雪球財(cái)經(jīng)

9月2日，兗州煤業(yè)（600188）發(fā)布的中期分配預(yù)案（10派10元）顯示，其股息率已超10%，當(dāng)日股價(jià)一字漲停，其港股更是漲幅高達(dá)18.70%。兗州煤業(yè)起步于兗州，如今業(yè)務(wù)放眼于全球。2018年年報(bào)顯示，公司來(lái)自海外的營(yíng)收占比42%。最新的2019年半年報(bào)顯示，海外營(yíng)收降到了36%，其中，來(lái)自澳洲的營(yíng)收占比11%。

業(yè)績(jī)是基礎(chǔ)

兗州煤業(yè)哪來(lái)的豪氣？?jī)H僅是因?yàn)榧依镉械V嗎？還是因?yàn)闃I(yè)績(jī)好。

半年度報(bào)告顯示，公司2019年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1059.76億元，同比增長(zhǎng)38.88%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)53.61億元，同比增長(zhǎng)23.49%。按照當(dāng)前的營(yíng)收增速，公司2019年有望突破營(yíng)收2000億的戰(zhàn)略目標(biāo)，距離突破1000億營(yíng)收，僅僅過(guò)去了三年。

兗州煤業(yè)的發(fā)展道路并不順利，以歷年中報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司2016年后才開(kāi)始了業(yè)績(jī)的狂奔。主要原因是公司在2016年，開(kāi)啟了買買買模式，并購(gòu)了大量子公司，提升了營(yíng)收。

從銷量來(lái)看，公司2019年上半年的整體銷量是下滑的，業(yè)績(jī)卻暴漲，說(shuō)明了2019年主要利潤(rùn)來(lái)源是漲價(jià)。根據(jù)A股的經(jīng)驗(yàn)，凡是因?yàn)闈q價(jià)賺得盆滿缽滿的公司。往往都會(huì)不約而同的選擇分紅。比如方大特鋼，分紅分到手抽筋。原因在于，漲價(jià)通常不具有可持續(xù)性，公司如果據(jù)此進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)大，很可能會(huì)掉入周期性陷阱，不如把賺的錢分掉。

雖然公司凈利潤(rùn)增幅非?？捎^，同比增長(zhǎng)23.49%，但是主要原因并非是經(jīng)營(yíng)大幅改善，而是因?yàn)樗枚惤档土恕?bào)告期內(nèi)，兗煤澳洲確認(rèn)收購(gòu)聯(lián)合煤炭所形成的遞延稅款，影響所得稅費(fèi)用同比減少10.54億元。

央企在考核業(yè)績(jī)的時(shí)候，從來(lái)不用歸母凈利潤(rùn)，有時(shí)候甚至不用凈利潤(rùn)，最常用的是利潤(rùn)總額。這些考核的思路，投資者套用是沒(méi)錯(cuò)的，要比財(cái)經(jīng)媒體用歸母凈利潤(rùn)合理得多。因?yàn)槔麧?rùn)總額要比凈利潤(rùn)以及歸母凈利潤(rùn)更能代表公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

和上年同期相比，公司的利潤(rùn)總額僅僅增加了6%，受益于新的減稅政策以及公司并購(gòu)導(dǎo)致所得稅變動(dòng)的影響，公司的所得稅較上年同期大幅下降，從而讓公司的歸母凈利潤(rùn)增幅可觀。

財(cái)報(bào)里的下一個(gè)分紅大師？

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年中報(bào)推出分紅預(yù)案有80家，較去年的102家有所減少。其中，現(xiàn)金分紅的公司有65家，占比逾八成，而送轉(zhuǎn)股的公司只有15家。受分紅利好的影響，卓勝微在9月2日大漲近9%，而兗州煤業(yè)更是被封死漲停。

從分紅總金額來(lái)看，中國(guó)石化、中國(guó)石油、中國(guó)平安等3家公司擬分紅金額位居前三位，分別為145.29億元、142.12億元和136.67億元，兗州煤業(yè)、寶新能源、溫氏股份、廣發(fā)證券、濰柴動(dòng)力等緊隨其后，分紅總額均超10億元。

從每股分紅來(lái)看，兗州煤業(yè)、錦浪科技、德方納米、卓勝微等4家公司最為慷慨，每股派息（稅前）都達(dá)到了1元;其次是中國(guó)平安與依頓電子，每股派息（稅前）達(dá)到了0.75元，景津環(huán)保、因賽集團(tuán)、九陽(yáng)股份、南華儀器、鴻遠(yuǎn)電子、帝爾激光等每股派息達(dá)到了0.5元。

從這些公司發(fā)布半年報(bào)后的股價(jià)反饋情況看，市場(chǎng)對(duì)于高分紅的公司追捧大致有以下幾個(gè)特點(diǎn)：一是分紅金額和比例都比較高;二是公司盈利增幅較大;三是公司通常有一個(gè)持股比例非常高的大股東，這才是高分紅的動(dòng)力之源。（作者：詩(shī)與星空）