王藝多

一個合格的產(chǎn)業(yè)投資機構，一定要有非常好的產(chǎn)業(yè)屬性。如果你有了產(chǎn)業(yè)背景，從整個產(chǎn)業(yè)生態(tài)的角度看問題就會更深，也就有機會獲得一手的信息和資源。

隨著C端（面向消費者）流量紅利見頂，一些投資機構開始將目光聚焦在ToB（面向企業(yè)）市場。不過ToC和ToB的投資邏輯其實有很大差別，這是由于兩種商業(yè)模式不同造成的。

相對而言，資本在ToC方面的投資，尤其是早期投資，除了投“人”以外，賭得更多的是對風口趨勢的把握判斷。因為ToC業(yè)務一旦風口判斷正確，是可以用資金投入催動整個行業(yè)快速上升，獲得超高回報。但ToB不是這樣。因為ToB業(yè)務的發(fā)展本身就是一個非常漫長、沒辦法在短時間內(nèi)實現(xiàn)爆發(fā)式增長的過程。

AA投資創(chuàng)始合伙人兼CEO王浩澤曾經(jīng)在一次分享中直言：“ToB企業(yè)需要在創(chuàng)業(yè)的第一天就要想明白，你應該做什么樣的產(chǎn)品、怎么樣做產(chǎn)品、產(chǎn)品大概的迭代過程、怎么做銷售和獲客等。因為一個ToB的企業(yè)，做一個功能模塊可能需要幾個月的時間。如果銷售再不靠譜，從培訓到簽單可能都要半年時間。所以任何一點調(diào)整，對于ToB企業(yè)來講都是以半年為時間單位?！?/p>

這樣的差別讓ToB投資需要把時間線拉得更長，機構需要更有耐心，對產(chǎn)業(yè)的研究也需要做得更深。

我們經(jīng)常會看到一些專注于ToB領域投資的投資機構，盡管資金規(guī)模不大，但經(jīng)常能在早期投到一些后期被驗證成長非常好的ToB企業(yè)。并且他們經(jīng)常是圍繞某些產(chǎn)業(yè)鏈，在產(chǎn)業(yè)鏈上下游進行全面布局。比如專注于人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等ToB領域的耀途資本。

但這里有個問題：有部分投資人坦言，他們所投資的項目，盡管在產(chǎn)業(yè)鏈中是上下游關系，從理論上來說是可以達成協(xié)作的。但實際上他們可能會因為產(chǎn)品過于早期的問題，而無法真正實現(xiàn)合作。那么這樣的產(chǎn)業(yè)布局是否真的有意義？產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)投資到底應該怎么做？

對于這個問題，耀途資本合伙人白宗義給出的答案，其實就是深扎產(chǎn)業(yè)，把產(chǎn)業(yè)研究做深做透，給投資人和項目方提供更專業(yè)、更前沿的視角，才能在募資和投資時更有優(yōu)勢。

白宗義認為，產(chǎn)業(yè)資本需要非常專業(yè)，要對產(chǎn)業(yè)有深入的了解，并且具備全球化視角，才能在產(chǎn)業(yè)中挖掘出更優(yōu)質(zhì)的投資標的。一些ToB業(yè)務，尤其是人工智能等尖端科技方面，整體供應鏈對于供應商的選擇，其實是相當有限的。最簡單的比如手機的研發(fā)制造，大部分芯片基本都是美國公司，比如高通、英特爾等。這種供應鏈的全球化，就意味著投資者同樣需要具有全球化視角，否則如果僅僅是看到中國ToB領域熱潮而跟風進行投資的話，看到的信息就會非常片面，也很難在同質(zhì)化競爭中占據(jù)優(yōu)勢。

除了要具備全球化視角之外，白宗義認為，產(chǎn)業(yè)資本的另一個專業(yè)性的體現(xiàn)，在于對產(chǎn)業(yè)的深度研究?！爱斈銓Ξa(chǎn)業(yè)挖得很深的時候，你的投資就會成體系化，你就會看到很多別人看不到的投資機會?！?/p>

以人工智能研究比較前沿的自動駕駛為例，目前很多機構在自動駕駛方面的投資，都會聚焦在汽車外部，比如激光雷達、傳感器等等。這些都是為了讓汽車能夠完成自動駕駛獲取汽車外部相關信息的。在汽車的自動駕駛領域投資，這其實是最基本的投資布局。

“但當你深入研究之后，你可能就不會僅僅看汽車外部，而把目光聚焦在汽車內(nèi)部了。因為隨著整車智能化程度越來越高，汽車未來就會變成一個智能終端，那么它的內(nèi)部一定也是要高度智能化的。而現(xiàn)在絕大多數(shù)投資人，看的都是汽車外部的智能駕駛?！睆倪@個思路來看，其實汽車內(nèi)部的確有很多待挖掘的部分，比如乘車人生命體征監(jiān)控、車聯(lián)網(wǎng)安全、視頻傳輸智能處理芯片等等。

總的來說，在ToB時代，一個合格的產(chǎn)業(yè)投資機構，一定要有非常好的產(chǎn)業(yè)屬性。如果你有了產(chǎn)業(yè)背景，從整個產(chǎn)業(yè)生態(tài)的角度看問題就會更深，也就有機會獲得一手的信息和資源。

（編輯 周靜 charm1121@sina.com）