)費及傭金支出企業(yè)所得稅進行稅前扣除的比例，預(yù)計將為保險公司增厚15%的利潤?！盬ind數(shù)據(jù)顯示，2018年度華泰證券并購重組收入44億、中信證券并購重組收入20億、海通證券并購重組收入為12.5億，處于相對居前位置。

此外，銅礦、鋁礦等有色金屬以及化工板塊的投資機會也被看好。在劉躍看來，受益于全球貨幣寬松預(yù)期，勢必造成全球資產(chǎn)價值重估，銅和鋁的期貨價格都將出現(xiàn)上漲，進而帶動行業(yè)整體價格提升。同時，近期基建利好政策頻繁出臺，也將給行業(yè)帶來積極影響?！拔抑饕春?5倍PE以下的化工龍頭股以及區(qū)域龍頭股的投資機會。一是當前板塊個股市盈率普遍較低，但業(yè)績又較為亮麗。二是，下半年國際油價預(yù)計將有反彈，利好化工。三是，環(huán)保政策趨嚴背景下，對技術(shù)要求提升，行業(yè)門檻兒提高，進而使得行業(yè)集中度提升，利好龍頭股?！眲④S強調(diào)。