譚蕾

[摘 要]2016年12月8日，我國在上海成立了首家票據(jù)交易中心，也就是上海票據(jù)交易所，從此我國有了統(tǒng)一的電子交易平臺，并且正式上線運營。交易所的成立標志著中國的票據(jù)交易市場發(fā)展終于進入了一個透明、高效并且統(tǒng)一規(guī)范的時代。文章通過票據(jù)交易所設(shè)立的意義、票據(jù)市場發(fā)展的現(xiàn)狀以及開啟票據(jù)市場的新征程三方面進行分析，旨在為票據(jù)市場的發(fā)展提供建議和思路。

[關(guān)鍵詞]票據(jù)市場;票據(jù)交易所;電子交易平臺

[中圖分類號]F832

1 上海票據(jù)交易所設(shè)立的意義

在2016年年末，由中國人民銀行牽頭，與上海市聯(lián)合組建的上海票據(jù)交易所正式掛牌，這樣我國就有了一個統(tǒng)一的票據(jù)交易中線。票據(jù)交易所的成立標志著我國的票據(jù)業(yè)務(wù)從線下轉(zhuǎn)移到了線上，并向電子化方向發(fā)展，也會進一步深刻影響到票據(jù)業(yè)務(wù)的管理模式。票交所的成立，還是央行堅持穩(wěn)中求進的總基調(diào)，遵循金融市場秩序和服務(wù)實體經(jīng)濟、深化金融體制改革以及防范金融方面的重大風險而成立的，對于防范金融風險、健全現(xiàn)代金融企業(yè)制度、構(gòu)建完善的市場金融體系、推進現(xiàn)代化的金融監(jiān)管框架以及促進區(qū)域經(jīng)濟金融方式的發(fā)展具有重要的意義。這也是健全金融防治、盡最大可能保障金融安全、促進區(qū)域內(nèi)的金融和經(jīng)濟的健康和良性發(fā)展，加快推進全國統(tǒng)一票據(jù)市場建設(shè)的重要舉措，是中國票據(jù)市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)取得重大突破的標志性成果。

2 我國票據(jù)市場發(fā)展的現(xiàn)狀

2.1 票據(jù)市場參與主體擴充，市場格局初現(xiàn)

票交所對票據(jù)市場參與者實行會員制管理，會員下面有一定的系統(tǒng)參與人員，而且這些參與人員還需要加入票據(jù)交易平臺對交易進行系統(tǒng)的整理等。進入票據(jù)交易網(wǎng)絡(luò)時代，也就是加入票交所后，各個銀行的總行在票據(jù)交易所承擔的一些票據(jù)吞吐事項都是負有交易的職責，并且各個銀行的分行主要還是承擔相應(yīng)的直貼業(yè)務(wù)和承兌業(yè)務(wù)等，非法人產(chǎn)品也需要進行經(jīng)營管理并且逐步適應(yīng)新時代的需求等，而且財務(wù)公司運作也不需要再去觀望各個發(fā)展的特征，各行業(yè)和各個企業(yè)都已經(jīng)逐步適應(yīng)票據(jù)網(wǎng)上交易的要求和趨勢。公司財務(wù)管理的運作形式也趨于正規(guī)并且不用再持觀望態(tài)度，各個行業(yè)和各個企業(yè)都能夠積極地適應(yīng)新時代票據(jù)發(fā)展業(yè)務(wù)的需求，各個經(jīng)營參與主體也都能適應(yīng)電票據(jù)時代的流動性以及跨市場的需求，從而導致傳導影響的增加等。而且各個方面都在逐步適應(yīng)、調(diào)整、補充、提升。

