李政丹

【摘 要】通用電氣（GE）一直被公認(rèn)為全球產(chǎn)業(yè)金融一體化的典范，引領(lǐng)著世界產(chǎn)融一體化的發(fā)展方向。但2015年底，GE宣布剝離大部分金融業(yè)務(wù)，只保留與高端制造業(yè)相關(guān)的金融業(yè)務(wù)，更專注于與GE主業(yè)的產(chǎn)融結(jié)合。GE的做法對(duì)我國(guó)正在進(jìn)行中的產(chǎn)融結(jié)合實(shí)踐具有新的啟示。

【Abstract】GE （GE） has always been recognized as a model of global industrial and financial integration， which leads the development direction

of the integration of industry and finance in the world. However， at the end of 2015， GE announced that it would spin off most of its financial business， retaining only the financial business related to high-end manufacturing， and focusing more on the combination of industry and finance with the main industry of GE. GE's approach has new implications for the ongoing practice of integration of industry and finance in China.

【關(guān)鍵詞】GE;產(chǎn)融結(jié)合;變遷

【Keywords】 GE; combination of production and finance; change

【中圖分類號(hào)】F416.61 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號(hào)】1673-1069（2019）06-0065-02

1 產(chǎn)融結(jié)合的一般概念和形式

產(chǎn)融結(jié)合是指產(chǎn)業(yè)資本與金融資本相互滲透融合，金融資本以金融產(chǎn)品、金融信息、金融服務(wù)立體作用于產(chǎn)業(yè)的運(yùn)作，成為產(chǎn)業(yè)資本增值與擴(kuò)張的助推器，而產(chǎn)業(yè)資本則成為金融資本發(fā)展的源泉與依托[1]。

從世界范圍來(lái)看，產(chǎn)融結(jié)合大體可以分為“由產(chǎn)到融”和“由融到產(chǎn)”兩種形式[2]。前者是把部分資本由實(shí)體產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)到金融機(jī)構(gòu)，形成強(qiáng)大的金融核心，例如，美國(guó)GE、波音等眾多大型制造企業(yè)集團(tuán)就是這種的形式。而后者則是金融資本有意識(shí)地控制實(shí)業(yè)資本，例如，摩根、洛克菲勒等都是由融到產(chǎn)的典型。摩根以投資和信貸業(yè)務(wù)起家，從20世紀(jì)初開(kāi)始向鋼鐵、鐵路及公用事業(yè)等產(chǎn)業(yè)深入滲透，鼎盛時(shí)一度可以操控美國(guó)的經(jīng)濟(jì)命脈。

2 GE產(chǎn)融結(jié)合的變遷

GE是一個(gè)全球領(lǐng)先的數(shù)字工業(yè)公司，提供包括交通、能源、醫(yī)療、金融領(lǐng)域的多元化服務(wù)。GE曾經(jīng)是公認(rèn)的將產(chǎn)業(yè)和金融結(jié)合得最好的公司，其產(chǎn)業(yè)與金融結(jié)合的發(fā)展模式不僅為其利益相關(guān)者創(chuàng)造了最大價(jià)值，而且也為各國(guó)企業(yè)“由產(chǎn)而融”提供了一個(gè)成功典范。

GE資本（GE Capital）是GE集團(tuán)旗下獨(dú)立專業(yè)化運(yùn)作的金融服務(wù)公司，專注于服務(wù)客戶和與通用電氣工業(yè)業(yè)務(wù)相適應(yīng)的市場(chǎng)。GE資本的業(yè)務(wù)模式與集團(tuán)產(chǎn)業(yè)背景緊密相關(guān)，為集團(tuán)產(chǎn)業(yè)提供全方位的金融支持是GE資本的核心目標(biāo)，多年來(lái)其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也隨著GE主業(yè)的調(diào)整而調(diào)整。其廣泛服務(wù)于 GE 所有產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，提供各種融資、租賃、設(shè)備管理、消費(fèi)服務(wù)等多元化的金融服務(wù)，與產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)高度協(xié)同，每年為GE貢獻(xiàn)超過(guò)30%的利潤(rùn)。

2008年金融危機(jī)后，GE金融業(yè)務(wù)被實(shí)施了更為嚴(yán)格的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，盈利能力被削弱。2015年4月，GE宣布剝離旗下價(jià)值3630億美元GE Capital的大部分金融業(yè)務(wù)，只保留與高端制造業(yè)相關(guān)的金融業(yè)務(wù)，更專注于與GE主業(yè)的產(chǎn)融結(jié)合。其中，GE Capital的商業(yè)房地產(chǎn)及相關(guān)貸款業(yè)務(wù)被剝離，航空金融服務(wù)、能源金融服務(wù)、醫(yī)療保健服務(wù)被保留。商業(yè)房地產(chǎn)及相關(guān)貸款業(yè)務(wù)被剝離后，GE Capital與GE集團(tuán)的產(chǎn)融結(jié)合越來(lái)越集中和專注，逐漸向“產(chǎn)業(yè)鏈金融”靠攏。

