張潤澤 賀之鑒 蘇睿 張沐 江美瑩

關(guān)鍵詞：特朗普稅改;中美制造業(yè);溢出效應(yīng);資本流動

中圖分類號：F424;F812.42 ? ? ?文獻標識碼：A 文章編號：1003-2177（2019）17-0030-04

0 引言

制造業(yè)是一國重要的經(jīng)濟基礎(chǔ)，是立國之本、興國之器、強國之基。從1949年建國至今，我國制造業(yè)走過了從無到有，從小到大，從少到多的道路。1978年改革開放以來的40余年中，我國制造業(yè)更是持續(xù)快速發(fā)展，建成了門類齊全、獨立完整的產(chǎn)業(yè)體系?，F(xiàn)如今，強大的工業(yè)制造業(yè)是改革開放以來中國經(jīng)濟持續(xù)高速增長的重要支撐。然而與此同時，制造業(yè)不斷外移，產(chǎn)業(yè)空心化的現(xiàn)象也成為美國經(jīng)濟低迷與結(jié)構(gòu)失衡的重要原因[1]。2017年底，美國通過了特朗普稅改法案，引發(fā)各國對制造業(yè)回流美國的擔憂。中國是制造業(yè)大國，制造業(yè)是中國經(jīng)濟的重要組成部分。對于此次特朗普稅改，中國需要采取足夠重視的態(tài)度，需要深入研究此次稅改對中國制造業(yè)的溢出效應(yīng)和中國應(yīng)該采取的相應(yīng)對策。為此，本文從特朗普稅改對中美制造業(yè)的影響角度切入，綜合考察特朗普稅改政策對中國制造業(yè)的溢出效應(yīng)和對美國制造業(yè)的提振作用，以期為中國應(yīng)對特朗普稅改政策沖擊與制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供前瞻指引與操作依據(jù)。

特朗普稅改政策的目的在于通過稅法簡化和稅負降低鼓勵消費與投資，以改善經(jīng)濟效率，激活美國經(jīng)濟活力[2]。此次稅改通過企業(yè)所得稅和個人所得稅的降低，以及簡化稅制，來促進制造業(yè)回流美國[3]。關(guān)于此次稅改的影響，Joel Slemrod[4]（2018）在對比了1986年稅法改革與2017年的稅改法案后得出，此次稅改的嚴重缺點是加劇了赤字和不平等，而稅改刺激經(jīng)濟增長也只會是適度的，減稅和就業(yè)法案將增加給聯(lián)邦赤字的2萬億美元，這在未來十年中是一個十分錯誤的導(dǎo)向。這會把稅收負擔轉(zhuǎn)移到后代，導(dǎo)致特朗普稅改政策對美國經(jīng)濟的刺激作用長期相對有限。但不可否認，美國作為世界最發(fā)達的經(jīng)濟體，特朗普稅改對全球經(jīng)濟勢必有重要的影響[5]。曹婧，毛捷[6]（2019）利用空間自回歸模型推導(dǎo)出，由于中美產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)互補性很強，中國受到的減稅壓力不會很大，但當中國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨向高端化，中國也會受到很大沖擊，同時中國應(yīng)小心此番稅改導(dǎo)致的全球減稅浪潮形成的疊加效應(yīng)。并且由貿(mào)易引力模型得到中國對美國貿(mào)易總量呈萎縮態(tài)勢。賈忠正[7]（2019）認為稅收政策將對吸引更多海外資金從中國等新興經(jīng)濟體回流美國發(fā)揮重要作用。短期內(nèi)由于中國減稅降費效果顯著，國際資本不會大規(guī)模撤離中國市場，但在長期將成為中國面臨的嚴峻挑戰(zhàn)。資本回流會分流他國研發(fā)投入，影響其創(chuàng)新能力，這對于中國提出的世界科技強國“三步走”目標的實現(xiàn)產(chǎn)生一定障礙。李鴻階，張元釗[8]（2018）認為特朗普稅改有利于中國出口型企業(yè)發(fā)展，并將吸引部分中國資金流入美國，引發(fā)全球性減稅浪潮，減弱中國對外資吸引力，使中國部分產(chǎn)品生產(chǎn)成本可能高于美國進而倒逼中國加速稅制改革。

通過文獻梳理發(fā)現(xiàn)，部分學(xué)者已經(jīng)對中國制造業(yè)面臨的外部壓力有所擔憂。尤其是在中國稅負整體較高的水平下，美國此次減稅和可能引發(fā)的全球減稅浪潮都會對中國經(jīng)濟，特別是制造業(yè)方面產(chǎn)生沖擊。然而，現(xiàn)有文獻缺乏在特朗普減稅背景下對中美制造業(yè)的影響的對比分析。因此本文從中美制造業(yè)對比的視角切入，力圖彌補這一空白，為中國制造業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展提出對策建議。

