文石

首批科創(chuàng)板公司上市儀式將于7月22日舉行，科創(chuàng)板對A股映射效應(yīng)日益顯著。本月9日，A股市場上的科創(chuàng)板對標(biāo)板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢;對此，業(yè)界有觀點認(rèn)為，在創(chuàng)業(yè)板“學(xué)習(xí)效應(yīng)”下，科創(chuàng)板的映射窗口提前，7月會是關(guān)鍵的布局時點。

順應(yīng)這一潮流，從本周一起，華夏創(chuàng)藍(lán)籌ETF和華夏創(chuàng)成長ETF在深交所上市交易并開放申購贖回功能。這兩只ETF所跟蹤指數(shù)在編制中采用Smart Beta策略，分別聚焦創(chuàng)業(yè)板中優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股和高彈性成長股兩類投資機(jī)會，打造更“聰明”的創(chuàng)業(yè)板投資工具，助力投資者更全面把握創(chuàng)業(yè)板投資機(jī)遇。

創(chuàng)業(yè)板制度紅利落地 創(chuàng)藍(lán)籌創(chuàng)成長指數(shù)魅力漸現(xiàn)

2019年1季度，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲約23.93%、36.84%及35.43%。其中創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)搶眼，僅3月的單月漲幅達(dá)11.4%，這與今年資本市場創(chuàng)新重點——科創(chuàng)板設(shè)立有一定關(guān)系。同時，創(chuàng)業(yè)板行業(yè)結(jié)構(gòu)與中國新經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向高度一致，廣泛覆蓋新一代信息技術(shù)、綠色循環(huán)產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等新興行業(yè)，上市公司中“國家七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)”權(quán)重占比高達(dá)八成。

近期，證監(jiān)會就修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》向社會公開征求意見，其中，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板公司不斷轉(zhuǎn)型升級，擬支持符合國家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市，被視為此次修改最重磅部分。業(yè)內(nèi)有觀點表示，創(chuàng)業(yè)板借殼限制或由此放開，創(chuàng)業(yè)板將迎來制度紅利。

在多重利好效應(yīng)的疊加刺激下，投資者重新審視創(chuàng)業(yè)板的系列指數(shù)則成為理所當(dāng)然。市場上已有的跟蹤創(chuàng)業(yè)板的指數(shù)中，創(chuàng)藍(lán)籌指數(shù)和創(chuàng)成長指數(shù)由于納入Smart Beta策略，能夠挖掘更具風(fēng)格的創(chuàng)業(yè)板投資機(jī)會，成為投資者布局創(chuàng)業(yè)板的新選擇。其所用Smart Beta策略由華夏基金聯(lián)合被譽(yù)為A股Smart Beta投資領(lǐng)路人的香港銳聯(lián)財智共同研發(fā)，綜合了華夏基金多年在A股市場積累的經(jīng)驗以及銳聯(lián)財智經(jīng)過全球市場實踐檢驗的Smart Beta相關(guān)經(jīng)驗。

WIND數(shù)據(jù)顯示，截至7月10日，創(chuàng)藍(lán)籌指數(shù)、創(chuàng)成長指數(shù)最近5年漲幅分別為65%、37.91%，均跑贏同期創(chuàng)業(yè)板指10.75%的漲幅。在今年以來的波動行情中，兩個指數(shù)也表現(xiàn)不俗，年內(nèi)分別上漲23.52%、24.81%，同樣跑贏了創(chuàng)業(yè)板指20.78%的漲幅。

據(jù)悉，創(chuàng)藍(lán)籌指數(shù)和創(chuàng)成長指數(shù)分別從創(chuàng)業(yè)板自由流通市值前30%的股票中優(yōu)選50只股票作為成份股。其中創(chuàng)藍(lán)籌ETF跟蹤的創(chuàng)藍(lán)籌指數(shù)，注重盈利性高、財務(wù)穩(wěn)健的公司，并對其波動率加以限制，從而避開過度炒作的個股，風(fēng)格更沉穩(wěn)，因此既能享受創(chuàng)業(yè)板的高成長性，又平滑了波動性;而創(chuàng)成長ETF跟蹤的創(chuàng)成長指數(shù)則抓住企業(yè)的成長維度，追求盈利增速較高的企業(yè)，同時使用動量控制股票的技術(shù)面，聚焦創(chuàng)業(yè)板中具備良好成長能力、且動量效應(yīng)明顯的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

