趙建勛

今年9月3日，小米公司為支撐股價(jià)公布了一個(gè)120億港幣巨額回購(gòu)計(jì)劃。人們注意到，該計(jì)劃跟集團(tuán)總裁林斌有很大關(guān)系。

去年上市至今，“小米股價(jià)”跌跌不休，1100億市值蒸發(fā)不見。今年8月，林斌三天內(nèi)賣出公司股票逾4100萬(wàn)股，套現(xiàn)近4億港元，讓小米股價(jià)承受更大壓力（9月2日公司股價(jià)創(chuàng)下8.28港元的最低值）。小米宣布股票回購(gòu)計(jì)劃，被視為挽救投資人信心的不得已之舉。

林斌對(duì)自己的套現(xiàn)行為回應(yīng)稱，部分套現(xiàn)資金是用于慈善公益，并且已有部分股份轉(zhuǎn)讓到了慈善基金中。

香港聯(lián)交所則披露，林斌于8月23日還將368.66萬(wàn)股的權(quán)益轉(zhuǎn)讓給了家族慈善基金（Bin Lin and Daisy Liu Family Foundation），用于慈善、教育、科學(xué)、文學(xué)或宗教等公益活動(dòng)中。而作為林斌家族信托的受托人，林斌目前擁有小米24億股A類股以及3億股B類股。

雷軍作為小米主要?jiǎng)?chuàng)始人，與林斌一樣也擁有自己的家族信托，不同的是，他已經(jīng)將其持有的全部65.78億小米股份托管給了其海外家族信托ARK Trust（HK）Co.，Ltd，受益人為雷軍及其家人。

如此一來，雷軍家族和企業(yè)之間進(jìn)行了資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)的隔離，他對(duì)小米的實(shí)質(zhì)控制權(quán)也集中在了信托主體上，即便將來他離婚或后代繼承時(shí)，也不至于對(duì)小米的控制權(quán)產(chǎn)生影響。同時(shí)這也意味著，未來小米分紅時(shí)雷軍只需要繳納信托公司分紅后他個(gè)人作為受益人的稅賦，大幅減少了因持有小米股份在中國(guó)繳納的個(gè)人所得稅，實(shí)現(xiàn)合法節(jié)稅。

實(shí)際上，海外家族信托吸引人的地方遠(yuǎn)不止這些，它還可以為股權(quán)家族信托提供充分的司法保護(hù)和隱私保護(hù)，搭建便利的海外投資通道，允許委托人選擇對(duì)其更有利的法律。

正是被海外家族信托的這些特點(diǎn)所吸引，遠(yuǎn)在雷軍、林斌之前，SOHO中國(guó)的潘石屹和張欣、龍湖地產(chǎn)的吳亞軍、阿里巴巴的馬云、京東的劉強(qiáng)東等富豪，早已在海外設(shè)立了家族信托。

龍湖地產(chǎn)2009年上市前，吳亞軍就和當(dāng)時(shí)的老公蔡奎分別設(shè)了離岸家族信托，用家族信托搭上BVI公司，持有龍湖地產(chǎn)股份。2012年兩人離婚時(shí)，把各自從對(duì)方家族信托的受益人中除名，輕松完成了財(cái)產(chǎn)分割，避免了對(duì)龍湖地產(chǎn)的股權(quán)爭(zhēng)奪。

劉強(qiáng)東在京東上市前，也將他個(gè)人持有的京東股份變成了離岸家族信托持股。2017年底，劉強(qiáng)東所持京東的100%股份，包括他被激勵(lì)授予的限售股，都變成通過離岸信托持有。過去三年，在中國(guó)香港和新加坡開設(shè)離岸家族信托的中國(guó)內(nèi)地客戶明顯增多，尤其是2018年，中國(guó)內(nèi)地富豪設(shè)立海外家族信托達(dá)到了一個(gè)小高潮。

雷軍家族信托結(jié)構(gòu)

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2018年一年有超過15家在香港上市的內(nèi)地企業(yè)通過離岸家族信托分配股權(quán)，相關(guān)信托計(jì)劃所控制股權(quán)市值接近2400億港元。

