張榮

當看到上海磐耀資產(chǎn)管理有限公司董事長辜若飛微信的頭像時，記者已經(jīng)判斷出他應該很年輕，但是，在隨即發(fā)過來的資料中顯示，他出生于1990年，這還是出乎了記者的意料之外，這么年輕！磐耀資產(chǎn)，在私募江湖中，是連續(xù)幾年取得名列前茅業(yè)績的公司，無論2015年的千股跌停和2016年的熔斷，亦或2017年的一九行情和2018年全年的下跌，其管理的產(chǎn)品都猶如一葉輕舟穿梭往來，在這幾個明顯不同風格的年份中均取得了傲人的成績——四年累積收益處于行業(yè)的前1%。投資這個市場不乏短期的明星，缺的是常勝將軍！這個“將軍”竟然還不到三十歲，帶著諸多疑問記者去一探究竟……

“其實，我對投資具有濃厚的興趣，上大學時我學的雙學位之一就是金融?！泵鎸τ浾叩囊蓡枺既麸w以其年齡極不相符的老成持重慢條斯理地介紹道?！坝捎诩依锶嗽诮鹑谛袠I(yè)的比較多，從小我就耳濡目染，所以，在某種程度上說，我是老股民了。2008年，我還在上大學時，家里就給我在股市中開戶，并存入一筆錢，讓我在股市里‘實戰(zhàn)，希望能夠錘煉我的心態(tài)?！?/p>

“結果如何？”

他笑道：“剛開始很順利。當時的我沿著巴菲特的‘純粹價值投資理念做研究和投資，認為行業(yè)有壁壘，公司有核心競爭力，行業(yè)空間足夠大，那么股票長期看一定會增值。在選股上的集中度也比較高，主要是消費品和醫(yī)藥，因為我覺得，方向比努力更重要，從海外股市的長期經(jīng)驗來看，這兩個行業(yè)是長期牛股最多的，所以就在這兩個行業(yè)里找投資機會。”作為初出茅廬投資者的辜若飛對自己的選股理念非常堅定。

但很快，市場就給他“上了一課”。辜若飛買了幾只在當時估值較為合理、市場關注度比較高的白馬股，可隨后幾年，陸續(xù)經(jīng)歷了重倉白馬遇到個股黑天鵝、突發(fā)的行業(yè)性利空消息等風險性事件，導致他虧損的 “一塌糊涂”。這種切膚之痛使他對“風險”有了深刻的認識。

“我是花式虧損，A股、股指期貨、商品期貨都虧了一遍，當時的內(nèi)心無比凄涼?！?隔著時光，記者似乎也感受到了哪種無奈和沮喪。“但是，現(xiàn)在看來當時的經(jīng)歷很寶貴，書本中的風險永遠只會在書本中，只有親身經(jīng)歷了巨大的風險事件后，才會對市場心存敬畏?！?/p>

虧損并沒有打敗對投資具有濃厚興趣的辜若飛，他利用一年的時間將圖書館里有關金融投資方面的書全部看了一遍，總結經(jīng)驗教訓，以利再戰(zhàn)。

“那你得到經(jīng)驗是什么？”

“成功的路就那么幾條，方法論不是唯一的，并且也沒有高低之分，還要結合自身的學習能力、心態(tài)性格等方面的因素，不能面面俱到，必須選擇一條進行深耕！”

“就是在這樣的經(jīng)驗積累下，大學畢業(yè)后正式進入投資領域的？”

“是的。畢業(yè)后，先做投研，分別在幾家私募擔任研究員，然后在上海中匯金投資股份有限公司任基金經(jīng)理。從2013年3月開始管理中匯金旗下多只陽光私募基金，2013年3月至2014年底產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異?！惫既麸w侃侃而談。

對這段歷史，在他的資料中也有描述：隨著產(chǎn)品業(yè)績的不斷飆升，越來越多的客戶給予了辜若飛投資能力的高度認可，并把資產(chǎn)交由其幫忙打理，以實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。而作為歷經(jīng)A股牛熊輪回洗禮的職業(yè)投資者，辜若飛滿懷偉大的人生理想，開始搭建更大、更廣的人生舞臺，于是，在2014年12月注冊了上海市磐耀資產(chǎn)管理有限公司，開始了他的創(chuàng)業(yè)道路。也正是由于此前其管理的私募基金產(chǎn)品業(yè)績極為搶眼，故而磐耀資產(chǎn)旗下的產(chǎn)品在募集期間受到了眾多客戶的一致青睞，甚至出現(xiàn)一搶而空的局面。首戰(zhàn)告捷，在2015年，磐耀資產(chǎn)榮獲《證券時報》頒發(fā)的“中國陽光私募基金長江收益明星”獎。