1 中美制造業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀對比及問題分析

改革開放以來，中國制造業(yè)不斷穩(wěn)步發(fā)展，在2001年加入WTO之后，中國制造業(yè)迅速融入全球化的經(jīng)濟， 以外貿(mào)為導(dǎo)向的中國制造業(yè)發(fā)展模式開始出現(xiàn)。從此之后，中國制造業(yè)更是迅速發(fā)展，2017年中國制造業(yè)總產(chǎn)值240505億元，穩(wěn)居世界第一位，到了2018年這個數(shù)字達到了264820億元，同比增長10.1%，高于6.6%的GDP增速。而美國2018年的制造業(yè)總產(chǎn)值約為23346億美元，中國約是其1.7倍多。

目前中國制造業(yè)中國際競爭力較強的行業(yè)依然集中于紡織、紡織品、皮革及鞋類制品等低技術(shù)制造業(yè)。進一步考察中國制造業(yè)在全球價值鏈各個生產(chǎn)階段的國際地位，可以發(fā)現(xiàn)中國制造業(yè)在高端的零部件生產(chǎn)環(huán)節(jié)具有較高的進口依賴度，呈現(xiàn)出一定的比較劣勢，而只有在低端的最終資本品與消費品的組裝環(huán)節(jié)上呈現(xiàn)明顯的比較優(yōu)勢。在這種比較優(yōu)勢格局下，中國制造業(yè)在全球價值鏈分工和貿(mào)易中獲利微薄，無法在研發(fā)設(shè)計與品牌營銷等環(huán)節(jié)上投入更多的資本，從而也進一步制約了中國制造業(yè)整體國際競爭力的提升。

得益于技術(shù)創(chuàng)新和勞動生產(chǎn)率優(yōu)勢，美國制造業(yè)保持了較強的國際競爭力，集中在航空航天業(yè)、電子和專業(yè)設(shè)備、汽車制造業(yè)以及生物醫(yī)藥這些高端制造領(lǐng)域。從全球看，美國制造業(yè)的相對份額有所下降，但其絕對值仍保持了增長。從發(fā)展趨勢看，美國制造業(yè)的就業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整將持續(xù)，政府振興制造業(yè)戰(zhàn)略全面展開，但制造業(yè)回歸在短期內(nèi)不會形成趨勢，新興經(jīng)濟體制造業(yè)發(fā)展對美國制造業(yè)已有競爭，但尚未形成嚴峻挑戰(zhàn)，外國直接投資進入美國制造業(yè)也將助推其產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

中國制造業(yè)表面龐大的貿(mào)易規(guī)模掩蓋了真實的弱國際競爭力。盡管短期內(nèi)中國廉價的勞動力成本優(yōu)勢還會繼續(xù)維持，但這種由資源稟賦決定的比較優(yōu)勢是不可持續(xù)的，需要將這種靜態(tài)比較優(yōu)勢轉(zhuǎn)變?yōu)橛梢灾R、創(chuàng)新和品牌等決定的新型比較優(yōu)勢，從而使中國制造業(yè)不再受限于資源稟賦，而能夠攀升到全球價值鏈上具有較高的附加值和國際地位的新環(huán)節(jié)。

2 特朗普稅改主要內(nèi)容和目的

特朗普稅改方案在2016年9月首次提出，直到2017年12月21日由眾議院通過，12月23日由特朗普簽署法案，于2018年1月1日正式開始實行。

稅改法案主要分為三個方面：個人所得稅、公司所得稅以及對海外收入征稅制度的改革。個人所得稅方面，美國個人所得稅分七檔，本次稅改對此并未做改變，而是對每檔的稅率大多進行了1%到3%不等的下調(diào)，并且還提高了不同人群的免稅門檻，如表1所示。公司所得稅是本次稅改的主要重點，也是外界最為關(guān)注的部分。而此次稅改的公司所得稅方面的改動主要涉及三個方面，第一部分是下調(diào)公司所得稅稅率從35%到21%;第二部分是改變稅收的全球征收制度和遞延原則;第三部分是建立了多個新稅種。其中三個重要的新稅種分別是全球低稅無形收入稅、海外無形收入稅以及稅基侵蝕稅。表2為美國公司稅稅改情況。

此次稅改為結(jié)構(gòu)性改革，一方面調(diào)低稅率，實現(xiàn)減輕個人與企業(yè)稅負的問題;另一方面在抵扣項目上，部分有弱化或者廢除，以避免財政收入大幅降低帶來的嚴重赤字問題。并且較現(xiàn)行稅制來比較，期望通過個人所得稅的降低，使居民稅負減小、消費增加，從而擴大美國的消費市場;企業(yè)所得稅的顯著降低，旨在起到重振美國的制造業(yè)等發(fā)展較為緩慢的產(chǎn)業(yè)，提升美國的就業(yè)率，拉動外資回流等方面的作用;而從全球稅制變更來看，減少海外利潤納稅，則是想要吸引美國大型跨國企業(yè)的大量資金回流美國。