交易型開放式指數(shù)基金（ETF）是近年來資本市場最主流的投資工具之一，是機(jī)構(gòu)投資者資產(chǎn)配置的優(yōu)質(zhì)工具，在境內(nèi)市場，ETF的持有人中機(jī)構(gòu)平均占比長期超過80%。以華夏上證50ETF為例，前十大持有者包括中央?yún)R金（33.7%）、國泰君安（3.4%）、中國人壽保險（2.5%）、中信證券（1.3%）等大型金融機(jī)構(gòu)。

整體來看，ETF具備以下的優(yōu)勢：首先是業(yè)績優(yōu)勢。隨著市場有效性逐步增強(qiáng)，ETF業(yè)績優(yōu)勢越突出。借鑒美國公募基金發(fā)展經(jīng)驗，能夠一年打敗標(biāo)普500指數(shù)的概率只有33.93%，連續(xù)三年打敗標(biāo)普500的只有5.17%;其次是費率優(yōu)勢。相較于基金，ETF管理費率通常為普通開放式權(quán)益類基金的三分之一，相較于股票，ETF少付0.1%的印花稅，交易費用節(jié)省約50%以上;再次是風(fēng)險均衡。近年來資本市場風(fēng)險頻發(fā)，一旦遭遇此類“黑天鵝”事件將極大影響資產(chǎn)安全和企業(yè)商譽(yù)。ETF產(chǎn)品的原理是，通過專業(yè)編制，篩選具有代表性的各領(lǐng)域龍頭企業(yè)構(gòu)建股票組合，避免“把雞蛋放在一個籃子里”，對風(fēng)險進(jìn)行了再分散，受“黑天鵝”事件影響極低;最后是流動性好。當(dāng)前我國資本市場共計運行ETF產(chǎn)品162只，總管理規(guī)模3708億元，其中股票型ETF為絕對主導(dǎo)，占比均在95%左右。股票型ETF交易方式多樣，可以自由選擇在二級市場買賣或者一級市場申贖，流動性較好。

Smart Beta策略來到創(chuàng)業(yè)板華夏基金打造倚天劍、屠龍刀

那么，什么是Smart Beta？投資收益一般可以分為Alpha收益和Beta收益。Alpha指主動投資收益，而Beta是被動投資收益。Smart Beta，其實就是基金管理者希望折中主動型基金和被動型基金之間的鴻溝。即在被動跟蹤指數(shù)的時候，添加一些主動性的研究，使得成分股及其權(quán)重更加合理，簡而言之，就是把過去大家認(rèn)為的Alpha給Beta化。

Smart Beta策略介于傳統(tǒng)被動投資與傳統(tǒng)主動投資之間，相對于傳統(tǒng)被動投資，Smart Beta策略通過在特定因子上的風(fēng)險暴露，可以獲得長期的超額收益;相比于傳統(tǒng)主動投資，Smart Beta策略具有低費率、風(fēng)格穩(wěn)定、容量大、策略透明等優(yōu)勢。各項歷史數(shù)據(jù)表明，Smart Beta策略對于投資者的作用明顯，它為投資者提供的是傳統(tǒng)主動投資和被動投資相兼顧的優(yōu)勢。

那么，創(chuàng)業(yè)板為啥需要Smart Beta呢？創(chuàng)業(yè)板的股票具有高成長以及非常明顯的新興行業(yè)屬性，當(dāng)前整體估值合理，受益科創(chuàng)板映射效應(yīng)以及科技創(chuàng)新行業(yè)本身的發(fā)展趨勢，投資價值持續(xù)提升。但是無論是今年以來，還是過去五年和十年的維度，創(chuàng)業(yè)板個股跑贏指數(shù)的比例都遠(yuǎn)低于50%。所以，想要投資成長股，選擇指數(shù)產(chǎn)品是相對省心、高效的投資方式。

但是現(xiàn)有的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金大部分是市值加權(quán)，可能存在一些長期問題。比如如果行情很好，散戶對創(chuàng)業(yè)板的股票參與度提高，股價的反應(yīng)更容易受到情緒影響，追漲殺跌的現(xiàn)象可能更加明顯。編制Smart Beta指數(shù)可以通過對選股加權(quán)方式做出改進(jìn)，改善這類情況。正是出于這樣的考慮，今年兩只關(guān)注創(chuàng)業(yè)板投資機(jī)會、采用Smart Beta策略的指數(shù)誕生——創(chuàng)藍(lán)籌指數(shù)和創(chuàng)成長指數(shù)！