除了這些海外上市的龍頭公司，更多非上市的民營(yíng)企業(yè)也在探索設(shè)立離岸信托。外界傳聞，僅去年最后兩個(gè)月，內(nèi)地客戶就設(shè)立了300多個(gè)海外家族信托。

中國(guó)富豪家族和高凈值人士不約而同奔赴海外設(shè)立家族信托，一個(gè)重要原因是，設(shè)立海外家族信托在西方國(guó)家是通行做法，不僅可以幫助企業(yè)資本更便捷地在全球范圍內(nèi)尋找投融資標(biāo)的，分散投資風(fēng)險(xiǎn)，也便于家族事業(yè)傳承、保護(hù)家庭財(cái)產(chǎn)和開展慈善事業(yè)。

除海外家族信托，富裕家族和專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)境內(nèi)家族信托同樣十分關(guān)注，自2012年國(guó)內(nèi)首單家族信托誕生后，信托公司、私人銀行和其他財(cái)富管理機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相探索這個(gè)領(lǐng)域。

與海外成熟模式相比，家族信托在國(guó)內(nèi)仍處于起步階段。

一方面，委托人往往希望在設(shè)立信托時(shí)保留更多權(quán)利，使得信托目的落空;國(guó)內(nèi)與信托相關(guān)的登記、稅收制度也不健全，家族的非現(xiàn)金財(cái)產(chǎn)如企業(yè)股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)、藝術(shù)品等，在放入家族信托結(jié)構(gòu)中存在政策壁壘，而且利用境內(nèi)家族信托管理境外資產(chǎn)難度很大。

另一方面，中國(guó)很多企業(yè)家雖然知道家族信托這一概念，但不了解信托的原理及家族信托的具體功能，不知道如何運(yùn)用這一工具，對(duì)境內(nèi)家族信托發(fā)展現(xiàn)狀和成果缺少了解，并對(duì)受托人承擔(dān)家族財(cái)富跨代傳承的能力抱有懷疑。

可盡管如此，國(guó)內(nèi)家族信托的發(fā)展腳步絲毫不慢，這不僅因?yàn)榫硟?nèi)家族信托有本土優(yōu)勢(shì)，富豪家族的財(cái)富來源和企業(yè)業(yè)務(wù)主要集中在國(guó)內(nèi)，對(duì)境內(nèi)家族信托服務(wù)有需求，也在于隨著資管行業(yè)“脫虛向?qū)崱?、“回歸本源”，國(guó)內(nèi)財(cái)富管理市場(chǎng)正轉(zhuǎn)向以風(fēng)控為導(dǎo)向的時(shí)代，而家族信托恰是財(cái)富規(guī)劃的最佳金融工具。

根據(jù)招商銀行聯(lián)手貝恩公司發(fā)布的《2019中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》，預(yù)計(jì)到2019年底，中國(guó)高凈值人群（可投資資產(chǎn)在1000萬(wàn)人民幣以上）數(shù)量將達(dá)到220萬(wàn)人，可投資資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)約70萬(wàn)億。

報(bào)告還顯示，53%的高凈值人群已經(jīng)準(zhǔn)備傳承安排，其中計(jì)劃使用家族信托的人數(shù)占比進(jìn)一步提高，受訪人群中，創(chuàng)建境內(nèi)家族信托的高凈值人群數(shù)量是境外家族信托的兩倍。

當(dāng)前中國(guó)的企業(yè)家更加重視財(cái)富安全，希望借由家族信托模式實(shí)現(xiàn)財(cái)富保障、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、繼承安排等目的。第二代企業(yè)家大多具有海外留學(xué)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)家族信托，包括海外家族信托的接受度也更高。

因此，未來會(huì)有更多富裕家族和高凈值人群，選擇在境內(nèi)外同時(shí)設(shè)立家族信托，這也意味著兩種家族信托模式都擁有巨大的市場(chǎng)空間，并有望像西方發(fā)達(dá)國(guó)家一樣成為超高凈值人群的“標(biāo)配”。