在航空金融服務(wù)方面，GE Capital提供租賃、信貸、貿(mào)易、咨詢和其他相關(guān)服務(wù)。GE Capital可以為商務(wù)機(jī)、飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)和直升機(jī)客戶提供運(yùn)營(yíng)租賃和融資租賃兩種服務(wù);為飛機(jī)、飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)和零部件提供多種貸款選擇;為商務(wù)機(jī)和發(fā)動(dòng)機(jī)提供各類管理解決方案，并提供機(jī)場(chǎng)的解決方案和航線的規(guī)劃方案。

能源融資和投資服務(wù)涉及可轉(zhuǎn)化能源、可再生能源、油氣儲(chǔ)備和油氣基礎(chǔ)設(shè)施;為能源行業(yè)的各類設(shè)備提供租賃融資，為能源客戶提供債務(wù)融資的解決方案，同時(shí)GE Capital還可以通過(guò)項(xiàng)目股權(quán)和私募股權(quán)的方式參與能源公司的融資。

3 GE產(chǎn)融結(jié)合變遷的啟示

GE Capital由最初開(kāi)展消費(fèi)信貸、幫助集團(tuán)促銷商品，發(fā)展為向集團(tuán)利益相關(guān)者提供各類金融服務(wù)，GE成功地駕馭了多元化的產(chǎn)融結(jié)合。但在金融危機(jī)之后，GE決定出售部分金融業(yè)務(wù)，未來(lái)GE Capital專注于航空金融、能源金融和醫(yī)療設(shè)備等金融業(yè)務(wù)，緊密圍繞GE的主業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，體現(xiàn)了GE回歸制造業(yè)的決心。GE從產(chǎn)融結(jié)合的“標(biāo)兵”到剝離金融資產(chǎn)，對(duì)于一些積極拓展金融業(yè)務(wù)、謀求產(chǎn)融結(jié)合的中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，提供了新的啟示。

第一，產(chǎn)融結(jié)合必須以“產(chǎn)”為核心，集團(tuán)金融部門的戰(zhàn)略定位是支持集團(tuán)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。我國(guó)推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合的初衷同樣是為了促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈整合更深化、資源配置更高效。因此，企業(yè)集團(tuán)開(kāi)展金融業(yè)務(wù)應(yīng)立足于服務(wù)集團(tuán)的主業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)。當(dāng)前部分企業(yè)集團(tuán)獲得金融牌照之后，脫離主業(yè)需求熱衷發(fā)展金融業(yè)務(wù)，出現(xiàn)脫實(shí)向虛趨勢(shì)。借鑒美國(guó)GE集團(tuán)的經(jīng)驗(yàn)，企業(yè)集團(tuán)應(yīng)明確企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃，充分考慮自身行業(yè)特點(diǎn)和實(shí)體業(yè)務(wù)對(duì)于金融個(gè)性化的需要，以產(chǎn)業(yè)發(fā)展為本，以真實(shí)需求為支撐推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合。中糧集團(tuán)在這方面做了有益嘗試，集團(tuán)利用搭建的金控平臺(tái)——中糧資本，開(kāi)展農(nóng)資貸款、農(nóng)機(jī)租賃、期貨套期保值、糧食銀行等業(yè)務(wù)，為集團(tuán)內(nèi)專業(yè)化公司的訂單農(nóng)業(yè)、代儲(chǔ)代烘、農(nóng)牧業(yè)生產(chǎn)等提供多方位金融服務(wù)，有力地促進(jìn)了主業(yè)的發(fā)展。

第二，關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，適時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略。產(chǎn)融結(jié)合是一把“雙刃劍”，在提升企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)也蘊(yùn)含著風(fēng)險(xiǎn)。金融業(yè)是高杠桿行業(yè)，能夠快速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，與此同時(shí)，高杠桿特性在放大收益的同時(shí)也放大了風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)在產(chǎn)融之間進(jìn)行傳導(dǎo)。金融危機(jī)后，GE以低成本高杠桿為基礎(chǔ)的金融資本擴(kuò)張?jiān)庥觥盎F盧”。GE毅然剝離了部分金融業(yè)務(wù)，回歸工業(yè)本質(zhì)，適時(shí)推出“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”戰(zhàn)略，把傳統(tǒng)的制造業(yè)優(yōu)勢(shì)與信息技術(shù)融為一體，在大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展顛覆傳統(tǒng)的時(shí)代，GE能迅速占據(jù)一席之地，GE對(duì)時(shí)代重要機(jī)遇的把握能力值得中國(guó)企業(yè)學(xué)習(xí)和思考。

【參考文獻(xiàn)】

【1】李政丹.經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下促進(jìn)中央企業(yè)產(chǎn)融有序結(jié)合的思考[J].福建金融，2019（03）：77-78.

【2】何德旭， 鄭聯(lián)盛. 新常態(tài)下產(chǎn)融結(jié)合的規(guī)范與發(fā)展[J]. 中國(guó)發(fā)展觀察， 20217（17）：24-26.