2.2 票據(jù)市場交易平穩(wěn)，活躍度逐步增強

從行業(yè)的標準和行業(yè)的機構(gòu)來看，企業(yè)簽發(fā)的銀行方面的承兌業(yè)務(wù)和票據(jù)承兌余額等都集中在批發(fā)和零售業(yè)以及制造業(yè)等。從企業(yè)的結(jié)構(gòu)來看，由中小型企業(yè)簽發(fā)的相關(guān)銀行的承兌業(yè)務(wù)等，仍然占據(jù)較大的市場份額。當前，票據(jù)資金化和趨勢化的要求越來越顯著和越來越明顯，在信貸資金相對偏少和資金供應(yīng)量緊張的情況下，資金業(yè)務(wù)市場將會廣泛地受到市場的歡迎。同時，由于票據(jù)定位和票據(jù)市場環(huán)境發(fā)生的變化，票據(jù)的資金業(yè)務(wù)和票據(jù)的規(guī)模等都會出現(xiàn)差異化調(diào)整，票據(jù)市場的活躍度呈現(xiàn)起伏。

2.3 票據(jù)利率小幅攀升，波動幅度拉長

票據(jù)利率主要是根據(jù)銀行信貸規(guī)模和資金市場方面的需求等，隨著經(jīng)濟進入下行壓力的增大和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整加速，我國經(jīng)濟增速不斷增加放緩，實行信貸規(guī)模對票據(jù)利率等的影響下降，制約票據(jù)的流動性，因此可以說，市場流動性已經(jīng)成為制約票據(jù)利率的最大制約因素。

2.4 票據(jù)風險仍需重視，管理難度加大

（1）宏觀風險不可輕視。伴隨著我國金融改革步伐的進一步推進，國內(nèi)金融運行與國際之間的因素不斷地進行積累和運作，從而導致市場方面的不確定因素也在不斷地增長，加大金融市場波動性。

（2）市場風險不可小視。一方面，票據(jù)市場受資本市場和利率市場的變化不斷擠壓，并且還受貨幣投放因素的影響，導致票據(jù)業(yè)務(wù)的資金和金融成本不斷增長;另一方面，除了受資金供給因素的影響外，還受信貸方面的影響，同時受票據(jù)利率波動和市場波動傳導因素的影響也比較大。

（3）信用風險不可漠視。雖然我國經(jīng)濟增速趨緩已有一段時間，信用風險已得到一定程度釋放，但經(jīng)濟仍將處于底部徘徊，短期難有大幅改善。

3 票據(jù)交易所時代背景下票據(jù)市場的新征程

3.1 建立標準化監(jiān)管環(huán)境

需要進一步加快構(gòu)建新特征的市場體系，探索出票據(jù)法在實際場景中的應(yīng)用，并形成案例分析和流程。積極引進其他方面的部門利率等，完善相關(guān)的法律制度，并且創(chuàng)造有利于市場環(huán)境發(fā)展的檢測監(jiān)管環(huán)境，從而為市場主體提供更多的適應(yīng)監(jiān)管變化的機會。結(jié)合市場應(yīng)用和科技發(fā)展的創(chuàng)新等，來消除不同部門和不同法律方面的制度變化和矛盾現(xiàn)象等，使得各個商業(yè)銀行的票據(jù)業(yè)務(wù)系統(tǒng)能夠更合理地完善和流動等，并且能夠更加健康地發(fā)展。

3.2 打造多元化經(jīng)營模式

（1）變革經(jīng)營管理模式。在票據(jù)所的交易模式下，所有的交易都能夠?qū)崿F(xiàn)電子化的交易和變革等，因此，我國的集中性的經(jīng)營機構(gòu)將成為主流，代表各商業(yè)銀行都在票據(jù)所進行業(yè)務(wù)吞吐，使得經(jīng)營模式和集中化的逐步改變帶來專業(yè)管理的統(tǒng)一歸口管理等，能夠進一步促進票據(jù)業(yè)務(wù)的管理便捷化。

