云飛揚(yáng)

本周，上證指數(shù)沖高回落，仍在3000點(diǎn)之下徘徊，但有兩大重要指數(shù)創(chuàng)出了年內(nèi)新高，一個(gè)是上證50指數(shù)，另一個(gè)是深證100指數(shù)。在形態(tài)上，深證100指數(shù)的5個(gè)浪段比較清晰可辨。（見圖一）

圖一：深證100指數(shù)日K線浪形分析

由圖一可見，6月上旬以來，該指數(shù)的走勢(shì)很有節(jié)奏感，上升浪和調(diào)整浪時(shí)間長(zhǎng)度比較協(xié)調(diào)，大致都是在16個(gè)交易日到25個(gè)交易日之間。并且，2浪呈現(xiàn)大的之字形，而4浪相對(duì)平緩些，符合艾略特波浪理論關(guān)于調(diào)整浪形交替出現(xiàn)的原則。多空力量互相交替制衡，博弈的結(jié)果是多頭占據(jù)優(yōu)勢(shì)，總體運(yùn)行呈現(xiàn)傾斜三角形上升的態(tài)勢(shì)，這種形態(tài)也被定義為引導(dǎo)楔形。

由于深證100指數(shù)由深交所流通市值最大、成交最活躍的100家上市公司組成，代表了深市的核心資產(chǎn)，這一點(diǎn)與上證50指數(shù)相似，但兩者在組成結(jié)構(gòu)上差異較大。深證100有更多中小板和創(chuàng)業(yè)板股票，且分布較廣，包含醫(yī)藥電子、家電消費(fèi)、食品飲料等各個(gè)行業(yè)，銀行和非銀金融類個(gè)股的權(quán)重只占約10%。今年6月6日至今，深證100指數(shù)最大漲幅為22.2%。與此同時(shí)，深證成指的漲幅不到17%，這也說明了深證100成分股的市場(chǎng)地位十分突出。

在A股市場(chǎng)的30年歷史上，引導(dǎo)楔形雖然較少出現(xiàn)，卻曾留下過一段非常經(jīng)典的走勢(shì)。（見圖二）

圖二：中證800指數(shù)走勢(shì)與引導(dǎo)楔形標(biāo)準(zhǔn)圖

圖二左邊是波浪理論中的引導(dǎo)楔形標(biāo)準(zhǔn)圖，右邊是2016年1月29日至11月29日的中證800指數(shù)走勢(shì)。不難看出，實(shí)際走勢(shì)與標(biāo)準(zhǔn)形態(tài)十分契合。根據(jù)波浪原理，引導(dǎo)楔形末端看跌。也就是說，在這個(gè)形態(tài)結(jié)束之后，市場(chǎng)幾乎一定會(huì)出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整。事實(shí)上，2016年12月至2017年1月，各大指數(shù)都出現(xiàn)了10%左右的下跌。

之前分析的上證50指數(shù)旗形走勢(shì)，正接近收斂形態(tài)的末端。近幾個(gè)月的指數(shù)走勢(shì)還有一個(gè)特點(diǎn)，就是具有較強(qiáng)的規(guī)律性，4個(gè)高點(diǎn)幾乎在一條直線上，低點(diǎn)不斷抬升，呈現(xiàn)出間歇式的短線小波段走勢(shì)。（見圖三）

圖三：上證50指數(shù)日K線走勢(shì)形態(tài)分析

上期曾分析過的中證500指數(shù)，繼續(xù)在上下軌道之間運(yùn)行，幾個(gè)高點(diǎn)、低點(diǎn)也都分別可以連成直線，與上證50指數(shù)不同的是高點(diǎn)在不斷下降。（見圖四）

圖四：中證500指數(shù)日K線形態(tài)分析

著名統(tǒng)計(jì)學(xué)家C.R.Rao曾經(jīng)在其著作中寫道：“在終極的分析中，一切知識(shí)都是歷史;在抽象的意義下，一切科學(xué)都是數(shù)學(xué);在理性的基礎(chǔ)上，所有的判斷都是統(tǒng)計(jì)學(xué)。”的確，如果不是親眼目睹，僅從基本面出發(fā)作分析，誰會(huì)相信市場(chǎng)先生能以其無形之手，勾勒刻畫出以上這些精巧圖形呢？有趣的是，人都有思維慣性，一些人即使看到了，也視而不見。

金融市場(chǎng)中不存在先知，也沒有永動(dòng)機(jī)。歸根結(jié)底，交易是關(guān)于概率的游戲。明智的市場(chǎng)參與者應(yīng)該找到個(gè)人的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，評(píng)估自己所能承受的代價(jià)，構(gòu)建包含策略和風(fēng)控的完整操作系統(tǒng)，并通過不斷調(diào)整、交換與妥協(xié)，去換取一個(gè)期望的結(jié)果。今年股市結(jié)構(gòu)性特征明顯，大盤整體漲幅不大，卻存在不少局部行情。雖然操盤并不容易，但仍有些證券類投資基金取得了不錯(cuò)的收益，主要是做中長(zhǎng)線價(jià)值投資。

當(dāng)前。最具全市場(chǎng)代表性的國證A指日布林線開口進(jìn)一步收窄。UP和DOWN數(shù)值的差距已縮至年內(nèi)最小值，中證500、中證1000等指數(shù)的日線指標(biāo)均處中位。唯有兩個(gè)市場(chǎng)的核心資產(chǎn)指數(shù)。即上證50和深證100指數(shù)的120分鐘線指標(biāo)相對(duì)較高。所以，近日大盤走向或?qū)⑷Q于這兩類權(quán)重股，單純從盤面上看，短線高位震蕩的可能性略大。