無論是從短期、中長期業(yè)績表現(xiàn)看，創(chuàng)藍(lán)籌和創(chuàng)成長指數(shù)都具有明顯優(yōu)勢。特別是創(chuàng)藍(lán)籌指數(shù)，截至7月10日，近5年漲幅為65%，遠(yuǎn)超創(chuàng)業(yè)板指近55個百分點，超創(chuàng)業(yè)板綜指近28個百分點，超創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)近73個百分點。創(chuàng)成長指數(shù)同期表現(xiàn)也不錯，超過創(chuàng)業(yè)板指27個百分點，跑贏創(chuàng)業(yè)板綜指近10個百分點，超創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)46個百分點。今年以來，歷經(jīng)市場上漲和下跌調(diào)整，創(chuàng)成長和創(chuàng)藍(lán)籌指數(shù)分別跑贏創(chuàng)業(yè)板指4個和近3個百分點，也展現(xiàn)出明顯的超額收益優(yōu)勢。

而且在市場回調(diào)或者大漲的單日極端行情中，創(chuàng)成長和創(chuàng)藍(lán)籌指數(shù)也有優(yōu)異表現(xiàn)。比如，在7月9日的市場上漲中，創(chuàng)成長指數(shù)上漲0.86%，在跟蹤創(chuàng)業(yè)板的指數(shù)中位居第一。7月10日，在市場回調(diào)中，創(chuàng)成長指數(shù)下跌0.35%，在跟蹤創(chuàng)業(yè)板的指數(shù)中回調(diào)幅度最小。總體而言， 創(chuàng)成長的超額收益波動性更大，在特定市場環(huán)境中也可能因“動量坍塌”發(fā)生較大回撤，創(chuàng)藍(lán)籌則有著更穩(wěn)健的戰(zhàn)勝創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的能力，兩條指數(shù)可滿足投資者不同風(fēng)險偏好。

美女基金經(jīng)理榮膺掌舵 指數(shù)天團(tuán)實力護(hù)航

根據(jù)華夏基金介紹，創(chuàng)藍(lán)籌ETF和創(chuàng)成長ETF是華夏基金在對創(chuàng)業(yè)板投資機(jī)會做了深入分析后，結(jié)合香港銳聯(lián)財智經(jīng)過全球市場實踐檢驗的Smart Beta相關(guān)經(jīng)驗，特別推出的產(chǎn)品，是雙方深入合作在公募基金領(lǐng)域的呈現(xiàn)。

作為兩只ETF的基金管理者，華夏基金在指數(shù)投資領(lǐng)域?qū)嵙π酆瘛ＨA夏基金是業(yè)內(nèi)首家權(quán)益類ETF管理規(guī)模突破千億元的基金公司，目前旗下管理ETF產(chǎn)品超16只。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2019年二季度末，華夏基金旗下權(quán)益類ETF規(guī)模占境內(nèi)全部股票ETF規(guī)模的24.4%，也是境內(nèi)唯一一家股票類ETF規(guī)模行業(yè)占比超20%的基金公司，行業(yè)龍頭地位顯著。

Wind數(shù)據(jù)還顯示，截至今年二季度末，華夏基金旗下共有17只股票型ETF，管理規(guī)模達(dá)1104.91億元，在公募基金行業(yè)內(nèi)排名第1。同時憑借出色的指數(shù)投資實力，在過去四年中（2015年至2018年），華夏基金持續(xù)獲得擁有基金評價資質(zhì)的中國證券報頒發(fā)的被動投資金牛基金公司大獎。

此外，創(chuàng)藍(lán)籌ETF和創(chuàng)成ETF的美女基金經(jīng)理榮膺具備豐富的指數(shù)投資經(jīng)驗，其管理的另一只聚焦上證50指數(shù)的Smart Beta產(chǎn)品華夏上證50AH優(yōu)選指數(shù)自成立以來持續(xù)受到投資者青睞。

公開資料顯示，榮膺是華夏基金數(shù)量投資部高級副總裁，北京大學(xué)光華管理學(xué)院會計學(xué)碩士。2010年7月加入華夏基金管理有限公司，曾任研究發(fā)展部高級產(chǎn)品經(jīng)理，數(shù)量投資部研究員、投資經(jīng)理、基金經(jīng)理助理等?，F(xiàn)管理包括華夏MSCI中國A股ETF在內(nèi)的9只基金，管理資產(chǎn)規(guī)模近30億元。

創(chuàng)業(yè)板風(fēng)口在即，更聰明的投資，就選華夏創(chuàng)藍(lán)籌ETF（159966）和華夏創(chuàng)成長ETF（159967）！這兩只ETF7月15日已經(jīng)正式在深交所上市交易，投資者可以像買賣股票一樣投資這兩只產(chǎn)品，歡迎關(guān)注！同時，沒有證券賬戶的投資者，也可以通過其聯(lián)接基金參與投資！