3 ?特朗普稅改對中國制造業(yè)的溢出效應(yīng)和對美國制造業(yè)提振作用的對比分析

從特朗普國內(nèi)稅改對中國制造業(yè)的溢出效應(yīng)來看，要從對中美制造業(yè)PMI的影響、制造業(yè)就業(yè)以及制造業(yè)資本流動三個方面展開。

3.1 稅改對中美制造業(yè)PMI的影響

部分學(xué)者認為此次稅改對美國制造業(yè)起著積極促進作用。例如Kevin L.Kliesen， John A.Tatom[9]（2018）提出在2017年稅改法案頒發(fā)之后主流經(jīng)濟理論和經(jīng)驗表明這一舉措在促進經(jīng)濟增長方面相當積極，特別是制造業(yè)。根據(jù)實際的PMI數(shù)據(jù)分析得出2018全年都保持在59%左右，穩(wěn)中有增，雖然在12月也遇到了兩年以來最差的PMI指數(shù)，但也有53.8%，高于榮枯線。說明美國制造業(yè)的發(fā)展現(xiàn)在還是十分具有實力的，起碼相比于中國的制造業(yè)，還是具有發(fā)展增速上的優(yōu)勢的，但是其減稅與就業(yè)發(fā)案在這中發(fā)揮了多少的作用，我們目前還不得而知。不過進入2019年之后PMI又連續(xù)三個月下降，逼近了2017年時的最低點，很可能是這些制造業(yè)企業(yè)在回流美國之后一段時間以后，發(fā)現(xiàn)市場與其預(yù)期有所差距，所以做出了退出或者縮減規(guī)模的決定?？傮w來說2018年《減稅與就業(yè)》法案對于美國制造業(yè)的發(fā)展是產(chǎn)生了提振作用的，但是2019年到現(xiàn)在為止，制造業(yè)的發(fā)展狀況并沒有那么的好，未來是否還能延續(xù)去年的發(fā)展態(tài)勢我們也要持續(xù)關(guān)注。

而且根據(jù)中國的2017和2018年的PMI數(shù)據(jù)兩年的制造業(yè)發(fā)展在各月份中處于穩(wěn)定增長狀態(tài)（50%=與上月持平）但是PMI的大小從年初到年底處于逐漸降低的水平，制造業(yè)的發(fā)展增速還是在放緩，并且在12月份低于50%的榮枯線，這也是兩年多以來該項數(shù)據(jù)第一次出現(xiàn)這種情況。同時綜合PMI連續(xù)三月持續(xù)下降，顯示我國經(jīng)濟存在較大下行壓力當前我國經(jīng)濟運行穩(wěn)中有變、變中有憂，制造業(yè)的發(fā)展也同樣如此。

3.2 稅改對美國制造業(yè)就業(yè)的影響

2017年下半年開始，制造業(yè)所提供職位大幅度增加，大量制造業(yè)企業(yè)回流到美國，并且此態(tài)勢在2018年穩(wěn)定地保持了下來，稅改法案對制造業(yè)的回流以及就業(yè)的提振都起到了正面積極的作用。但在2019年年初開始，可能是制造業(yè)就業(yè)市場達到了飽和或是制造業(yè)產(chǎn)業(yè)本身出現(xiàn)了問題，制造業(yè)回流效果沒有預(yù)期那么好所導(dǎo)致的，制造業(yè)的新增就業(yè)人數(shù)開始逐月減少并出現(xiàn)失業(yè)情況。因此，在2018年中《減稅與就業(yè)》法案還是對美國的制造業(yè)就業(yè)提到了推動的總用，制造業(yè)回流的現(xiàn)象與制造業(yè)崗位增多的現(xiàn)象也都有出現(xiàn)，但是這樣的態(tài)勢是否可以繼續(xù)維持下去就需要時間的驗證了。

3.3 對制造業(yè)資本流動的影響

特朗普此次稅改目標有三：一是降低企業(yè)稅負，二是簡化稅制，三是保障美國居民家庭的收入。

本次稅改對企業(yè)稅負及個人所得稅負的下調(diào)處理，主要將通過改善就業(yè)市場，提振消費以及在企業(yè)投資等方面對美國經(jīng)濟起到小幅提振作用。在短期資本形成方面，削減企業(yè)稅率會在增強企業(yè)競爭力的同時，吸引外商在美國建廠，直接投資;對跨國公司的海外收入一次性優(yōu)惠征稅會促進海外利潤回流[10]。但從長期角度來看，資本的轉(zhuǎn)移還應(yīng)考慮許多其他因素，如勞動力成本高低、核心市場遠近、基礎(chǔ)設(shè)施水平這些問題，尤其是在長期利率以及預(yù)期回報率的相對變化上，美國可能相對缺乏優(yōu)勢。