“取得了如此好的業(yè)績，你成功的具體經(jīng)驗是否可以與讀者分享一下，不保密吧？”記者笑問。

“不保密?！彼Υ?，“我的投資之道是‘堅持信仰，敬畏市場，做長跑型選手。給你講個小故事，記得曾經(jīng)在一個飯局上和一個初次見面的大佬交流投資心得，聊完大佬對我的評價說，你最大的缺點就是太有信仰。后來，大佬自己的私募，在2015年剛成立幾個月就募集了幾十億規(guī)模，讓我羨慕不已，再后來股災1.0后大佬好像就不做私募了。而如今的我依然堅持自己的投資信仰，投資中很多重大決策是需要相當勇氣的，尤其是很多時候你需要逆向思考，反人性易賺錢，順人性被收割。磐耀這四年經(jīng)歷了A股市場投資者的情緒從極度低迷到極度瘋狂，再回到了如今極度低迷的狀態(tài)，投資中人性的情緒化一覽無遺，只有在市場極端波動下依然能保持自己的獨立性，并做好情緒管理，方能進退有據(jù)。然而這種思考的獨立性依賴于前瞻性的研究，倉位變化依賴于信心強弱，信心強弱來源于內(nèi)心的信仰。再說“敬畏市場”，我是一個風險偏好比較低的人，投資其實往往也是欲速則不達的一件事兒，這幾年風險偏好很高的人大多被市場所消滅。這就說明，不敬畏市場，就會被市場湮滅?！?/p>

“那么，在技術層面你的投資理念是什么呢？”記者緊追不舍。

“在技術上要‘知進退，懂攻守，具體說就是‘立足價值，擇時第一，擇股重質(zhì)，組合投資，倉位靈活，嚴格風控，這是我的核心投資理念?！彼又f：“首先，我認為不論是價值投資還是成長股投資其對象都是對有價值的企業(yè)進行的，這也是投資之本。成長股投資其實在選股方面比價值投資更難，其關鍵在于去偽存真。我的投資目標就是這些為數(shù)不多的真成長股以及極少數(shù)安全邊際非常明顯的價值股。在投資目標明確之后，其一就是落實更加關鍵的出手時機，這就是擇時;擇時是我投資邏輯中最重要的一部分，但也不敢保證所做的決策一定是正確的，所以，其二擇時之后的問題就在于當我擇時做錯的時候怎么辦，同樣，擇股也不可避免地有看錯的時候，即便當時看對了也難保不會遇到黑天鵝，投資不能有僥幸心理;其三就是要構建投資組合，這分散了投資風險，它的意義就在于當你看錯單票或者遇到突發(fā)利空情況時，你的整體抗風險能力還是很強的;最后就到了要買賣股票的時候了，我的倉位變化采取大開大合形式，比較靈活，可能出手的頻率不會太高，會放棄掉絕大多數(shù)確定性不強的機會，看不清或者覺得風險比較大的時候會保持較低倉位甚至空倉，導致凈值也經(jīng)常有拉橫線的時候，但是當把握性比較大時，會快速重倉出擊，這樣的倉位策略導致的凈值走勢就是當我看對的時候，我的凈值會表現(xiàn)的非常漂亮，遠超市場平均水平，這是其四。”

說到這兒，他話鋒一轉(zhuǎn)：“其實，最終投資結果的差異往往是由那些看錯的投資決策如何處理來決定的。所以，風險控制永遠是我投資理念中最重要的事情。風控最理想的狀態(tài)就是擇時精準降低系統(tǒng)性風險、擇股做好去偽存真規(guī)避單票風險、組合投資規(guī)避突發(fā)性風險，我相信所有基金公司都有比較完善的風險控制制度，但是風控的核心還是在于執(zhí)行，判斷一個公司風控能力最簡單的方式就是去看產(chǎn)品凈值走勢情況，個中差別就在執(zhí)行這兩個字上?！?/p>

他幾乎是一口氣就介紹完了他的整體投資理念。輕松的口吻里包含了無限的智慧，猶如描述潺潺溪流流走的方向，那么自然，又那么無畏地穿越著高峰和險灘。

聽著他在自己熱愛的事業(yè)中馳騁的描述，不禁讓人肅然起敬，會情不自禁的關心他的發(fā)展：“你未來的藍圖是什么？”

“在過去四年的市場背景下，我們每個年度都取得了不錯的絕對收益，但公司各方面都還有很大的可提升空間，還需要繼續(xù)修心、修性、修智慧，集中精力做好凈值，用優(yōu)秀的凈值表現(xiàn)回報投資人的信任。同時吸引更多優(yōu)秀的人才加入公司甚至合伙人團隊中。未來我們會更加努力，會用全部的精力將業(yè)績做好，穩(wěn)扎穩(wěn)打，做大做強，厲兵秣馬，枕戈待旦，讓我們始終保持處在行業(yè)的前列?！?/p>