陳鄧新

人與人之間是不同的，公司與公司之間也是如此，人工智能翹楚、首個(gè)贏得人臉識(shí)別三項(xiàng)世界冠軍的曠視科技打算IPO的消息牽動(dòng)眾人關(guān)注，去上交所，還是港交所？或是紐交所、納斯達(dá)克？

三方博弈：一個(gè)得天時(shí)，一個(gè)占地利，一個(gè)聚人和

最新消息顯示，一位曠視科技內(nèi)部人士稱，曠視科技一直有IPO的傳聞，但是目前沒(méi)有發(fā)布確切的消息，公司一直在準(zhǔn)備IPO，或會(huì)跟著阿里巴巴上美股。

這并非曠視科技第一次有打算IPO傳聞。早在2017年，曠視科技創(chuàng)始人印奇曾透露：“上市這是會(huì)發(fā)生的，我們希望我們會(huì)是第一個(gè)?！?/p>

2018年12月經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)報(bào)道，中關(guān)村示范區(qū)已向上交所提交了“科創(chuàng)板” 的名單，總計(jì)不到30家企業(yè)，其中包含曠視科技。

2019年1月彭博社報(bào)道，曠視科技會(huì)去中國(guó)香港上市，承銷(xiāo)商為高盛和摩根大通。

上交所，港交所？還是紐交所、納斯達(dá)克？

互聯(lián)網(wǎng)公司去美國(guó)上市是一個(gè)傳統(tǒng)，大家耳熟能詳?shù)陌⒗锇桶?、百度、京東、新浪、網(wǎng)易、搜狐等都是知名的中概股。

紐交所與納斯達(dá)克的上市門(mén)檻相對(duì)較低，對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)要求不高更看重公司未來(lái)發(fā)展，能接受同股不同權(quán)、VIE架構(gòu)等股東結(jié)構(gòu)，上市排隊(duì)時(shí)間較短，海外資本退出便捷，因此早些年互聯(lián)網(wǎng)公司去美國(guó)上市是唯一的選擇。

例如百度2003年才開(kāi)始盈利，2005年上市時(shí)根本達(dá)不到登陸A股中小板的財(cái)務(wù)盈利標(biāo)準(zhǔn)，但VIE架構(gòu)讓他們得以繞過(guò)A股，不用達(dá)到連續(xù)三年盈利的標(biāo)準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市，李彥宏也因此成為中國(guó)前首富。

此后，隨著赴納斯達(dá)克的中概股越來(lái)越多，人們形成一種潛移默化的認(rèn)知：互聯(lián)網(wǎng)公司去美國(guó)上市順理成章，那里有屬于它們的圈子與情懷。

不過(guò)，此后隨著越來(lái)越多的中概股被華爾街做空，例如陌陌2018年6月遭做空，從最高點(diǎn)的53.6美元跌到12月的最低點(diǎn)22.85美元，股價(jià)慘遭腰斬，越來(lái)越多的中概股被迫選擇回歸A股，不把美國(guó)當(dāng)成最優(yōu)IPO選擇。

另外值得注意的是，目前美國(guó)聯(lián)邦政府停擺導(dǎo)致美國(guó)證監(jiān)會(huì)無(wú)法接受與批準(zhǔn)IPO材料，整個(gè)IPO市場(chǎng)陷入停頓，各個(gè)公司的IPO進(jìn)程都將被推遲，這是一個(gè)不利因素。

與此同時(shí)，過(guò)去幾年到中國(guó)香港上市的互聯(lián)網(wǎng)公司也逐漸多了起來(lái)，2018年就有小米集團(tuán)、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、同程藝龍等數(shù)十家明星公司登陸港交所。

中國(guó)香港是中國(guó)南大門(mén)、國(guó)際金融市場(chǎng)，紐交所與納斯達(dá)克的優(yōu)勢(shì)港交所也有，連同股不同權(quán)這條執(zhí)行多年的規(guī)矩，為了吸引小米集團(tuán)、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)等互聯(lián)網(wǎng)公司也改了，不要忘了還有港股通這個(gè)“神器”，可吸引內(nèi)資參與交易、提升市值。

