王驊

2019年下半場，公募的最大看點無疑就是科創(chuàng)基金了;6月26日，華興源創(chuàng)披露了首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行公告，公告中同時披露了投資者報價信息統(tǒng)計表，但其中不少公募因為報價出現(xiàn)偏離而被剔除?？梢?，并不是參與了科創(chuàng)板的基金都能得道升仙，其中有哪些基金適合投資者購買呢？

投資者貨比三家，重在基金管理人和費率

從產(chǎn)品設(shè)計層面看，真正投資科創(chuàng)板的“李逵”似乎還是前期三批發(fā)行的科創(chuàng)板基金：第一批多只開放式產(chǎn)品約定了較高的科創(chuàng)板倉位，第二批第三批封閉式產(chǎn)品則能夠參與上市企業(yè)的戰(zhàn)略配售。

從前幾批情況看，獲得證監(jiān)會青睞的基金公司不僅實力較強(qiáng)，而且在科創(chuàng)板產(chǎn)品上也配備了資深基金經(jīng)理，例如匯添富科技創(chuàng)新配備了兩位基金經(jīng)理，此前馬翔管理匯添富民營活力;劉江管理多只醫(yī)藥主題基金。不過，也有科創(chuàng)板基金維持低配：嘉實科技創(chuàng)新的基金經(jīng)理王重貴此前沒有基金管理經(jīng)驗;易方達(dá)的劉武管理經(jīng)驗不足半年，蔡榮成也是“新手”。當(dāng)基金上市后，投資者還需從基金經(jīng)理的角度繼續(xù)“篩查”。

本周初，第三批科創(chuàng)板基金開賣，迄今僅有兩只產(chǎn)品已經(jīng)售罄。究其原因，除了有意向的投資者可能已經(jīng)買入了前兩批產(chǎn)品外，基金管理人自身的品牌效應(yīng)、基金經(jīng)理配置起到的影響可能更大。由于網(wǎng)下打新的獲配比例預(yù)計低于戰(zhàn)略配售，因此，戰(zhàn)略配售預(yù)期年化收益率將高于網(wǎng)下打新，尚未結(jié)募的科創(chuàng)板基金投資價值尚存。其實這批中最具爭議的基金公司就是中金基金了，但其是中金公司的全資子公司，中金公司承銷保薦了中國通號這一即將登陸科創(chuàng)板的巨無霸，中金基金因此也可能在獲得優(yōu)質(zhì)配售資源中占據(jù)相對優(yōu)勢。

需要注意的是，封閉式科創(chuàng)板基金主投科創(chuàng)主題標(biāo)的，并不僅限于科創(chuàng)板股票。此種情況下，基金經(jīng)理以及基金管理人的投研團(tuán)隊同樣重要。隨著后續(xù)新品越來越多，篩選基金時對基金經(jīng)理及背后管理人實力的檢驗也是重中之重，例如基金經(jīng)理是否長期跟蹤新興產(chǎn)業(yè)，歷史管理產(chǎn)品是否偏愛計算機(jī)、電子、醫(yī)藥等科創(chuàng)板重點行業(yè)。

此外需要提醒的一點是，低費率的競爭策略在后續(xù)的科創(chuàng)主題基金中更加明顯。例如在第三批中率先售罄的博時產(chǎn)品，其100萬以下的認(rèn)購費率最高不超過0.6%，而第二批時的認(rèn)購費率一般不超過1.2%。

分食科創(chuàng)板競爭慘烈，科創(chuàng)主題基金難?！鞍侔l(fā)百中”

由于市場預(yù)期科創(chuàng)板開市初期會有新股溢價效應(yīng)，根據(jù)筆者了解的消息，大部分老基金都將短期重點放在了科創(chuàng)板打新上。

但是從華興源創(chuàng)披露的報價信息統(tǒng)計表看，公募基金的報價還是出現(xiàn)了較大差異，華富競爭力優(yōu)選擬申購價格29.77元/股，因高價被剔除，同樣原因被剔除的還有光大保德信旗下的幾只產(chǎn)品以及銀河基金、泓德基金等管理人的產(chǎn)品。與之相反，興業(yè)多策略和興業(yè)國企改革的報價僅有10.65元/股，與發(fā)行價格相去甚遠(yuǎn)遭淘汰，此外，易方達(dá)、廣發(fā)、寶盈、建信等基金公司旗下的多只產(chǎn)品也因低價而未入圍。由此可見，在科創(chuàng)板新的打新方式下，即使公募基金公司這類專業(yè)機(jī)構(gòu)也并不“保險”。

除了在報價獲配的過程中可能遇到困難外，產(chǎn)品的設(shè)計也可能導(dǎo)致收益不及預(yù)期：專職科創(chuàng)板打新的基金除股票底倉外，一般不主動在二級市場交易其他股票，但在近期市場波動加大的情況下，如果底倉資產(chǎn)占基金資產(chǎn)比重較大，難免造成凈值波動;部分獲配的股票還可能在搖號后有6個月的持有期，加大了持有風(fēng)險;同時由于網(wǎng)下打新采用詢價制，大量基金產(chǎn)品“哄搶”網(wǎng)下打新也可能會造成收益攤薄。若以上因素作祟，則可能導(dǎo)致李逵未來變李鬼！