（2）經(jīng)營交易模式在轉(zhuǎn)型。第一，票據(jù)交易方式發(fā)生變化。票據(jù)交易所成立后，交易模式將會發(fā)生明顯的變化，也就是由場外交易的模式轉(zhuǎn)變?yōu)閳鰞?nèi)交易的模式，而且投資交易型的業(yè)務(wù)也發(fā)生變化，這樣投資交易型的業(yè)務(wù)將會逐步取代以前的交易模式，票據(jù)交易將會進入電子化、集約化和無紙化的交易新階段。第二，票交所更改了原先票據(jù)交易的方式，當前二級市場交易也不用實物進行交易，凸顯了貼現(xiàn)人、承兌人和征信人的票據(jù)責任，并且與原有票據(jù)經(jīng)營思路的工商銀行則有了較大的改變，并且還需要逐步適應(yīng)當前票交所的交易環(huán)節(jié)等。

（3）經(jīng)營渠道模式在推進。當票交所成立后，通過構(gòu)建票據(jù)互聯(lián)網(wǎng)的信息平臺，通過“互聯(lián)網(wǎng)+票據(jù)”類似渠道的推進，將產(chǎn)品的流轉(zhuǎn)信息和票據(jù)業(yè)務(wù)進行互通以及整合等，還能夠串聯(lián)起來主要參與主體的票據(jù)業(yè)務(wù)進行活動信息，還能夠?qū)I(yè)務(wù)的參與主體和票據(jù)市場的信息綜合納入信息管理平臺中，對客戶的業(yè)務(wù)需求和相關(guān)方面的管理能夠得到進一步的挖掘。

3.3 全方位推進市場框架體系構(gòu)架

票據(jù)市場中的各個市場框架體系中，既能夠相互獨立又能相互聯(lián)系，這樣，推進票據(jù)市場框架體系既能夠做好頂層設(shè)計，又能夠關(guān)注各個子體系的建設(shè)。這樣，一方面需要完善相關(guān)的票據(jù)市場的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推出統(tǒng)一標準、系統(tǒng)、制度和規(guī)范等，同時還要全方位的構(gòu)建互補性、多層次，并且能夠具有全方位的基礎(chǔ)設(shè)施，從而更好地集中統(tǒng)一這個目標，并且還需要加強票據(jù)法的修訂、票據(jù)市場的組織管理以及豐富票據(jù)市場的品種和種類等;另一方面，繼續(xù)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)推進票據(jù)框架體系中的市場全面、健康和均衡的發(fā)展等。

3.4 提升創(chuàng)新發(fā)展效用

（1）票據(jù)交易所發(fā)展的好與壞、發(fā)展的慢與快都會影響票據(jù)市場發(fā)展創(chuàng)新的理念，并且通過票據(jù)交易所等的推進，從而可以爭取實現(xiàn)新的突破。

（2）產(chǎn)品創(chuàng)新的內(nèi)涵。一是可以實現(xiàn)信用證和票據(jù)之間國際業(yè)務(wù)的結(jié)算，并且能夠?qū)崿F(xiàn)“1+N”的票據(jù)貿(mào)易的融資組合，從而提高票據(jù)的廣泛應(yīng)用范圍和領(lǐng)域。二是能夠借助票交所推動多元化的衍生品試點和發(fā)展等，包括轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和票據(jù)貼現(xiàn)等，實現(xiàn)票據(jù)資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新。

3.5 健全風險防控制度

要從細節(jié)方面入手，從大處著眼，從而強化票據(jù)業(yè)務(wù)的集約化風險和經(jīng)營管理等，從而能夠建立票據(jù)風險的提示、風險識別以及風險監(jiān)測、預警、評價、分析，并且出現(xiàn)風險后能夠及時地進行化解等，從而實現(xiàn)對票據(jù)業(yè)務(wù)的風險全面掌控。

參考文獻：

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[2]中國工商銀行票據(jù)營業(yè)部管理信息部.2016年中國票據(jù)市場綜述與2017年展望[J].票據(jù)研究，2017（1）.