從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，曠視科技去中國(guó)香港上市可能性最大。

上交所就沒(méi)有機(jī)會(huì)了嗎？也不是。2018年12月初，中關(guān)村向上交所提供的科創(chuàng)板名單中，曠視科技就名列第一位。此后眾多投資者、大眾輿論都默認(rèn)曠視科技會(huì)登陸上交所，例如雖有海外上市傳聞，新浪財(cái)經(jīng)依然將曠視科技納入“科創(chuàng)板潛力百?gòu)?qiáng)榜”中。

2019年1月15日，在“陸家嘴資本夜話”論壇上，上交所資本市場(chǎng)研究所所長(zhǎng)施東輝更是明言：“VIE架構(gòu)和紅籌股都可以在科創(chuàng)板上市?！贬尫帕酥贫燃t利吸引互聯(lián)網(wǎng)公司。

去上海上市的優(yōu)勢(shì)是市值可以最大化，大陸資本市場(chǎng)給出的溢價(jià)美國(guó)、中國(guó)香港遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能比——分眾傳媒從納斯達(dá)克退市再到A股重新上市，市值一度暴增7倍;同樣的公司，A股比H股貴比比皆是，甚至?xí)霈F(xiàn)洛陽(yáng)玻璃這種A股股價(jià)比H股股價(jià)貴四五倍的極端案例。

“中國(guó)資本市場(chǎng)錯(cuò)過(guò)整整一代互聯(lián)網(wǎng)，是A股的遺憾?！边@是洪泰資本控股董事長(zhǎng)盛希泰的聲音，也是A股市場(chǎng)的共鳴。

曠視科技上市計(jì)劃還處于早期，三方博弈不會(huì)停止，一個(gè)得天時(shí)，一個(gè)占地利，一個(gè)聚人和。

智能閉環(huán)，曠視科技的“護(hù)城河”

曠視科技為何如此受資本市場(chǎng)青睞？因?yàn)槿四樧R(shí)別解鎖、人臉識(shí)別支付、全幀智能抓拍？這只是表象，內(nèi)因要從其“護(hù)城河”說(shuō)起。

根據(jù)曠視科技的官方數(shù)據(jù)，其人臉識(shí)別算法精確度已經(jīng)達(dá)到99.7%以上，誤識(shí)率低于萬(wàn)分之十，在阿里工業(yè)園區(qū)內(nèi)，曠視科技的刷臉閘機(jī)能實(shí)現(xiàn)30人/分鐘運(yùn)轉(zhuǎn)，還具備防尾隨的能力。

不過(guò)，曠視科技的人臉識(shí)別準(zhǔn)確率在業(yè)界并不是最高的——商湯科技的人臉識(shí)別算法誤識(shí)率達(dá)到千萬(wàn)分之一，來(lái)自美國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)與技術(shù)研究院的全球人臉識(shí)別算法測(cè)試表明，商湯科技（第三名）的準(zhǔn)確性也要高于曠視科技（第八名）。

早在2017年，曠視科技就已宣布實(shí)現(xiàn)盈利。據(jù)一份曠視科技融資材料，其收入四大板塊來(lái)自智能安防、FaceID（在線刷臉驗(yàn)證服務(wù)）、Face++（人工智能開(kāi)放平臺(tái)）、智能地產(chǎn)四大板塊。其中，智能安防收入占比由2017年的17%已經(jīng)增長(zhǎng)到44%，未來(lái)將超過(guò)50%。

安防領(lǐng)域的主要付費(fèi)客戶是政府，整合了人臉識(shí)別門(mén)禁、天眼監(jiān)控系統(tǒng)、動(dòng)態(tài)人臉識(shí)別監(jiān)控、人證合一等多種技術(shù)，已應(yīng)用于公安、邊防等多個(gè)部門(mén)。

在金融領(lǐng)域，曠視背靠投資方阿里巴巴，與支付寶、北京銀行、中信銀行、江蘇銀行等20多家金融機(jī)構(gòu)達(dá)成了合作，為它們提供刷臉登錄APP、遠(yuǎn)程開(kāi)戶等服務(wù)。