當考慮到美聯(lián)儲的縮表和加息時，由于這兩項政策會提高美國利率，從而使得美國在獲得短期及長期資本方面具有一定優(yōu)勢。同時，對于中國來講，加息、縮表兩項政策將會以更復(fù)雜的形式影響中國經(jīng)濟，中國尤其應(yīng)小心其對外商直接投資、金融穩(wěn)定以經(jīng)濟改革等的影響[11]。雖然美國在中國的外商直接投資只占了很小一部分比例，中國大部分的他國投資主要來自于亞洲國家，但美國外商投資主要以通過香港、新加坡等地迂回投資的方式進行。因此，當美國此番稅改引起全球減稅浪潮進而引起國際資本回流美國時，也將招致新加坡、香港等地資本回流，從而對外商直接投資產(chǎn)生疊加效應(yīng)。

另外，美國利率上升是導(dǎo)致短期資本流出中國一大重要原因， 2015-2016年，金融項目的資本流出壓力是十分巨大的，2017年美元下行和人民幣逆周期因子政策的實施，使得資本流出壓力稍有緩解。但是，美國稅改疊加美聯(lián)儲加息、縮表可能再度引發(fā)資本流出的預(yù)期，這會給中國國際收支帶來新的不確定性[12]。

因此從長期來看依靠資本回流來提振美國經(jīng)濟的可行性，還要看特朗普政府政策穩(wěn)定與否以及跨國公司最終的全方面權(quán)衡利弊，其中存在許多不確定性。由于跨國公司選擇公司位置時，當?shù)囟愗撝皇切枰紤]的一較小因素，因此在面對較低稅負的美國以及更加廣闊的開拓空間的中國時，此次稅改能否引發(fā)大量資本回流美國，還需多加權(quán)衡考慮跨國公司的選擇。

4 結(jié)論及政策建議

本文在中美制造業(yè)對比視角下，研究特朗普稅改政策對中國制造業(yè)的溢出效應(yīng)，得出特朗普的稅改政策會對我國制造業(yè)存在的下行壓力有順勢作用。美國實施稅改政策以來，美國制造業(yè)相對于中國制造業(yè)還是有發(fā)展增速上的優(yōu)勢，且對美國制造業(yè)就業(yè)提振也有積極作用，如此種種顯然兌現(xiàn)了特朗普競選時的部分承諾。但從長期看來，特朗普所希望的海外資本回流，會因在勞動力等市場上缺乏比較優(yōu)勢，而低于預(yù)期效果。整體來說，特朗普稅改政策對中國制造業(yè)的負面影響不容忽視，但也無需過分擔憂。

為了更好地應(yīng)對特朗普稅改對中國制造業(yè)的打擊，本文給出如下政策建議：首先，中國政府應(yīng)加快國內(nèi)制造型企業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，大力支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)者，以政策傾斜、資金支持等形式加快技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域發(fā)展速度和提高勞動生產(chǎn)率優(yōu)勢。例如，通過加大對教育、科研等領(lǐng)域的支持力度，為我國制造業(yè)企業(yè)在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型時輸送優(yōu)質(zhì)人才，從而提升其國際競爭力。其次，中國政府應(yīng)大力開發(fā)中國本土各級市場的經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿Α＜涌熘袊厣鐣髁x經(jīng)濟建設(shè)步伐，切實加強政府的宏觀調(diào)控作用，立足本土市場發(fā)展，以抵消一部分美國企業(yè)資本回流的不良經(jīng)濟影響，將高關(guān)稅和減稅對中國制造業(yè)的刺激降到最低。再次，中國政府應(yīng)積極推進“一帶一路”倡議，大力發(fā)掘沿線國家各級市場的經(jīng)濟潛能。面對美國稅改以及特朗普商業(yè)保護行為的現(xiàn)實狀況，現(xiàn)時我國大力推行的“一帶一路”能夠提高我國在外貿(mào)發(fā)展上的國際競爭力，保證沿線國家市場，以更好地應(yīng)對美國稅改對中國制造業(yè)的打擊。最后，中國政府應(yīng)保證中國制造業(yè)運行成本維持在較低水平，鞏固中國對外貿(mào)易的競爭優(yōu)勢，為中國制造業(yè)提供一個穩(wěn)定、快速、可持續(xù)發(fā)展的有利環(huán)境。

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（編輯：陳靜姝）