楊陽(yáng)

根據(jù)外管局9月10日發(fā)布的消息，為貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于推動(dòng)形成全面開(kāi)放新格局的重大決策部署，進(jìn)一步擴(kuò)大我國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，國(guó)家外匯管理局決定取消合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）（以下合稱(chēng)“合格境外投資者”）投資額度限制。

隨著限額的取消，外資進(jìn)入A股的渠道將就此打開(kāi)，疊加MSCI、富時(shí)和標(biāo)普指數(shù)分別納入及擴(kuò)大中國(guó)股市的指數(shù)占比，外資未來(lái)在A股市場(chǎng)的地位將出現(xiàn)本質(zhì)上的轉(zhuǎn)變。截止到2019年半年報(bào)，QFII持倉(cāng)的A股股票為293只，持倉(cāng)市值超過(guò)1600億元。未來(lái)，外資所倡導(dǎo)的投資理念也將持續(xù)影響市場(chǎng)，持倉(cāng)的相關(guān)個(gè)股或?qū)⒂瓉?lái)增量資金。

中國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放再加碼

合格境外投資者制度是中國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放最重要的制度之一。自2002年實(shí)施QFII制度、2011年實(shí)施RQFII制度以來(lái)，來(lái)自全球31個(gè)國(guó)家和地區(qū)的超過(guò)400家機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)此渠道投資中國(guó)金融市場(chǎng)，在分享中國(guó)改革開(kāi)放和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果的同時(shí)，也積極促進(jìn)了我國(guó)金融市場(chǎng)健康發(fā)展。

多年來(lái)，國(guó)家外匯管理局一直堅(jiān)持在有效防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，積極主動(dòng)推進(jìn)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，持續(xù)推動(dòng)合格境外投資者制度外匯管理改革，已于2018年取消相關(guān)匯兌限制。此次全面取消合格境外投資者投資額度限制，是國(guó)家外匯管理局在合格境外投資者外匯管理領(lǐng)域的又一重大改革舉措。今后，具備相應(yīng)資格的境外機(jī)構(gòu)投資者，只需進(jìn)行登記即可自主匯入資金開(kāi)展符合規(guī)定的證券投資，境外投資者參與境內(nèi)金融市場(chǎng)的便利性將再次大幅提升，中國(guó)債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)也將更好、更廣泛地被國(guó)際市場(chǎng)接受。

國(guó)家外匯管理局新聞發(fā)言人、總經(jīng)濟(jì)師王春英就相關(guān)問(wèn)題回答記者提問(wèn)時(shí)表示，近年來(lái)，國(guó)家外匯管理局認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于推動(dòng)形成全面開(kāi)放新格局的部署要求，深化合格境外投資者制度改革，完善審慎管理，取消匯出比例限制，取消有關(guān)鎖定期要求，允許合格境外投資者就其所持有的證券資產(chǎn)在境內(nèi)開(kāi)展外匯套期保值等，極大便利了境外投資者投資境內(nèi)金融市場(chǎng)。

明晟（MSCI）、富時(shí)羅素、標(biāo)普道瓊斯以及彭博巴克萊等國(guó)際主流指數(shù)相繼將我國(guó)股票和債券納入其指數(shù)體系，并穩(wěn)步提高納入權(quán)重，境外投資者對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的投資需求相應(yīng)增加。此次全面取消合格境外投資者投資額度限制，是國(guó)家外匯管理局貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，深化金融市場(chǎng)改革開(kāi)放，服務(wù)全面開(kāi)放新格局的重大改革。

王春英同時(shí)表示，下一步，國(guó)家外匯管理局將立即著手修訂《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資外匯管理規(guī)定》（國(guó)家外匯管理局公告2018年第1號(hào)）等相關(guān)法規(guī)，明確不再對(duì)單家合格境外投資者的投資額度進(jìn)行備案和審批。此外，RQFII試點(diǎn)國(guó)家和地區(qū)限制也一并取消。

瑞銀中國(guó)證券業(yè)務(wù)主管房東明在接受媒體采訪時(shí)表示，這是眾多外資機(jī)構(gòu)翹首以盼的政策，掃除了此前存在的額度和準(zhǔn)入方面的一些障礙，并將大大提升外資對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的參與度，可以說(shuō)是中國(guó)股市對(duì)外開(kāi)放的又一里程碑。QFII、RQFII有助于將中長(zhǎng)期資金更為直接地引入在岸市場(chǎng)，有助于金融市場(chǎng)的健康穩(wěn)定。由于QFII、RQFII下的交易通過(guò)內(nèi)地機(jī)構(gòu)完成，吸引更多的資金通過(guò)該渠道進(jìn)行投資，將促進(jìn)境內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際接軌，帶動(dòng)內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。結(jié)合國(guó)際三大指數(shù)持續(xù)納入A股，中國(guó)A股國(guó)際化與機(jī)構(gòu)化的進(jìn)程將進(jìn)一步提速。

超60%資金扎堆15只股票

當(dāng)前外資持有我國(guó)境內(nèi)股票市值占總流通市值的3.8%，外資持有我國(guó)境內(nèi)人民幣債券市值占債券總市值的2.2%，遠(yuǎn)低于一些新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體外資持有水平。截至8月30日，QFII投資總額度為3000億美元，共計(jì)292家合格境外機(jī)構(gòu)投資者獲批投資額度1113.76億美元;RQFII制度已從中國(guó)香港擴(kuò)大到20個(gè)國(guó)家和地區(qū)，投資總額度19900億元人民幣，共計(jì)222家RQFII機(jī)構(gòu)獲批6933.02億元人民幣投資額度。可以看到，其實(shí)當(dāng)下的QFII和RQFII的額度并沒(méi)有用完。

根據(jù)《股市動(dòng)態(tài)分析》周刊的統(tǒng)計(jì)自Wind數(shù)據(jù)顯示，截止到2019年半年報(bào)，QFII在A股的持股數(shù)量為293只，持股比例區(qū)間在0.069%到15.68%之間。以截止半年報(bào)的持倉(cāng)比例為準(zhǔn)，2019年9月11日的市值計(jì)算，QFII的持倉(cāng)總市值高達(dá)2215.73億元。從持倉(cāng)占總股比看，QFII資金偏愛(ài)銀行股，前五大持有的股票分別為：寧波銀行、南京銀行、北京銀行、華泰證券和江蘇租賃，持倉(cāng)占比分別為：15.68%、14.87%、13.64%、13.16%和10.99%。（見(jiàn)圖一）

值得注意的是，高達(dá)60.63%，總計(jì)1343.43億元的資金扎堆在區(qū)區(qū)15只股票上。持倉(cāng)市值前五的分別為：華泰證券、寧波銀行、北京銀行、美的集團(tuán)和南京銀行，持倉(cāng)市值分別為：246.83億元、216.98億元、159.22億元、127.11億元和105.21億元。（見(jiàn)圖二）