邊惠宗

趨勢度在下行

在經(jīng)過一季度的上漲構(gòu)成了中長期趨勢的反轉(zhuǎn)信號，完成了“第一支腳”，但4、5月的回撤后尚缺乏經(jīng)濟(jì)和盈利拐點(diǎn)的確認(rèn)信號，從基本面的角度來看，6月以來的這波上漲還不能確認(rèn)3288點(diǎn)下跌結(jié)構(gòu)的最終結(jié)束。

對于市場走勢的分析，我們可以通過行業(yè)及板塊的運(yùn)行態(tài)勢進(jìn)行輔助研判，當(dāng)周線多頭趨勢的行業(yè)板塊數(shù)量遞增時(shí)，市場的上漲態(tài)勢也會得到確認(rèn)。行業(yè)周線多頭趨勢的個(gè)數(shù)與周線空頭趨勢的個(gè)數(shù)之差代表了市場多頭趨勢程度，它在所有行業(yè)中的占比則為“趨勢度”，顯然它的波動(dòng)范圍在-1～1之間。在這里我們用行業(yè)板塊的周線“趨勢度”來驗(yàn)證市場的多頭趨勢。當(dāng)行業(yè)板塊周線“趨勢度”大于零時(shí)可以定義為市場處于中長期多頭趨勢，而當(dāng)“趨勢度”小于零時(shí)則處于中長期空頭趨勢中。當(dāng)“趨勢度”上升時(shí)，意味著越來越多的行業(yè)上漲趨勢得到確認(rèn);反之，“趨勢度”下行時(shí)，更多的行業(yè)轉(zhuǎn)為下跌行情。

“趨勢度”本質(zhì)上是利用行業(yè)廣度的市場擇時(shí)策略，歷史上A股的周線趨勢從1附近下行后一般是要經(jīng)過大級別的下跌或長期的震蕩下行，目前周線行業(yè)趨勢度已自1附近向下運(yùn)行，與近期市場的上漲產(chǎn)生了一定背離。這或意味著市場還有再度下探的可能，如果要完成A-B-C的回撤結(jié)構(gòu)，那么未來還有C段下跌。

板塊擇時(shí)策略

一般意義上的動(dòng)量擇時(shí)存在一定不足，因?yàn)閯?dòng)量體現(xiàn)的是變量自身縱向強(qiáng)弱比較。缺乏與其他標(biāo)的的橫向強(qiáng)弱比較。個(gè)股可以與市場中其他所有股橫向比較來確立某個(gè)周期的強(qiáng)弱度，這個(gè)就是相對強(qiáng)度值。同樣，某個(gè)行業(yè)板塊可與其他的行業(yè)及板塊進(jìn)行橫向比較來確立行業(yè)的相對強(qiáng)度水平，這是一種很有效的動(dòng)量擇時(shí)策略。同時(shí)，若結(jié)合波動(dòng)率突破則可以提高動(dòng)量模式的可靠性。

結(jié)合近20日通達(dá)信概念板塊相對強(qiáng)度，我們可以通過近期表現(xiàn)突出的固廢處理板塊走勢來進(jìn)一步理解上述策略。6月20日，固廢處理板塊的板塊相對強(qiáng)度水平超過了98，在此前的一周其相對強(qiáng)度水平已經(jīng)突破了80（圖中虛線變?yōu)閷?shí)線表明相對強(qiáng)度值上80）。更為關(guān)鍵的是，它的波動(dòng)率水平也大幅提升，當(dāng)日它也突破了BVEGAS系統(tǒng)中的波動(dòng)率上軌，這意味著它維持向上的動(dòng)能或慣性相對強(qiáng)。因?yàn)橛袀€(gè)比較重要的原理就是當(dāng)突破走勢若能夠得到波動(dòng)率水平大幅提升的確認(rèn)，你們它突破的可靠性就相對高。

固廢處理指數(shù)

周線趨勢度與上證指數(shù)走勢

在外圍貿(mào)易環(huán)境變量對市場影響顯著減弱后，影響中期市場的關(guān)鍵因素或?qū)⒓性谟湍嬷芷谡叻矫妗＝谟蛩卦诟逺OE的消費(fèi)龍頭上體現(xiàn)了，但這些股在高位回撤。而逆周期相關(guān)的板塊在5G、環(huán)保、軍工等也有所體現(xiàn)。軍工的相對強(qiáng)度水平比較高，但它相對欠缺的是未形成波動(dòng)率上軌的突破。這次軍工在南北船合并的催化下啟動(dòng)，船舶系的久之洋強(qiáng)軋空走勢若能持續(xù)，它或在后續(xù)還能自下而上帶動(dòng)有補(bǔ)漲需求的軍工股進(jìn)一步表現(xiàn)。

地產(chǎn)和汽車等早周期行業(yè)近日有所異動(dòng)，它們的相對強(qiáng)度水平開始上升，但仍需進(jìn)一步觀察，看它們能否完成波動(dòng)率上軌的突破。另外，從汽車行業(yè)基本面角度來看，汽車行業(yè)目前處于周期底部，從整車行業(yè)歷史的估值來看，2019年P(guān)B已創(chuàng)新低，行業(yè)處于邊際改善過程，在出清落后產(chǎn)能后，預(yù)計(jì)銷量拐點(diǎn)有望于四季度出現(xiàn)，從左側(cè)的角度，這意味著它將逐漸進(jìn)入配置期。