在商業(yè)領(lǐng)域，為美圖秀秀提供五官位置精準(zhǔn)定位服務(wù)，為國(guó)內(nèi)頭部手機(jī)提供人臉解鎖服務(wù)等。

在新零售領(lǐng)域，曠視科技選擇戰(zhàn)略入股好鄰居，提供線下顧客識(shí)別、刷臉支付、人臉與消費(fèi)數(shù)據(jù)關(guān)聯(lián)、精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)、智能貨架等服務(wù)。

值得關(guān)注的還有公共出行領(lǐng)域，它為滴滴、e代駕、易到用車(chē)、神州租車(chē)提供人臉識(shí)別技術(shù)，對(duì)司機(jī)身份進(jìn)行核驗(yàn)——這是云從、商湯、依圖等其他三家人臉識(shí)別獨(dú)角獸涉足甚少的領(lǐng)域。

某種程度上，曠視科技通過(guò)多領(lǐng)域的覆蓋，構(gòu)成了一個(gè)人臉識(shí)別算法+定制化方案+開(kāi)放平臺(tái)的智能閉環(huán)。

爭(zhēng)當(dāng)人臉識(shí)別第一股

曠視科技與商湯科技的競(jìng)爭(zhēng)已日益白熱化。商湯科技目前估值已經(jīng)達(dá)到30億美元，在各領(lǐng)域發(fā)展不遜色于曠視科技，例如與拉卡拉合作，將新用戶照片與黑名單進(jìn)行對(duì)比，篩選出有不良記錄的老賴、詐騙者等;與京東、招商銀行合作實(shí)現(xiàn)刷臉登錄、認(rèn)證。

商湯科技也是四大人工智能獨(dú)角獸中，第一個(gè)通過(guò)投資其他上下游企業(yè)，間接實(shí)現(xiàn)在更多領(lǐng)域的商業(yè)化落地的公司。2017年11月，商湯科技與上海市政府簽署戰(zhàn)略投資協(xié)議，此外，還設(shè)立人工智能產(chǎn)業(yè)基金。

商湯科技在去年就傳出要去中國(guó)香港上市，后經(jīng)證實(shí)上市地點(diǎn)都有考慮，但還沒(méi)有上市時(shí)間表。

至于另外一個(gè)人工智能巨頭云從科技，雖然目前融資僅進(jìn)行到B+輪，不過(guò)，同商湯科技一樣，行業(yè)內(nèi)也傳聞云從科技接下來(lái)有IPO的計(jì)劃。

總部位于重慶的云從科技是唯一沒(méi)有阿里系和外資入股的人臉識(shí)別獨(dú)角獸。云從科技也宣布在2017年實(shí)現(xiàn)盈利，預(yù)計(jì)2018年收入達(dá)到15億元。未來(lái)預(yù)期或能保持4到5倍的增長(zhǎng)，其中金融營(yíng)收占比30%左右，安防占比約60%。

2018年1月，云從科技聯(lián)合創(chuàng)始人姚志強(qiáng)在接受鋅刻度記者專訪時(shí)就表示，云從科技已是中國(guó)銀行業(yè)人臉識(shí)別的第一大供應(yīng)商。“國(guó)內(nèi)有能力自建系統(tǒng)的銀行為148家，云從中標(biāo)包括四大行在內(nèi)的88家總行平臺(tái)，市場(chǎng)占有率為72.7%。”

依圖科技也不示弱。2018年6月，在完成2億美元C+輪融資后，估值已超過(guò)150億元，此后也有IPO的消息傳出。

與其他幾家人臉識(shí)別獨(dú)角獸不同的是，依圖科技是率先將人工智能技術(shù)應(yīng)用于醫(yī)學(xué)影像的AI獨(dú)角獸公司——依圖自 2016 年下半年開(kāi)始發(fā)力醫(yī)療，目前產(chǎn)品已經(jīng)在浙江省人民醫(yī)院、復(fù)旦大學(xué)附屬腫瘤醫(yī)院、浙江省兒童醫(yī)院等數(shù)十家三甲醫(yī)院部署，并進(jìn)入醫(yī)生實(shí)際工作流程。

綜合來(lái)看，人臉識(shí)別頭部玩家們差距不大。而究竟誰(shuí)能成為人臉識(shí)別IPO第一股，恐怕還要看接下來(lái)幾家講故事的精彩度。